騰訊最新公布的《2022年環(huán)境、社會及管治報(bào)告》，在環(huán)境、社會及治理三方面都有很多亮點(diǎn)，但總體碳排放數(shù)據(jù)不全面，也未在報(bào)告中充分披露其龐大的對外投資業(yè)務(wù)中對ESG方面的把控舉措，也沒有涵蓋其小程序生態(tài)圈。

騰訊作為國內(nèi)市值第一的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在推進(jìn)ESG與企業(yè)核心業(yè)務(wù)融合方面，具有標(biāo)桿性作用，應(yīng)該在涉及到對外投資ESG方面更為積極主動。不過從現(xiàn)狀來看，做到這一點(diǎn)還沒有那么快。

報(bào)告撰寫/樊博（漾財(cái)經(jīng)研究員）

鳴謝專家/
張俊杰（杜克大學(xué)尼古拉斯環(huán)境學(xué)院教授、昆杜大學(xué)可持續(xù)投資研究中心主任）
施懿宸（中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
梁宇（創(chuàng)世伙伴資本CCV合伙人）
徐建華（中信建投證券研究發(fā)展部多因子與ESG策略組負(fù)責(zé)人）
柳學(xué)信（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國ESG研究院執(zhí)行院長）
馬瑛（社會責(zé)任國際前中國區(qū)主任、國際首個(gè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)文件執(zhí)筆人）

編輯/徐愛之（漾財(cái)經(jīng)研究員）
出品/漾財(cái)經(jīng)
聯(lián)絡(luò)/azxu@youngcaijing.com

2023年4月6日，騰訊發(fā)布了《2022年環(huán)境、社會及管治報(bào)告》（以下簡稱「ESG報(bào)告」或「報(bào)告」），這是騰訊第七份「ESG報(bào)告」。這份最新報(bào)告的內(nèi)容豐富程度、深度遠(yuǎn)高于騰訊上一份報(bào)告。

騰訊在2016年財(cái)報(bào)中加入了ESG報(bào)告，成為港交所首批的ESG披露者，因2016年港交所修改并發(fā)布了《ESG報(bào)告指引》，要求企業(yè)披露ESG報(bào)告。這一規(guī)定自2016年1月1日后的財(cái)務(wù)年度開始實(shí)施。

在第一份「ESG報(bào)告」中，騰訊只簡略地公布了一些與ESG相關(guān)的工作，多數(shù)為騰訊日常工作描述，值得關(guān)注的內(nèi)容主要圍繞節(jié)能措施展開，一個(gè)是騰訊辦公大樓的，另一個(gè)是騰訊數(shù)據(jù)中心的。

隨著各界對ESG概念認(rèn)識的不斷加深，騰訊的ESG報(bào)告內(nèi)容逐年增加。騰訊2017年的「ESG報(bào)告」開始披露部分碳排放數(shù)據(jù)。

2021年12月31日開始，港交所強(qiáng)制要求上市企業(yè)披露范圍一、二碳排放量。

騰訊的表現(xiàn)較港交所規(guī)定更進(jìn)一步。在2022年的ESG報(bào)告中，騰訊不僅公布了范圍一、二，還公布了范圍三的碳排放。這令騰訊報(bào)告維度更加豐富，騰訊成為國內(nèi)為數(shù)不多披露范圍三碳排放的企業(yè)之一。

作為中國市值第一的企業(yè)，騰訊的ESG報(bào)告將會起到領(lǐng)軍者的作用，并將影響到國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域其他企業(yè)。因此我們應(yīng)該以建設(shè)性前瞻的視角去分析騰訊的「ESG報(bào)告」內(nèi)容，以期推動行業(yè)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域內(nèi)有更積極的行動。

騰訊2022年ESG報(bào)告有諸多亮點(diǎn)，在減碳目標(biāo)、工作環(huán)境、ESG治理結(jié)構(gòu)都提出了新的目標(biāo)和措施。

在環(huán)境方面，騰訊不但披露了運(yùn)營碳排放范圍一、二，還披露了價(jià)值鏈碳排放范圍三，同時(shí)宣布將于2030年前實(shí)現(xiàn)自身運(yùn)營及范圍三碳排放中和。騰訊確立2030年前實(shí)現(xiàn)范圍三碳中和的目標(biāo)頗具雄心，這可能在國內(nèi)乃至全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中獨(dú)此一家。

在2021年的ESG報(bào)告中，騰訊承諾在2030年前，實(shí)現(xiàn)100%綠色電力，而在2022年的報(bào)告中，再次承諾，以2021年為基準(zhǔn)年，到2030年范圍一和范圍二絕對排放量減少70%、范圍三絕對排放量減少30%。

去年發(fā)布的《綠色云端2022》報(bào)告中，對比了包括騰訊、阿里、百度在內(nèi)的9家互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)企業(yè)，騰訊憑借信息披露全面、碳中和目標(biāo)完善以及綠色電力交易總量較大，在碳中和表現(xiàn)評分排名第一。

