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本文于5月22日首發(fā)于飛熊投研，請(qǐng)注意文內(nèi)首發(fā)時(shí)間，本文僅為前期文章邏輯分享，不作為現(xiàn)階段買賣依據(jù)
飛熊投研【公司分享】新能源+泛半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動(dòng)，受益于算力高景氣，公司高端光模塊設(shè)備業(yè)務(wù)有望爆發(fā)
羅博特科(300757)星級(jí)評(píng)定4.5星
1.高端自動(dòng)化裝備龍頭之一公司2011年成立，2019年上市。是一家研制高端自動(dòng)化裝備和基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能制造執(zhí)行系統(tǒng)軟件（MES）的高新技術(shù)企業(yè)。目前公司擁有完整的研發(fā)、設(shè)計(jì)、裝配、測(cè)試、銷售和服務(wù)體系，為光伏電池、電子及半導(dǎo)體、汽車精密零部件、食品藥品等領(lǐng)域提供柔性、智能、高效的高端自動(dòng)化裝備及制造MES執(zhí)行系統(tǒng)軟件。
公司主要布局領(lǐng)域?yàn)楣夥袠I(yè)中晶體硅太陽(yáng)能電池片工業(yè)生產(chǎn)工藝設(shè)備環(huán)節(jié)，為主機(jī)廠提供相關(guān)配套設(shè)備。應(yīng)用于清洗制絨、擴(kuò)散制結(jié)、刻蝕清洗及PECVD等自動(dòng)化、智能化較為薄弱的上下料環(huán)節(jié)，同時(shí)也在測(cè)試分選和包裝、塑封、標(biāo)簽倉(cāng)庫(kù)環(huán)節(jié)布局。提高電池片工業(yè)生產(chǎn)的自動(dòng)化、智能化水平，減少人工，提高生產(chǎn)效率。
2.國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量持續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)規(guī)模年均新增83-99GW。從2019年開始，國(guó)內(nèi)光伏光伏裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。新增裝機(jī)量從2019年的30.1GW上漲至2021年的54.9GW。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022至2025年，國(guó)內(nèi)年均新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到83-99GW，2030年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到105-128GW。
我國(guó)的設(shè)備廠商將受益于行業(yè)內(nèi)較大的更新訂單需求，而公司未來(lái)預(yù)計(jì)也將受益于此，預(yù)計(jì)公司的產(chǎn)能更新訂單將持續(xù)增長(zhǎng)。
3.N型電池將取代PERC，成為主流根據(jù)《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》披露數(shù)據(jù)，N型電池將逐步替代P型電池，至2030年，N型電池市占率將達(dá)到70%左右。HJT電池?fù)碛兄T多優(yōu)點(diǎn)，例如工藝流程簡(jiǎn)化、雙面率高、溫度系數(shù)低、無(wú)光衰、弱光效應(yīng)、載流子壽命更長(zhǎng)、量產(chǎn)效率有望突破26%，且可以作為平臺(tái)型技術(shù)，與他它電池結(jié)合成疊層電池，效率有望突破30%。HJT電池長(zhǎng)期降本趨勢(shì)與空間明確，有望取代PERC，成為主流。
4.TOPCon正處于技術(shù)紅利期，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期由于TOPCon能較多的接軌原有的PERC產(chǎn)能，在擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展上相比HJT有優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)TOPCon產(chǎn)能、產(chǎn)量發(fā)展速度優(yōu)于HJT。經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，產(chǎn)業(yè)端已有26家公司公布TOPCon電池的投產(chǎn)規(guī)劃，2022年已投TOPCon產(chǎn)能超過(guò)132GW，2023年新增投產(chǎn)規(guī)劃超270GW。
