近年來，隨著國家重視程度不斷提高，我國經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型邁出重大步伐。ESG投資提倡的可持續(xù)發(fā)展理念契合我國現(xiàn)階段發(fā)展需要，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的重要橋梁。因此，創(chuàng)新理解新時(shí)代中國特色的ESG投資理念，并建立與之相適應(yīng)的投資體系，勢必將成為未來我國保險(xiǎn)資金投資的重要發(fā)展方向。

ESG投資發(fā)展和現(xiàn)狀

ESG投資興起于20世紀(jì)六七十年代歐美國家的社會責(zé)任投資，進(jìn)入21世紀(jì)以來，社會責(zé)任投資理念不斷發(fā)展，最終被歸類為環(huán)境（E）、社會（S）和治理（G）三個(gè)方面，形成了ESG投資的理念，并從歐美走向世界。我國ESG投資起步較晚，但2019年以來增長較快，相比國內(nèi)資管市場總量來說仍處于起步階段。

險(xiǎn)資ESG投資國際實(shí)踐

目前全球主要大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多數(shù)已明確宣布將ESG理念納入投資決策體系中。尤其歐美保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由于較早開展ESG投資，已發(fā)展出各具特色的ESG投資應(yīng)用體系。

如歐洲保險(xiǎn)巨頭法國安盛集團(tuán)（AXA），將ESG理念同步融合進(jìn)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資策略中，使保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與投資體系相配合，并通過基于ESG評估的Smart Beta量化策略應(yīng)用，積極提升ESG發(fā)展水平。

再如英國壽險(xiǎn)巨頭法通集團(tuán)（LG）建立了全面透明的ESG投資評價(jià)方法論，具有較高參考意義：其針對主動(dòng)管理和被動(dòng)管理的基金特點(diǎn)，采取差異化的ESG整合策略，并從數(shù)據(jù)可得性、可量化性和可靠性三個(gè)維度評估ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量，篩選出實(shí)質(zhì)性ESG議題，最終構(gòu)建起包含環(huán)境、社會、治理和透明度四個(gè)支柱的評估框架，提高ESG投資管理水平。

受政策引導(dǎo)，我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域以“E”（環(huán)境）為主，是新能源、農(nóng)業(yè)改良、新基建等綠色金融領(lǐng)域的重要投資力量。今年6月銀保監(jiān)會印發(fā)了《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，是我國ESG投資領(lǐng)域的又一重磅政策文件。

中再集團(tuán)作為港交所上市公司，一直以來積極踐行ESG發(fā)展理念，在2018年設(shè)立ESG工作組，2020年正式簽署“一帶一路”綠色投資原則（GIP），成為第38個(gè)簽署方。中再壽險(xiǎn)作為集團(tuán)直接控股子公司，始終堅(jiān)持全面貫徹集團(tuán)的ESG理念，發(fā)揮壽險(xiǎn)資金期限長、規(guī)模大、供給穩(wěn)、跨周期配置等優(yōu)勢，積極參與綠色金融建設(shè)，穩(wěn)步增加綠色能源、環(huán)保、水務(wù)等領(lǐng)域的投資規(guī)模，2021年綠色投資余額同比增長約30％，已逐步成為高質(zhì)量發(fā)展的新增長極。

ESG投資轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)

當(dāng)前我國保險(xiǎn)資金ESG投資正在如火如荼地發(fā)展，但伴隨其發(fā)展也涌現(xiàn)出很多新的問題。尤其對于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，依靠傳統(tǒng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式勢必?zé)o法滿足新形勢下的投資需要。在ESG投資本土化的過程中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資理念、投資能力、投資管理等方面都面臨不可忽視的挑戰(zhàn)。

投資理念和方法論的挑戰(zhàn)

