（報(bào)告出品方/作者：長(zhǎng)江證券，高登、高伊楠）

歐洲：純電主導(dǎo)新能源市場(chǎng)，特斯拉降價(jià)彰顯競(jìng) 爭(zhēng)力，需求向好

需求分析：政策退坡短期擾動(dòng)，純電需求相對(duì)平穩(wěn)

歐洲輕型車 2022 年銷量規(guī)模下滑至 1379 萬(wàn)輛，2023 年一季度同環(huán)比恢復(fù)。 2022 年 歐洲輕型車銷量 1379 萬(wàn)輛，同比下滑 11.3%，2017-2022 年 CAGR 為-6.8%。2023Q1 輕型車銷量 393 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 13.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 5.4%。 受部分國(guó)家政策退坡影響，新能源滲透率略有下滑，純電需求相對(duì)平穩(wěn)。2022 年歐洲 新能源輕型車銷量251萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.8%，新能源滲透率為18.2%，同比提升4.1pct， 純電占比更高（156 萬(wàn)輛），純電、插混增速分別為+30.7% / -4.3%。2023Q1 新能源輕 型車銷量 63 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 16.5%，新能源滲透率為 16.1%，同比略有提升（+0.4pct）， 較 2022 年全年下滑 2.1pct。新能源滲透率有所回落主要是受到政策退坡的影響， 2022Q4 新能源沖量明顯，單季度新能源輕型車銷量 88.2 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá)到 23.7%，透支 2023Q1 需求。分類型來(lái)看，純電需求相對(duì)平穩(wěn)，2023Q1 銷量 42.8 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 32.7%，滲透率 10.9%，較 2022 年全年下滑 0.4pct，同比提升 1.6pct，插混 銷量 20.4 萬(wàn)輛，同比下滑 7.2%，滲透率 5.2%，較 2022 年全年下滑 1.7pct，同比下滑 1.2pct。

碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，將持續(xù)推動(dòng)歐洲新能源滲透率提升。2019 年 12 月，歐盟發(fā)布《歐洲 綠色新政（European Green Deal）》，承諾 2030 年溫室氣體排放比 1990 年減少 55%， 到 2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和；2021 年 6 月，歐盟《歐洲氣候法（European Climate Law）》 正式完成立法程序，2030 的減排目標(biāo)以及 2050 年的氣候中性目標(biāo)以法律形式確定下 來(lái)。交通業(yè)是溫室氣體排放的主要來(lái)源之一，2019 年 4 月歐盟出臺(tái)汽車相關(guān)碳排放標(biāo) 準(zhǔn)條例《2019/631 文件》，規(guī)定 2025 年、2030 年新注冊(cè)乘用車平均二氧化碳排放在 2021 年（95g/km）基礎(chǔ)上分別減少 15%、37.5%。Fit for 55 中進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)汽車碳 排放標(biāo)準(zhǔn)的限制，將 2030 年新注冊(cè)乘用車的碳排放較 2021 年的降幅由 37.5%提升至 55%，同時(shí)規(guī)定 2035 年實(shí)現(xiàn)新車的零排放。

分國(guó)家來(lái)看，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模與新能源滲透率水平，可將歐洲國(guó)家分為四類：

1）主流市場(chǎng)：具備一定市場(chǎng)規(guī)模，新能源滲透率在 20%-30%左右。包括德國(guó)、英國(guó)、 法國(guó)、比利時(shí)、荷蘭、奧地利、葡萄牙、丹麥。其中，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模顯 著高于其他國(guó)家，2022 年輕型車銷量分別為 265.1 萬(wàn)/ 189.6 萬(wàn)/ 187.7 萬(wàn)輛，合計(jì)占?xì)W 洲市場(chǎng) 45%的份額，其他國(guó)家市場(chǎng)規(guī)模在 15 萬(wàn)至 45 萬(wàn)輛區(qū)間。主流市場(chǎng)各國(guó)新能源 滲透率基本在 20%-30%左右，其中荷蘭、德國(guó)新能源滲透率較高，2022 年分別為 34.2% / 30.7%，法國(guó)、比利時(shí)、葡萄牙相對(duì)略低，分別為 17.8% / 18.5% / 19.4%，與歐洲市 場(chǎng)整體滲透率水平相當(dāng)。

2）潛力市場(chǎng)：具備一定市場(chǎng)規(guī)模，新能源滲透率偏低，10%左右。包括意大利、西班 牙、瑞士、愛(ài)爾蘭、羅馬尼亞、希臘。其中，意大利、西班牙市場(chǎng)規(guī)模顯著更高，2022 年輕型車銷量分別為 146.5 萬(wàn)/ 83.6 萬(wàn)輛，其他國(guó)家規(guī)模在 10 萬(wàn)至 25 萬(wàn)輛區(qū)間。潛力 市場(chǎng)各國(guó)新能源滲透率低于歐洲整體水平，在 10%左右。意大利、西班牙新能源滲透率 分別為 9.8% / 9.9%，瑞士相對(duì)略高，達(dá)到 12.8%，羅馬尼亞、希臘相對(duì)偏低，分別為 7.0% / 7.2%。

3）成熟市場(chǎng)：新能源滲透率高，超過(guò) 50%。包括瑞典與挪威，兩者均具備一定市場(chǎng)規(guī) 模，2022 年輕型車銷量分別為 32.3 萬(wàn)/ 20.4 萬(wàn)輛，新能源滲透率明顯高于歐洲其他國(guó) 家，分別為 50.2% / 75.8%。

4）其他市場(chǎng)：新能源滲透率顯著較低，或市場(chǎng)規(guī)模較小。以土耳其等為代表的其他國(guó) 家新能源滲透率在低個(gè)位數(shù)水平，新能源發(fā)展仍處于早期階段。而以芬蘭為代表的國(guó)家 雖然新能源滲透率達(dá)到 37.2%，但整體市場(chǎng)規(guī)模較小，2022 年輕型車銷量分別為 8.2 萬(wàn) 輛。

主流市場(chǎng) 2023Q1 輕型車市場(chǎng)增長(zhǎng)恢復(fù)，除德英外新能源滲透率向上。2023Q1 主流市 場(chǎng)輕型車銷量增速向好，德國(guó)同比增長(zhǎng) 6.5%，葡萄牙同比增長(zhǎng) 42.8%，其他國(guó)家增速 在 10%-25%左右。除德國(guó)、英國(guó)外，主流市場(chǎng)新能源滲透率進(jìn)一步向上，荷蘭、丹麥 提升明顯，分別同比+10.6pct / +10.8pct，達(dá)到 39.1% / 32.6%。分類型看，主流市場(chǎng)新 能源滲透率提升以純電為主，其中荷蘭、丹麥?zhǔn)袌?chǎng)純電滲透率分別+9.8pct / +12.6pct。

德國(guó)受政策退坡沖量影響新能源需求略有回落，逐月來(lái)看純電恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯。2023 年 德國(guó)針對(duì)新能源車刺激政策有所退坡，純電補(bǔ)貼金額由 7500-9000 歐元下降至 3000- 4500 歐元，針對(duì)插混車型的補(bǔ)貼結(jié)束。受此影響，2022 年底新能源車沖量透支 2023Q1 需求，2022 年 12 月新能源滲透率達(dá) 52.9%，2023 年 1 月回落至 15.0%，其中插混 1 月滲透率 4.9%，3 月回升至 5.9%，較去年滲透水平明顯下滑，純電 1 月滲透率 10.1%， 3 月回升至 15.7%，需求逐步恢復(fù)。