2023年TOPcon電池片大擴(kuò)產(chǎn)，目前公司在手訂單超12億元，主業(yè)自動(dòng)化設(shè)備發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁5.HJT設(shè)備需求快速增長(zhǎng)，2025年HJT設(shè)備空間或近300億元。隨著設(shè)備加速國(guó)產(chǎn)化和工藝逐步提升，國(guó)內(nèi)華晟、金剛玻璃及明陽(yáng)智能等新進(jìn)入廠商紛紛入局異質(zhì)結(jié)GW級(jí)別量產(chǎn)線。對(duì)PERC龍頭電池廠商而言，通威股份、隆基股份等開始GW級(jí)別異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線。海外方面，梅耶博格、REC等海外電池廠商也加速布局HJT電池量產(chǎn)線。隨著設(shè)備、關(guān)鍵材料的進(jìn)一步降本和工藝提升，預(yù)計(jì)HJT量產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。
根據(jù)中信證券研究部電力設(shè)備及新能源組預(yù)計(jì)，2025年HJT電池新增/合計(jì)產(chǎn)能分別為106/306GW，對(duì)應(yīng)新增產(chǎn)能五年CAGR為123.5%，若按屆時(shí)每GWHJT設(shè)備產(chǎn)線設(shè)備投資預(yù)測(cè)約2.5億元計(jì)，則2025年設(shè)備空間將達(dá)266億元。
公司深耕泛半導(dǎo)體行業(yè)，未來(lái)HIT/HJT電池新金屬化設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備有望多點(diǎn)開花公司的產(chǎn)品包括適用于HIT/HJT電池工藝的自動(dòng)化設(shè)備，公司在光伏領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品布局涵蓋了普通工藝、N型工藝、PERC工藝和HIT/HJT工藝等不同工藝，可以滿足未來(lái)的市場(chǎng)需求，其中銅電鍍、半導(dǎo)體涂膠顯影項(xiàng)目已進(jìn)入試產(chǎn)階段，硅片自動(dòng)化技術(shù)已進(jìn)入客戶量產(chǎn)階段。
6.受益于算力激增，光模塊需求快速增長(zhǎng)隨著光電子、云計(jì)算技術(shù)等不斷成熟，更多終端應(yīng)用需求不斷涌現(xiàn)，并對(duì)通信技術(shù)提出更高的要求。受益于全球數(shù)據(jù)中心、光纖寬帶接入以及5G通訊的持續(xù)發(fā)展，光模塊作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈最為重要的器件保持持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)LightCounting的數(shù)據(jù)，2027年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)200億美元，22-27年CAGR達(dá)11%。
7.參股光模塊封測(cè)設(shè)備龍頭ficonTEC，深入布局半導(dǎo)體組裝和測(cè)試領(lǐng)域ficonTec 為全球光電子及半導(dǎo)體自動(dòng)化封裝和測(cè)試領(lǐng)域領(lǐng)先的設(shè)備制造商之一，在高速通信光模塊領(lǐng)域技術(shù)應(yīng)用處世界領(lǐng)先水平，產(chǎn)品主要適用于400G/800G 高速光模塊的封裝及測(cè)試，在 1.6T 級(jí)光模塊自動(dòng)耦設(shè)備已完成開發(fā)測(cè)試?？蛻舴矫?，ficonTEC 客戶均為全球硅光及相關(guān)領(lǐng)域知名企業(yè)，海外如Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar 等，國(guó)內(nèi)如華為、中際旭創(chuàng)等。根據(jù)公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，ficonTEC 在硅光芯片領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品，截止 4 月 ficonTEC 新簽訂單量保持較好增速，目前已經(jīng)出貨 CPO 組裝的設(shè)備，包括片上集成貼裝設(shè)備、光纖預(yù)處理、光纖陣列耦合及組裝設(shè)備等。8.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)浙商證券：預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)分別為 1.0、1.7、2.1 億元，2023-2025 年同比增長(zhǎng) 291%、69%、19%，對(duì)應(yīng) PE 63、37、31 倍。
以上為網(wǎng)絡(luò)整理的基本面，不作為現(xiàn)階段買賣依據(jù)