騰訊公布的減碳具體措施非常專業(yè)，主要是通過新技術(shù)增加數(shù)據(jù)中心電源使用效率來減碳。

如騰訊公布的用于數(shù)據(jù)中心的液冷技術(shù)，采用大比熱容的液體替換傳統(tǒng)風(fēng)冷散熱方式，達(dá)到更高效的制冷效果，同時(shí)也能提升服務(wù)器的使用效率和穩(wěn)定性。該技術(shù)測試數(shù)據(jù)的極限 PUE（指電源使用效率，即數(shù)據(jù)中心消耗的所有能源與IT負(fù)載消耗的能源的比值，比值越低越節(jié)能）降至1.06。而工信部對新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心的要求是PUE 低于1.3。

騰訊還加大了AI技術(shù)的應(yīng)用，研發(fā)的AI模型對系統(tǒng)供冷進(jìn)行精細(xì)化預(yù)測，并實(shí)現(xiàn)自動控制，使用該模型的數(shù)據(jù)中心平均PUE下降 0.02。

此外，騰訊還在探索前沿減碳技術(shù)，如玄武巖碳捕獲技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)將二氧化碳捕獲后溶解在水中，再注入玄武巖形成礦物質(zhì)，從而達(dá)到減碳的效果。

在社會方面，騰訊在社會公益、員工福祉和供應(yīng)鏈都有亮眼的表現(xiàn)。

2021年，騰訊成立了可持續(xù)社會價(jià)值 (SSV) 事業(yè)部，包括向善實(shí)驗(yàn)室群和公益平臺部，并承諾投入500億進(jìn)行社會價(jià)值創(chuàng)新探索；另外增設(shè)500億共同富裕專項(xiàng)資金。這一承諾在2022年開始兌現(xiàn)，2022年，騰訊用于可持續(xù)社會價(jià)值及共同富裕的支出合計(jì)達(dá)到58.36億。

對于員工福祉，騰訊首次在報(bào)告中提出將營造DEI(多元、平等和共融)的工作環(huán)境，并設(shè)立了專門的DEI專項(xiàng)委員會。旨在確保并支持員工的差異化，為員工提供機(jī)會和資源分配公平公正的程序和過程，并賦能員工參與共建集團(tuán)事務(wù)和活動。

供應(yīng)鏈管理方面，騰訊建立了《騰訊供應(yīng)商管理制度》，要求供應(yīng)商簽署《企業(yè)社會責(zé)任承諾書》，同時(shí)還設(shè)立了供應(yīng)鏈管理專項(xiàng)委員會。騰訊稱將定期匯總評估供應(yīng)商履約評估結(jié)果，對評估結(jié)果欠佳的供應(yīng)商，在遵守使用合約安排的前提下，可以采取減少訂單量，終止合作，進(jìn)行罰款，終止付款等措施。

治理方面，騰訊設(shè)立了較為全面的ESG治理架構(gòu)。

騰訊董事會設(shè)立了企業(yè)管治委員會，負(fù)責(zé)監(jiān)督集團(tuán)ESG事宜。
（成員包括擔(dān)任管治委員會主席的Charles St Leger Searle，以及四位騰訊獨(dú)立董事Ian Charles Stone，楊紹信，柯楊和張秀蘭）

管治委員會下轄包含：ESG指導(dǎo)團(tuán)隊(duì)、ESG協(xié)同辦公室、ESG業(yè)務(wù)代表在內(nèi)的ESG工作組。

ESG指導(dǎo)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)整個(gè)ESG工作組，由首席戰(zhàn)略官James Mitchell，首席財(cái)務(wù)官羅碩瀚擔(dān)任聯(lián)席主席。此外ESG工作組還設(shè)立了五個(gè)專項(xiàng)委員會，分別負(fù)責(zé)監(jiān)督用戶隱私與數(shù)據(jù)安全，多元、平等與共融，供應(yīng)鏈管理，生物多樣性保護(hù)，以及ESG溝通。

三級管理架構(gòu)以及專項(xiàng)委員會的設(shè)立，能讓騰訊推進(jìn)ESG相關(guān)事宜時(shí)更加高效。

與阿里類似，騰訊ESG事務(wù)并非由CEO直接負(fù)責(zé)。但騰訊的ESG負(fù)責(zé)人是現(xiàn)任首席戰(zhàn)略官與財(cái)務(wù)官，而阿里可持續(xù)發(fā)展委員會三位委員，都已經(jīng)從阿里高管崗位卸任。

騰訊公司首席戰(zhàn)略官James Mitchell 圖自：網(wǎng)絡(luò)

作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第一梯隊(duì)，騰訊在環(huán)境、社會和企業(yè)治理方面提出的首個(gè)碳中和目標(biāo)，1000億的社會責(zé)任、共同富?；穑w現(xiàn)了騰訊履行社會責(zé)任、推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的積極態(tài)度。

騰訊ESG報(bào)告在碳排放、社會責(zé)任和企業(yè)治理等披露方面，體現(xiàn)了作為頭部企業(yè)的責(zé)任，并在積極探索可實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)路徑。但是騰訊ESG報(bào)告仍然存在較為明顯的缺陷，騰訊龐大的對外投資生態(tài)并沒有體現(xiàn)在「ESG報(bào)告」之中，換句話就是，騰訊ESG報(bào)告發(fā)布的部分比較領(lǐng)先，但這份「ESG報(bào)告」只寫了一半。

