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摘要
7 月 11 日習(xí)主席強(qiáng)調(diào)深化電力體制改革，加快構(gòu)構(gòu)建安全充裕、經(jīng)濟(jì)高效、供需協(xié)同、靈活智能的新型電力系統(tǒng)。國(guó)家能源局在《2023 年能源工作指導(dǎo)意見》中明確提出，加快建設(shè)智能配電網(wǎng)、主動(dòng)配電網(wǎng)，提高接納新能源的靈活性和多元負(fù)荷的承載力。
根據(jù)《2021 中國(guó)新能源發(fā)電分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，在“雙碳”目標(biāo)下，我國(guó)風(fēng)電、光 伏發(fā)電將加快成為主體電源的步伐。2030 年，新能源裝機(jī)容量占比將由 2020 年的 24% 提高至 41%，發(fā)電量占比由 9.5%提高至 22%。然而，從發(fā)電量來看，2020 年中國(guó)新能 源發(fā)電量占比僅 10%。新能源裝機(jī)容量提升成為大勢(shì)所趨，新能源供電不穩(wěn)定問題迫 在眉睫。根據(jù) 2023 年 5 月 19 日，國(guó)家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法(征求意見稿)》 和《電力負(fù)荷管理辦法(征求意見稿)》向社會(huì)公開征求意見，針對(duì)短時(shí)的電力供需 緊張、可再生能源電力消納困難等情況，對(duì)電力需求響應(yīng)的主體范圍、響應(yīng)能力等提 出新要求，虛擬電廠將成為需求側(cè)資源與電力運(yùn)行調(diào)節(jié)的關(guān)鍵機(jī)制。需求響應(yīng)能力新目標(biāo):到 2025 年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的 3%-5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過 40%的省份達(dá)到 5%或以上。需求側(cè)資源整合新模式:支持各類電力需求側(cè)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)整合優(yōu)化需求 側(cè)資源，逐步將需求側(cè)資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。根據(jù)對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)區(qū)需求響應(yīng)資源庫(kù)建設(shè)與試點(diǎn)實(shí)施情況的統(tǒng)計(jì)分析，截 至 2021 年底，需求響應(yīng)的可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量為 3233.96 萬(wàn)千瓦。《國(guó)家電網(wǎng)有限公司構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案(2021-2030 年)》中，明確了到 2025 年可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量達(dá)到 5900 萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。綜上，虛擬電 廠行業(yè)可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量 CAGR 達(dá) 16.22%。虛擬電廠的建設(shè)離不開智能電表虛擬電廠的關(guān)鍵技術(shù)主要包括協(xié)調(diào)控制技術(shù)、智能計(jì)量技術(shù)以及信息通信技術(shù)， 預(yù)計(jì)將對(duì)智能電表芯片中的計(jì)量芯片以及電力線載波通信芯片帶來需求拉動(dòng)。同時(shí)，自 22Q4 起，國(guó)家電網(wǎng)公司正式停止 HPLC 通信模組招標(biāo)，而啟動(dòng)雙模通信 模組招標(biāo)，本輪升級(jí)對(duì)智能電表的更換需求預(yù)計(jì)可在未來 5-8 年內(nèi)逐步釋放，預(yù)計(jì)將 持續(xù)為智能電表芯片行業(yè)賦能。