最后提示所有交易在介入的時(shí)候應(yīng)當(dāng)設(shè)置合理的止損，防范風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到很多朋友沒(méi)接觸過(guò)纏論，這里把纏論知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的總結(jié)，如下圖
第一類買點(diǎn)定義：是下跌過(guò)程中由于下跌力度背馳而導(dǎo)致的買點(diǎn)，圖中紫藍(lán)色標(biāo)注點(diǎn)為第一類買點(diǎn)，屬于左側(cè)交易，優(yōu)點(diǎn)是具備成本優(yōu)勢(shì)，往往是行情的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，缺點(diǎn)是穩(wěn)定性不足，容易走成中繼底分型。
第二類買點(diǎn)定義：在第一類買點(diǎn)之后第一次回調(diào)不創(chuàng)新低的點(diǎn)，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點(diǎn)的位置，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)，圖中綠色標(biāo)注點(diǎn)為第二類買點(diǎn)，在一買的基礎(chǔ)上，具備結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。
第三類買點(diǎn)定義：是在離開第一個(gè)上漲中樞之后，第一次回調(diào)不進(jìn)入中樞的點(diǎn)，為第三類買點(diǎn)，圖中褐色標(biāo)注點(diǎn)為第三類買點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)為趨勢(shì)的初步確立后的買點(diǎn)，屬于右側(cè)交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點(diǎn)，但是從時(shí)間成本考慮具備時(shí)間優(yōu)勢(shì)。除此外具備變盤和爆發(fā)性。
中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構(gòu)成的結(jié)構(gòu)，是多空雙方勢(shì)均力敵，形成的一個(gè)籌碼密集區(qū)。最終以一方獲勝來(lái)結(jié)束盤整（3買或3賣），你來(lái)我往的時(shí)間越長(zhǎng)，積蓄的力量就越大，爆發(fā)的走勢(shì)也就越強(qiáng)
分享內(nèi)容僅為個(gè)人記錄，不作為買賣依據(jù)，錯(cuò)是常態(tài)，對(duì)是運(yùn)氣，請(qǐng)大家理性對(duì)待。$羅博特科(SZ300757)$帝科股份(SZ300842)$仕凈科技(SZ301030)$
飛熊投研【公司分享】新能源+泛半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動(dòng)，受益于算力高景氣，公司高端光模塊設(shè)備業(yè)務(wù)有望爆發(fā)羅博特科(300757)星級(jí)評(píng)定4.5星
1.高端自動(dòng)化裝備龍頭之一公司2011年成立，2019年上市。是一家研制高端自動(dòng)化裝備和基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能制造執(zhí)行系統(tǒng)軟件（MES）的高新技術(shù)企業(yè)。目前公司擁有完整的研發(fā)、設(shè)計(jì)、裝配、測(cè)試、銷售和服務(wù)體系，為光伏電池、電子及半導(dǎo)體、汽車精密零部件、食品藥品等領(lǐng)域提供柔性、智能、高效的高端自動(dòng)化裝備及制造MES執(zhí)行系統(tǒng)軟件。
公司主要布局領(lǐng)域?yàn)楣夥袠I(yè)中晶體硅太陽(yáng)能電池片工業(yè)生產(chǎn)工藝設(shè)備環(huán)節(jié)，為主機(jī)廠提供相關(guān)配套設(shè)備。應(yīng)用于清洗制絨、擴(kuò)散制結(jié)、刻蝕清洗及PECVD等自動(dòng)化、智能化較為薄弱的上下料環(huán)節(jié)，同時(shí)也在測(cè)試分選和包裝、塑封、標(biāo)簽倉(cāng)庫(kù)環(huán)節(jié)布局。提高電池片工業(yè)生產(chǎn)的自動(dòng)化、智能化水平，減少人工，提高生產(chǎn)效率。
2.國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量持續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)規(guī)模年均新增83-99GW。從2019年開始，國(guó)內(nèi)光伏光伏裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。新增裝機(jī)量從2019年的30.1GW上漲至2021年的54.9GW。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022至2025年，國(guó)內(nèi)年均新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到83-99GW，2030年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到105-128GW。