騰訊報(bào)告顯示，該報(bào)告按照香港交易所的ESG報(bào)告指引編制，并參照GRI（全球報(bào)告倡議組織）標(biāo)準(zhǔn)及 SASB(可持續(xù)發(fā)展會計(jì)準(zhǔn)則委員會基金會)準(zhǔn)則。同時(shí)，亦按照香港交易所建議采用的TCFD（氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組）框架（在其報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)指引中，將所報(bào)告的內(nèi)容與上述標(biāo)準(zhǔn)所要求披露的選項(xiàng)相對應(yīng)。如「氣候變化與碳中和承諾」這一內(nèi)容，對應(yīng)的是港交所披露要求的A1;A1.2;A1.5;A4;A4.1這幾項(xiàng)披露要求，對應(yīng)了TCFD標(biāo)準(zhǔn)中管治-(a) 及(b); 策略-(a)、(b) 及(c);風(fēng)險(xiǎn)管理-(a)、(b) 及(c);指標(biāo)及目標(biāo) -(a)、(b) 及(c)的披露要求，對應(yīng)SASB標(biāo)準(zhǔn)中的TC-IM-130a.1和TC-IM-130a.5，GRI標(biāo)準(zhǔn)中的201-2; 305-1; 305-2；305-3；305-5，披露的內(nèi)容符合聯(lián)合國17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)中的經(jīng)濟(jì)適用的清潔能源、氣候行動、水下生物和陸地生物四項(xiàng)）。

值得注意的是，騰訊在將報(bào)告與SASB準(zhǔn)則披露要求對應(yīng)時(shí)，選取的類別是TC-IM。SASB準(zhǔn)則將企業(yè)分為77類，TC-IM對應(yīng)的是INTERNET MEDIA & SERVICES ，即互聯(lián)網(wǎng)媒體與服務(wù)。騰訊在報(bào)告中將其業(yè)務(wù)僅僅定義為互聯(lián)網(wǎng)媒體與服務(wù)，這顯然并非騰訊的全貌，因?yàn)槌斯颈倔w的互聯(lián)網(wǎng)媒體與服務(wù)外，騰訊還有一個(gè)由投資與微信小程序構(gòu)成的龐大生態(tài)體系。

杜克大學(xué)環(huán)境學(xué)院教授、昆山杜克大學(xué)可持續(xù)投資研究中心主任張俊杰認(rèn)為，根據(jù)港交所主板規(guī)則附錄27條，環(huán)境、社會及管制報(bào)告指引規(guī)定，企業(yè)的匯報(bào)范圍并沒有強(qiáng)制規(guī)定單獨(dú)體現(xiàn)投資業(yè)務(wù)。騰訊的報(bào)告是基于港交所ESG報(bào)告指引編制，且通過了會計(jì)師事務(wù)所的第三方鑒證，因此并不存在不符合規(guī)定的地方。

中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸則指出，騰訊未在報(bào)告披露投資業(yè)務(wù)，是因?yàn)楦劢凰鶎SG的披露要求沒那么高，相較歐美發(fā)展ESG多年，港交所在ESG方面剛起步。

騰訊投資成立于2004年。自2011年開始，騰訊通過不斷向外投資，已形成自己的護(hù)城河，主要投資領(lǐng)域包括游戲、文娛和企服、電商、醫(yī)療健康、本地生活、社交、出行等各類型企業(yè)，這些投資案例中包括英雄聯(lián)盟、快手、Bilibili、京東、拼多多、知乎、喜馬拉雅、T3出行。這一串企業(yè)名單表明，騰訊投資已經(jīng)涉及到了消費(fèi)者生活的方方面面。

騰訊投資對于騰訊，舉足輕重。騰訊最新公布的2022年財(cái)報(bào)顯示，截至2022年12月31日，騰訊于聯(lián)營公司的投資為2460.43億，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入損益的金融資產(chǎn)（排除理財(cái)投資及其它）為1999.47億，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其它收益的金融資產(chǎn)（排除理財(cái)投資）為1826.99億元，三者相加為6286.89億元，約占騰訊總資產(chǎn)的40%。代表騰訊投資收益的其他收益為1242.93億，占騰訊年度盈利（1887.09億）的66%。

對比騰訊、阿里、百度三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭截至2022年12月31日對外投資的價(jià)值，騰訊對外投資的價(jià)值遠(yuǎn)高于另外兩家。

騰訊、阿里和百度的對外投資價(jià)值對比 來源：各公司財(cái)報(bào) 制圖：YOUNG財(cái)經(jīng)

2015年3月的中國IT領(lǐng)袖峰會，騰訊董事會主席馬化騰曾聊到「半條命」精神：

「過去確實(shí)很多不放心、不信任，出于本能很多事情百分之百自己做，包括搜索、電商等等。但現(xiàn)在我們真是半條命，我們把另外半條命交給合作伙伴了，這樣才會形成一種生態(tài)?！?/p>

騰訊董事會主席馬化騰在2015年3月IT領(lǐng)袖峰會 圖自：活動官方

社會責(zé)任國際前中國區(qū)主任、國際首個(gè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)文件執(zhí)筆人馬瑛認(rèn)為，騰訊推進(jìn)ESG的發(fā)展，不應(yīng)該只考慮本公司自身運(yùn)營，需要在整個(gè)騰訊業(yè)務(wù)生態(tài)圈整體推進(jìn)。

