以下文章來源于企業(yè)管理雜志 ，作者戚悅 等

導(dǎo)讀

近年來，隨著“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念深入貫徹和“雙碳”戰(zhàn)略推進(jìn)落實(shí)，ESG可持續(xù)發(fā)展理念受到社會(huì)各界廣泛關(guān)注。將公司治理發(fā)展與環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任有機(jī)融合，提升可持續(xù)發(fā)展能力，成為越來越多企業(yè)的共識(shí)。

文章信息

本文作者：國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心戚悅、陳慧、陳素波、李梓源。由「企業(yè)管理雜志」原創(chuàng)首發(fā)， 數(shù)字化企業(yè)經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文分享了我國(guó)ESG發(fā)展研究成果和典型實(shí)踐案例。

隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、資源環(huán)境約束日益加劇，ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）理念越來越受到企業(yè)、投資者、政府乃至社會(huì)各界的關(guān)注。企業(yè)開始重新審視增長(zhǎng)模式，通過ESG管理提升社會(huì)責(zé)任績(jī)效和可持續(xù)發(fā)展水平；資本市場(chǎng)也更加重視投資風(fēng)險(xiǎn)管控，以ESG指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

近年來，我國(guó)一些優(yōu)秀企業(yè)在創(chuàng)建世界一流企業(yè)過程中，重視將ESG理念融入發(fā)展戰(zhàn)略和決策過程，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

ESG起源、基本概念及內(nèi)涵演進(jìn)

ESG理念起源于社會(huì)責(zé)任投資，沿著社會(huì)責(zé)任、環(huán)境保護(hù)、公司治理的路徑不斷演化并拓展內(nèi)涵，逐步從小眾視角走向主流共識(shí)。

1. ESG基本概念及內(nèi)涵

ESG中文意譯為“環(huán)境、社會(huì)和公司治理”，但由于不同主體的關(guān)注重點(diǎn)不同，其框架議題存在較大差異。

環(huán)境責(zé)任議題指企業(yè)通過提升環(huán)境保護(hù)績(jī)效，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)環(huán)境帶來的負(fù)面影響，主要關(guān)注資源消耗、廢棄物排放、環(huán)境污染、氣候變化、生物多樣性等與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的環(huán)境責(zé)任；

社會(huì)責(zé)任議題指企業(yè)在遵守法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，秉持更高的道德規(guī)范，主要關(guān)注生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為股東、債權(quán)人、員工、客戶、供應(yīng)鏈、社區(qū)等利益相關(guān)方貢獻(xiàn)的價(jià)值；

公司治理議題指企業(yè)將環(huán)境、社會(huì)影響因素映射到企業(yè)治理體系之中，主要關(guān)注企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)、高管薪酬、反商業(yè)賄賂、反腐敗、信息透明度、企業(yè)文化等為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部利益平衡而建立的科學(xué)制衡機(jī)制。

2. ESG發(fā)展演進(jìn)

ESG發(fā)展演進(jìn)可劃分為起源、醞釀、確立和快速發(fā)展四個(gè)階段。

起源期（20世紀(jì)60年代）。ESG理念最早起源于社會(huì)責(zé)任投資，具有“社會(huì)價(jià)值投資”“倫理投資”內(nèi)涵。1965年，瑞典在禁酒運(yùn)動(dòng)背景下，成立世界上首個(gè)社會(huì)責(zé)任理念的投資基金——Akite Ansvar Aktiefond，明確將酒精和煙草類企業(yè)從投資組合中剔除。

醞釀期（1970―1990年）。1970年4月22日，美國(guó)舉行有2000多萬(wàn)人參與的“地球日”活動(dòng)，并逐步擴(kuò)展至世界各地，成為一項(xiàng)全球性的環(huán)境保護(hù)運(yùn)動(dòng)。

1971年，美國(guó)圣公會(huì)以股東身份要求通用汽車公司暫停在南非的一切業(yè)務(wù)，直至南非廢除種族隔離制度；同年，美國(guó)帕克斯全球資產(chǎn)管理公司成立世界上首個(gè)社會(huì)責(zé)任共同基金——帕克斯世界基金（Pax World Funds），明確不投資與越戰(zhàn)有關(guān)聯(lián)的企業(yè)。