l 智能電網(wǎng)投資占比不斷提升智能電表承擔(dān)著原始電能數(shù)據(jù)采集、計(jì)量和傳輸?shù)娜蝿?wù)，是實(shí)現(xiàn)信息集成、分析 優(yōu)化和信息展現(xiàn)的基礎(chǔ)，對(duì)于電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)信息化、自動(dòng)化、互動(dòng)化具有重要支撐作用。 智能電表的廣泛應(yīng)用能夠提高電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)節(jié)能減排，增強(qiáng)電力系統(tǒng)的 穩(wěn)定性。根據(jù)國(guó)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2020 年國(guó)網(wǎng)在電網(wǎng)智能化方面總共投資約 3741 億元，占比 11.1%，其中“十三五”期間占比達(dá) 12.5%，國(guó)家電網(wǎng)的計(jì)劃投資遠(yuǎn)小于實(shí)際投資，以 “十三五”期間為例，國(guó)家電網(wǎng)實(shí)際累計(jì)投資額達(dá) 2.38 萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超過計(jì)劃的 1.4萬(wàn)億元。“十四五”期間國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均加大智能化電網(wǎng)投資力度，預(yù)計(jì)投資占比會(huì)在 13%以上，結(jié)合總投資額 3 萬(wàn)億元，“十四五”期間智能化電網(wǎng)投資額有望達(dá)到 3900 億元以上。
l 智能電表新周期來臨
智能電表一般 8-10 年需要更換，2014-2015 年智能電表安裝量達(dá)到高點(diǎn)，單相表招標(biāo)量分別達(dá)到 8568、8090 萬(wàn)只，對(duì)應(yīng) 2023-2024 年即將進(jìn)入快速放量期。我們預(yù)計(jì) 2023-2024 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)的單相電表數(shù)量分別為 9528 和 8933 萬(wàn)只，2023年較 2022 年增幅達(dá)到 69.18%。2017-2025 年國(guó)網(wǎng)智能電表采購(gòu)金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測(cè)值)(單位:億元)
l 智能電表公司出海機(jī)遇興起
電力變壓器出口快速增長(zhǎng)，但占比較低。2023 年 1-5 月我國(guó)向美國(guó)出口的電力變壓器達(dá) 5.6 億元，同比+67.5%，但 2021 年美國(guó)變壓器市場(chǎng)為 199 億美元，我國(guó)出口 占比仍較低(國(guó)網(wǎng)招標(biāo)電力變壓器容量大于 50kVA，計(jì)算時(shí)剔除 16kVA 以下)。關(guān)注美國(guó)放松進(jìn)口限制。取向硅鋼是變壓器主要原材料，2019 年以來高額關(guān)稅限 制進(jìn)口，影響變壓器產(chǎn)量。2023 年 5 月，美國(guó)與韓國(guó)、德國(guó)協(xié)商增加取向硅鋼供應(yīng)， 但暫無(wú)進(jìn)展。如果這一問題難以解決，或放松自我國(guó)進(jìn)口電力設(shè)備的限制。與主變相 比，配變影響相對(duì)較小，或率先受益。相關(guān)概念股望變電氣。我國(guó)企業(yè)出海重點(diǎn)為亞非拉思源電氣:23H1 變壓器高增長(zhǎng)，中東、南美、東南亞訂單增速較快; 中國(guó)西電:23H1 中標(biāo)中電裝備孟加拉、印尼等地的組合電器、變壓器訂單。2017-2025 年國(guó)網(wǎng)智能電表采購(gòu)金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測(cè)值)(單位:億元)
相關(guān)概念股梳理炬華科技:公司電表市占率 2022 年上升至 4.12%，市占率提升近 1pct，逐漸達(dá) 到第一梯隊(duì)水平，盈利能力強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，預(yù)計(jì)公司有望借助新一輪電表周期，業(yè)績(jī) 穩(wěn)定增長(zhǎng)。海興電力:公司 2022 年國(guó)家電網(wǎng)中標(biāo)包數(shù)合計(jì)達(dá)到 24 個(gè)，價(jià)值量約 8.50 億元。 