新能源車企估值并不便宜，巴菲特減持比亞迪（002594.SZ，01211.HK）的操作也已持續(xù)近一年。最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)新能源汽車滲透率已經(jīng)達(dá)到30%左右。無論是二級(jí)市場還是一級(jí)市場，這些企業(yè)的投資價(jià)值到底如何，都引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士越來越大的爭議，在近日舉行的2023粵港澳大灣區(qū)（廣州）創(chuàng)投峰會(huì)上，與會(huì)創(chuàng)投人士討論了對(duì)電動(dòng)車企以及其他新能源領(lǐng)域布局的思考。有業(yè)內(nèi)人士直言，當(dāng)前部分電動(dòng)整車企業(yè)估值貴，機(jī)會(huì)不多；也有人士認(rèn)為投的太早和太晚都有風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)機(jī)很關(guān)鍵，也要抓住一些動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，但要避免跟現(xiàn)有龍頭直接競爭。現(xiàn)在還沒上市的新能源車企投資價(jià)值有多大？有不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士表達(dá)了謹(jǐn)慎的看法。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)7月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長32.8%和35.2%，市場占有率達(dá)到30.7%。其中，插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷量首創(chuàng)歷史新高。1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，市場占有率達(dá)到28.3%。“智能汽車的產(chǎn)業(yè)是一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)，會(huì)像當(dāng)年智能手機(jī)出現(xiàn)一樣，它是處于快速發(fā)展期?！眲?chuàng)東方投資董事長、創(chuàng)始合伙人肖水龍表示，現(xiàn)在電動(dòng)車的滲透率是越來越高，廣州很有幸有一個(gè)埃安，大家都爭相購買，埃安本身作為一個(gè)投資標(biāo)的，也受到了追捧，創(chuàng)東方也曾經(jīng)跟埃安交流過，但是最后還是沒有投到。“低價(jià)投不進(jìn)，高價(jià)我們覺得太高了，還是沒有去參與，”肖水龍表達(dá)了沒有成為埃安投資者之一的遺憾。“事情要對(duì)，一定要是能夠與時(shí)間做朋友的事情，”梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春則稱，像符合國家的趨勢，國家鼓勵(lì)的方向。時(shí)間點(diǎn)也很重要，新能源汽車2016年到2017年還是一個(gè)好的投資時(shí)間點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候投了梅花創(chuàng)投投資了理想?！艾F(xiàn)在就已經(jīng)沒有任何的機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，所以時(shí)間點(diǎn)是投得太早，很容易成烈士，投得太晚，格局已定，就沒有機(jī)會(huì)?！痹缙谔嵬顿Y來看，除了看團(tuán)隊(duì)以外，也要看賠率和估值，比如某些項(xiàng)目至少有50倍以上的回報(bào)，這樣的話才能覆蓋失敗的項(xiàng)目，吳世春稱。肖水龍認(rèn)為，智能汽車產(chǎn)業(yè)是一個(gè)具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，有著與當(dāng)年智能手機(jī)類似的快速發(fā)展期。“我們在投資的時(shí)候，往往會(huì)實(shí)行一個(gè)聯(lián)動(dòng)。創(chuàng)東方就是在上下游方面還做了很多的布局，從芯片到材料，到整個(gè)系統(tǒng)，包括智能駕駛等。整車沒有投到，現(xiàn)在要看退潮之后，到底誰是在裸泳?！彼Q，很多同行搶了一些智能汽車整車的投資份額，但是現(xiàn)在看來不是每家都能做起來，可能有三分之二的都會(huì)受到嚴(yán)重的影響，甚至說最后倒閉，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了倒閉的問題。“新能源汽車領(lǐng)域，我們投了極氪、埃安等，我們再圍繞著上下游布局?！痹叫惝a(chǎn)業(yè)基金管理合伙人、總裁盧榮表示，“我們在做投資的時(shí)候，從技術(shù)、運(yùn)營、資產(chǎn)三個(gè)維度來看投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，我們會(huì)選擇從運(yùn)營端切入?！?/section>如何布局動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈依然有投資機(jī)會(huì)，但要避開跟龍頭的直接競爭。“我們投資了一家碳化硅企業(yè)，他們要建自己的產(chǎn)線，在碳化硅產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步形成集聚效應(yīng)的南沙拿到了土地和很好的政策扶持開始建廠，圍繞一個(gè)鏈主企業(yè)把一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈打造出來，這是廣州的優(yōu)勢?！币举Y本創(chuàng)始合伙人楊光稱，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，盡管龍頭企業(yè)的研發(fā)能力強(qiáng)大，但早期機(jī)構(gòu)更關(guān)注尚未完全成熟的技術(shù)，以避開與這些龍頭企業(yè)的直接競爭?！斑€有固態(tài)電池或者新的電化學(xué)電池，會(huì)誕生一些革命性創(chuàng)新的技術(shù)公司?！?/section>“我們在多年前就投資了固態(tài)電池、鈉電池等初創(chuàng)企業(yè)，這些賽道即使從今天的視角來看仍然是相對(duì)早期的企業(yè)。所以，我們非常堅(jiān)定看好這個(gè)領(lǐng)域。”軟銀中國資本管理合伙人張?jiān)砾i表達(dá)了類似的看法，中國在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中具有全球市場占有率，投資方面應(yīng)更加謹(jǐn)慎，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處于相對(duì)早期的時(shí)點(diǎn)上，從投資的角度來看，現(xiàn)在還是看得多、投得相對(duì)少而精。楊光認(rèn)為：“在新能源行業(yè)里面，中國已經(jīng)做到了全球領(lǐng)先，打法和半導(dǎo)體、AI不太一樣，后者中國現(xiàn)在更多還是跟隨者的角色，更多的時(shí)候還是國產(chǎn)替代切入。而新能源行業(yè)，中國完全可以做很多原創(chuàng)性的，從0到1的創(chuàng)新，這里面能夠誕生非常多的機(jī)會(huì)，這也是我們這種早期VC愿意持續(xù)布局這個(gè)賽道的原因?！?/section>（實(shí)習(xí)生汪倚妃對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）值班編輯：龍王
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