全面注冊制時代的到來，使ESG信息成為投資者最為關注的上市公司核心內容之一。隨著越來越多上市公司主動披露ESG報告，證監(jiān)會以及滬深交易所多次表態(tài)正在研究如何結合我國國情和上市公司實際情況，研究制定上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露指引。這意味著，ESG信息強制披露時代即將到來。

盡管目前尚不是全員強制披露ESG信息，但是相關研究表明，敢于率先、主動進行披露的上市公司，其投資價值更有利于被投資者發(fā)現，其經營效益更容易得到更好的保證。在強制ESG披露時代到來前，通過大數據畫像，可以為主動披露ESG報告的企業(yè)貼上“好公司”的標簽。

為進一步探究發(fā)布ESG報告的上市公司整體情況，在5月31日金融界舉辦的“2023高質量上市公司城市行系列”首場活動上，金融界上市公司研究院披露了對2022年ESG信息的上市公司研究成果，并為投資者從中尋找到“好公司”的大數據畫像。

ESG報告披露意愿增強 行業(yè)分化明顯

金融界董事長助理、上市公司研究院院長周婷介紹，以剔除上市不足一年的新股和特別風險提示之后的4387家上市公司為總樣本，2022年，共有1546家企業(yè)發(fā)布了ESG類報告，披露率達到35％，增長速度達到18.47％；其中披露ESG報告的公司有518家，披露社會責任報告的公司1028家；未發(fā)布任何獨立相關報告的公司2831家。

從行業(yè)特征來看，披露ESG類報告的絕對值最高的行業(yè)依次是醫(yī)藥、基礎化工和機械行業(yè)，但如果按照所占行業(yè)比例來看，則是銀行、非銀金融和鋼鐵行業(yè)，分別為90.24％、81.25％和66.67％。

值得注意的是，與2021年相比，除銀行業(yè)中披露ESG類報告的上市公司占比小幅下滑之外，其余30個行業(yè)均有所提升，特別是通信設備和食品飲料兩個行業(yè)在個股數量較多的基礎上，2022年占比較2021年提升了10.31和9.82個百分點。

民企ESG披露比率較國央企差距較大

2022年國有企業(yè)ESG類報告的增長幅度是22％，民營企業(yè)的增幅是16％，增速遠弱于國有企業(yè)，

央企披露比例最高，原因在于2022年5月27日國資委發(fā)布的《提高央企控股上市公司質量工作方案》對中央企業(yè)控股上市公司的ESG信息披露作了原則性要求，要求央企上市公司在2023年達成ESG信息披露全覆蓋，這一“強制性”要求，極大提高了央企披露ESG相關報告的比例。

從數量上來看，醫(yī)藥生物、電力設備和基礎化工行業(yè)是民營企業(yè)中披露ESG類報告數量最多的前三行業(yè)；披露比例最高的前三行業(yè)則是美容護理、紡織服飾和農林牧漁行業(yè)是民營企業(yè)中，分別為32.14％、29.90％和26.97％，這一披露水平較國央企相差很大。

市值與披露意愿成正比 百億市值以下企業(yè)八成未披露

在市值規(guī)模方面，該研究發(fā)現上市公司的市值與ESG報告披露比例成正比，市值門檻越高，ESG披露比例越高，市值門檻越低，ESG披露比例越低。

在萬億市值以上的6家公司有5家發(fā)布ESG報告，占比83.33％；在千億-萬億市值公司中，ESG報告企業(yè)占比40％；而在百億以下市值公司中，ESG報告企業(yè)僅占5.52％，有2283家、占比近8成的上市公司未發(fā)布相關報告。

在ESG報告中淘金

國內外眾多研究成果顯示，ESG評價/評級結果往往和上市公司的經營業(yè)績、財務指標以及市場表現等正相關。反之，如果在ESG評級方面有較高得分，則將有望受到投資人的青睞。這也是ESG投資理念的基本邏輯。

盡管目前不是全體強制披露ESG信息，但是敢于率先、主動進行披露的上市公司，其投資價值是否更有利于被投資者發(fā)現？其經營效益更容易得到更好的保證？

綜合經營效率、利潤增速、股東治理、社會貢獻、機構關注和市場表現六個維度，ESG報告公司表現出整體的綜合能力更強。

ESG報告企業(yè)中行業(yè)前三名占比更高 利潤增長更穩(wěn)定

在營收規(guī)模方面，以近三年平均營收來定義行業(yè)前三名的門檻，其中發(fā)布ESG報告的企業(yè)中是行業(yè)前三名的企業(yè)占比達到8.73％，而在未發(fā)布報告的企業(yè)中這個比例只有5.41％。

利潤增速方面，ESG報告公司的整體成長性表現更好，特別是在2022年單年度和五年周期的歸母凈利潤的增速更加突出。

金融界上市公司研究院按照歸母凈利潤增速在2022年內上漲20％以內、20％-50％和50％以上，下跌20％以內、20％-50％和50％以上這6大漲跌幅區(qū)間，分別統(tǒng)計3類個股的占比，可以看出ESG報告企業(yè)業(yè)績更加穩(wěn)健，出現超過50％以上暴漲暴跌的情況比例更少。

ESG報告公司更懂得回報股東 平均稅收貢獻高于未報告公司5倍

在股東回報方面，ESG報告公司更傾向于在股價出現大幅回撤之時采取回購等行為，給投資者傳遞信心。同時相比責任報告公司和未發(fā)布報告公司，ESG報告公司的現金累計分紅金額及分紅占比更為突出。

例如在大股東增持次數和回購次數方面，ESG報告（518家）、責任報告（1028家）和未發(fā)布報告（2831家 ）三類個股，所表現的平均累計增持和平均累計回購均顯示出ESG報告公司比例更高。

在現金分紅方面，ESG報告、責任報告和未發(fā)布報告三類個股在2020至2022年間，平均每家企業(yè)三年累計分紅分別為26.12億、10.04億和3.53億?？梢钥闯鯡SG報告企業(yè)在回饋股東上更為慷慨。

而連續(xù)3年未派發(fā)現金紅利的企業(yè)，在ESG報告（518家）、責任報告（1028家）和未發(fā)布報告（2831家）三類個股中分別為45家、155家和631家，占這三類個股比重分別為8.69％、15.08％和22.29％。

數據顯示，ESG報告（518家）、責任報告（1028家）和未發(fā)布報告（2831家）三類企業(yè)，2022年的稅金及附加平均值分別為9.51億、2.51億和1.43億?？梢钥闯鯡SG企業(yè)為社會貢獻更多的稅收。

ESG報告公司更容易引起機構關注 市場漲跌福也更溫和

從機構關注度方面可以看到，ESG報告企業(yè)在研究報告數量、機構持股家數等方面的表現更加亮眼。

ESG報告、責任報告和未發(fā)布報告三類個股的平均數分別為40份、25份和13份。

持股機構家數方面，ESG報告、責任報告和未發(fā)布報告三類個股的平均數分別為208家、138家和67家，中位數分別為126家、65家和25家。兩項數據均可看出，ESG報告公司更受持股機構關注。

在市場漲跌方面，ESG報告公司雖然在股價超額收益方面（特指股價上漲50％以上）不及未發(fā)布報告企業(yè)，但ESG報告公司股價整體表現均衡，回撤幅度較小，市場表現在收益與風險之間更能得到平衡。

本文源自金融界上市公司研究院