其中，A 級(jí)單相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 6 個(gè)包，價(jià)值 3.43 億元左右;B 級(jí)三相智能電能 表合計(jì)中標(biāo) 5 個(gè)包，價(jià)值 2.51 億元左右;C 級(jí)三相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 2 個(gè)包，價(jià)值 0.51 億元左右;D 級(jí)三相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 2 個(gè)包，價(jià)值 0.09 億元左右;用電信 息采集合計(jì)中標(biāo) 9 個(gè)包，價(jià)值量約為 1.97 億元。三星醫(yī)療:2022 年公司智能配用電板塊實(shí)現(xiàn)收入 68.09 億元(+26.50%)。23Q1 公司累計(jì)在手訂單 97.36 億元(+31.31%)。其中國(guó)內(nèi)累計(jì)在手訂單 58.51 億元 (+17.55%);海外累計(jì)在手訂單 38.85 億元(+59.42%)，海外增長(zhǎng)明顯，未來將持 續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。力合微:深耕物聯(lián)網(wǎng)通信基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法，具備電力物聯(lián)網(wǎng) PLC 核心技術(shù)實(shí) 力。近年來大力開拓 PLC 新應(yīng)用場(chǎng)景，可轉(zhuǎn)債募投資金計(jì)劃投向智慧光伏、電池智慧 管理、智能家居等領(lǐng)域的 PLC 技術(shù)研發(fā)，預(yù)計(jì)將受益于虛擬電廠及新型電力負(fù)荷管理 系統(tǒng)的構(gòu)建。
小結(jié)作為虛擬電廠的觸手，智能電表有望受益于相關(guān)投資不斷加碼，疊加國(guó)內(nèi)配網(wǎng)改造+出海趨勢(shì)，有望迎來強(qiáng)β。
參考資料:
20230525-德邦證券-電子行業(yè)點(diǎn)評(píng):虛擬電廠政策催化，智能電表芯片行業(yè)迎機(jī)遇20230403-天風(fēng)證券-海興電力-海外電表龍頭，蓄力打造電力能源整體解決方案
20230207-天風(fēng)證券-炬華科技-智能電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上，充電樁出海構(gòu)建第二成長(zhǎng)免責(zé)聲明：以上內(nèi)容僅供您參考和學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。本文觀點(diǎn)由九方智投于鑫(登記編號(hào):A0740622030003)編輯整理。
7 月 11 日習(xí)主席強(qiáng)調(diào)深化電力體制改革，加快構(gòu)構(gòu)建安全充裕、經(jīng)濟(jì)高效、供需協(xié)同、靈活智能的新型電力系統(tǒng)。國(guó)家能源局在《2023 年能源工作指導(dǎo)意見》中明確提出，加快建設(shè)智能配電網(wǎng)、主動(dòng)配電網(wǎng)，提高接納新能源的靈活性和多元負(fù)荷的承載力。
根據(jù)《2021 中國(guó)新能源發(fā)電分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，在“雙碳”目標(biāo)下，我國(guó)風(fēng)電、光 伏發(fā)電將加快成為主體電源的步伐。2030 年，新能源裝機(jī)容量占比將由 2020 年的 24% 提高至 41%，發(fā)電量占比由 9.5%提高至 22%。然而，從發(fā)電量來看，2020 年中國(guó)新能 源發(fā)電量占比僅 10%。新能源裝機(jī)容量提升成為大勢(shì)所趨，新能源供電不穩(wěn)定問題迫 在眉睫。根據(jù) 2023 年 5 月 19 日，國(guó)家發(fā)改委就《電力需求側(cè)管理辦法(征求意見稿)》 和《電力負(fù)荷管理辦法(征求意見稿)》向社會(huì)公開征求意見，針對(duì)短時(shí)的電力供需 緊張、可再生能源電力消納困難等情況，對(duì)電力需求響應(yīng)的主體范圍、響應(yīng)能力等提 出新要求，虛擬電廠將成為需求側(cè)資源與電力運(yùn)行調(diào)節(jié)的關(guān)鍵機(jī)制。需求響應(yīng)能力新目標(biāo):到 2025 年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的 3%-5%，其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過 40%的省份達(dá)到 5%或以上。