英國(guó)購(gòu)置補(bǔ)貼結(jié)束后純電需求仍然穩(wěn)健，2023 年 3 月純電銷量創(chuàng)新高。英國(guó)于 2022 年 6 月結(jié)束對(duì)純電、插混車型的購(gòu)置補(bǔ)貼，將政策支持重心轉(zhuǎn)向公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以 及運(yùn)營(yíng)與商用車領(lǐng)域。從 2022H2 起的銷量表現(xiàn)來(lái)看，政策結(jié)束后英國(guó)新能源市場(chǎng)純電 表現(xiàn)仍然較好，2023 年 3 月純電銷量達(dá) 4.9 萬(wàn)輛，為單月新高，同比增長(zhǎng) 18.8%，滲 透率為 14.6%，同比+0.1pct，環(huán)比+0.2pct。

潛力市場(chǎng) 2023Q1 純電滲透率穩(wěn)步提升。2023Q1 潛力市場(chǎng)輕型車增速較好，西班牙同 比增長(zhǎng) 43.7%，希臘同比增長(zhǎng) 49.9%，瑞士同比增長(zhǎng) 8.3%，其他國(guó)家增速在 20%-30% 左右。新能源市場(chǎng)以純電為主導(dǎo)，除希臘、意大利、西班牙外，潛力市場(chǎng)插混滲透率不 足 1%。2023Q1 潛力市場(chǎng)純電滲透率穩(wěn)步提升，意大利、西班牙插混滲透率下滑拖累 整體新能源滲透率水平。

意大利、西班牙輕型車具備較大的市場(chǎng)規(guī)模，新能源滲透率明顯偏低主要是受到消費(fèi)水 平的限制。從消費(fèi)水平來(lái)看，2021 年意大利、西班牙的國(guó)民人均凈收入分別為 2.97 萬(wàn) / 2.51 萬(wàn)美元，明顯低于德國(guó)（4.30 萬(wàn)美元）、法國(guó)（3.65 萬(wàn)美元），且低于歐盟整體水 平（3.15 萬(wàn)美元）。具體到車市消費(fèi)來(lái)看，意大利、西班牙 2020 年乘用車含稅均價(jià)分別 為 2.8 萬(wàn)/ 2.9 萬(wàn)歐元，明顯低于德國(guó)（3.8 萬(wàn)）、英國(guó)（3.6 萬(wàn)）。而新能源車型價(jià)格普遍 偏高，受消費(fèi)水平與消費(fèi)偏好的限制，即使意大利、西班牙車市規(guī)模僅次于德國(guó)、英國(guó)、 法國(guó)，同屬于歐洲車市重要的細(xì)分市場(chǎng)，但兩者的新能源滲透率明顯更低。

政策支持力度加大，以意大利、西班牙為代表的潛力市場(chǎng)新能源滲透率有望進(jìn)入快速提 升階段。與德國(guó)、英國(guó)政策退坡或退出的情況不同，意大利 2023 年對(duì)新能源車型的購(gòu) 車補(bǔ)貼力度有所增加，且針對(duì)低收入人群補(bǔ)貼力度更大；西班牙 Moves III 激勵(lì)計(jì)劃延 續(xù)至 2023 年，且政府針對(duì)電動(dòng)汽車與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域投資 8.77 億歐元，并于 2023 年 5 月向歐盟提交 8.37 億歐元的電池生產(chǎn)計(jì)劃，補(bǔ)貼相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)。此外，特斯拉在意大 利、西班牙市場(chǎng)均有降價(jià)動(dòng)作。政策支持與車型價(jià)格向下將有效激發(fā)潛力市場(chǎng)新能源購(gòu) 車需求，新能源滲透率有望進(jìn)入提速最快的區(qū)間。

成熟市場(chǎng)新能源補(bǔ)貼退坡，車市整體銷量下滑，但純電滲透率仍有提升。2023Q1 成熟 市場(chǎng)輕型車銷量均有所下滑，瑞典同比下滑 7.1%，挪威同比下滑 10.4%。預(yù)計(jì)主要是 由于車市新能源占比高且新能源補(bǔ)貼退坡的影響。瑞典與挪威的新能源市場(chǎng)以純電為主， 2023Q1 純電滲透率進(jìn)一步提升，瑞典較 2022 年提升 2.3pct 至 31.9%，挪威較 2022 年提升 2.7pct 至 70.5%。

其他市場(chǎng)中僅斯洛文尼亞、芬蘭新能源滲透率提升較快。除斯洛文尼亞，以土耳其為代 表的低新能源滲透率市場(chǎng)新能源提升仍然較為緩慢，新能源尚未起步；受益于純電需求 快速提升，斯洛文尼亞 2023Q1 新能源滲透率提升至 12.4%（其中純電 10.2%）。輕型 車市場(chǎng)規(guī)模較小的芬蘭 2023Q1 新能源滲透率大幅提升至 49.9%（其中純電 31.3%）， 新能源發(fā)展較為領(lǐng)先。

車型需求：偏好緊湊型與小型車，新能源滲透率中型與 中大型更為領(lǐng)先

歐洲市場(chǎng)各國(guó)輕型車消費(fèi)特征相近，以緊湊型與小型車為主。從 2022 年輕型車級(jí)別結(jié) 構(gòu)來(lái)看，歐洲 SUV-C1（對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)緊湊型 SUV）、B（對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)小型車）與 C 級(jí)別（對(duì)應(yīng) 國(guó)內(nèi)緊湊型車）占比較高，分別為 25.6% / 15.0% / 14.2%，且各國(guó)消費(fèi)特征較為接近。

從代表性車型來(lái)看，歐洲熱銷的 SUV-C 為大眾探歌（T-Roc）、達(dá)契亞 Duster，2022 年 銷量分別為 18.6 萬(wàn)/ 17.0 萬(wàn)輛；銷量最高的 B 級(jí)別車為標(biāo)致 208，2022 年銷量為 21.8 萬(wàn)輛；銷量最高的 C 級(jí)別車為大眾高爾夫，2022 年銷量為 18.1 萬(wàn)輛。

中型、中大型級(jí)別的新能源滲透率大幅領(lǐng)先于高占比的緊湊型、小型車市場(chǎng)。從新能源 滲透率來(lái)看，歐洲市場(chǎng) SUV-D、SUV-E、D 以及 E 級(jí)別車的新能源滲透率領(lǐng)先，分別 為 50.5% / 39.7% / 30.9% / 41.2%。而規(guī)模較大的緊湊型與小型車市場(chǎng)新能源滲透率相 對(duì)而言偏低，SUV-C 新能源滲透率 18.9%，B 級(jí)別為 7.8%，C 級(jí)別為 16.6%。 主流市場(chǎng)、潛力市場(chǎng)與歐洲整體特征相近，成熟市場(chǎng)新能源發(fā)展水平高，但小型轎車滲 透率仍有提升空間。雖然滲透率水平有差異，但整體來(lái)看主流市場(chǎng)與潛力市場(chǎng)均呈現(xiàn)中 型、中大型車新能源滲透率領(lǐng)先的特征（除羅馬尼亞外）。而挪威、瑞典新能源發(fā)展相對(duì) 成熟，對(duì)比其他國(guó)家，各級(jí)別的新能源滲透率更為均衡，但內(nèi)部對(duì)比來(lái)看，B 級(jí)車新能 源滲透率明顯偏低。 從代表車型來(lái)看，中型車市場(chǎng)特斯拉 Model Y、Model 3 細(xì)分市場(chǎng)市占率大幅領(lǐng)先于其 他車型，中大型市場(chǎng)整體規(guī)模仍然偏低。從新能源市場(chǎng)中代表車型來(lái)看，SUV-D 中 Model Y 居于第一，2022 年銷量 13.6 萬(wàn)輛，細(xì)分市場(chǎng)市占率 24.5%；SUV-E 中 Audi-etron 居 于第一，2022 年銷量 3.4 萬(wàn)輛，細(xì)分市場(chǎng)市占率 27.6%；D 級(jí)別中 Model 3 居于第一， 2022 年銷量 9.1 萬(wàn)輛，細(xì)分市場(chǎng)市占率 43.5%；E 級(jí)別中寶馬 i4 居于第一，2022 年銷 量 2.4 萬(wàn)輛，細(xì)分市場(chǎng)市占率 23.0%。

