今年以來，新能源板塊跌幅明顯，大幅跑輸大盤指數(shù)，截止6月8日，中證新能源指數(shù)年內(nèi)跌幅達(dá)16.86%（數(shù)據(jù)來源，Choice，20230101-20230608，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來）。南方基金宏觀策略部認(rèn)為，市場(chǎng)交易存在脫鉤現(xiàn)象，且經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所走弱，從而影響到了新能源板塊行情。

但行業(yè)政策利好依舊，6月2日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施。為更大釋放新能源汽車消費(fèi)潛力，會(huì)議提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策。

那么隨著未來行業(yè)政策支持持續(xù)加碼，新能源板塊的布局機(jī)遇和投資前景該如何看待呢，今天我們請(qǐng)到了南方中證新能源聯(lián)接基金經(jīng)理龔濤來和大家聊聊。

01、新能源賽道投資情緒不佳？

先來說下新能源板塊深度調(diào)整的原因。從細(xì)分賽道來說，去年以來，不管是光伏還是新能源車，市場(chǎng)都存在一些悲觀因素。

產(chǎn)業(yè)利潤不斷擠壓和壓縮。經(jīng)濟(jì)目前還是在弱復(fù)蘇的狀態(tài)，對(duì)汽車端的需求折射出市場(chǎng)的消費(fèi)意愿并不是特別強(qiáng)烈，去年下半年到今年年初，整個(gè)市場(chǎng)還是處于比較逆風(fēng)的結(jié)構(gòu)。

但是龔濤也認(rèn)為當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)我們?nèi)匀豢吹讲簧俜e極的變化。

從成長性的角度來看，儲(chǔ)能板塊是未來新能源板塊成長空間較大的子主題，只要跟電力消費(fèi)相關(guān)的領(lǐng)域，應(yīng)用場(chǎng)景都或多或少跟儲(chǔ)能有關(guān)系。從新能源匹配的層面來理解，儲(chǔ)能設(shè)備的需求空間比較巨大，有望提供比較好的彈性。

再從逆境反轉(zhuǎn)的層面來看，新能源車和光伏目前處于估值比較低的位置，新能源車滲透率還是維持在30%多或逐步往上的趨勢(shì)（數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)），汽車的需求也是在觸底逐步往上的周期。不管是從總量的汽車消費(fèi)，還是結(jié)構(gòu)上看，對(duì)新能源車不用太過悲觀。

最后再從行業(yè)景氣度來看。不少投資者對(duì)車企盈利能力的改善是存在疑慮的，但我們看到已經(jīng)有部分造車新勢(shì)力在今年有望實(shí)現(xiàn)盈利，這使大家看到了希望，至少行業(yè)發(fā)展進(jìn)入良性正反饋。不管是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，還是具體到企業(yè)層面經(jīng)營賬戶的大幅改善，龔濤認(rèn)為大家對(duì)新能源板塊不需要過度悲觀。

02、新能源反彈需考慮多方因素

那么新能源什么時(shí)候強(qiáng)勢(shì)反彈？龔濤認(rèn)為這需要多方面的因素催化。

首先是大環(huán)境的基礎(chǔ)。大環(huán)境上，整個(gè)二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期是偏弱的，風(fēng)險(xiǎn)偏好處于下行階段，推動(dòng)重新審視盈利確定性比較好的企業(yè)的投資價(jià)值。在二季度的季報(bào)時(shí)間窗口，新能源板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面表現(xiàn)得相對(duì)比較亮眼，投資者傾向于回歸到比較優(yōu)質(zhì)的新能源對(duì)應(yīng)的標(biāo)的上。

其次，從多處細(xì)節(jié)催化來看，整個(gè)行業(yè)在逐步邊際修復(fù)，特別是新能源車。4月末以來，碳酸鋰價(jià)格迎來今年首次上漲，市場(chǎng)情緒在逐步向好，廠家挺價(jià)意愿比較強(qiáng)烈。往后看，5月份甚至今年上半年末，鋰價(jià)還會(huì)是偏強(qiáng)的運(yùn)行狀態(tài)。這背后不管是對(duì)應(yīng)電池廠商，還是對(duì)應(yīng)新能源車，需求逐步回暖起到比較重要的作用。

最后，再看政策方面。國家改革委和能源局發(fā)文提出支持農(nóng)村地區(qū)使用新能源汽車，加強(qiáng)公共充電基礎(chǔ)設(shè)施布局建設(shè)對(duì)新能源汽車領(lǐng)域也是一大利好。

03、新能源細(xì)分賽道有何布局機(jī)會(huì)？

大環(huán)境改善疊加政策利好，未來新能源板塊或值得持續(xù)關(guān)注，那么細(xì)分賽道有哪些布局機(jī)會(huì)呢？有朋友提出這樣一個(gè)問題：目前充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加強(qiáng)，這是不是就是好的投資機(jī)會(huì)？

龔濤認(rèn)為看到新能源車下鄉(xiāng)就會(huì)直接對(duì)應(yīng)到充電樁板塊的投資，事實(shí)上沒有必要過度聚焦。再往深層挖掘，可以看到新基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)在二三線城市，或者農(nóng)村區(qū)域逐步鋪開的過程。所以不光是關(guān)注充電樁，較多跟新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，電網(wǎng)端等都可能有較大需求，建議關(guān)注一些重資產(chǎn)且涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的板塊。

新能源價(jià)格目前處于歷史較低位置，實(shí)際從財(cái)報(bào)一季報(bào)來看，整個(gè)行業(yè)的增速還是相當(dāng)不錯(cuò)，平均增速維持在60%左右中樞（數(shù)據(jù)來源，中原證券，wind），部分龍頭企業(yè)凈利潤增速更高。在價(jià)格和基本面信息出現(xiàn)劈叉的狀態(tài)下，較多投資者在關(guān)注新能源板塊左側(cè)布局的機(jī)會(huì)。

最后，我們?cè)賮砜纯床簧偻顿Y者關(guān)注的一個(gè)問題：新能源今年能否有機(jī)會(huì)成為投資主線？

龔濤基金經(jīng)理認(rèn)為如果市場(chǎng)重新回到衰退或者比較弱的狀態(tài)，盈利確定性比較強(qiáng)的新能源可能會(huì)重新獲得市場(chǎng)的認(rèn)可；如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新興產(chǎn)業(yè)逐步出現(xiàn)行情擴(kuò)散效應(yīng)，同樣也有機(jī)會(huì)看到TMT板塊行情的延續(xù)。

今年特別是上半年還是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的預(yù)期，流動(dòng)性寬松、弱復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)下，市場(chǎng)輪動(dòng)比較快。輪動(dòng)快的另外一面就是市場(chǎng)比較缺乏持續(xù)性的主線，輪動(dòng)這么快，但實(shí)際上賺錢效應(yīng)并沒有那么強(qiáng)。

大家可以關(guān)注下半年到底哪個(gè)主題是延續(xù)性比較好的主線，包括一季度以來比較火的TMT備受市場(chǎng)關(guān)注，低位有不少資金流入的新能源也有可能下半年重新獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

(投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）