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這是新能源大爆炸的第694篇原創(chuàng)文章

前一陣子，三花智控又被市場狂拉了一波，很顯然，此時的新能源依然是狗都不理的狀態(tài)，三花在市場的認(rèn)知中主要屬于特斯拉板塊，那這一波拉升肯定是因?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)。

事實(shí)也是如此，這一波拉升主要是因?yàn)楣镜臋C(jī)器人業(yè)務(wù)。

可能很多小伙伴看到后會納悶，什么鬼？三花智控還有機(jī)器人業(yè)務(wù)？事實(shí)是它不僅有機(jī)器人業(yè)務(wù)，而且人家還很重視！

三花智控進(jìn)入機(jī)器人行業(yè)

全世界的機(jī)器人，現(xiàn)在主要有兩種技術(shù)路線：用電機(jī)驅(qū)動和用液壓驅(qū)動。相比電機(jī)驅(qū)動，液壓驅(qū)動系統(tǒng)具有較高的輸出功率、同功率下體積更緊湊、三防理想，更適合做大功率機(jī)器人，比如最出名的波士頓動力就是用液壓驅(qū)動。但電機(jī)驅(qū)動更容易普及化、工程化和商業(yè)化，逐漸成為主流技術(shù)路線。

三花智控主要聚焦于電機(jī)驅(qū)動路線，公司做的主要是機(jī)電執(zhí)行器，看似跟公司當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)不太相關(guān)，但其實(shí)公司一直在做的電子膨脹閥等就是各式各樣的電機(jī)，公司每年都要生產(chǎn)上億個電機(jī)，做機(jī)電執(zhí)行器這樣的機(jī)器人完全是順理成章的事，也具有非常大的優(yōu)勢。

再加上現(xiàn)在很多做機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)鏈公司本來就是公司的客戶，甚至很多都是非常熟悉的客戶，公司也可以借此很好地切入進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈里去。

且跟公司切入其他業(yè)務(wù)一樣，一旦看準(zhǔn)了方向就會重拳出擊，為了做好機(jī)器人業(yè)務(wù)，公司也與綠的諧波進(jìn)行了合作。

機(jī)電執(zhí)行器主要由三大部件組成：伺服電機(jī)、減速器和位置發(fā)送器。減速器做的最好的全世界就兩家，一個是日本的HD，一個是中國的綠的諧波。跟最頂尖的廠商合作，無疑會提高公司機(jī)電執(zhí)行器的產(chǎn)品質(zhì)量和壁壘。

目前機(jī)器人產(chǎn)品跟客戶的合作已經(jīng)進(jìn)行到了工程化批量量產(chǎn)的 b 階段，總共有a、b、 c 三個階段，c階段的時候可以最終實(shí)現(xiàn)工程化的量產(chǎn)。

當(dāng)然了，雖然機(jī)器人產(chǎn)業(yè)未來非常值得看好，公司進(jìn)入機(jī)器人行業(yè)也順理成章，但畢竟還沒能真正開始貢獻(xiàn)業(yè)績，公司這幾年的業(yè)績主要還是看制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)和汽車零部件業(yè)務(wù)，好在這兩個業(yè)務(wù)的表現(xiàn)一如既往的優(yōu)秀，尤其是汽車零部件業(yè)務(wù)，正在快速發(fā)展。

三花智控2022年報簡析

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營收213.5億，同比增長33%；歸母凈利潤25.7億，同比增長53%；扣非凈利潤22.9億，同比增長54% 。具體到Q4，營收 57.49 億元，同比增長33.66%，環(huán)比增長5.69%；歸母凈利潤 9.46 億元，同比增長141.95%，環(huán)比增長51.44%；扣非歸母凈利潤 5.39 億元，同比增長67.98%，環(huán)比增長下滑25.32% ，這個下滑比較多，主要是Q4得到了4億多的非流動資產(chǎn)處置收益。