1973年1月，聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）正式成立，旨在激發(fā)、提倡、教育和促進(jìn)全球資源合理利用并推動(dòng)全球環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。

1983年，英國(guó)成立道德投資研究服務(wù)機(jī)構(gòu)EIRIS，社會(huì)責(zé)任投資在歐洲資本市場(chǎng)逐步確立。

1987年，聯(lián)合國(guó)世界環(huán)境與發(fā)展委員會(huì)發(fā)布的《布倫特蘭報(bào)告》首次提出“可持續(xù)發(fā)展”理念，并將其定義為：既能滿足人類現(xiàn)今的發(fā)展需求，又不損及子孫后代的發(fā)展需求；同年，由UNEP組織的“保護(hù)臭氧層公約關(guān)于含氯氟烴議定書全權(quán)代表大會(huì)”通過控制消耗臭氧層物質(zhì)全球排放總量的《蒙特利爾議定書》。

這一時(shí)期，聯(lián)合國(guó)及大多數(shù)國(guó)家相繼成立環(huán)境保護(hù)機(jī)構(gòu)、出臺(tái)環(huán)境保護(hù)法案，一些組織創(chuàng)立社會(huì)責(zé)任投資基金并將公民權(quán)利、環(huán)境保護(hù)等議題納入投資決策。

社會(huì)責(zé)任投資通常在投資組合中排除與社會(huì)、環(huán)境、治理方面的通用價(jià)值規(guī)范相沖突的企業(yè)（如酒、煙草、賭博、色情、軍火等行業(yè)），這在一定程度上預(yù)示著社會(huì)責(zé)任投資日后將與ESG相結(jié)合。

確立期（1991―2006年）。20世紀(jì)90年代以來，全球社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人口、資源、環(huán)境等問題日益突出，可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展成為國(guó)際社會(huì)普遍關(guān)注的議題，這些議題逐漸被歸類為環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和公司治理（G）三個(gè)方面，納入社會(huì)責(zé)任投資的考量。

1990年，美國(guó)獨(dú)立投資研究公司KLD 創(chuàng)設(shè)首個(gè)以社會(huì)性與環(huán)境性議題為篩選準(zhǔn)則的指數(shù)——多米尼400社會(huì)指數(shù)（Domini 400 Social Index），旨在為社會(huì)責(zé)任型投資者提供一個(gè)比較基準(zhǔn)。

1998年，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）制定首部《公司治理準(zhǔn)則》，為成員國(guó)公司治理提供包括董事會(huì)、管理層、股東和其他利益相關(guān)方之間關(guān)系等內(nèi)容在內(nèi)的共同參照要素，將公司治理從企業(yè)微觀層面提升到宏觀經(jīng)濟(jì)乃至國(guó)家治理層面。

1999年，道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)發(fā)布，主要從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境三個(gè)方面，以投資角度評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

2000年，全球環(huán)境信息研究中心（CDP）正式成立，要求全世界的大企業(yè)每年公開碳排放信息及采取的具體應(yīng)對(duì)措施。

2004年，聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UNGC）發(fā)布《關(guān)心者贏》（Who Cares Wins）報(bào)告，首次正式提出ESG概念，倡導(dǎo)全球企業(yè)不只注重單一的盈利指標(biāo)，而應(yīng)從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理等多方面追求可持續(xù)發(fā)展。

2006年，聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織（UN PRI）制定《責(zé)任投資原則》（PRI），致力于推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)將ESG因素納入企業(yè)價(jià)值評(píng)估；同年，高盛集團(tuán)發(fā)布ESG研究報(bào)告，將“環(huán)境、社會(huì)、公司治理”概念整合到一起，標(biāo)志著完整的ESG概念正式形成。

快速發(fā)展期（2007年至今）。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著可持續(xù)發(fā)展、氣候變化、生物多樣性理念的不斷深入，ESG快速發(fā)展并逐步走向規(guī)范。

2011年，全球可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）開始制定針對(duì)特定行業(yè)的ESG信息披露指標(biāo)。

