【編者按】追蹤基金市場熱點(diǎn)話題，關(guān)注知名基金經(jīng)理動(dòng)態(tài)。新華財(cái)經(jīng)與聯(lián)泰基金聯(lián)合推出“新華財(cái)經(jīng)·司南連線”訪談欄目，本期對(duì)話聯(lián)儲(chǔ)證券資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理肖盼，聆聽其執(zhí)業(yè)感悟、邏輯思考和投資哲學(xué)。

新華財(cái)經(jīng)上海6月1日電（記者 郭慕清）當(dāng)前，ESG投資理念和策略等日益得到國際資管機(jī)構(gòu)認(rèn)同。截至2022年底，全球60多個(gè)國家超5300家機(jī)構(gòu)加入聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UN PRI），管理規(guī)模超120萬億美元。聚焦國內(nèi)，在“雙碳”戰(zhàn)略指引和綠色發(fā)展需求之下，資管機(jī)構(gòu)開始重視ESG投資。但ESG投資理念作為“舶來品”，如何在本土化實(shí)踐中更好結(jié)合中國國情，用中國式思維推動(dòng)ESG投資落地，真正將ESG理念融入到投資全生命周期中？

聯(lián)儲(chǔ)證券資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理肖盼在接受“新華財(cái)經(jīng)·司南連線”欄目專訪時(shí)表示，ESG投資逐漸向標(biāo)準(zhǔn)化語言體系邁進(jìn)，國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)作為ESG本土化實(shí)踐的重要參與者，應(yīng)把ESG理念融入日常經(jīng)營與投資決策，并充分發(fā)揮稟賦優(yōu)勢，以客戶需求為導(dǎo)向，深耕可持續(xù)投資細(xì)分賽道，打造自身特色，才能營造良好資管發(fā)展生態(tài)，助力我國ESG生態(tài)圈建設(shè)。

可持續(xù)發(fā)展趨勢下國內(nèi)ESG投資迎發(fā)展良機(jī)

近幾年，我國ESG主題類金融產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均快速擴(kuò)容。探析背后發(fā)展邏輯，肖盼認(rèn)為，這是內(nèi)外因合力的結(jié)果，即國內(nèi)需求和全球趨勢雙向作用，其中內(nèi)在因素又可表現(xiàn)在三個(gè)層面：

首先，從國內(nèi)宏觀政策導(dǎo)向看，ESG投資作為應(yīng)對(duì)氣候變化和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要路徑已成為共識(shí)?！半p碳”目標(biāo)提出后，我國持續(xù)探索以較小代價(jià)實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的具體實(shí)施路徑，ESG投資重視投資收益，亦關(guān)注投資帶來的環(huán)境、社會(huì)、治理方面的正向影響力，兼具經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，因此在政策導(dǎo)向和推動(dòng)下，ESG生態(tài)體系建設(shè)在逐步推進(jìn)。“券商資管在擅長的投資領(lǐng)域，助力‘雙碳’目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，探索適合中國本土市場的ESG投資策略是很好的切入點(diǎn)?！毙づ伪硎?。

其次，從機(jī)構(gòu)投資者需求方面。機(jī)構(gòu)客戶，如養(yǎng)老金、社保金等作為資管機(jī)構(gòu)的主要客戶，其對(duì)資管機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)的ESG審核和披露標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)管理人在ESG投資理念和投資方法運(yùn)用要求越來越嚴(yán)格。個(gè)人客戶方面，過去家族辦公室、家族信托等財(cái)富管理的訴求，從只追求財(cái)富保值增值，轉(zhuǎn)向在此基礎(chǔ)上追求創(chuàng)造一定的社會(huì)價(jià)值，更加注重家族善財(cái)傳承和家族社會(huì)影響力的實(shí)現(xiàn)，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品很難滿足個(gè)人投資者的新型財(cái)富管理需求，ESG投資則能對(duì)此進(jìn)行有效補(bǔ)充。

再次，從未來前景看，ESG投資市場空間極大。需求端來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)所需資金至少在150萬億元到300萬億元。但從投資端看，目前國內(nèi)ESG等責(zé)任投資規(guī)模并不大，據(jù)《中國責(zé)任投資年度報(bào)告2022》整理統(tǒng)計(jì)，中國可統(tǒng)計(jì)的主要責(zé)任投資類型市場規(guī)模約為24.6萬億元?！艾F(xiàn)階段，國內(nèi)對(duì)此的融資端需求和投資端供給并未有效打通，一邊是大量的轉(zhuǎn)型融資需求未得到滿足，另一邊是投資標(biāo)的的資產(chǎn)荒，所以未來隨著我國綠色金融、轉(zhuǎn)型金融等一系列金融工具和政策的推出，打通資金端和資產(chǎn)供需的銜接，未來可持續(xù)投資市場發(fā)展空間和潛力極大?！毙づ稳缡堑?。