除了騰訊投資以外，微信小程序的業(yè)務(wù)也并沒有在「ESG報(bào)告」中體現(xiàn)出來。如果說騰訊投資是通過資本擴(kuò)大騰訊的生態(tài)圈，微信小程序則是依靠流量來跑馬圈地，吸引諸多商家構(gòu)成小程序生態(tài)。

微信小程序中的商家是個(gè)龐大的生態(tài)體系，其中不僅包括京東、拼多多等電商，也包括線下商家的小程序交易。這在某種程度上填補(bǔ)了騰訊電商業(yè)務(wù)的遺憾。騰訊2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年小程序GMV為8000億，而近期發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)中披露，小程序的交易額已經(jīng)達(dá)到數(shù)萬億。

小程序在騰訊的業(yè)務(wù)構(gòu)成中非常重要，微信會對在小程序進(jìn)行的交易進(jìn)行一定比例的扣費(fèi)，微信官方在微信開放社區(qū)稱對小商店收取0.6%的支付費(fèi)率，按照騰訊財(cái)報(bào)公布的數(shù)萬億交易額計(jì)算，騰訊可從小程序上的交易收取超過100億的費(fèi)用。

騰訊投資與微信小程序未來仍會不斷發(fā)展。騰訊近幾年的利潤都超過了千億，對外投資將會是這些巨額利潤一個(gè)好的去處。除去年因創(chuàng)投領(lǐng)域整體低迷的緣故，騰訊對外投資數(shù)量有所下降，過去幾年，騰訊對外投資的數(shù)量都在不斷增長，2021年甚至達(dá)到了257起?？梢灶A(yù)計(jì)的是，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，騰訊仍會加大對外投資的力度。微信小程序方面，騰訊正通過小程序進(jìn)入直播帶貨領(lǐng)域，連接線上線下場景，這意味著未來小程序的規(guī)模也會進(jìn)一步擴(kuò)大。

騰訊的ESG報(bào)告并未提及上述由對外投資和小程序商家生態(tài)圈構(gòu)成的騰訊生態(tài)圈，從騰訊的可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，這兩塊業(yè)務(wù)對于騰訊的未來至關(guān)重要，騰訊應(yīng)該將其納入ESG報(bào)告。馬瑛認(rèn)為，騰訊ESG報(bào)告應(yīng)該涵蓋騰訊包括對外投資和小程序在內(nèi)的生態(tài)圈。

施懿宸認(rèn)為，騰訊未來會越來越重視這一塊內(nèi)容，因?yàn)閺谋O(jiān)管，投資人到資本市場都在關(guān)注企業(yè)負(fù)外部性。

騰訊具有強(qiáng)大的榜樣力量，它探索符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的投資道路，對國內(nèi)同類企業(yè)而言有很大的參考價(jià)值。不過遺憾的是，目前騰訊并沒有在報(bào)告中體現(xiàn)它的投資業(yè)務(wù)部分，對于被投企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的表現(xiàn)缺乏關(guān)注。

騰訊是中國企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資最活躍的企業(yè)之一。

自2011年開始，騰訊就加大對外投資的力度。經(jīng)過十幾年的對外投資，如今騰訊已經(jīng)擁有超過數(shù)十家上市公司的股權(quán)，包括快手、Bilibili、京東、拼多多、知乎、虎牙、貝殼、蔚來、BOSS直聘、華誼兄弟、老百姓大藥房；同時(shí)還擁有數(shù)百家未上市企業(yè)的股權(quán)，這些公司中包括T3出行、喜馬拉雅、小紅書、和府撈面等企業(yè)。

投資業(yè)務(wù)對騰訊極為重要，不僅在于約占騰訊資產(chǎn)的40%。更為重要的是，騰訊會通過這些投資業(yè)務(wù)與自身業(yè)務(wù)協(xié)作，獲取各行各業(yè)的紅利。如騰訊投資的微盛網(wǎng)絡(luò)、微伴助手、衛(wèi)翎科技、指掌天下，都是企業(yè)微信服務(wù)商；投資的微盟、有贊是小程序商城，都擁有數(shù)百萬的商戶，一定程度上彌補(bǔ)了騰訊的電商業(yè)務(wù)。還有一些業(yè)務(wù)是為押寶新風(fēng)口而進(jìn)行，如騰訊投資了造車新勢力和智駕企業(yè)，包括蔚來、威馬等。甚至一些投資是來鞏固自身原有業(yè)務(wù)的地位，如騰訊在游戲上四面出擊。

騰訊在最新的財(cái)報(bào)中稱，騰訊管理投資組合的主要目標(biāo)是加強(qiáng)騰訊在核心業(yè)務(wù)方面的領(lǐng)先地位，并為騰訊在不同行業(yè)的連接策略提供補(bǔ)充，特別是社交及數(shù)字內(nèi)容、零售與金融科技方面。騰訊亦投資于醫(yī)療、云及人工智能、交通及其他行業(yè)。