2015年9月，聯(lián)合國(guó)193個(gè)會(huì)員國(guó)在“聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展峰會(huì)”上共同達(dá)成“改變我們的世界——2030年可持續(xù)發(fā)展議程”的協(xié)議，提出了17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

2016年4月，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》178個(gè)締約方在第21屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)上達(dá)成《巴黎協(xié)定》，對(duì)2020年后“全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)”做出統(tǒng)一安排。

2020年9月，全球報(bào)告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）、全球環(huán)境信息研究中心（CDP）、氣候變化信息披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（CDSB）、國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)（IIRC）五個(gè)機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布構(gòu)建統(tǒng)一ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)劃。

2022年3月，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展信息披露國(guó)際準(zhǔn)則（征求意見稿）》。

近年來，環(huán)境議題成為ESG的核心問題。2021年第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)后，生物多樣性議題受到國(guó)際社會(huì)廣泛關(guān)注，“綠色”“藍(lán)色”成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、可持續(xù)發(fā)展的主色系。

我國(guó)也更加重視綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，黨的二十大報(bào)告指出“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型”，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型”?？梢?，綠色低碳發(fā)展是國(guó)際潮流所向、大勢(shì)所趨、民生所系，也是當(dāng)下ESG的關(guān)鍵議題。

ESG內(nèi)在關(guān)系與主要應(yīng)用場(chǎng)景

1. ESG與企業(yè)社會(huì)責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展、企業(yè)社會(huì)價(jià)值的聯(lián)系與區(qū)別

（1）ESG是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的具象應(yīng)用

ESG的理論淵源是企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR），兩者均認(rèn)為企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)也要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，但兩者也有較大差異：

一是議題框架領(lǐng)域不同。企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)外界的影響，更多關(guān)注企業(yè)的社會(huì)和環(huán)境責(zé)任，較少涉及公司治理議題；ESG從環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的績(jī)效水平，強(qiáng)調(diào)環(huán)境、社會(huì)因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響評(píng)估。

二是應(yīng)用場(chǎng)景不同。企業(yè)社會(huì)責(zé)任應(yīng)用場(chǎng)景聚焦品牌建設(shè)、宣傳推廣，利益相關(guān)方更加關(guān)注企業(yè)在供應(yīng)鏈管理、品牌營(yíng)銷、社區(qū)溝通、員工管理、安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)等方面的信息溝通；ESG應(yīng)用場(chǎng)景聚焦資本市場(chǎng)，投資者主要關(guān)注公司可持續(xù)發(fā)展能力和影響力表現(xiàn)。

三是信息披露要求不同。企業(yè)社會(huì)責(zé)任要求企業(yè)“負(fù)責(zé)任”，ESG則要求企業(yè)“價(jià)值可衡量”。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐中，企業(yè)對(duì)信息披露的方式和內(nèi)容具有較大的自主性和主動(dòng)權(quán)；在ESG實(shí)踐中，企業(yè)由于受到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估、投資者的審視以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息披露規(guī)則的約束，需要以投資為導(dǎo)向制作環(huán)境、社會(huì)和治理信息的披露報(bào)告。

（2）ESG為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)提供了方法和路徑

可持續(xù)發(fā)展指既能滿足人類現(xiàn)今的發(fā)展需求，又不損及子孫后代的發(fā)展需求。而ESG提供了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）的方法、路徑。

二者區(qū)別在于層次側(cè)重不同，可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)偏重于宏觀層面的發(fā)展議題，從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、科技、環(huán)境等維度探討全球可持續(xù)發(fā)展模式，其中經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展是基礎(chǔ)，生態(tài)可持續(xù)發(fā)展是條件，社會(huì)可持續(xù)發(fā)展才是目的。

而ESG聚焦具象的主題，是企業(yè)或某一群體實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的方法和路徑。

綜合來看，ESG的概念和議題框架已充分納入可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的內(nèi)容中。

杭州能源與環(huán)境產(chǎn)業(yè)園是中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)打造的具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的節(jié)能環(huán)保低碳經(jīng)濟(jì)示范園區(qū)，總建筑面積19.4萬(wàn)平方米，目前已入駐企業(yè)68家，年產(chǎn)值25億元

