11月25日，由金融界主辦的“2022綠色金融國際論壇”盛大開幕。本次論壇以“守護生態(tài)文明，共建美麗中國”為主題，30余位來自金融行業(yè)、實體企業(yè)、學(xué)界相關(guān)的重量級嘉賓蒞臨峰會，就綠色經(jīng)濟、綠色金融、綠色投資、綠色產(chǎn)業(yè)等四大模塊熱點問題展開探討，其中證券、公募基金行業(yè)代表9位，他們分別來自興證全球基金、嘉實基金、南方基金、建信基金、平安基金、新華基金、英大基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金和銀河證券。

相比固定收益，投資者更傾向于在權(quán)益投資中考慮可持續(xù)性因素，而這種情況也隨著ESG投資的廣泛關(guān)注度提升而發(fā)生著改變。特別是鑒于債券在機構(gòu)投資組合中的“配置分量”，資金管理人們會越來越多的考慮如何將ESG原則應(yīng)用于固定收益投資之中。

作為國內(nèi)最早加入UNPRI組織的成員之一，南方基金固定收益研究部董事、基金經(jīng)理黃河今日以“ESG投資在固定收益投資中的應(yīng)用及策略”為主題，圍繞國內(nèi)外固定收益領(lǐng)域ESG的投資趨勢、國內(nèi)固收領(lǐng)域ESG的痛點以及南方基金本土化實踐進行專業(yè)分享。

ESG主題債券基金非常稀缺

從全球來看，固收類ESG投資規(guī)模雖處于快速上升狀態(tài)，但固定收益類ESG基金占比仍相對較低。據(jù)晨星數(shù)據(jù)，截至2022年上半年末，全球開放式ESG基金中，固定收益類ESG基金凈資產(chǎn)規(guī)模為6303億美元，占比19%，仍有較大上升空間。而國內(nèi)ESG投資發(fā)展路徑與海外類似，早期主要集中在權(quán)益投資市場，固收ESG投資發(fā)展相對滯后。

據(jù)黃河介紹，國內(nèi)固收ESG投資興起，則始于2015年中國綠色金融委員會發(fā)布《綠色債券支持目錄》后，而發(fā)展過程中引發(fā)關(guān)注的一個情況就是，國內(nèi)固定收益ESG基金規(guī)模小，但理財產(chǎn)品發(fā)展較快。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年底，全市場ESG主題理財產(chǎn)品存續(xù)余額達962億元，同比增長超1.83倍；投向綠色債券規(guī)模超2200億元。而明確以ESG為主題的ESG債券基金非常稀缺。

當(dāng)前國內(nèi)固收領(lǐng)域ESG的不足

ESG債券基金的稀缺，也與當(dāng)前國內(nèi)固收領(lǐng)域ESG存在很多問題有關(guān)。黃河認(rèn)為主要的問題聚焦在信息披露和投資激勵不足兩個方面。

第一，信息披露有待改善。目前越來越多上市公司通過主動發(fā)布社會責(zé)任報告、ESG報告等，披露碳排放、能源消耗等各項環(huán)境數(shù)據(jù)，便于投資者進行綠色投資選擇與跟蹤。但當(dāng)前債券發(fā)行人的ESG披露絕大部分僅限于綠色債券的評估認(rèn)證報告，且其中主要是對募投項目的數(shù)據(jù)披露和環(huán)境評估，較少涉及發(fā)行人層面的披露，因此投資者難以評估發(fā)行人的ESG發(fā)展全貌，不利于ESG投資與綠色投資的發(fā)展。建議逐步完善債券發(fā)行人強制披露制度，建立信息披露標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)提升固定收益ESG領(lǐng)域的信息透明度。

第二，ESG基金投資激勵不足。近幾年來，監(jiān)管持續(xù)推出鼓勵綠色貸款和綠色債券的政策，包括《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》、《綠色投資指引（試行）》、《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》等，將綠色貸款發(fā)放和綠色債券投資納入銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融考核評價，有效促進銀行投資綠色債券的積極性，也是ESG固收理財產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的原因之一。但當(dāng)前對于銀行等金融機構(gòu)投資ESG基金的激勵不足，尚無明確政策端支持，不利于固定收益ESG基金的數(shù)量和規(guī)模擴大。

南方基金本土化實踐及成果

黃河表示，南方基金近年來致力于多維度推動ESG融合。特別是在固收領(lǐng)域，公司建立了一套以研究員評級為主，量化模型評級為輔的固定收益ESG評級體系。南方基金固定收益ESG評級體系建設(shè)始于2020年，每個研究員評估所覆蓋的主體的ESG情況，通過廣泛的定性和定量分析，以及通過定期或不定期地調(diào)研，按照行業(yè)內(nèi)部相對排序原則給所有主體進行ESG打分和評級。目前已完成了對標(biāo)債主體的ESG評級全覆蓋，并將ESG評級應(yīng)用于投資準(zhǔn)入。

自2018年正式成為PRI的簽署成員以來，南方基金近年來始終堅持遵守PRI六項原則，持續(xù)推進ESG業(yè)務(wù)研發(fā)與投資實踐，并獲得多家權(quán)威機構(gòu)的認(rèn)可，尤其在固定收益ESG領(lǐng)域。2021年，南方基金入圍2021年度PRI“負(fù)責(zé)任投資獎”新興市場方向，也是2021年全球五大獎項共25個入圍項目中，唯一的固定收益相關(guān)項目，歷史上僅有兩家境內(nèi)公募基金入圍；且憑借在固收ESG方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，南方基金獲評為中央國債登記結(jié)算有限公司2021年度“ESG業(yè)務(wù)卓越貢獻機構(gòu)”，是唯一獲獎的境內(nèi)公募基金。南方基金MY盡責(zé)管理案例入選PRI積極持有人策略最佳實踐案例庫，國內(nèi)僅四家公募基金公司入選，且成為國內(nèi)唯一憑借在固定收益領(lǐng)域積極參與公司治理入選該案例庫的基金公司。

本文源自金融界