這個業(yè)績無疑是非常亮眼的，在去年疫情反反復(fù)復(fù)的情況下， 依然能符合預(yù)期，非常不容易，關(guān)鍵2023年一季度，公司的業(yè)績繼續(xù)表現(xiàn)亮眼。Q1 實(shí)現(xiàn)營收 56.79 億元，同比增長 18.22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 6.01 億元，同比增長 32.73%，扣非后歸母凈利潤 5.57 億元，同比增長 38.56%。在今年一季度這種特殊情況下， 依然實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長，實(shí)在難得。

具體來看，2022年制冷空調(diào)電器零部件營收138.34 億元，同比增長23.31%。不得不說家電行業(yè)真是水深王八多，發(fā)展了幾十年，產(chǎn)業(yè)鏈依然有不錯的成長空間，不過在去年那種大環(huán)境之下，公司的制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)不錯的增長，主要還是得益于海外需求的轉(zhuǎn)好，尤其是競爭對手的轉(zhuǎn)單。

汽車零部件業(yè)務(wù)營收 75.14 億元，同比增長56.46%，是公司去年依然實(shí)現(xiàn)營收大幅度增長的大功臣，2022年汽車零部件業(yè)務(wù)的營收占比已經(jīng)達(dá)到了35%。

汽車零部件業(yè)務(wù)中，新能源汽車熱管理營收 66.7 億元，同比增長66.59%，占汽車零部件業(yè)務(wù)整體收入的88%；傳統(tǒng)燃油車營收 8.44 億元，增幅只有5.65%，很明顯，新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的主力業(yè)務(wù)！

相比傳統(tǒng)燃油車熱管理業(yè)務(wù)，新能源汽車的熱管理系統(tǒng)增加電池?zé)峁芾砘芈?、電機(jī)熱管理回路，新增冷卻板、電池冷卻器、電子水泵、電子膨脹閥、PTC 加熱或熱泵系統(tǒng)等，核心產(chǎn)品價值量從 2230 元提升至 6410 元左右，價值量提升近 2 倍。

事實(shí)也是如此，隨著管理品類擴(kuò)張和技術(shù)升級，公司的熱管理產(chǎn)品單車價值量進(jìn)一步提升，最大單車貨值已近 5000 元。

也正是看到新能源汽車時代汽車熱管理業(yè)務(wù)的巨大潛力，公司不斷加大對汽車零部件業(yè)務(wù)的投入，去年新增了三大生產(chǎn)基地和三家子公司，進(jìn)一步完善了全球化布局。另外，依托于公司的優(yōu)勢閥類產(chǎn)品，不斷拓展新能源熱管理零部件品類，積極開發(fā)組件集成與子系統(tǒng)解決方案，從“機(jī)械部件開發(fā)”向“電子控制集成的系統(tǒng)控制技術(shù)解決方案”升級。新增年產(chǎn) 730 萬套新能源汽車熱管理系統(tǒng)組件技術(shù)改造項(xiàng)目也已于 2021 年完成驗(yàn)收，預(yù)計組件占比將有所提升。

可以預(yù)見公司這塊業(yè)務(wù)，未來還有非常大的發(fā)展空間。

此外，看到了儲能的發(fā)展?jié)摿χ?，公司也在去年開始進(jìn)入儲能領(lǐng)域，2022年一季度公司成立儲能熱管理公司，產(chǎn)品涵蓋絕大部分儲能熱管理核心部件，包括微通道換熱器、變頻控制器、電子膨脹閥、板換、水冷板和水泵等。由于此前公司與寧德時代、比亞迪等儲能巨頭都有業(yè)務(wù)合作，也很順利地切入了行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。

總的看下來，不得不說，優(yōu)秀企業(yè)自有其厲害之處，三花從一個行業(yè)追隨者到反超行業(yè)龍頭，再到品類拓展，并快速成為新品類里富有競爭力的公司，這都是公司優(yōu)秀基因的體現(xiàn)，對于這樣的企業(yè)，只需定期進(jìn)行跟蹤，其他的真不用多慮，管理層比投資者更懂得如何參與市場競爭。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險，需謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？