（3）企業(yè)社會(huì)價(jià)值是ESG的貨幣化表現(xiàn)形式

ESG與企業(yè)社會(huì)價(jià)值（SV）在理念、方法上高度融合，后者本質(zhì)上是一種企業(yè)影響力投資，是在ESG框架下應(yīng)用場(chǎng)景的再創(chuàng)新。

兩者的差異主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一是體現(xiàn)形式不同。ESG通過評(píng)級(jí)方式體現(xiàn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的績(jī)效水平，不同企業(yè)之間的區(qū)分度不高；企業(yè)社會(huì)價(jià)值是從貨幣化視角衡量企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任所創(chuàng)造的社會(huì)價(jià)值，更能全面反映不同企業(yè)之間的差異水平，從而促使企業(yè)樹立社會(huì)責(zé)任成本與效益觀念。

二是投資理念不同。ESG從風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避角度，由外部組織通過評(píng)級(jí)分類影響企業(yè)融資成本，倒逼企業(yè)關(guān)注可持續(xù)發(fā)展，因此量化指標(biāo)大多涵蓋非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；企業(yè)社會(huì)價(jià)值是從價(jià)值實(shí)現(xiàn)角度評(píng)價(jià)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、治理等方面提升價(jià)值的能力，由企業(yè)依據(jù)相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)主動(dòng)開展評(píng)價(jià)，因此量化指標(biāo)大多涵蓋改善、創(chuàng)新、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等指標(biāo)。

近幾年來，韓國(guó)SK集團(tuán)開始倡導(dǎo)主動(dòng)“創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值”，以擺脫被動(dòng)的“履行社會(huì)責(zé)任”，通過考核導(dǎo)向促使企業(yè)主動(dòng)為社會(huì)可持續(xù)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

綜合來看，ESG概念經(jīng)過不斷迭代演進(jìn)，形成以投資為核心、開放包容的分析框架。許多國(guó)家以ESG衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展能力，將ESG非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，引導(dǎo)企業(yè)從只注重自身經(jīng)濟(jì)效益到注重各相關(guān)方利益，再到關(guān)注負(fù)責(zé)任的投資、影響力投資以及與氣候變化相關(guān)的綠色金融，逐步推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)綜合利益最大化。

2. ESG主要應(yīng)用場(chǎng)景

ESG應(yīng)用場(chǎng)景主要包括ESG信息披露、ESG評(píng)級(jí)、ESG投資、ESG管理等方面。

ESG信息披露是參照一定的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)體系，對(duì)企業(yè)ESG實(shí)踐情況進(jìn)行信息披露（包括自愿披露、半強(qiáng)制披露、強(qiáng)制披露）。

目前，許多國(guó)家或地區(qū)ESG信息披露仍然屬于企業(yè)自愿行為，相關(guān)信息是否公開、公開哪些信息、以何種方式公開取決于企業(yè)自身意愿。

ESG評(píng)級(jí)是將環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)方面作為主要考量因素進(jìn)行投資評(píng)估的評(píng)級(jí)方式，是一個(gè)將ESG相關(guān)信息分類、量化、整合的過程，主要涉及指標(biāo)構(gòu)建和打分兩個(gè)方面。機(jī)構(gòu)投資者將ESG評(píng)級(jí)納入投資決策過程，旨在增強(qiáng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，提高長(zhǎng)期收益水平。

ESG投資指在投資決策中考慮環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素以及財(cái)務(wù)因素，是在ESG評(píng)級(jí)基礎(chǔ)上的策略應(yīng)用。

ESG投資從產(chǎn)、融角度衍生出許多投資品種，如金融和資管機(jī)構(gòu)通過綠色金融、轉(zhuǎn)型金融孕育了環(huán)境投資、ESG指數(shù)投資、ESG指數(shù)期權(quán)等投資標(biāo)的；實(shí)體企業(yè)通過股權(quán)、債權(quán)、公開市場(chǎng)證券等，創(chuàng)新可持續(xù)投資、影響力投資、目標(biāo)驅(qū)動(dòng)投資等融資產(chǎn)品。

ESG管理指企業(yè)管控環(huán)境、社會(huì)和公司治理中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的過程。

國(guó)際社會(huì)ESG發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)