特斯拉競(jìng)爭(zhēng)力：競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，降價(jià)刺激下需求進(jìn)一步向上

特斯拉在歐洲新能源市場(chǎng)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2022 年特斯拉歐洲市場(chǎng)銷量 23.1 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 38.2%，新能源市場(chǎng)市占率 9.2%，同比提升 1.6pct，超越大眾成為歐洲新能 源市場(chǎng)市占率第一的品牌。2023Q1 特斯拉歐洲市場(chǎng)銷量 9.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 58.0%， 新能源市場(chǎng)市占率進(jìn)一步提升至 14.7%。

分區(qū)域來(lái)看，在新能源有所發(fā)展或者較為成熟的市場(chǎng)中，特斯拉均已占據(jù)一定份額，在 新能源尚未完全起步的市場(chǎng)中，特斯拉引領(lǐng)作用明顯。1）主流市場(chǎng)：特斯拉市占率在 5%-15%左右，其中荷蘭市場(chǎng)市占率偏低（4.5%），英國(guó)市場(chǎng)市占率最高（14.2%）。2） 潛力市場(chǎng)：占據(jù)一定份額，但不同國(guó)家差異較大，意大利、西班牙偏低（分別為 3.9% / 5.5%，主要是受到價(jià)格偏高的限制），瑞士市占率最高（27.1%）。3）成熟市場(chǎng)：占據(jù) 一定份額，瑞典為 5.7%，挪威為 13.8%。4）其他市場(chǎng)：在匈牙利、盧森堡、克羅地亞、 烏克蘭的市占率達(dá) 100%，此類國(guó)家新能源尚未完全起步，特斯拉的引領(lǐng)作用明顯。

2023Q1 特斯拉歐洲新能源市場(chǎng)市占率加速向上，Model Y 成為歐洲車市最暢銷車型。 2023 年 1 月起，特斯拉在歐洲多國(guó)開啟多次降價(jià)，包括德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、 荷蘭、丹麥、挪威等，降幅普遍在 10%左右，部分市場(chǎng)高達(dá) 20%。2023Q1 特斯拉歐洲 市場(chǎng)銷量 9.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 58.0%，新能源市場(chǎng)市占率進(jìn)一步提升至 14.7%，較 2022 年提升 5.5pct。分車型來(lái)看，Model Y 2023Q1 銷量為 7.1 萬(wàn)輛，在整體市場(chǎng)的市占率 為 1.8%，超過(guò)燃油車成為歐洲市場(chǎng)最暢銷車型。

具體到主要降價(jià)國(guó)家市占率表現(xiàn)來(lái)看： 1）主流市場(chǎng)：2023Q1 德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、丹麥、荷蘭降價(jià)，特斯拉市占率分別較 2022 年+7.1pct / -2.3pct / +3.6pct / 32.3pct / +7.1pct，其中丹麥?zhǔn)袌?chǎng) 2023 年 1 月降價(jià)幅度 在 15%-20%左右，市占率提升幅度最大；僅英國(guó)市場(chǎng)有所下滑。2）潛力市場(chǎng)：2023Q1 意大利、西班牙降價(jià)，特斯拉市占率分別較 2022 年+8.1pct / 3.3pct。 3）成熟市場(chǎng)：2023Q1 挪威降價(jià)，特斯拉市占率較 2022 年+23.0pct，需求提升明顯， 彰顯較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力水平。

主流市場(chǎng)中，以降價(jià)刺激效果最明顯的丹麥?zhǔn)袌?chǎng)為例，Model Y 降價(jià)后超過(guò)燃油車成為 最暢銷車型，3 月單月銷量超 2022 年全年，需求刺激作用顯著。2023 年 1 月，Model Y 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長(zhǎng)續(xù)航版、高性能版分別降價(jià) 7.5 萬(wàn)/ 13.1 萬(wàn)/ 12.7 萬(wàn)克朗，降幅分別為 16.7% / 23.4% / 20.2%；2-3 月，Model Y 超越標(biāo)致 208 成為丹麥?zhǔn)袌?chǎng)最暢銷車型，銷 量分別為 1018 輛、3203 輛，3 月單月銷量超 2022 年全年（2316 輛）。

潛力市場(chǎng)中，降價(jià)前意大利特斯拉車型售價(jià)偏高，降價(jià)后需求快速提升。如前文所述， 意大利車市具備較大規(guī)?；A(chǔ)，但新能源滲透率低于德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)，核心限制因素 是國(guó)民消費(fèi)水平偏低，新能源車型售價(jià)普遍更貴。而對(duì)比 2023 年 1 月降價(jià)前的價(jià)格來(lái) 看，特斯拉在意大利的售價(jià)偏高。降價(jià)后，整體售價(jià)對(duì)比其他國(guó)家而言回歸較為合理的 區(qū)間，需求快速提升。2023 年 1-3 月，Model Y 銷量由 147 輛持續(xù)提升至 1,696 輛， Model 3 銷量由 30 輛持續(xù)提升至 1,123 輛。

對(duì)于市占率有所下滑的英國(guó)市場(chǎng)，逐月來(lái)看，特斯拉需求恢復(fù)態(tài)勢(shì)較好，3 月市占率回 升至 15.7%。2023 年 1 月，特斯拉英國(guó)市場(chǎng)的 Model 3 與 Model Y 車型全系降價(jià)，其 中，Model 3 的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長(zhǎng)續(xù)航版、高性能版分別降價(jià) 5500 / 6500 / 3500 歐元， 降幅分別達(dá)到 11.3% / 11.3% / 5.7%，Model Y 的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版、長(zhǎng)續(xù)航版、高性能版分 別降價(jià) 7000 / 5000 / 8000 歐元，降幅分別達(dá)到 13.5% / 8.6% / 11.8%。2023 年 2 月， Model Y 銷量回升至 1482 輛，環(huán)比+325.9%，3 月進(jìn)一步提升至 8121 輛；Model 3 銷 量回升至 801 輛，環(huán)比+246.8%，3 月進(jìn)一步提升至 2370 輛；3 月品牌整體單月銷量 超過(guò) 2020-2022 年的月均水平，市占率持續(xù)回升至 15.7%。

產(chǎn)能端持續(xù)爬升，柏林工廠 2023Q1 Model Y 周產(chǎn)提升至 5000 輛，潛在年產(chǎn)能 35 萬(wàn)， 覆蓋歐洲市場(chǎng)需求。2023 年 3 月，特斯拉柏林超級(jí)工廠 Model Y 周產(chǎn)提升至 5000 輛， 潛在年產(chǎn)能 35 萬(wàn)輛。目前工廠已獲得年產(chǎn) 50 萬(wàn)輛生產(chǎn)許可，特斯拉已向德國(guó)相關(guān)部門 提交申請(qǐng)，將柏林工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能提升至 100 萬(wàn)輛。

案下歐洲碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，長(zhǎng)期新能源發(fā)展趨勢(shì)不改；特斯拉降價(jià)后競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升， 搶奪燃油車份額；2）以意大利等為代表的潛力市場(chǎng)新能源滲透率偏低，政策力度持續(xù) 加大，滲透率有望進(jìn)入加速上行階段；車市消費(fèi)水平偏低是前期限制其新能源發(fā)展的主 要因素之一，短期看特斯拉降價(jià)對(duì)需求的刺激作用明顯，長(zhǎng)期看新能源市場(chǎng)加速擴(kuò)容有 望進(jìn)一步帶來(lái)銷量空間。

北美：政策啟動(dòng)新能源進(jìn)入增長(zhǎng)快車道，特斯拉 競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)