需求側(cè)資源整合新模式:支持各類電力需求側(cè)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)整合優(yōu)化需求 側(cè)資源，逐步將需求側(cè)資源以虛擬電廠等方式納入電力平衡。根據(jù)對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)區(qū)需求響應(yīng)資源庫(kù)建設(shè)與試點(diǎn)實(shí)施情況的統(tǒng)計(jì)分析，截 至 2021 年底，需求響應(yīng)的可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量為 3233.96 萬(wàn)千瓦。《國(guó)家電網(wǎng)有限公司構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案(2021-2030 年)》中，明確了到 2025 年可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量達(dá)到 5900 萬(wàn)千瓦的目標(biāo)。綜上，虛擬電 廠行業(yè)可調(diào)節(jié)負(fù)荷容量 CAGR 達(dá) 16.22%。虛擬電廠的建設(shè)離不開智能電表虛擬電廠的關(guān)鍵技術(shù)主要包括協(xié)調(diào)控制技術(shù)、智能計(jì)量技術(shù)以及信息通信技術(shù)， 預(yù)計(jì)將對(duì)智能電表芯片中的計(jì)量芯片以及電力線載波通信芯片帶來需求拉動(dòng)。同時(shí)，自 22Q4 起，國(guó)家電網(wǎng)公司正式停止 HPLC 通信模組招標(biāo)，而啟動(dòng)雙模通信 模組招標(biāo)，本輪升級(jí)對(duì)智能電表的更換需求預(yù)計(jì)可在未來 5-8 年內(nèi)逐步釋放，預(yù)計(jì)將 持續(xù)為智能電表芯片行業(yè)賦能。
l 智能電網(wǎng)投資占比不斷提升智能電表承擔(dān)著原始電能數(shù)據(jù)采集、計(jì)量和傳輸?shù)娜蝿?wù)，是實(shí)現(xiàn)信息集成、分析 優(yōu)化和信息展現(xiàn)的基礎(chǔ)，對(duì)于電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)信息化、自動(dòng)化、互動(dòng)化具有重要支撐作用。 智能電表的廣泛應(yīng)用能夠提高電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)節(jié)能減排，增強(qiáng)電力系統(tǒng)的 穩(wěn)定性。根據(jù)國(guó)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2009-2020 年國(guó)網(wǎng)在電網(wǎng)智能化方面總共投資約 3741 億元，占比 11.1%，其中“十三五”期間占比達(dá) 12.5%，國(guó)家電網(wǎng)的計(jì)劃投資遠(yuǎn)小于實(shí)際投資，以 “十三五”期間為例，國(guó)家電網(wǎng)實(shí)際累計(jì)投資額達(dá) 2.38 萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超過計(jì)劃的 1.4萬(wàn)億元。“十四五”期間國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)均加大智能化電網(wǎng)投資力度，預(yù)計(jì)投資占比會(huì)在 13%以上，結(jié)合總投資額 3 萬(wàn)億元，“十四五”期間智能化電網(wǎng)投資額有望達(dá)到 3900 億元以上。
l 智能電表新周期來臨智能電表一般 8-10 年需要更換，2014-2015 年智能電表安裝量達(dá)到高點(diǎn)，單相表招標(biāo)量分別達(dá)到 8568、8090 萬(wàn)只，對(duì)應(yīng) 2023-2024 年即將進(jìn)入快速放量期。我們預(yù)計(jì) 2023-2024 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)的單相電表數(shù)量分別為 9528 和 8933 萬(wàn)只，2023年較 2022 年增幅達(dá)到 69.18%。2017-2025 年國(guó)網(wǎng)智能電表采購(gòu)金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測(cè)值)(單位:億元)
l 智能電表公司出海機(jī)遇興起