1. 全球ESG信息披露框架基本形成

一是全球已有80%的大公司參照全球報(bào)告倡議組織（GRI）《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》編制ESG報(bào)告，對(duì)公司在環(huán)境、社會(huì)和治理方面的績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估、監(jiān)控和披露。GRI標(biāo)準(zhǔn)是最早和當(dāng)前使用最廣泛的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，也是我國(guó)香港交易所ESG報(bào)告主要參考框架。

二是幾乎所有氣候信息披露框架都來自TCFD指南。2015年12月，由二十國(guó)集團(tuán)（G20）成員國(guó)組成的金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）設(shè)立氣候變化相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露指南工作小組（以下簡(jiǎn)稱工作小組）。

工作小組于2017年6月發(fā)布的第一份正式報(bào)告《氣候變化相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露指南》（TCFD）為氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息的披露提供了一個(gè)共同架構(gòu)，是目前全球影響力最大、應(yīng)用最廣泛的氣候信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

三是可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）主導(dǎo)規(guī)范ESG信息披露。ISSB由國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（IFRS）發(fā)起組建，旨在建立一套可持續(xù)發(fā)展的非財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則形成兩大支柱。

2021年至今，ISSB已整合可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）、國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)（IIRC）、價(jià)值報(bào)告基金會(huì)（VRF）、氣候變化信息披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（CDSB）四家國(guó)際組織，同時(shí)還繼承了TCFD標(biāo)準(zhǔn)，形成《與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的信息披露一般要求》《與氣候相關(guān)的信息披露要求（征求意見稿）》等一系列ESG信息披露相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，在ESG領(lǐng)域具有舉足輕重的地位和影響力。

2. 知名國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛推出ESG評(píng)級(jí)產(chǎn)品

一是海外主流指數(shù)公司發(fā)布ESG評(píng)級(jí)產(chǎn)品。目前全球影響力較大的ESG評(píng)級(jí)產(chǎn)品有美國(guó)明晟（摩根士丹利資本國(guó)際公司的中文簡(jiǎn)稱，英文簡(jiǎn)稱MSCI）ESG指數(shù)、英國(guó)富時(shí)羅素指數(shù)、道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)、標(biāo)普可持續(xù)發(fā)展指數(shù)等。

其中，明晟ESG指數(shù)是目前國(guó)際投資者普遍使用的ESG評(píng)級(jí)產(chǎn)品，包含3個(gè)核心、10項(xiàng)主題、37個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)（如表1所示）。

二是許多機(jī)構(gòu)跨界開展ESG評(píng)級(jí)。全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)普均開展了ESG評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，并將ESG作為信用評(píng)級(jí)的因素之一納入信用評(píng)級(jí)體系。如穆迪評(píng)級(jí)方法設(shè)計(jì)了ESG發(fā)行人狀況得分（IPS）和ESG信用影響分?jǐn)?shù)（CIS），旨在反映ESG風(fēng)險(xiǎn)敞口及其對(duì)信用評(píng)級(jí)的影響。

三是具有影響力的榜單開啟ESG非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)新賽道。2022年8月23日，《財(cái)富》雜志發(fā)布“2022年中國(guó)ESG影響力榜”，這是其首次從企業(yè)社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展能力角度對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行考量。

3. 氣候變化信息披露監(jiān)管政策逐步規(guī)范

近年來，全球多個(gè)國(guó)家相繼出臺(tái)規(guī)范氣候變化相關(guān)信息披露的監(jiān)管政策。

2022年2月，英國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)（FRC）發(fā)布《公司戰(zhàn)略報(bào)告（氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露）條例》，強(qiáng)制要求在倫敦證券交易所上市且員工超過500人的公司披露與氣候變化風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息。

2022年3月21日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布規(guī)范上市公司氣候信息披露行為的提案，要求在美上市公司在定期報(bào)告中披露與氣候變化風(fēng)險(xiǎn)影響及管治措施相關(guān)的信息，并將自愿披露變更為強(qiáng)制要求披露。在新加坡、中國(guó)香港等地上市的企業(yè)，需要按照《氣候變化相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露指南》（TCFD）最新版本要求披露相關(guān)信息。