騰訊生態(tài)圈圖示，來源：公開資料 制圖：YOUNG財(cái)經(jīng)

但騰訊的ESG報(bào)告卻對投資業(yè)務(wù)鮮有提及。

騰訊將被投企業(yè)和供應(yīng)商，都定義為「業(yè)務(wù)合作伙伴」。在2022年的ESG報(bào)告中，騰訊對業(yè)務(wù)伙伴的描述是：「助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大對中小型企業(yè)的支持；公平合理對待業(yè)務(wù)伙伴，鼓勵(lì)他們對我們的商業(yè)實(shí)踐提供反饋建議；通過高度授權(quán)我們的內(nèi)部控制以及反舞弊調(diào)查部門，禁止和打擊損害長期伙伴關(guān)系的非法以及不正當(dāng)行為?！共⑽瓷婕叭魏螌Ρ煌镀髽I(yè)ESG相關(guān)的表述。

作為股東，理論上來說騰訊應(yīng)該對自己所投公司有ESG相關(guān)的要求，以符合「負(fù)責(zé)任投資」這個(gè)概念。

負(fù)責(zé)任投資指的是將環(huán)境、社會和治理（ESG）因素納入投資決策和積極所有權(quán)的投資策略和實(shí)踐，由聯(lián)合國支持的負(fù)責(zé)任投資原則組織（PRI）在2006年提出。

從環(huán)境、社會和治理三個(gè)角度出發(fā)，騰訊還需推進(jìn)被投企業(yè)的許多工作。

首先從環(huán)境角度看，騰訊應(yīng)該關(guān)注被投企業(yè)的碳排放等環(huán)境保護(hù)話題。

騰訊核算碳排放依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是《溫室氣體核算體系》(GHG Protocol)，這一體系由世界資源研究所（WRI）與世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會（WBCSD）共同開發(fā)，應(yīng)該是目前全球最被認(rèn)可的原則。

企業(yè)碳排放范圍一、二、三說明 圖自《溫室氣體核算體系》

該體系將企業(yè)碳排放分類為范圍一、二、三，其中范圍一碳排放指的是公司擁有和控制的資源的直接排放，主要包括燃料燃燒、直接排放以及駕駛汽車產(chǎn)生的溫室氣體；范圍二指的是企業(yè)購買的能源（包括電力、蒸汽、加熱和冷卻）產(chǎn)生的間接排放；范圍三主要指的是公司價(jià)值鏈中發(fā)生的所有間接排放，包括采購的商品和原材料、商務(wù)旅行和員工通勤、運(yùn)營廢棄物和報(bào)廢處理等上下游碳排放。

該體系關(guān)于范圍三的《企業(yè)價(jià)值鏈（范圍三）核算與報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》報(bào)告書中，將投資（包括股權(quán)投資、債券投資、項(xiàng)目融資等）涉及的碳排放包含在范圍三中。

《企業(yè)價(jià)值鏈（范圍三）核算與報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》報(bào)告書

YOUNG財(cái)經(jīng)查閱公開信息，不完全統(tǒng)計(jì)了騰訊投資的57家上市企業(yè)（包含在A股、港股、美股上市），發(fā)現(xiàn)共33家公布了碳排放量。其中多數(shù)公布的是范圍一、二碳排放，僅7家公布了范圍三碳排放量。

這7家公布范圍三碳排放量的公司，一些對范圍三的披露也有限，如商貿(mào)物流企業(yè)華南城范圍三排放數(shù)據(jù)僅公布了15項(xiàng)范圍三碳排放項(xiàng)目中的商務(wù)差旅。

碳排放數(shù)據(jù)來源各企業(yè)2021年ESG報(bào)告，故騰訊持股比例非最新數(shù)據(jù)，標(biāo)紅表示企業(yè)披露了范圍三碳排放 制圖：YOUNG財(cái)經(jīng)

按照金融機(jī)構(gòu)碳核算體系PCAF（碳核算金融合作伙伴關(guān)系）對上市股權(quán)類資產(chǎn)碳核算的要求，核算投資碳排放，至少涵蓋范圍一和范圍二排放。如果相關(guān)且數(shù)據(jù)可用，也可涵蓋范圍三排放。

企業(yè)投資業(yè)務(wù)涉及的碳排放計(jì)算方法是用企業(yè)占被投企業(yè)股份比例乘以被投公司的碳排放量。YOUNG財(cái)經(jīng)根據(jù)已公布的37家企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)，乘以騰訊占每家公司的股份比例，計(jì)算得出騰訊所涉及的碳排放約為45萬噸。這一數(shù)字遠(yuǎn)低于實(shí)際碳排放，多數(shù)騰訊投資的公司僅披露運(yùn)營碳排放，但碳披露機(jī)構(gòu)CDP（全球環(huán)境信息研究中心）數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)鏈產(chǎn)生的排放平均為直接運(yùn)營排放的11.4倍。此外，一些大排放企業(yè)仍未公布碳排放，騰訊應(yīng)該敦促相關(guān)企業(yè)盡早公布碳排放。