基于ESG投資基因 構(gòu)建特色投資管理體系

目前國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)ESG相關(guān)產(chǎn)品以權(quán)益投資為主，對(duì)權(quán)益類ESG投資策略實(shí)踐較多。據(jù)介紹，聯(lián)儲(chǔ)證券資管ESG投資“另辟蹊徑”，主要依托ESG整合策略，聚焦宏觀固收及大類資產(chǎn)配置，形成特色鮮明的投資管理體系和產(chǎn)品線。

記者在采訪中了解到，肖盼從2018年開始專注于ESG投資研究，2021年加入聯(lián)儲(chǔ)證券資管后，其團(tuán)隊(duì)逐漸強(qiáng)化對(duì)國內(nèi)固收產(chǎn)品ESG投資策略的本土化研發(fā)，設(shè)計(jì)出一套固收類凈值型產(chǎn)品投資管理體系。肖盼介紹，這套從宏觀到微觀的投資管理體系，包括經(jīng)濟(jì)周期分析、利率走勢判斷、曲線形態(tài)分析、機(jī)構(gòu)行為分析、品種及個(gè)券篩選、持倉跟蹤等八個(gè)層次，在此基礎(chǔ)上通過ESG策略整合。對(duì)于標(biāo)的選擇，除關(guān)注傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，還需要結(jié)合ESG維度非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，綜合評(píng)價(jià)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)、收益和投資價(jià)值，從而更加量化、全面、前瞻地對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行合理定價(jià)。

在被問及引進(jìn)ESG整合等策略如何實(shí)現(xiàn)客戶財(cái)富保值增值時(shí)，肖盼表示，聯(lián)儲(chǔ)證券資管在投資管理體系下，通過搭建投資模型和自建數(shù)據(jù)庫來輔佐和指導(dǎo)投資決策。

“從信用債投資中占比最高的城投債來看，作為具有鮮明特色的信用債品種投資，在海外并沒有對(duì)應(yīng)分析模型、ESG模型作為參照。”肖盼進(jìn)一步指出，聯(lián)儲(chǔ)證券基于固收領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)城投債本質(zhì)、償還來源和機(jī)制等進(jìn)行深入研究和理論分析，結(jié)合區(qū)域內(nèi)政府績效評(píng)估理論研究和指標(biāo)設(shè)計(jì)以及公司ESG指標(biāo)和數(shù)據(jù)可獲得性等理論，尤看重區(qū)域可持續(xù)發(fā)展的能力，搭建了一套涵蓋全市場超3000多個(gè)城投主體的投資模型和數(shù)據(jù)庫。

“該模型分4個(gè)層次，每層次又涵蓋若干指標(biāo)，共形成超過140個(gè)指標(biāo)，通過專家打分法、量化模型等，權(quán)重動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)模型內(nèi)城投債呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布。”肖盼說。

談到自建數(shù)據(jù)庫原因時(shí)，肖盼表示，數(shù)據(jù)庫設(shè)置要符合現(xiàn)實(shí)投資邏輯，且具有一定前瞻性，否則將無法滿足實(shí)際投資需求。聯(lián)儲(chǔ)證券數(shù)據(jù)庫也按照行業(yè)維度動(dòng)態(tài)完善，目前已覆蓋城投債、產(chǎn)業(yè)債等。

“我們發(fā)行一系列ESG整合策略相關(guān)的固收類產(chǎn)品，并形成自身特色。基于投資模型和數(shù)據(jù)庫支撐，應(yīng)用到投資端?！毙づ谓榻B。

采訪結(jié)束之際，肖盼也談到對(duì)國內(nèi)ESG投資的看法。她認(rèn)為，ESG投資是系統(tǒng)性工程，涉及投資交易、風(fēng)控合規(guī)、產(chǎn)品創(chuàng)新、考核機(jī)制等各個(gè)維度，因此整個(gè)資管公司的機(jī)制設(shè)計(jì)都要符合可持續(xù)發(fā)展理念。

“我們把ESG投資理念深植于投資實(shí)踐，在固收投資、FOF投資和衍生品投資等三類核心系列產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，持續(xù)加強(qiáng)與投資機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)等主體的合作交流，進(jìn)一步提升自身在細(xì)分賽道的服務(wù)水平，助力我國ESG生態(tài)圈建設(shè)?！毙づ握f。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎。本文觀點(diǎn)僅代表個(gè)人，且具有時(shí)效性，不構(gòu)成投資建議。）

編輯：翟卓

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