我國(guó)企業(yè)ESG發(fā)展現(xiàn)狀

隨著創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念深入貫徹和“雙碳”戰(zhàn)略推進(jìn)落實(shí)，ESG在我國(guó)快速發(fā)展，涌現(xiàn)出一批實(shí)踐ESG的優(yōu)秀企業(yè)，它們?cè)诰G色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、創(chuàng)建世界一流企業(yè)過程中，重視將ESG理念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，提升高質(zhì)量發(fā)展的效率效益。

同時(shí)，由于我國(guó)ESG發(fā)展起步較晚，也存在著制度體系不夠完善、信息披露質(zhì)量不高、投資規(guī)模小等短板和制約瓶頸。

1. 綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐

2012年以來，我國(guó)以年均3%的能源消費(fèi)增速支撐了年均6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，能耗強(qiáng)度累計(jì)降低26.2%。

其中，中央企業(yè)2021年萬(wàn)元產(chǎn)值綜合能耗比2012年下降約33%，二氧化硫、氮氧化物、化學(xué)需氧量、氨氮排放量分別下降75%、54%、74%、56%，平均供電煤耗降至298克/千瓦時(shí)，電網(wǎng)新能源利用率超過97%。

在綠色金融方面，國(guó)有企業(yè)已成為我國(guó)綠色債券主要發(fā)行群體。截至2022年8月，我國(guó)發(fā)行的450只綠色債券中，中央企業(yè)發(fā)行139只，發(fā)行規(guī)模2896億元，占總發(fā)行規(guī)模的59%。

中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司聚焦主責(zé)主業(yè)，將ESG理念貫穿于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條、深植于業(yè)務(wù)場(chǎng)景，持續(xù)構(gòu)建“3+3+1”綠色低碳產(chǎn)業(yè)格局。

截至2021年年底，中國(guó)節(jié)能共開發(fā)運(yùn)營(yíng)綠色園區(qū)50個(gè)，綠色產(chǎn)業(yè)建筑面積達(dá)364.97萬(wàn)平方米；累計(jì)生產(chǎn)綠色電力243.51億千瓦時(shí)，約合減排二氧化碳1854.6萬(wàn)噸、節(jié)約標(biāo)煤743.92萬(wàn)噸；在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶累計(jì)實(shí)施各類節(jié)能環(huán)保及綠色發(fā)展項(xiàng)目500多項(xiàng)，總投資逾1300億元。

上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司踐行ESG理念，持續(xù)打造“浦發(fā)綠創(chuàng)”品牌，以綠色金融服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為唯一入選《財(cái)富》雜志“2022年中國(guó)ESG影響力榜單”的商業(yè)銀行。

北京博雅智慧科技有限公司以數(shù)字化技術(shù)服務(wù)社會(huì)治理現(xiàn)代化和企業(yè)綠色發(fā)展，打造數(shù)字化“雙碳”服務(wù)品牌，落地多項(xiàng)智慧城市和碳中和數(shù)字化應(yīng)用場(chǎng)景。

阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司持續(xù)實(shí)施修復(fù)綠色星球、企業(yè)和員工雙向促進(jìn)、營(yíng)造高質(zhì)量消費(fèi)環(huán)境、助力中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、助力提升社會(huì)包容和韌性、推動(dòng)人人參與的公益、建立健全ESG治理體系機(jī)制七項(xiàng)工程，實(shí)現(xiàn)從CSR向ESG的進(jìn)化，創(chuàng)造“商業(yè)+社會(huì)”雙重價(jià)值。

繼連續(xù)15年發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告之后，阿里巴巴2022年8月發(fā)布首份《ESG報(bào)告》，全面展現(xiàn)其對(duì)于環(huán)境保護(hù)、均衡發(fā)展、公司治理等一系列問題的思考與行動(dòng)。

2. 國(guó)有企業(yè)是ESG管理的積極踐行者

自2006年國(guó)家電網(wǎng)有限公司發(fā)布中國(guó)本土企業(yè)首份社會(huì)責(zé)任報(bào)告以來，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在模范履行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，積極開展ESG相關(guān)信息披露。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年有613家國(guó)有控股上市公司發(fā)布了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，占該年度發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告企業(yè)總數(shù)的44.88%。