騰訊投資業(yè)務(wù)的碳排放不容忽視，不僅因?yàn)轵v訊投資的企業(yè)多，涉及的碳排放量大，也因?yàn)轵v訊應(yīng)該有能力對投資企業(yè)施加足夠的影響，尤其是與騰訊存在業(yè)務(wù)協(xié)同的企業(yè)。張俊杰認(rèn)為，騰訊可以與被投資單位共同制定減碳目標(biāo)，為被投資企業(yè)減碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供監(jiān)督和支持。

從社會的角度看，騰訊應(yīng)該關(guān)注被投企業(yè)的工作環(huán)境。馬瑛認(rèn)為，工作環(huán)境是S「社會」領(lǐng)域中的核心，先要確保公司充分保障自身員工權(quán)益，才可以談及公司運(yùn)營對社區(qū)及相關(guān)利益方所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

YOUNG財(cái)經(jīng)對騰訊所投的部分企業(yè)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)其中部分企業(yè)在員工溝通機(jī)制方面、工作時(shí)間過長等方面也存在一些問題。

據(jù)天眼查信息，自2021年5月20日至2023年3月1日，騰訊公開投資事件共289次。YOUNG財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，289次對外投資中，共有196次是投資國內(nèi)企業(yè)，涉及185家公司。

YOUNG財(cái)經(jīng)通過在脈脈、知乎、微博等平臺搜索，統(tǒng)計(jì)到這179家（185家公司中有6家是并購，排除在本次統(tǒng)計(jì)之外）騰訊投資的公司中，共47家公司被員工匿名控訴工作環(huán)境差（這與ESG原則中的保障員工權(quán)益相關(guān)），即約26%的上述騰訊投資的公司可能存在ESG中S治理不善的問題。

在中國裁判文書網(wǎng)上，這47家公司中，有10家公司存在勞動爭議訴訟，多為員工被裁后的賠償金爭議。若排除2021年后成立的公司（這些公司成立時(shí)間短，公開信息較少），154家成立于2021年前的騰訊投資的公司，共有45家存在上述問題，占比達(dá)30%。這些評價(jià)包括，加班時(shí)間過長、內(nèi)部管理混亂、領(lǐng)導(dǎo)PUA、人員流失量大等等。

知乎平臺上用戶對騰訊所投資的幾家公司的評價(jià)情況 截圖自知乎

從企業(yè)治理的角度看，騰訊更應(yīng)關(guān)注所投企業(yè)ESG的表現(xiàn)，馬瑛認(rèn)為，治理指的不僅僅限于董事會多元化、包容性、透明化等等，也應(yīng)該包括管理體系的完善。管理體系的完善，包括了作為股東對所投公司在工作環(huán)境方面有什么要求，有沒有系統(tǒng)性管控措施等等。

施懿宸認(rèn)為，參與所投公司ESG事項(xiàng)，是ESG投資中參與（engagement）的體現(xiàn)，但騰訊報(bào)告中對這方面的工作并沒有充分說明。

中信建投證券研究發(fā)展部多因子與ESG策略組負(fù)責(zé)人徐建華認(rèn)為，投資方應(yīng)該推動被投企業(yè)在ESG方面的改進(jìn)和落實(shí)，才能有效推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

YOUNG財(cái)經(jīng)向騰訊詢問，是否對所投公司有系統(tǒng)性管控措施，截止本報(bào)告發(fā)布時(shí)未得到回復(fù)。

復(fù)對于微信小程序，騰訊出臺了不少治理政策，試圖有效減少知識產(chǎn)權(quán)方面的爭議。

如2021年微信曾推出了朋友圈折疊功能，若用戶連續(xù)發(fā)送多條營銷朋友圈，相關(guān)內(nèi)容會被折疊，這可以有效地增加微商營銷的門檻。騰訊還建立了品牌維權(quán)平臺，品牌接入后，用戶可以通過微信向品牌提交微信個(gè)人號售假舉報(bào)。同時(shí)，推出了微信品牌保護(hù)關(guān)鍵詞庫，實(shí)現(xiàn)品牌前置保護(hù)，即注冊小程序取名時(shí)，涉及品牌的名稱需要獲得品牌的授權(quán)。

對小程序商城，騰訊也推出了相關(guān)的約束規(guī)則。要求商家正確發(fā)布商鋪信息，「應(yīng)根據(jù)所售商品的屬性如實(shí)描述商品信息，不得出現(xiàn)與商品無關(guān)的品牌或其他信息。商品描述信息（標(biāo)題、主圖、詳情等模塊）需保持一致性，其中主圖/詳情圖需清晰，且無低俗畫風(fēng)。禁止發(fā)布含有虛假宣傳、引人誤解的內(nèi)容，或使用「國家級」、「最高級」、「最佳」等絕對化用語。

但仍有大量販?zhǔn)郾I版商品的店鋪在小程序上存在。

以「純原」、「奢潮」、「工廠店」、「潮品」為關(guān)鍵詞在微信小程序中搜索，能搜索到大量盜版鞋賣家，售賣耐克、阿迪及各樣奢侈品牌的盜版鞋，這些店鋪同時(shí)還售賣諸多奢侈品牌的盜版服飾、包、手表、珠寶。

