3月19日，機構(gòu)路演直接把進門財經(jīng)APP擠爆了。券商分析師、基金經(jīng)理、投資者都在聽360紅衣教主周鴻祎聊AI。

AI發(fā)展目前的瓶頸在于哪里？往年大火的新能源賽道是否就此“銷聲匿跡”？本文將詳細解析。

算力不是AI發(fā)展的關(guān)鍵

此次AI大會中周鴻祎認為算力并不重要，重要的是場景和數(shù)據(jù)。三六零公司是二線公司，擁有200億左右的資金，以前國家建了那么多的超算中心，閑著也是閑著，現(xiàn)在有了 GPU，總算是有了用武之地。

Transformer算法出自谷歌之手，它的實現(xiàn)靠的就是“大力出奇跡”，數(shù)以千億計的參量。這是一個工程學(xué)上的難題。從1到 N，中國可以快速發(fā)展，而谷歌和 meta將會陷入窘境。

meta已經(jīng)開放了自己的大型語言模型，這種技術(shù)將迅速傳播開來。其中最重要的一點，就是數(shù)據(jù)，要有足夠的數(shù)據(jù)來進行訓(xùn)練，不包含知識的中文語料，只有不到百分之五的比例，大部分都是來自于國外的期刊，光靠中文是遠遠不夠的。

很多機構(gòu)都說，他們用了很大的參數(shù)，卻沒有一個人敢說出來。此外，通過對人類“射擊”反饋的學(xué)習(xí)與優(yōu)化，使GPT能夠更好地理解人類查詢意圖，也是目前研究的重點。

微軟已經(jīng)放棄了對小娜的研究，轉(zhuǎn)而投入到了人工智能的研究中。很多搜索引擎公司已經(jīng)做了 NLP，也就是自然語言處理，每個人都在跟蹤使用，搜索引擎的優(yōu)勢在于獲取大量的數(shù)據(jù)。

三六零與百度所抓取的網(wǎng)頁有數(shù)以萬億計的規(guī)模，需要對垃圾網(wǎng)頁進行清理才能實現(xiàn)工程索引。對于搜索引擎來說，要獲取維基百科和英文語料，就已經(jīng)準備就緒了。剛起步的企業(yè)，可能會被工程技術(shù)所卡住，這需要更多的技術(shù)支持。

在人工標注優(yōu)化方面，微軟做出了很大的貢獻，對搜索引擎也有很大的幫助。國內(nèi)360和百度分別占據(jù)了30%和60%的搜索份額。微軟已經(jīng)在許多場景上為 openai打下了基礎(chǔ)，接下來可能會將其與 toB的場景結(jié)合起來，比如視頻會議。

AI雖好但需注意短期風(fēng)險

今日A股ChatGPT概念股繼續(xù)活躍，寧夏建材2連板，創(chuàng)業(yè)黑馬、奧飛娛樂、神州泰岳、浙大網(wǎng)新、三六零等紛紛高開。但是與其相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)走出了分化的趨勢，比如6G板塊早盤低開低走，本川智能大跌超10%，金信諾、世嘉科技、中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通跌超3%。

以計算機、電子、傳媒為代表的TMT行業(yè)正成為如今市場上最亮眼的仔，僅計算機應(yīng)用板塊在2023年的漲幅就已達28.89%，遠超市面上幾乎所有的寬基指數(shù)。

這種情形幾乎可以類比2021年的新能源板塊的獨立行情，在那年截止八月新能源指數(shù)上漲56.79%，而滬深300指數(shù)卻下跌5.04%。

極致行情下，一些手機里早已滿屏綠光的投資者撐不住了。那時有業(yè)內(nèi)人士發(fā)微博稱，身邊有一批減持傳統(tǒng)估值框架的基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向了賽道股，甚至出現(xiàn)了大客戶對基金產(chǎn)品的凈值不滿意，聲稱如果基金經(jīng)理不調(diào)倉就要贖回，去買新能源ETF。而在不久之后的11月便迎來了行業(yè)板塊的頂部。

昨日機構(gòu)路演的擠爆在一定程度說明了AI行業(yè)已到了當(dāng)年新能源被熱捧的位置，也代表著TMT行業(yè)整體行情或在走入尾聲的階段，如此高門檻的行業(yè)不可能每個相關(guān)上市公司都能“雞犬升天”，唯有把握技術(shù)前沿的進程合理進行價值投資才能抓住此輪科技浪潮的行情。

隨著實時、高度擬人的回答在 ChatGPT系統(tǒng)中變成可能，以人工智能回答為基礎(chǔ)的市場營銷系統(tǒng)將會加速普及。與此同時，與三維數(shù)字人相比，二維數(shù)字人具有更低的制造成本和更少的計算能力，因此，二維數(shù)字人的滲透率有望迅速提升。

基于 GPT的二維數(shù)字人將會是人工智能進入市場的第一站，而GPT-4模型的推出，將會使人工智能對圖像的理解成為現(xiàn)實，從而幫助消費者更好地選擇商品、解決問題。在人工智能行銷系統(tǒng)之下，無論數(shù)字人生產(chǎn)企業(yè)或行銷渠道企業(yè)，都會從大量創(chuàng)新需求中獲益。

國盛證券建議投資者積極關(guān)注三大AI 應(yīng)用投資方向：

1：視頻會議：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊、二六三。

2：AI 營銷：藍色光標、值得買、青木股份、光云科技、昆侖萬維、萬興科技。

3：應(yīng)用驅(qū)動算力升級：天孚通信、太辰光、中興通訊、銳捷網(wǎng)路、紫光股份。