自2013年開始根據(jù)港交所《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》進(jìn)行ESG信息披露以來，中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司從管理、實(shí)踐、披露三個(gè)層面持續(xù)完善ESG管理體系，對(duì)標(biāo)國(guó)際國(guó)內(nèi)先進(jìn)指標(biāo)，全面、扎實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，營(yíng)造與各利益相關(guān)方和諧共生、價(jià)值共創(chuàng)的可持續(xù)發(fā)展環(huán)境。

2019年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心與SK（中國(guó)）有限公司合作開展“中韓企業(yè)社會(huì)價(jià)值研究”課題研究。2021年，該項(xiàng)目由課題組演變?yōu)楸姸鄬I(yè)機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與的ESG發(fā)展理論與實(shí)踐案例合作研究機(jī)制——企業(yè)社會(huì)價(jià)值實(shí)驗(yàn)室，探索構(gòu)建具有中國(guó)特色的企業(yè)社會(huì)價(jià)值理論模型及評(píng)價(jià)指標(biāo)。

《中央企業(yè)社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書（2022）》顯示，近七成中央企業(yè)已設(shè)立社會(huì)責(zé)任領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，超六成中央企業(yè)推進(jìn)社會(huì)責(zé)任工作績(jī)效考核，超九成中央企業(yè)組織或參與社會(huì)責(zé)任培訓(xùn)。

3. 我國(guó)ESG發(fā)展短板與制約瓶頸

一是尚未形成系統(tǒng)規(guī)范的制度體系。近年來，雖然我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)與ESG相關(guān)的文件，如上交所《〈公司履行社會(huì)責(zé)任的報(bào)告〉編制指引》、港交所《環(huán)境、社會(huì)及管治報(bào)告指引》等，但部分指標(biāo)與議題缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，部分ESG議題本土化程度不足，尚未形成系統(tǒng)規(guī)范的制度體系和工作體系，尤其缺乏ESG頂層設(shè)計(jì)的政策性文件和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。

二是ESG信息披露質(zhì)量不高。截至2022年6月，A股上市公司發(fā)布ESG相關(guān)報(bào)告的比例僅為30%，其信息披露的質(zhì)量也不高。

一方面，ESG信息披露多以正面指標(biāo)為主，報(bào)告內(nèi)容主觀性較強(qiáng)，不夠全面、客觀；另一方面，報(bào)告的指標(biāo)量化率較低，ESG關(guān)鍵指標(biāo)披露口徑不一致，數(shù)據(jù)缺乏可比性；大多數(shù)企業(yè)的ESG報(bào)告未經(jīng)第三方評(píng)估，缺乏說服力。

三是ESG評(píng)級(jí)結(jié)果關(guān)聯(lián)性較低，缺乏權(quán)威性。相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，國(guó)外主流ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果相關(guān)系數(shù)在0.38至0.71之間，平均為0.54；而國(guó)內(nèi)華證指數(shù)、商道融綠、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟3家主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果相關(guān)系數(shù)在0.13 至0.40 之間，平均僅為0.26。

此外，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大多引用和借鑒明晟ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法，缺乏本土化的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。

四是國(guó)內(nèi)ESG投資市場(chǎng)總體規(guī)模小，且風(fēng)格單一。截至2022年8月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ESG公募基金共計(jì)275只，總規(guī)模3681億元，其中2021年以來新發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量超過2017―2020年四年的總和。

雖然近幾年我國(guó)ESG投資規(guī)模呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但與歐美國(guó)家相比，市場(chǎng)規(guī)模仍然較小，且ESG基金投資風(fēng)格多以主動(dòng)管理型為主，主題多以環(huán)保和公司治理為主。

用好ESG工具，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

國(guó)外特別是歐美ESG快速發(fā)展后逐漸朝著規(guī)范、有序的方向發(fā)展。

我國(guó)在ESG領(lǐng)域具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)充分借鑒國(guó)外ESG發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，完善ESG相關(guān)制度和標(biāo)準(zhǔn)體系并加強(qiáng)監(jiān)管，少走彎路。要清醒地認(rèn)識(shí)到ESG是一種與企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略緊密相關(guān)的可持續(xù)發(fā)展理念和新型投資經(jīng)營(yíng)體系，而不僅僅是企業(yè)對(duì)外宣傳的工具。