圖片來源：微信小程序搜索 截圖時(shí)間為2023年4月11日

這些店鋪的宣傳圖片顯著地顯示了相關(guān)品牌的logo，表明騰訊對這些宣傳圖片的審核機(jī)制存在不足。

騰訊采用的品牌投訴機(jī)制也有待完善，騰訊提出的品牌維權(quán)平臺，維權(quán)的流程是用戶發(fā)現(xiàn)侵犯品牌版權(quán)的內(nèi)容，向品牌投訴，由品牌鑒定后，再向騰訊投訴處理。用戶通過上述關(guān)鍵詞搜索到相關(guān)店鋪后，若不選擇舉報(bào)，則這一盜版交易就可以長時(shí)間安全地在小程序發(fā)生。

這無疑與ESG減少負(fù)外部性原則相悖，騰訊仍需在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)領(lǐng)域做更多的工作。

1、騰訊范圍三碳排放數(shù)據(jù)偏低，應(yīng)披露投資企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)????????????

騰訊披露其2021年的范圍三碳排放為274.3萬噸，范圍一、二碳排放為236.8萬噸，價(jià)值鏈排放（范圍三碳排放）僅為運(yùn)營排放（范圍一、二碳排放）的1.15倍。而2022年，騰訊范圍一、二碳排放為282.2萬噸，范圍三碳排放為291.7萬噸，價(jià)值鏈排放為運(yùn)營碳排放的1.03倍。一家公司的價(jià)值鏈排放通常會顯著高于運(yùn)營碳排放。馬瑛認(rèn)為，騰訊范圍三碳足跡與范圍一、二碳足跡相差不大，這不太符合常情。

對比同是互聯(lián)網(wǎng)公司的谷歌。谷歌2021財(cái)年范圍三碳排放為950.3萬噸，運(yùn)營碳排放為186.8萬噸，供應(yīng)鏈碳排放是運(yùn)營碳排放的5倍。

另一比較對象是meta，2019年meta開始公布整體范圍三碳排放，2019年meta范圍三碳排放是范圍一、二碳排放的16倍，到了2021年，meta運(yùn)營碳排放大幅降低至5.7萬噸，價(jià)值鏈碳排放為565.1萬噸，相差近100倍。

2021年騰訊、谷歌和meta碳排放對比 制圖：YOUNG財(cái)經(jīng)

騰訊應(yīng)該公布更為詳細(xì)的碳排放數(shù)據(jù)，使自身的碳中和目標(biāo)更有說服力。

2、騰訊應(yīng)該主動幫助被投企業(yè)減碳

騰訊投資的企業(yè)中，多數(shù)是仍未上市的中小企業(yè)，這些企業(yè)在減碳方面，仍存在許多難點(diǎn)。騰訊可以為這些企業(yè)提供減碳幫助。

張俊杰認(rèn)為，騰訊可以為被投資單位提供能力建設(shè)及技術(shù)方面的支持，通過騰訊在信息技術(shù)方面的優(yōu)勢，為被投資企業(yè)提供智能化的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)分析，提高能源效率，減少碳排放。騰訊還應(yīng)充分利用股東股東權(quán)利，與被投資企業(yè)高管與董事會對話、提交股東建議等影響被投資企業(yè)的減碳策略。

提供資金支持也是一項(xiàng)重要的舉措。張俊杰認(rèn)為，騰訊可以為綠色項(xiàng)目（優(yōu)先）提供資金支持，可以在投資過程中，對具有碳減排等效益的項(xiàng)目優(yōu)先提供融資便利。投資機(jī)構(gòu)公布投資組合涉及的碳排放，國際早有先例。2021年，全球最大的資管機(jī)構(gòu)貝萊德公布了其大部分投資組合在2020年涉及的碳排放，共3.3億噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貝萊德自身運(yùn)營的碳排放數(shù)量。

3、騰訊應(yīng)對電子游戲進(jìn)行減碳

2019年，美國科研人員對美國電子游戲碳排放進(jìn)行測算，測得美國每年因電子游戲產(chǎn)生的碳排放達(dá)到了2400萬噸，相當(dāng)于斯里蘭卡一個(gè)國家的碳排量。而這部分碳排放還并未涵蓋手機(jī)游戲。

游戲造成的碳排放值得關(guān)注。騰訊旗下的天美游戲工作室已加入聯(lián)合國「玩游戲，救地球」聯(lián)盟，這一游戲行業(yè)聯(lián)盟由包括索尼、微軟、育碧在內(nèi)的數(shù)十家游戲公司組成，意在攜手應(yīng)對氣候危機(jī)。

而騰訊推出的宣傳低碳生活的游戲《碳碳島》，在通過游戲宣傳減碳方面已經(jīng)邁出了第一步，但騰訊在報(bào)告中沒有關(guān)注游戲本身帶來的碳排放。

施懿宸認(rèn)為，騰訊游戲產(chǎn)生的碳排放是額外的，沒有騰訊游戲也就不存在這部分碳排放，所以騰訊應(yīng)該為用戶玩游戲產(chǎn)生的碳排放負(fù)責(zé)。

騰訊應(yīng)該在范圍三中計(jì)算這部分碳排放，并提出相關(guān)的減排措施。張俊杰認(rèn)為，騰訊可以和玩家聯(lián)動，通過計(jì)算游戲時(shí)長和碳排放量，來鼓勵(lì)玩家購買碳信用抵消碳排放。

