ESG重要性突顯，問題與挑戰(zhàn)仍需面對

從目前A股上市公司公布的 ESG 報(bào)告來看，大部分企業(yè)側(cè)重披露 ESG 相關(guān)的管理政策，對于執(zhí)行方法和具體舉措，反映執(zhí)行效果的數(shù)據(jù)則相對披露有限。當(dāng)前，無論是企業(yè)還是投資者都明確政策的意義，但是如何因地制宜將其轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱木唧w措施尚需時(shí)日。

由于ESG有別于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)信息，全球的評級也未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，多元化趨勢較為顯著。國內(nèi)ESG評級與ESG報(bào)告一樣均處于起步階段，在評級指標(biāo)、評級方法、信息披露幾個(gè)方面缺乏統(tǒng)一、規(guī)范、有效的標(biāo)準(zhǔn)。

隨著ESG投資的興起，以及綠色債券低成本的誘惑，"漂綠"問題逐漸滲透到資本市場。為吸引資金流入，部分機(jī)構(gòu)與企業(yè)在產(chǎn)品投資策略中宣介符合ESG標(biāo)準(zhǔn)或綠色建筑用途，實(shí)則并未在標(biāo)的篩選過程中采納ESG相關(guān)策略。加之市場中ESG評價(jià)機(jī)構(gòu)不同、評價(jià)結(jié)果各異，"漂綠"行為變得隱蔽而難以甄別。底層資產(chǎn)是否符合綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券的資金投向、呈現(xiàn)出的綠色產(chǎn)品屬性，均給投資者選擇ESG標(biāo)的帶來了困難。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理

注：樣本池為觀點(diǎn)指數(shù)跟進(jìn)的61家房企；標(biāo)題中"ESG報(bào)告"指房企公開發(fā)行的"環(huán)境、社會及管治報(bào)告"、"企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告"、"可持續(xù)發(fā)展報(bào)告"的統(tǒng)稱。

短期內(nèi)綠色債券仍未綠色資金主要來源

從近5年的數(shù)據(jù)來看，香港市場逐漸成為全球最大的綠色債券市場之一，發(fā)展迅速。內(nèi)地市場在2020年以后也呈現(xiàn)出較快的增長，但整體規(guī)模相比較低，且“綠色”理念的落地仍有較大空間。

觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前房企及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的綠色債券市場報(bào)告呈現(xiàn)出主體多元化與資金多樣化的明顯趨勢。

綠色建筑進(jìn)程加快，“雙碳”前路道阻且長

綠色建筑是當(dāng)前房企綠色融資的最主要投資方向。同時(shí)，"綠色低碳"、"綠色建筑"、"智能樓宇"等逐漸成為衡量ESG評級的主要考慮因素。

然而，市場同樣對綠色建筑表達(dá)了擔(dān)憂，也逐漸意識到潛在的危機(jī)。綠色建筑、ESG投資理念和非綠色建筑相比會產(chǎn)生一定的租金和資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)，在業(yè)內(nèi)被稱為"綠色溢價(jià)"（Green Premium）。經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中，到底有多少投資人愿意為此"買單"？可持續(xù)的動力是否會面臨挑戰(zhàn)？這些都是不容忽視的問題。

觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前綠色建筑類型主要以高級物業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)為主，主要是受到投資偏好的影響。

目前，綠色建筑的投資者類型以國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、境外長期基金和地產(chǎn)基金為主。隨著綠色建筑政策的落地實(shí)施，以及部分先行房企成功塑造的可持續(xù)發(fā)展形象，尤其是港資房企（如太古、新鴻基、新世界等），綠色建筑開始受到更多同行的關(guān)注。

當(dāng)前，擁有綠色建筑認(rèn)證與評級是考慮投資綠色資產(chǎn)的先決因素，說明綠色認(rèn)證有著不可或缺的標(biāo)簽作用，預(yù)計(jì)能為投資者進(jìn)入綠色投資領(lǐng)域提供更多的信心。不過，對于綠色建筑的國際評級，當(dāng)前內(nèi)地房企普遍沒有獲得國際市場的認(rèn)可。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，MSCI，觀點(diǎn)指數(shù)整理

此外，量化數(shù)據(jù)匱乏、披露標(biāo)準(zhǔn)不一致等難題，對于投資人來說都是ESG投資面臨的挑戰(zhàn)。投資人對投資標(biāo)的的ESG表現(xiàn)評價(jià)，需要切實(shí)的量化數(shù)據(jù)支撐，例如考量企業(yè)的治理架構(gòu)、董事會成員組成、員工福利和激勵措施、管理供應(yīng)鏈環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)的能力等。

觀點(diǎn)指數(shù)對于ESG的研究從金融角度作為主要抓手，評估其金融、投資價(jià)值與“去碳化”之間的聯(lián)系。

8月8日，2023博鰲房地產(chǎn)論壇上，將專門設(shè)置“影響力指數(shù) ? 2023博鰲風(fēng)尚企業(yè)表現(xiàn)”發(fā)布儀式，現(xiàn)場發(fā)布今年對行業(yè)發(fā)展帶來深遠(yuǎn)影響以及未來將產(chǎn)生巨大影響的企業(yè)、團(tuán)體、品牌和項(xiàng)目，其中也會對在ESG上表現(xiàn)突出的泛房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行總結(jié)發(fā)布。在博鰲房地產(chǎn)論壇這個(gè)全國專業(yè)、強(qiáng)大并具有深遠(yuǎn)影響力的平臺發(fā)布，同業(yè)者們屆時(shí)將一起見證行業(yè)發(fā)展、樹立企業(yè)力量。