只有將加快綠色低碳轉(zhuǎn)型、創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值與完善公司治理有機(jī)融合，才能使ESG真正成為服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的利器。

1. 加快標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)管，解決ESG“洗綠”問題

一是加快推進(jìn)國(guó)家ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，指導(dǎo)我國(guó)ESG評(píng)級(jí)健康發(fā)展。應(yīng)在國(guó)家層面建立ESG相關(guān)協(xié)商機(jī)制，在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂、綠色金融轉(zhuǎn)型和上市公司信息披露等方面加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，盡快出臺(tái)國(guó)家層面的ESG相關(guān)政策制度，建立框架性標(biāo)準(zhǔn)體系。

二是政府相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)督管理?？偨Y(jié)汲取其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，從預(yù)防著手，將ESG“洗綠”問題扼殺在萌芽狀態(tài)。

2. 加強(qiáng)ESG數(shù)據(jù)庫(kù)、評(píng)級(jí)體系和第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建設(shè)

一是建立并不斷完善ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)資源庫(kù)，保證評(píng)級(jí)結(jié)果的真實(shí)性和可靠性。ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)獲取評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)資源、挖掘和分析相關(guān)企業(yè)信息，以保證ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和結(jié)果的可靠性。

二是建立統(tǒng)一的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)及其指標(biāo)體系。ESG評(píng)級(jí)要與可持續(xù)發(fā)展所處階段相適應(yīng)，同時(shí)平衡不同行業(yè)之間的共性指標(biāo)和特性指標(biāo)，以保證ESG評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性和可比性。

三是建立第三方評(píng)級(jí)、認(rèn)證管理機(jī)制。通過對(duì)企業(yè)ESG報(bào)告和第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的鑒證或者認(rèn)證，形成外部制約機(jī)制，保證信息披露的真實(shí)性、客觀性和獨(dú)立性。同時(shí)，相關(guān)部門應(yīng)出臺(tái)ESG第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)管理辦法，建立第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，規(guī)范第三方評(píng)級(jí)市場(chǎng)秩序。

四是注重平衡“對(duì)標(biāo)國(guó)際”和“結(jié)合國(guó)情”的關(guān)系。在ESG本土化過程中，應(yīng)注重結(jié)合國(guó)情，使ESG評(píng)級(jí)既能夠真實(shí)反映本國(guó)企業(yè)情況，同時(shí)也要對(duì)標(biāo)世界一流，提高國(guó)際認(rèn)可度，增強(qiáng)國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。

3. 把握“雙碳”背景下ESG發(fā)展節(jié)奏

一是政府要統(tǒng)籌兼顧做好ESG發(fā)展規(guī)劃，平穩(wěn)有序落實(shí)“雙碳”目標(biāo)，既要堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展，也要避免“碳沖鋒”和“運(yùn)動(dòng)式”減碳。

二是企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)ESG的認(rèn)知和理解，自覺把ESG理念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、落實(shí)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，用好ESG工具，助力高質(zhì)量發(fā)展。

三是要加強(qiáng)低碳、環(huán)保技術(shù)的研發(fā)和轉(zhuǎn)化應(yīng)用，既要避免企業(yè)“綠色通脹”風(fēng)險(xiǎn)，也要防止企業(yè)將“綠色溢價(jià)”轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

4. 豐富中國(guó)特色企業(yè)社會(huì)價(jià)值的內(nèi)涵

企業(yè)社會(huì)價(jià)值是ESG理念具象化應(yīng)用的試金石，更直觀地反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為對(duì)社會(huì)的影響。因此，在探索中國(guó)特色ESG發(fā)展路徑過程中，要將新發(fā)展理念、企業(yè)家精神、義利共贏理念等融入ESG框架，豐富中國(guó)特色企業(yè)社會(huì)價(jià)值的內(nèi)涵，促進(jìn)ESG評(píng)級(jí)從單純的金融市場(chǎng)投資決策工具轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)行為改善、高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力?！?/p>