需求分析：隨著政策啟動(dòng)，新能源有望進(jìn)入快車道

《美國(guó)通貨膨脹削減法案》激勵(lì)新能源汽車和可再生能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，并為消費(fèi)者提 供新能源汽車購(gòu)買者稅金減免。2022 年通過(guò)的《美國(guó)通貨膨脹削減法案》大幅調(diào)整美 國(guó)清潔能源法案稅收抵免政策，計(jì)劃用 100 億美元用于新能源汽車和可再生能源技術(shù)產(chǎn) 業(yè)的投資稅收減免，并對(duì)新能源汽車購(gòu)買者減免最多可達(dá) 7,500 美元的稅金。

北美輕型車總量復(fù)蘇，新能源快速增長(zhǎng)。北美市場(chǎng)輕型車市場(chǎng)已較為成熟，年銷量在 2000-2100 萬(wàn)輛間，2020 年后受疫情影響有所下降，2022 年銷量降至 1650 萬(wàn)輛，同 比下降 7.0%；2023 年銷量有較好回升，2023Q1 銷量 428 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 9.6%。新 能源方面，北美新能源滲透率自 2021 年起開始提速，2022 年新能源銷量 106 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 49.3%，新能源滲透率達(dá) 6.4%，同比提升 2.4pct；2023 年新能源持續(xù)快速增 長(zhǎng)銷量35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.8%，新能源滲透率達(dá)8.1%，相較2022年水平提升1.7pct。

分具體新能源類型來(lái)看，純電滲透率更高且增速更快。純電方面，2022 年銷量 88 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 61.2%，滲透率達(dá) 5.3%；2023Q1 銷量 29 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 56.9%，滲透率升 至 6.8%。插電混方面，2022 年銷量 18 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 11.6%，滲透率達(dá) 1.1%，2023Q1 銷量 6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 42.0%,滲透率升至 1.3%。

分國(guó)家來(lái)看，北美各國(guó)總量格局穩(wěn)定，美國(guó)輕型車銷量占北美整體比例 85%左右。2022 年美國(guó)銷量 1387 萬(wàn)輛，同比下降 7.9%，銷量占比達(dá) 84.1%；2023Q1 美國(guó)銷量 361 萬(wàn) 輛，同比增長(zhǎng) 9.0%，銷量占比達(dá) 84.4%。

美國(guó)新能源滲透率快速提升并處領(lǐng)先地位，墨西哥新能源發(fā)展幾乎尚未開始。 1）美國(guó)：新能源滲透率進(jìn)入加速提升階段，2022 年新能源銷量 98.7 萬(wàn)輛，新能源滲 透率達(dá) 7.1%，同比提升 2.7pct，2023Q1 新能源銷量 32.9 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 9.1%， 相較 2022 年水平提升 2.0pct。 2）加拿大：新能源滲透率略落后于美國(guó)，2022 年新能源銷量 7.2 萬(wàn)輛，新能源滲透率 達(dá) 4.7%，同比提升 2.3pct，2023Q1 新能源銷量 1.8 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 5.2%，相 較 2022 年水平提升 0.5pct。 3）墨西哥：新能源發(fā)展幾乎尚未開始，2022 年新能源銷量 0.4 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 0.4%，同比提升 0.2pct，2023Q1 新能源銷量 0.1 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 0.3%，相較 2022 年水平略有下降。

車型需求：皮卡與中型 SUV 市場(chǎng)空間大，皮卡新能源 供給偏少

分車型來(lái)看，轎車和 MPV 市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)持續(xù)下滑；SUV 市場(chǎng)有所增長(zhǎng)；皮卡 市場(chǎng)有所波動(dòng)，但 2022 相較 2016 年仍略有增長(zhǎng)。 1）轎車：市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)持續(xù)下滑，銷量由 2016 年的 849 萬(wàn)輛下滑至 2022 年 的 362 萬(wàn)輛，降幅達(dá) 57.4%。分級(jí)別來(lái)看，除 F 級(jí)轎車外，A-E 級(jí)轎車 2016-2020 年 均下滑較大，2020 年后 B-E 級(jí)轎車銷量企穩(wěn)。其中，Model 3 所在 D 級(jí)轎車市場(chǎng) 2022 年銷量 161 萬(wàn)輛，相較 2016 年下滑了 52.1%，2023Q1 有所恢復(fù)，銷量 42 萬(wàn)輛，同 比增長(zhǎng) 12.3%。Model S 所在 E 級(jí)轎車市場(chǎng) 2022 年銷量 22 萬(wàn)輛，相較 2016 年下滑了 53.6%，2023Q1 銷量恢復(fù)至 6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 15.1%。 2）SUV：市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)波動(dòng)增長(zhǎng)，銷量由 2016 年的 790 萬(wàn)輛升至 2022 年的 885 萬(wàn)輛，增長(zhǎng) 12.1%。其中，B 級(jí)&C 級(jí) SUV 在 2020 年前持續(xù)增長(zhǎng)，2020 年后有所 下滑；Model Y 所在的 D 級(jí) SUV 市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，由 2016 年的 285 萬(wàn)輛升至 2022 年的 395 萬(wàn)輛，增長(zhǎng)了 38.5%，2023Q1 持續(xù)增長(zhǎng)，銷量 104 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 12.8%； Model X 所在的 E 級(jí) SUV 市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，由 2016 年的 133 萬(wàn)輛微升至 2022 年 的 143 萬(wàn)輛，增長(zhǎng)了 7.4%。2023Q1 銷量 37 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 7.2%。 3）MPV：2016 年后市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)大幅下滑，2022 年銷量 29 萬(wàn)輛，相較 2016 年的 85 萬(wàn)輛下滑 65.8%。 4）皮卡：2020 年前市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2019 年銷量 368 萬(wàn)輛，相較 2016 年銷量 322 萬(wàn)輛增長(zhǎng) 14.3%，2020 年后有所下降，2022 年銷量 324 萬(wàn)輛，但仍高于 2016 年水平。

聚焦新能源來(lái)看，D 級(jí) SUV、D 級(jí)&E 級(jí)轎車市場(chǎng)新能源滲透率均領(lǐng)先于行業(yè)整體水平， MPV 及皮卡市場(chǎng)新能源供給較少。 1）轎車：新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 37 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 40.7%，新能源滲 透率達(dá) 10.3%，同比提升 3.9pct。其中，A 級(jí)&B 級(jí)銷量小且滲透率低于行業(yè)，D 級(jí)&E 級(jí)轎車市場(chǎng)新能源滲透率均領(lǐng)先行業(yè)。D 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 25.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 68.5%， 新能源滲透率達(dá) 15.9%，同比提升 6.6pct，2023Q1 銷量 7.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 25.4%， 新能源滲透率達(dá) 17.3%，相較 2022 年水平提升 1.5pct。E 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 6.5 萬(wàn) 輛，同比增長(zhǎng) 87.0%，新能源滲透率達(dá) 29.7%，同比提升 13.2pct。2023Q1 銷量 1.6 萬(wàn) 輛，同比增長(zhǎng) 16.8%，新能源滲透率達(dá) 28.0%，相較 2022 年水平下降 1.7pct。 2）SUV：新能源滲透率略微領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 64 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 47.6%，新能 源滲透率達(dá) 7.2%，同比提升 2.6pct。其中，A 級(jí)&B 級(jí)市場(chǎng)銷量幾乎尚無(wú)新能源車型。 D 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 41.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.5%，新能源滲透率達(dá) 10.5%，同比提升 3.4pct，2023Q1 銷量 14.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 35.1%，新能源滲透率達(dá) 13.5%，相較 2022 年水平提升 3.0pct。E 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 7.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 33.6%，新能源滲透率 達(dá) 5.5%，同比提升 1.6pct，2023Q1 銷量 2.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 90.9%，新能源滲透率達(dá) 7.0%，相較 2022 年水平提升 1.6pct。 3）MPV：據(jù) Marklines 分車型數(shù)據(jù)，克萊斯勒 PACIFICA 為當(dāng)前市場(chǎng)唯一新能源車型， 2022 年銷量 1.5 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 5.1%。 4）皮卡：2021 年福特 F 系、GMC 悍馬 EV 皮卡、Rivian R1T 上市開啟皮卡新能源市 場(chǎng)，2022 年銷量 3.0 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 1.8%。