我國(guó)的設(shè)備廠商將受益于行業(yè)內(nèi)較大的更新訂單需求，而公司未來(lái)預(yù)計(jì)也將受益于此，預(yù)計(jì)公司的產(chǎn)能更新訂單將持續(xù)增長(zhǎng)。
3.N型電池將取代PERC，成為主流根據(jù)《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》披露數(shù)據(jù)，N型電池將逐步替代P型電池，至2030年，N型電池市占率將達(dá)到70%左右。HJT電池?fù)碛兄T多優(yōu)點(diǎn)，例如工藝流程簡(jiǎn)化、雙面率高、溫度系數(shù)低、無(wú)光衰、弱光效應(yīng)、載流子壽命更長(zhǎng)、量產(chǎn)效率有望突破26%，且可以作為平臺(tái)型技術(shù)，與他它電池結(jié)合成疊層電池，效率有望突破30%。HJT電池長(zhǎng)期降本趨勢(shì)與空間明確，有望取代PERC，成為主流。
4.TOPCon正處于技術(shù)紅利期，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期由于TOPCon能較多的接軌原有的PERC產(chǎn)能，在擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展上相比HJT有優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)TOPCon產(chǎn)能、產(chǎn)量發(fā)展速度優(yōu)于HJT。經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，產(chǎn)業(yè)端已有26家公司公布TOPCon電池的投產(chǎn)規(guī)劃，2022年已投TOPCon產(chǎn)能超過(guò)132GW，2023年新增投產(chǎn)規(guī)劃超270GW。
2023年TOPcon電池片大擴(kuò)產(chǎn)，目前公司在手訂單超12億元，主業(yè)自動(dòng)化設(shè)備發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁5.HJT設(shè)備需求快速增長(zhǎng)，2025年HJT設(shè)備空間或近300億元。隨著設(shè)備加速國(guó)產(chǎn)化和工藝逐步提升，國(guó)內(nèi)華晟、金剛玻璃及明陽(yáng)智能等新進(jìn)入廠商紛紛入局異質(zhì)結(jié)GW級(jí)別量產(chǎn)線。對(duì)PERC龍頭電池廠商而言，通威股份、隆基股份等開始GW級(jí)別異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線。海外方面，梅耶博格、REC等海外電池廠商也加速布局HJT電池量產(chǎn)線。隨著設(shè)備、關(guān)鍵材料的進(jìn)一步降本和工藝提升，預(yù)計(jì)HJT量產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。
根據(jù)中信證券研究部電力設(shè)備及新能源組預(yù)計(jì)，2025年HJT電池新增/合計(jì)產(chǎn)能分別為106/306GW，對(duì)應(yīng)新增產(chǎn)能五年CAGR為123.5%，若按屆時(shí)每GWHJT設(shè)備產(chǎn)線設(shè)備投資預(yù)測(cè)約2.5億元計(jì)，則2025年設(shè)備空間將達(dá)266億元。
公司深耕泛半導(dǎo)體行業(yè)，未來(lái)HIT/HJT電池新金屬化設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備有望多點(diǎn)開花公司的產(chǎn)品包括適用于HIT/HJT電池工藝的自動(dòng)化設(shè)備，公司在光伏領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品布局涵蓋了普通工藝、N型工藝、PERC工藝和HIT/HJT工藝等不同工藝，可以滿足未來(lái)的市場(chǎng)需求，其中銅電鍍、半導(dǎo)體涂膠顯影項(xiàng)目已進(jìn)入試產(chǎn)階段，硅片自動(dòng)化技術(shù)已進(jìn)入客戶量產(chǎn)階段。
6.受益于算力激增，光模塊需求快速增長(zhǎng)隨著光電子、云計(jì)算技術(shù)等不斷成熟，更多終端應(yīng)用需求不斷涌現(xiàn)，并對(duì)通信技術(shù)提出更高的要求。受益于全球數(shù)據(jù)中心、光纖寬帶接入以及5G通訊的持續(xù)發(fā)展，光模塊作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈最為重要的器件保持持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)LightCounting的數(shù)據(jù)，2027年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)200億美元，22-27年CAGR達(dá)11%。