4、騰訊應(yīng)建立完整的公司治理和管理體系

馬瑛認(rèn)為，ESG中的治理指的不僅是董事會多元化包容性透明化等，也應(yīng)包括管理體系的完善。其中就包括作為股東對所投公司在工作環(huán)境方面有什么要求，有沒有系統(tǒng)性管控措施等。

對所投企業(yè)作出工作環(huán)境的要求是投資機(jī)構(gòu)常見的ESG準(zhǔn)則。如貝萊德在其SASB版本的ESG報(bào)告中，表達(dá)了對勞工環(huán)境的看法，「貝萊德認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)考慮其他關(guān)鍵利益相關(guān)方的利益時(shí)，最有能力為股東帶來價(jià)值」。

5、騰訊應(yīng)敦促被投企業(yè)建立通暢員工管理溝通渠道，對工作環(huán)境、員工權(quán)益等提出要求、提供幫助

ESG的理念核心在于：通過調(diào)整公司治理方式減少企業(yè)負(fù)外部性。

馬瑛認(rèn)為ESG的關(guān)鍵是通過改變治理方式，達(dá)到社會影響方面的和諧，進(jìn)而減少對環(huán)境的負(fù)面影響。他認(rèn)為，要避免勞資糾紛，一個(gè)公司是否有管理層與員工間通暢的溝通渠道，或者員工投訴機(jī)制是重中之重。騰訊在自身ESG方面非常專業(yè)，可以將相關(guān)經(jīng)驗(yàn)通過系統(tǒng)性的能力建設(shè)項(xiàng)目分享給被投公司。

張俊杰教授表示，騰訊可以積極與被投資企業(yè)進(jìn)行溝通，跟進(jìn)其ESG表現(xiàn)，對被投企業(yè)提出改善員工管理的需求，敦促被投企業(yè)保障員工權(quán)益。同時(shí)，將ESG準(zhǔn)則融入其投資策略，通過負(fù)向篩選等方式，對長期存在不符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的被投企業(yè)撤資。并對投資企業(yè)提供支持，幫助被投企業(yè)建立ESG考核標(biāo)準(zhǔn)與考核機(jī)制、積極改善員工工作環(huán)境保障員工權(quán)益。

通過上述多家公司員工在社交媒體上的描述，可以發(fā)現(xiàn)這些員工投訴企業(yè)的規(guī)律，大部分員工通常會選擇以匿名的形式控訴公司的問題，也有員工離職后選擇公開公司的問題。這在某種程度上意味著員工與管理層并沒有通暢的溝通機(jī)制。

騰訊應(yīng)該敦促被投企業(yè)建立良好的內(nèi)部溝通機(jī)制，保證員工能夠安全投訴的權(quán)利，定期進(jìn)行管理與員工溝通，這樣可以有效避免被投企業(yè)長期的風(fēng)險(xiǎn)。

6、騰訊應(yīng)優(yōu)化審核機(jī)制，更加主動地治理小程序盜版現(xiàn)象

微信小程序建立了品牌前置保護(hù)機(jī)制。為治理小程序盜版現(xiàn)象，可以將這一技術(shù)應(yīng)用到商品圖片上，如店鋪上傳商品圖中含有相關(guān)品牌標(biāo)志，應(yīng)該要求店鋪出示相關(guān)的授權(quán)，并將知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的壓力傳導(dǎo)到微信小程序服務(wù)商。

優(yōu)化舉報(bào)機(jī)制。改變由品牌鑒定后交由微信審核的現(xiàn)狀，在部分盜版現(xiàn)象高發(fā)領(lǐng)域，由微信直接負(fù)責(zé)受理投訴，并設(shè)立消費(fèi)者投訴獎懲制度，鼓勵(lì)消費(fèi)者投訴盜版企業(yè)。

7、騰訊應(yīng)制定全面的公共關(guān)系和溝通策略，及時(shí)回復(fù)利益相關(guān)方溝通訴求

與利益相關(guān)方及時(shí)的溝通，可以幫助企業(yè)更好地全面評估其ESG表現(xiàn)與目標(biāo)。騰訊在報(bào)告中稱有任何疑問可通過郵件與騰訊溝通。但YOUNG財(cái)經(jīng)通過多種方式與騰訊溝通ESG報(bào)告內(nèi)容，均未得到明確回復(fù)。

騰訊應(yīng)及時(shí)回復(fù)利益相關(guān)方的溝通訴求，以此評估并調(diào)整ESG相關(guān)事宜。

騰訊作為國內(nèi)市值第一的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，作為國內(nèi)企業(yè)風(fēng)投領(lǐng)域最大公司之一，我們期待看到騰訊在ESG方面更好地樹立標(biāo)桿。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國ESG研究院執(zhí)行院長柳學(xué)信認(rèn)為，ESG是我們進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國家一個(gè)非常重要的抓手。

創(chuàng)世伙伴資本CCV合伙人梁宇指出，某種程度上來講，如果把時(shí)間放長，ESG是能夠給企業(yè)帶來超額收益。

因此騰訊對ESG方面愈加重視，不僅是回應(yīng)社會對騰訊的期待，也將會提升自身的競爭力。