特斯拉競(jìng)爭(zhēng)力：市占率高，Model Y 降價(jià)有效應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng) 加劇

特斯拉在北美新能源市場(chǎng)市占率超 50%，近年因北美新能源快速發(fā)展市占率緩慢下降。 2022 年特斯拉在北美銷量達(dá) 56.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 42.9%，新能源市占率達(dá) 52.9%，同 比下降 2.4pct；2023Q1 銷量達(dá) 18.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 30.8%，新能源市占率達(dá) 52.0%， 同比下降 1.0pct。

分車型來(lái)看，特斯拉各車型均為所在細(xì)分市場(chǎng) 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競(jìng)爭(zhēng) 力強(qiáng)大，始終保持極高市占率；Model X/S 所在市場(chǎng)近年競(jìng)爭(zhēng)加劇，市占率有所下滑。 Model Y 在 D 級(jí) SUV 新能源市場(chǎng)市占率超 60%，2021 年起開始出現(xiàn)部分有一定競(jìng)爭(zhēng) 力車型，2023 年初降價(jià)后 Model Y 競(jìng)爭(zhēng)力回升明顯。Model Y 上市后帶動(dòng)北美 D 級(jí) SUV 新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，2020 年銷量達(dá) 7.1 萬(wàn)輛，市占率達(dá) 80%以上。2021 年起 本田 RAV4、Mustang Mach-E（福特電馬）、現(xiàn)代 IonIQ 5、起亞 EV6 四款新能源車型 相繼上市取得一定成績(jī)，其中 2022 年 Mustang Mach-E 銷量達(dá) 4.6 萬(wàn)輛成為該細(xì)分市 場(chǎng)第二大主力車型。受競(jìng)品影響，2022 年 Model Y 銷量 26.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 29.0%， 市占率 63.5%，同比下降 6.1pct。2023 年初特斯拉調(diào)整 Model Y 售價(jià)，基礎(chǔ)版 Model Y 降價(jià) 1.3 萬(wàn)美元至 52990 美元，降幅約 20%，隨后 2023Q1 Model Y 銷量達(dá) 10.3 萬(wàn) 輛，同比增長(zhǎng) 50.3%，市占率回升至 73.2%。

E 級(jí) SUV 新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，Model X 市占率近年有所下滑。2021 年后寶馬 X5、 奧迪 e-tron、Grand Cherokee（吉普 大切諾基）三款新能源車型均取得較好銷量表現(xiàn)， 對(duì) Model X 造成一定影響。2022 年 Model X 銷量 2.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 7.6%，市占率 33.2%，同比下降 8.0pct，但仍為該細(xì)分市場(chǎng)銷量第一。2023Q1 Grand Cherokee 以 0.8 萬(wàn)輛的銷量超過(guò) Model X 的 0.7 萬(wàn)輛，成為該市場(chǎng)當(dāng)季銷量第一，Model X 市占率 進(jìn)一步下滑至 25.5%。

Model 3 車型撐起北美 D 級(jí)新能源轎車市場(chǎng)發(fā)展，尚無(wú)其他具備競(jìng)爭(zhēng)力車型。2017 年 在北美交付后 Model 3 快速增長(zhǎng)，推動(dòng) D 級(jí)新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，2020-2023Q1 市占 率均保持在 90%以上。2022 年 Model 3 銷量 23.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 71.9%，D 級(jí)新能源 轎車市場(chǎng)市占率達(dá) 93.1%，同比提升 1.8pct。而近年該市場(chǎng)除 Model 3 以外車型合計(jì)銷 量?jī)H在 1-4 萬(wàn)輛區(qū)間波動(dòng)，一直未出現(xiàn)具有競(jìng)爭(zhēng)力車型。

E 級(jí)轎車新能源市場(chǎng) 2022 年競(jìng)爭(zhēng)加劇，Model S 市占率 2023Q1 下滑較大。2022 年 Model S 銷量 3.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 97.1%，市占率達(dá) 55.1%，同比微升 2.8pct，而與此同時(shí)，保時(shí)捷 Taycan、寶馬 5 系、寶馬 i4、Lucid Air、奧迪 e-tron GT 等新能源車型也 取得較好銷量表現(xiàn)。2023Q1 Model S 銷量 0.5 萬(wàn)輛，同比下降 47.2%，但受寶馬 5 系、 寶馬 i4、Lucid Air、奧迪 e-tron GT 銷量的快速增長(zhǎng)，Model S 市占率下滑至 31.9%。

產(chǎn)能方面，特斯拉目前北美 Model 3/Y 產(chǎn)能較為緊張，未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃豐富。2023Q1 特 斯拉北美銷量已達(dá) 18.1 萬(wàn)輛，其中 Model 3/Y 銷量達(dá) 16.9 萬(wàn)輛；產(chǎn)能達(dá) 90 萬(wàn)輛以上， 其中 Model 3 / Model Y 產(chǎn)能超 80 萬(wàn)輛，從 Q1 銷量來(lái)看產(chǎn)能較為緊張，Cybertruck 相 關(guān)產(chǎn)線已處設(shè)備安裝階段，Tesla Semi 進(jìn)入試產(chǎn)階段。同時(shí)，特斯拉于 2023 年 3 月官 宣將在墨西哥東北部新萊昂州蒙特雷附近新建特斯拉超級(jí)工廠用于生產(chǎn)下一代的新車。

北美輕型車總量復(fù)蘇，其中特斯拉 SUV 車型所在市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，轎車市場(chǎng)所在市場(chǎng)規(guī) 模過(guò)去下滑較大 2020 年以來(lái)有所企穩(wěn)。新能源方面，隨著政策啟動(dòng)，新能源有望進(jìn)入 快車道，特斯拉車型所在細(xì)分市場(chǎng) 2020 年后均呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分車型來(lái)看，特斯拉 各車型均為所在細(xì)分市場(chǎng) 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大，始終保持極 高市占率；Model X/S 所在市場(chǎng)近年競(jìng)爭(zhēng)加劇，市占率有所下滑。

中國(guó)：新能源滲透率向上，特斯拉降價(jià)拓寬消費(fèi) 群，需求持續(xù)提升

需求分析：新能源是主旋律，滲透率超 30%

中國(guó)市場(chǎng)乘用車銷量仍在上行通道中，新能源滲透率超 30%。中國(guó)乘用車批發(fā)銷量 2020 年受疫情、補(bǔ)貼等多方面影響觸底，2021 至今保持在上行通道中。2022 年中國(guó)市場(chǎng)乘 用車批發(fā)銷量為 2356 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 9.7%。2023 年 1-4 月批發(fā)銷量 694.9 萬(wàn)輛，同 比增長(zhǎng) 6.7%。新能源滲透率方面，由 2020 年的 6.0%快速提升至 2022 年的 27.8%， 2023 年 1-4 月新能源滲透率為 30.5%，同比提升 7.7pct，其中 4 月單月新能源滲透率 進(jìn)一步提升至 33.6%，環(huán)比+3.0pct。

純電為主，插混增速更快。2022 年中國(guó)乘用車市場(chǎng)純電銷量 503.35 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 84.1%，純電滲透率達(dá)到 21.4%；插混銷量 151.48 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 152.4%，插混滲透 率為 6.4%。2023 年 1-4 月，純電銷量 152.39 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 29.9%，純電滲透率 21.9%；插混銷量 59.66 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 89.6%，插混滲透率 8.6%。