電力變壓器出口快速增長(zhǎng)，但占比較低。2023 年 1-5 月我國(guó)向美國(guó)出口的電力變壓器達(dá) 5.6 億元，同比+67.5%，但 2021 年美國(guó)變壓器市場(chǎng)為 199 億美元，我國(guó)出口 占比仍較低(國(guó)網(wǎng)招標(biāo)電力變壓器容量大于 50kVA，計(jì)算時(shí)剔除 16kVA 以下)。關(guān)注美國(guó)放松進(jìn)口限制。取向硅鋼是變壓器主要原材料，2019 年以來高額關(guān)稅限 制進(jìn)口，影響變壓器產(chǎn)量。2023 年 5 月，美國(guó)與韓國(guó)、德國(guó)協(xié)商增加取向硅鋼供應(yīng)， 但暫無(wú)進(jìn)展。如果這一問題難以解決，或放松自我國(guó)進(jìn)口電力設(shè)備的限制。與主變相 比，配變影響相對(duì)較小，或率先受益。相關(guān)概念股望變電氣。我國(guó)企業(yè)出海重點(diǎn)為亞非拉思源電氣:23H1 變壓器高增長(zhǎng)，中東、南美、東南亞訂單增速較快; 中國(guó)西電:23H1 中標(biāo)中電裝備孟加拉、印尼等地的組合電器、變壓器訂單。2017-2025 年國(guó)網(wǎng)智能電表采購(gòu)金額(其中 2023-2025 年為預(yù)測(cè)值)(單位:億元)
相關(guān)概念股梳理炬華科技:公司電表市占率 2022 年上升至 4.12%，市占率提升近 1pct，逐漸達(dá) 到第一梯隊(duì)水平，盈利能力強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，預(yù)計(jì)公司有望借助新一輪電表周期，業(yè)績(jī) 穩(wěn)定增長(zhǎng)。海興電力:公司 2022 年國(guó)家電網(wǎng)中標(biāo)包數(shù)合計(jì)達(dá)到 24 個(gè)，價(jià)值量約 8.50 億元。 其中，A 級(jí)單相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 6 個(gè)包，價(jià)值 3.43 億元左右;B 級(jí)三相智能電能 表合計(jì)中標(biāo) 5 個(gè)包，價(jià)值 2.51 億元左右;C 級(jí)三相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 2 個(gè)包，價(jià)值 0.51 億元左右;D 級(jí)三相智能電能表合計(jì)中標(biāo) 2 個(gè)包，價(jià)值 0.09 億元左右;用電信 息采集合計(jì)中標(biāo) 9 個(gè)包，價(jià)值量約為 1.97 億元。三星醫(yī)療:2022 年公司智能配用電板塊實(shí)現(xiàn)收入 68.09 億元(+26.50%)。23Q1 公司累計(jì)在手訂單 97.36 億元(+31.31%)。其中國(guó)內(nèi)累計(jì)在手訂單 58.51 億元 (+17.55%);海外累計(jì)在手訂單 38.85 億元(+59.42%)，海外增長(zhǎng)明顯，未來將持 續(xù)保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。力合微:深耕物聯(lián)網(wǎng)通信基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法，具備電力物聯(lián)網(wǎng) PLC 核心技術(shù)實(shí) 力。近年來大力開拓 PLC 新應(yīng)用場(chǎng)景，可轉(zhuǎn)債募投資金計(jì)劃投向智慧光伏、電池智慧 管理、智能家居等領(lǐng)域的 PLC 技術(shù)研發(fā)，預(yù)計(jì)將受益于虛擬電廠及新型電力負(fù)荷管理 系統(tǒng)的構(gòu)建。
小結(jié)作為虛擬電廠的觸手，智能電表有望受益于相關(guān)投資不斷加碼，疊加國(guó)內(nèi)配網(wǎng)改造+出海趨勢(shì)，有望迎來強(qiáng)β。
參考資料:
20230525-德邦證券-電子行業(yè)點(diǎn)評(píng):虛擬電廠政策催化，智能電表芯片行業(yè)迎機(jī)遇20230403-天風(fēng)證券-海興電力-海外電表龍頭，蓄力打造電力能源整體解決方案
20230207-天風(fēng)證券-炬華科技-智能電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健向上，充電樁出海構(gòu)建第二成長(zhǎng)免責(zé)聲明：以上內(nèi)容僅供您參考和學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。本文觀點(diǎn)由九方智投于鑫(登記編號(hào):A0740622030003)編輯整理。