傳統(tǒng)投資理念主要關(guān)注投資標(biāo)的財(cái)務(wù)價(jià)值，而在ESG理念下，需要將環(huán)境效益、社會效益等因素也融入投資評價(jià)體系中。如何合理量化ESG理念下的非財(cái)務(wù)價(jià)值，并與現(xiàn)有投資體系有機(jī)結(jié)合，以優(yōu)化投資組合收益表現(xiàn)，是ESG背景下投資理念和方法論面臨的重要挑戰(zhàn)。目前歐美市場已初步建立ESG理念下的投資框架，但由于社會發(fā)展階段、政治經(jīng)濟(jì)文化等差異，無法直接套用在我國市場。我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍需從實(shí)際出發(fā)，在“雙碳”目標(biāo)的指引下，積極探索適用于我國自身國情的ESG投資理念和體系化的投資方法。

投資渠道的挑戰(zhàn)

由于我國ESG投資市場尚在理念教育階段，需求相對不充分，國內(nèi)市場ESG相關(guān)投資品種種類仍較少，且差異性相對不足。除綠色債券外，其余如非標(biāo)、公募REITs、ESG主題基金和理財(cái)產(chǎn)品在規(guī)模、期限、策略等方面與保險(xiǎn)資金的投資需求仍有一定差距，保險(xiǎn)資金的ESG投資渠道有待進(jìn)一步豐富提升。

投資風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)

ESG背景下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面也需全面納入相關(guān)評價(jià)指標(biāo)，將投資標(biāo)的ESG評級情況和發(fā)展水平也作為風(fēng)險(xiǎn)管理的參考因素之一，并考慮ESG投資對傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的影響，探索建立適用于ESG評價(jià)體系的投資風(fēng)險(xiǎn)管理新機(jī)制。

共同發(fā)力

促進(jìn)險(xiǎn)資ESG投資

為了更好推動(dòng)保險(xiǎn)資金ESG投資發(fā)展，未來仍需監(jiān)管、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和其他市場參與者共同發(fā)力：

統(tǒng)一ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)

希望有關(guān)機(jī)構(gòu)能盡快出臺操作層面的ESG信息披露準(zhǔn)則，提升ESG數(shù)據(jù)披露質(zhì)量，促進(jìn)我國投資市場ESG數(shù)據(jù)庫進(jìn)一步制度化、常態(tài)化、透明化。

明確ESG投資定義

當(dāng)前綠色建筑、綠色信貸、綠色債券等產(chǎn)品在國際和國內(nèi)均已有明確定義，但ESG投資在我國尚未有明確統(tǒng)一的口徑和標(biāo)準(zhǔn)，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資實(shí)踐中只能自行把握，不利于進(jìn)一步規(guī)范化發(fā)展。

給予險(xiǎn)資相關(guān)優(yōu)惠政策

保險(xiǎn)資金在投資中需考慮投資回報(bào)、資本占用等多重限制因素，出臺優(yōu)惠政策可加大ESG在保險(xiǎn)資金投資中的決策權(quán)重，從而提高保險(xiǎn)資金ESG投資規(guī)模。如可降低保險(xiǎn)資金投資ESG產(chǎn)品的資本占用、在申報(bào)項(xiàng)目方面建立綠色通道、給予一定稅費(fèi)優(yōu)惠等。

激勵(lì)企業(yè)ESG發(fā)展，建立ESG生態(tài)體系正循環(huán)

保險(xiǎn)資金發(fā)展ESG投資離不開企業(yè)ESG水平的進(jìn)一步提升。當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)參與ESG主要受監(jiān)管要求和國際業(yè)務(wù)要求驅(qū)動(dòng)，企業(yè)ESG意識仍有待提升。建議從產(chǎn)業(yè)政策等方面激勵(lì)企業(yè)參與ESG的積極性和成長性，構(gòu)建從ESG企業(yè)、資管機(jī)構(gòu)到投資者的ESG生態(tài)體系正向循環(huán)。

（作者系中再壽險(xiǎn)黨委書記、總經(jīng)理）

本文源自中國銀行保險(xiǎn)報(bào)