車型需求：中間價(jià)格帶占比高，新能源滲透率水平偏低

中國(guó)乘用車市場(chǎng)以 8-25 萬(wàn)中間價(jià)格帶為主，中高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。

1）低端市場(chǎng)（8 萬(wàn)以下市場(chǎng)）同比下滑明顯。2023 年 1-4 月 5 萬(wàn)以下價(jià)格帶銷量 14.5 萬(wàn)輛，同比下降 47.3%。5-8 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 39.0 萬(wàn)輛，同比下降 7.6%。 2）中間市場(chǎng)（8-25 萬(wàn)市場(chǎng)）中，僅 15-20 萬(wàn)價(jià)格帶跑贏行業(yè)。2023 年 1-4 月 8-12 萬(wàn) 價(jià)格帶銷量 138.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2.6%。12-15 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 142.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5.1%。15-20 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 119.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 18.1%。20-25 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 62.8 萬(wàn) 輛，同比下降 5.8% 3）高端市場(chǎng)（25 萬(wàn)以上市場(chǎng)）中，30 萬(wàn)以上價(jià)格帶跑贏行業(yè)。2023 年 1-4 月 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 38.3 萬(wàn)輛，同比下降 5.3%。30-40 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 94.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 52.8%。40 萬(wàn)以上價(jià)格帶銷量 43.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 12.3%。

8-25 萬(wàn)價(jià)格帶新能源滲透率水平偏低，純電優(yōu)質(zhì)供給不足。2023 年 1-4 月新能源滲透 率為 30.5%，同比提升 7.7pct，從各價(jià)格帶新能源滲透率來(lái)看，低端市場(chǎng)中 5 萬(wàn)以下價(jià) 格帶新能源滲透率為 68.0%，同比下降為 16.8pct，以純電為主，當(dāng)前新能源滲透率下 滑主要系五菱宏光 MINI EV 清庫(kù)的影響，批發(fā)銷量有所下滑；中間市場(chǎng) 20-25 萬(wàn)價(jià)格帶 新能源滲透率為 25.0%，同比增長(zhǎng) 15.1pct，新能源滲透率顯著提升，主要系插混快速 增長(zhǎng)，純電車型優(yōu)質(zhì)供給仍有不足，新能源滲透率水平偏低；高端市場(chǎng)中 30-40 萬(wàn)新能 源滲透率為 52.5%，同比增長(zhǎng) 12.1%，新能源優(yōu)質(zhì)供給增加幫助細(xì)分價(jià)格帶滲透率提升。

特斯拉競(jìng)爭(zhēng)力：降價(jià)拓寬消費(fèi)群，需求穩(wěn)步回升

中國(guó)特斯拉批發(fā)銷量持續(xù)提升。特斯拉批發(fā)銷量持續(xù)提升，2022 年為 71.1 萬(wàn)輛，同比 增長(zhǎng) 50.3%。2023 年一季度批發(fā)銷量 22.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 26%。

中國(guó)市場(chǎng)特斯拉需求和出口銷量穩(wěn)步上行。拆分來(lái)看，2022 年特斯拉中國(guó)市場(chǎng)上牌量 為 44.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.7%。出口銷量 27.1 萬(wàn)輛。2023 年 Q1 2上牌銷量 13.7 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 26%，出口銷量 9.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 24%。

特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的上牌量穩(wěn)步上行，降價(jià)后銷量快速提升。年度銷量來(lái)看，特斯拉 2022 年上牌量為 44.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.7%。季度銷量來(lái)看，特斯拉從 2020-2023Q1 季度銷量同比持續(xù)為正。2022 年 10 月和 2023 年 1 月特斯拉調(diào)整車型價(jià)格，各車型整 體降幅在 3.8 萬(wàn)元至 6 萬(wàn)元，調(diào)價(jià)后 Model 3 從 2022 年的 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶下降至 20- 25 萬(wàn)價(jià)格帶，Model Y 從 2022 年的 30-40 萬(wàn)價(jià)格帶下降至 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶。特斯拉降 價(jià)后單季度銷量快速提升。2023 年 1 月特斯拉調(diào)整車型在中國(guó)地區(qū)售價(jià)，降價(jià)幅度為 2.0-4.8 萬(wàn)，降價(jià)后單季度銷量快速提升。2023Q1 上牌量為 13.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 26%。

特斯拉在中國(guó)新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，是僅次于比亞迪的第二大新能源品牌，調(diào)整價(jià)格 后市占率快速回升。2020-2023 年各品牌在新能源市場(chǎng)份額來(lái)看，比亞迪市占率持續(xù)提 升，從 2020 年的 12.9%提升至 2023 年 1-4 月的 35.5%。2020-2022 年特斯拉市占率 略有下滑，從 2020 年的 12.4%下降至 2022 年的 8.4%。車型價(jià)格的下探幫助特斯拉市 占率顯著回升，2023 年 1-4 月市占率為 10.4%。

分車型來(lái)看，特斯拉在各細(xì)分市場(chǎng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，降價(jià)后競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。 Model 3：調(diào)價(jià)后從 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶下降至 20-25 萬(wàn)價(jià)格帶，燃油車銷量受影響明顯。 2022 年 20-25 萬(wàn)價(jià)格帶來(lái)看，前十名車型包括卡羅拉、凱美瑞、雅閣、比亞迪漢、本 天 CR-V、帕薩特、豐田 RAV4、邁騰、天籟、威蘭達(dá)。20-25 萬(wàn)價(jià)格帶熱門車型以日系 燃油車為主，只有比亞迪漢為新能源車型。價(jià)格帶整體來(lái)看，2023Q1 在 20-25 萬(wàn)價(jià)格 帶銷量 78.9 萬(wàn)輛，同比下滑 14.1%。其中，Model3、比亞迪漢等新能源車銷量提升較 快，分別同比增長(zhǎng) 25.2%、19.2%。燃油車銷量下滑明顯，卡羅拉、凱美瑞、帕薩特等 車型銷量快速下滑。Model3 在 20-25 萬(wàn)價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

Model Y：調(diào)價(jià)后從 30-40 萬(wàn)價(jià)格帶下降至 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶，斷層優(yōu)勢(shì)顯著。2022 年 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶來(lái)看，主要車型包括比亞迪漢、本田 CR-V、豐田 RAV4、邁騰、威蘭達(dá)、 途觀 L、皓影、Model3、亞洲龍、比亞迪唐、坦克 300。25-30 萬(wàn)價(jià)格帶熱門車型以日 系燃油車為主。價(jià)格帶整體來(lái)看，2023Q1 在 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶銷量 56.8 萬(wàn)輛，同比下滑 7.2%。新能源車型保持良好增長(zhǎng)，Model Y、比亞迪漢、比亞迪唐銷量同比分別為 26.2%、 19.2%、27.6%。本田 CR-V、途觀 L、豐田 RAV4、威蘭達(dá)、坦克 300 等燃油 SUV 銷 量下滑明顯。Model Y 成為 25-30 萬(wàn)價(jià)格帶最主要的 SUV 車型選擇。

中國(guó)市場(chǎng)新能源為主旋律，特斯拉降價(jià)后車型買入新價(jià)格帶，拓寬消費(fèi)群體，需求穩(wěn)步 回升。中國(guó)乘用車新能源為主旋律，滲透率持續(xù)向上突破 30%。分價(jià)格帶來(lái)看，中國(guó)中 間及高端市場(chǎng)顯著擴(kuò)容，中間市場(chǎng)新能源滲透率受優(yōu)質(zhì)供給不足影響仍然偏低。特斯拉 競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，車型在對(duì)應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)始終保持領(lǐng)先地位，價(jià)格調(diào)整后車型的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步放 大，消費(fèi)群體拓寬，需求穩(wěn)步回升。