7.參股光模塊封測(cè)設(shè)備龍頭ficonTEC，深入布局半導(dǎo)體組裝和測(cè)試領(lǐng)域ficonTec 為全球光電子及半導(dǎo)體自動(dòng)化封裝和測(cè)試領(lǐng)域領(lǐng)先的設(shè)備制造商之一，在高速通信光模塊領(lǐng)域技術(shù)應(yīng)用處世界領(lǐng)先水平，產(chǎn)品主要適用于400G/800G 高速光模塊的封裝及測(cè)試，在 1.6T 級(jí)光模塊自動(dòng)耦設(shè)備已完成開發(fā)測(cè)試?？蛻舴矫?，ficonTEC 客戶均為全球硅光及相關(guān)領(lǐng)域知名企業(yè)，海外如Intel、Cisco、Lumentum、Fabrinet、Finisar 等，國(guó)內(nèi)如華為、中際旭創(chuàng)等。根據(jù)公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，ficonTEC 在硅光芯片領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品，截止 4 月 ficonTEC 新簽訂單量保持較好增速，目前已經(jīng)出貨 CPO 組裝的設(shè)備，包括片上集成貼裝設(shè)備、光纖預(yù)處理、光纖陣列耦合及組裝設(shè)備等。8.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)浙商證券：預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)分別為 1.0、1.7、2.1 億元，2023-2025 年同比增長(zhǎng) 291%、69%、19%，對(duì)應(yīng) PE 63、37、31 倍。
以上為網(wǎng)絡(luò)整理的基本面，不作為現(xiàn)階段買賣依據(jù)最后提示所有交易在介入的時(shí)候應(yīng)當(dāng)設(shè)置合理的止損，防范風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到很多朋友沒(méi)接觸過(guò)纏論，這里把纏論知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的總結(jié)，如下圖
第一類買點(diǎn)定義：是下跌過(guò)程中由于下跌力度背馳而導(dǎo)致的買點(diǎn)，圖中紫藍(lán)色標(biāo)注點(diǎn)為第一類買點(diǎn)，屬于左側(cè)交易，優(yōu)點(diǎn)是具備成本優(yōu)勢(shì)，往往是行情的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，缺點(diǎn)是穩(wěn)定性不足，容易走成中繼底分型。
第二類買點(diǎn)定義：在第一類買點(diǎn)之后第一次回調(diào)不創(chuàng)新低的點(diǎn)，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點(diǎn)的位置，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)，圖中綠色標(biāo)注點(diǎn)為第二類買點(diǎn)，在一買的基礎(chǔ)上，具備結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。
第三類買點(diǎn)定義：是在離開第一個(gè)上漲中樞之后，第一次回調(diào)不進(jìn)入中樞的點(diǎn)，為第三類買點(diǎn)，圖中褐色標(biāo)注點(diǎn)為第三類買點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)為趨勢(shì)的初步確立后的買點(diǎn)，屬于右側(cè)交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點(diǎn)，但是從時(shí)間成本考慮具備時(shí)間優(yōu)勢(shì)。除此外具備變盤和爆發(fā)性。
中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構(gòu)成的結(jié)構(gòu)，是多空雙方勢(shì)均力敵，形成的一個(gè)籌碼密集區(qū)。最終以一方獲勝來(lái)結(jié)束盤整（3買或3賣），你來(lái)我往的時(shí)間越長(zhǎng)，積蓄的力量就越大，爆發(fā)的走勢(shì)也就越強(qiáng)
分享內(nèi)容僅為個(gè)人記錄，不作為買賣依據(jù)，錯(cuò)是常態(tài)，對(duì)是運(yùn)氣，請(qǐng)大家理性對(duì)待。$羅博特科(SZ300757)$帝科股份(SZ300842)$仕凈科技(SZ301030)$
