太平洋新能源

核心觀點

行業(yè)整體策略：海外政策加速龍頭國際化布局，低谷期重視“三新”

根據(jù)我們勢能分析框架，電動車、光伏等主產(chǎn)業(yè)鏈處于供需松動周期，重視階段性機會；新技術(shù)、新市場處于重要投資窗口期。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：

1）“本土化”政策利好出海領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。歐盟：近日公布關(guān)鍵原材料法案，主要兩參數(shù)：2030 年前，歐盟自有供應(yīng)量占加工的比例達 40％，來自于單一第三方國家的任何一種戰(zhàn)略原材料在歐盟年消費量的占比不得超過 65％；此法案有利于促進我國企業(yè)加速出海，率先進行海外建廠的企業(yè)有望受益：如寧德時代、天賜材料、新宙邦、鼎勝新材、科達利。美國：國軒美國電池廠獲 1.75 億美元撥款，龍頭國際化加快。

2）繼續(xù)重推新技術(shù)：鈉電池、氫能源、固態(tài)電池等。鈉電 2023年有望在北方電動車市場率先突破；保守估計，北方鈉電池市場空間有望超 10GWh。近日雅迪發(fā)布第一代鈉離子電池“極鈉 1號”，-40℃條件下放電保持率也能超 85％。華陽集團萬噸級鈉離子電池正負極材料項目開工。

3）重視儲能、充電服務(wù)等后周期。韓國現(xiàn)代、三星加入磷酸鐵鋰陣營，中國鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈受益。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：

1）歐盟相關(guān)提案將進一步推動光伏優(yōu)勢企業(yè)制造端布局國際化；近期龍頭海外拓展有突破：隆基美國建廠有望落地。硅片環(huán)節(jié)短期供需好于預(yù)期，但邊際緊張程度已好轉(zhuǎn)。

2）重推電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。國晟世安斥資 50 億元建設(shè)異質(zhì)結(jié)電池組件項目；中環(huán)實現(xiàn)硅片環(huán)節(jié)的“NP 同價”。

3）重視輔材和終端市場的中期機會：膠膜產(chǎn)業(yè)鏈、接線盒、電站建設(shè)等。

風電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：

1）全國首次出現(xiàn)負電價（山東市場電價格下限預(yù)計-0.1 元），將進一步推動儲能和電力市場化發(fā)展。

2）廣東 2023-2024 年將建成海風 8.5GW，廣西/海南海風穩(wěn)步推進。

3）蒙能項目風機價格再創(chuàng)新低，重點關(guān)注全市場均價邊際變化。

本文源自券商研報精選