澳洲：新能源發(fā)展起步，特斯拉引領(lǐng)需求

需求分析：車市總量穩(wěn)定，新能源處于起步階段

澳洲輕型車總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，新能源有望打開成長(zhǎng)空間。澳洲輕型車市場(chǎng)較小且趨于穩(wěn)定， 年銷量在 100-120 萬(wàn)輛之間， 2020 年疫情后穩(wěn)定增長(zhǎng)，2022 年銷量 103.31 萬(wàn)輛，同 比增長(zhǎng) 2.7%。2023Q1 銷量 25.76 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.8%。新能源方面，澳洲新能源滲 透率 2023 年顯著增長(zhǎng)，2023Q1 新能源銷量 1.50 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 160.6%，新能源滲 透率達(dá) 5.8%，同比提升 3.5pct。

分具體新能源類型來(lái)看，澳洲新能源市場(chǎng)以純電為主。2023Q1 純電銷量 1.50 萬(wàn)輛，同 比增長(zhǎng) 161%。

全球范圍內(nèi)，澳洲新能源市場(chǎng)仍處于起步階段，滲透率受政策推動(dòng)有望打開成長(zhǎng)空間。 澳洲市場(chǎng)在較大輕型車市場(chǎng)滲透率仍處于處于落后地位。2021 年國(guó)家居民人均碳排放 排名中，澳大利亞高居第三，人均每年碳排放量 14.3 噸。

政策端來(lái)看，澳洲受凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)推動(dòng)，滲透率有望得到提升。2021 年 10 月 31 日，第 26 屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)澳大利亞承諾了到 2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)及 2030~2035 年的階段目標(biāo)，并提出主要經(jīng)濟(jì)部門減排的政策措施。澳大利亞的減排目標(biāo) 到 2030 年，人均排放量達(dá)到 2005 年水平的 50%，排放強(qiáng)度達(dá)到 2005 年的 33%，到 2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放。其中，電力部門在 2005 年至 2050 年間減排 90%左右；交通部 門的排放量比 2005 年水平減少 50%以上；工業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)下降近 20%；農(nóng)業(yè)降 低 36%。 地方政府層面，澳大利亞多州積極響應(yīng)，推出新能源汽車相關(guān)的支持政策。政策手段主 要包括新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼、為充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)撥款等方面。比如，新南威爾士州為 在符合條件的區(qū)域目的地購(gòu)買和安裝電動(dòng)車充電設(shè)備撥款 3000 萬(wàn)澳元；昆士蘭州為購(gòu) 買符合條件的新 BEV 提供高達(dá) 3000 澳元的折扣；南澳大利亞州議會(huì)通過(guò)并提交立法會(huì)關(guān)于豁免電動(dòng)車稅的立法；西澳大利亞購(gòu)買符合條件的新 EV 提供高達(dá) 3500 澳元的 折扣。

車型需求：緊湊型與中型 SUV、皮卡為主

分車型來(lái)看，轎車市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)持續(xù)下滑；SUV 市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)；皮卡市場(chǎng)表現(xiàn) 穩(wěn)健，2020 年疫情之后仍穩(wěn)定增長(zhǎng)。 1）轎車：市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)持續(xù)下滑，銷量由 2016 年的 47.46 萬(wàn)輛下滑至 2022 年的 19.29 萬(wàn)輛，降幅達(dá) 59.4%。分級(jí)別來(lái)看，B-D 級(jí)轎車 2016-2020 年均下滑較大， 2020 年后 B、D 級(jí)轎車銷量企穩(wěn)。其中，Model 3 所在 D 級(jí)轎車市場(chǎng) 2022 年銷量 4.17 萬(wàn)輛，相較 2016 年下滑了 65.2%，2023Q1 有所恢復(fù)，銷量 1.41 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 14.0%。 2）SUV：市場(chǎng)規(guī)模 2016 年以來(lái)大幅增長(zhǎng)，銷量由 2016 年的 44.51 萬(wàn)輛升至至 2022 年的 58.45 萬(wàn)輛，增長(zhǎng) 31.3%。其中，B、E 級(jí) SUV 保持穩(wěn)定皆有所下滑；C 級(jí) SUV 在 2019 年前持續(xù)增長(zhǎng)，2020 年后延續(xù)漲勢(shì)；Model Y 所在的 D 級(jí) SUV 市場(chǎng)規(guī)?？焖?增長(zhǎng)，由 2016 年的 15.09 萬(wàn)輛升至 2022 年的 25.07 萬(wàn)輛，增長(zhǎng)了 66.1%，2023Q1 持 續(xù)增長(zhǎng)，銷量 6.33 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 7.6%； 3）MPV：2016 年后市場(chǎng)規(guī)模有所下滑，2022 年銷量 1.99 萬(wàn)輛，相較 2016 年的 2.15 萬(wàn)輛下滑 7.2%。 4）皮卡：2019 年前持續(xù)增長(zhǎng)，2019 年銷量 19.19 萬(wàn)輛，相較 2016 年銷量 17.64 萬(wàn)輛 增長(zhǎng) 8.7%；2020 年后延續(xù)漲勢(shì)，2022 年銷量 21.53 萬(wàn)輛，相較 2020 年銷量增長(zhǎng) 28.1%。

聚焦新能源來(lái)看，澳洲市場(chǎng)主要以轎車和 SUV 為主。其中，2022 年 SUV、轎車市場(chǎng)占 新能源輕型車市場(chǎng)份額分別 51.7%、48.2%，兩大市場(chǎng)新能源滲透率均領(lǐng)先于行業(yè)整體 水平，其余級(jí)別車型新能源供給較少。 1）轎車：新能源滲透率持續(xù)增長(zhǎng)，2022 年銷量 1.35 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 7.0%。其 中，D 級(jí)&E 級(jí)轎車市場(chǎng)新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，其余級(jí)別轎車市場(chǎng)銷量較小且滲透率 仍較低。D 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 1.24 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 29.8%，2023Q1 銷量 7853 輛，同比增長(zhǎng) 73.3%，新能源滲透率達(dá) 55.6%，相較 2022 年水平提升 25.8pct。E 級(jí)市 場(chǎng) 2022 年銷量 664 輛，同比增長(zhǎng) 22.3%，新能源滲透率達(dá) 18.8%，同比提升 6.6pct。 2023Q1 銷量 303 輛，同比增長(zhǎng) 45.0%，新能源滲透率達(dá) 27.5%，相較 2022 年水平提 升 8.7pct。 2）SUV：新能源滲透率領(lǐng)先行業(yè)，2022 年銷量 1.45 萬(wàn)輛，新能源滲透率達(dá) 7.5%。其 中，A 級(jí)&B 級(jí)市場(chǎng)銷量尚無(wú)新能源車型，C 級(jí)&D 級(jí)市場(chǎng)銷量及新能源滲透率穩(wěn)定提 升。C 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 3343 輛，同比增長(zhǎng) 750.6%，新能源滲透率達(dá) 1.3%，同比 提升 1.1pct，2023Q1 銷量 2472 輛，同比增長(zhǎng) 674.9%，新能源滲透率達(dá) 3.6%，相較 2022 年水平提升 2.3pct。D 級(jí)市場(chǎng) 2022 年銷量 1.10 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2072.9%，新能 源滲透率達(dá) 4.4%，同比提升 4.2pct，2023Q1 銷量 4025 輛，同比增長(zhǎng) 659.4%，新能 源滲透率達(dá) 6.4%，相較 2022 年水平提升 2.0pct。 3）MPV、皮卡：MPV、皮卡市場(chǎng)銷量幾乎尚無(wú)新能源車型。

特斯拉競(jìng)爭(zhēng)力：市占率高，引領(lǐng)新能源需求

特斯拉在北美新能源市場(chǎng)市占率高達(dá) 70%。2022 年特斯拉在澳洲銷量達(dá) 1.96 萬(wàn)輛，新 能源市占率達(dá) 70.1%；2023Q1 銷量達(dá) 1.04 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 135.6%，新能源市占率達(dá) 70.0%，相較于 2022 年持平。

分車型來(lái)看，特斯拉各車型均為所在細(xì)分市場(chǎng) 2022 年銷量第一，其中 Model 3/Y 競(jìng)爭(zhēng) 力強(qiáng)大，始終保持極高市占率，上市后帶動(dòng)澳洲分級(jí)別新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。1）Model Y 在 D 級(jí) SUV 新能源市場(chǎng)市占率高達(dá) 80%，2022 年銷量達(dá) 8717 輛，市占率達(dá) 79.4%。 2023Q1 Model Y 銷量 3169 輛，市占率 78.7%，相較于 2022 年保持穩(wěn)定水平。2）D 級(jí)新能源轎車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局明朗，Model3 上市后市占率處于主導(dǎo)地位，尚無(wú)其他具備 競(jìng)爭(zhēng)力車型。2022 年 Model 3 銷量 1.09 萬(wàn)輛，市占率高達(dá) 87.7%。2023Q1 Model 3 銷量 7238 輛，同比增長(zhǎng) 63.9%，市占率高達(dá) 92.2%。

澳洲輕型車總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中 SUV 車型所在市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)，轎車市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)下滑。 新能源方面，受凈零排放戰(zhàn)略目標(biāo)推動(dòng)，新能源市場(chǎng)有望打開成長(zhǎng)空間，特斯拉車型所 在細(xì)分市場(chǎng) 2022 年均呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分車型來(lái)看，特斯拉 Model 3/Y 競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大， 均為所在細(xì)分市場(chǎng) 2022 年銷量第一，保持極高市占率。

展望：供應(yīng)壓力緩解，需求空間較好，新車上市 份額有望加速向上

產(chǎn)能持續(xù)提升，當(dāng)前潛在年產(chǎn)能力合計(jì)超 200 萬(wàn)輛，供應(yīng)壓力緩解。特斯拉現(xiàn)有美國(guó)加 利福尼亞工廠、德克薩斯工廠、內(nèi)華達(dá)工廠，中國(guó)上海工廠以及德國(guó)柏林工廠，2023 年 3 月宣布將在墨西哥新萊昂州建設(shè)全新整車工廠，或于 2024 年投產(chǎn)。2022Q2 上海工 廠潛在年產(chǎn)能力由超過(guò) 45 萬(wàn)提升至超過(guò) 75 萬(wàn)輛，弗里蒙特工廠 Model 3/Y 潛在年產(chǎn) 由 50 萬(wàn)提升至 55 萬(wàn)輛；2023Q1 柏林工廠潛在年產(chǎn)由超過(guò) 25 萬(wàn)提升至超過(guò) 35 萬(wàn)輛， 2023Q1 潛在年產(chǎn)能合計(jì)超 200 萬(wàn)輛。據(jù) 2023 年 5 月底官網(wǎng)信息，中國(guó)市場(chǎng) Model 3 等車周期 1-4 周，Model Y 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航、長(zhǎng)續(xù)航版等車周期 2-5 周；歐洲市場(chǎng) Model 3 全 系、Model Y 長(zhǎng)續(xù)航版預(yù)計(jì)交車時(shí)間集中于 2023 年 5-6 月；美國(guó)市場(chǎng) Model 3 預(yù)計(jì)交 車時(shí)間在 2023 年 5 月、6 月，Model Y 預(yù)計(jì)交車時(shí)間在 2023 年 6-7 月。

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，在新能源發(fā)展水平相對(duì)領(lǐng)先市場(chǎng)中，憑借價(jià)格下探進(jìn)一步提高份額，在 新能源發(fā)展水平相對(duì)落后市場(chǎng)中有望享受市場(chǎng)快速擴(kuò)容紅利，需求空間較好。1）北美： 車市總量復(fù)蘇，新能源滲透率快速提升，特斯拉 Model 3/Y 車型始終保持極高市占率。 2）歐洲：主流國(guó)家政策退坡擾動(dòng)短期新能源滲透率表現(xiàn)，長(zhǎng)期碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)不改電 動(dòng)化趨勢(shì)，特斯拉降價(jià)后市占率進(jìn)一步提升；潛力國(guó)家新能源滲透率有望進(jìn)入提升斜率 最快階段，特斯拉降價(jià)帶來(lái)需求充分釋放；3）中國(guó)：年初降價(jià)后車型邁入新價(jià)格帶，大 幅拓寬消費(fèi)者市場(chǎng)，需求逐月提升；4）澳洲：新能源發(fā)展處于早期階段，特斯拉引領(lǐng)消 費(fèi)需求，隨著新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，銷量規(guī)模提升快。預(yù)計(jì) 2023 年特斯拉全球交付量 達(dá)到 180 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.7%。

從后續(xù)新車規(guī)劃來(lái)看，重點(diǎn)車車型 Cybertruck 與 Model Q 分別定位小車與皮卡市場(chǎng)， 有望加速品牌份額向上。據(jù) Tesla Master Plan Part 3，公司計(jì)劃推出全新電動(dòng)車（目前 多以 Model Q/Model 2 代稱）與電動(dòng)皮卡 Cybertruck。公司對(duì) Model Q 目標(biāo)銷量為 Model 3/Y 合計(jì)銷量的 1.75 倍。

Cybertruck 定位電動(dòng)皮卡，預(yù)計(jì) 2023 年投產(chǎn)。新車為六座電動(dòng)皮卡，預(yù)計(jì) 0-100 公里 /小時(shí)加速約 2.9 秒，提供 250 英里（約 402 公里）、300 英里（約 483 公里）、500 英 里（約 804 公里）三種續(xù)航版本，配備可調(diào)節(jié)空氣懸架。

皮卡為美國(guó)輕型車重要細(xì)分市場(chǎng)之一，2022 年銷量規(guī)模 273 萬(wàn)輛，當(dāng)前新能源滲透率 偏低，車型供給偏少，Cybertruck 市場(chǎng)空間較大。2022 年美國(guó)皮卡銷量 273 萬(wàn)輛，同 比下滑 3.7%，是美國(guó)輕型車第三大細(xì)分市場(chǎng)，占比 19.7%；2023Q1 美國(guó)皮卡市場(chǎng)恢 復(fù)增長(zhǎng)，銷量 66.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 2.1%。美國(guó)皮卡市場(chǎng)的新能源滲透偏低，2022 年 為 1.1%（輕型車整體 7.1%），2023Q1 為 1.6%（輕型車整體 9.1%），目前車型供給偏 少，Cybertruck 具備較大市場(chǎng)空間。

Model Q 價(jià)格與級(jí)別下探，瞄準(zhǔn)歐洲、中國(guó)車市主流市場(chǎng)。新車級(jí)別更小，預(yù)計(jì)為緊湊 型或小型車，價(jià)格較現(xiàn)有車型進(jìn)一步向下。從緊湊型及以下的市場(chǎng)空間來(lái)看，北美、歐 洲、中國(guó) 2022 年銷量合計(jì)為 2697.9 萬(wàn)輛，占三大市場(chǎng)車市的 53.7%，分市場(chǎng)來(lái)看，歐 洲、中國(guó)市場(chǎng)緊湊型及以下的占比更高，2022 年分別達(dá)到 65.6% / 64.1%，北美僅為 31.3%。從緊湊型及以下的新能源滲透率來(lái)看，歐洲市場(chǎng)的緊湊型及以下市場(chǎng)新能源滲 透率明顯低于中型車市場(chǎng)；中國(guó)車市 8-25 萬(wàn)中間市場(chǎng)插混增速快，而純電優(yōu)質(zhì)供給不 足。Model Q 上市將進(jìn)一步完善特斯拉在歐洲、中國(guó)主流市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，公司對(duì)其目 標(biāo)銷量為 Model 3/Y 合計(jì)銷量的 1.75 倍。

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