2023 年 7 月 31 日，歐盟委員會(huì)正式通過歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（European Sustainability Reporting Standards，ESRS）授權(quán)法案，該準(zhǔn)則將于 2024 年 1 月 1 日生效。作為歐盟企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令（Corporate Sustainability Reporting Directive，CSRD）的配套準(zhǔn)則，ESRS 的發(fā)布是歐盟在 ESG 領(lǐng)域長期實(shí)踐的階段性成果；也是繼 ISSB 準(zhǔn)則發(fā)布后，全球 ESG 準(zhǔn)則發(fā)展的又一里程碑。

首批 ESRS 準(zhǔn)則共包含 12 份文件，包括 2 份跨領(lǐng)域交叉準(zhǔn)則與 10 份主題準(zhǔn)則。ESRS 與全球報(bào)告倡議組織（GRI）理念趨同，兩者長期深度合作以提高準(zhǔn)則一致性。而 ESRS 與 ISSB 準(zhǔn)則在重要性判斷上存在較大分歧：ISSB 堅(jiān)持單一重要性（財(cái)務(wù)重要性）原則，而歐盟在 ESG 領(lǐng)域長期堅(jiān)持雙重重要性（財(cái)務(wù)和影響重要性）原則。

ESRS 的發(fā)布將對(duì)歐盟境內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生直接的 ESG 披露壓力，相關(guān)中國企業(yè)也將受到較大影響，具體包括：① 在歐盟境內(nèi)有業(yè)務(wù)運(yùn)營的中國企業(yè)；② 在歐盟上市（包括有意上市）或在歐盟境內(nèi)設(shè)有大型子公司的中國企業(yè)；③ 歐盟企業(yè)控股的中國子公司；④歐盟企業(yè)的中國供應(yīng)商。建議相關(guān)中國企業(yè)提前準(zhǔn)備，以減少 ESRS 合規(guī)壓力。

2023 年 7 月 31 日，歐盟委員會(huì)正式通過關(guān)于第一套歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（European Sustainability Reporting Standards，簡稱 ESRS）授權(quán)法案，標(biāo)志著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令（Corporate Sustainability Reporting Directive，簡稱 CSRD）的配套法案 ESRS 正式通過。第一套 ESRS 共有 12 項(xiàng)披露準(zhǔn)則，包括 2 份跨領(lǐng)域交叉準(zhǔn)則（Cross-cutting Standards）與 10 份主題準(zhǔn)則（Topic-specific Standards），實(shí)現(xiàn)了對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理領(lǐng)域的 ESG 議題全覆蓋。該準(zhǔn)則將于 2024 年 1 月 1 日生效，首批使用的企業(yè)需在 2025 年參照 ESRS 要求披露 ESG 報(bào)告。該標(biāo)準(zhǔn)的通過是繼 ISSB 準(zhǔn)則發(fā)布之后，全球 ESG 準(zhǔn)則發(fā)展的又一里程碑時(shí)刻。

歐盟作為 ESG 領(lǐng)域的長期堅(jiān)定主義者，十分重視與 ESG 準(zhǔn)則相關(guān)的立法工作和政策規(guī)劃。早在 2014 年 10 月 22 日，歐盟就通過了《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》（Non-Financial Reporting Directive，簡稱 NFRD），要求員工超過 500 人的大型公共利益主體（Public Interest Entity，包括上市公司、銀行、保險(xiǎn)公司和各成員國認(rèn)定的涉及公共利益的其他企業(yè)）于 2018 年開始編制非財(cái)務(wù)報(bào)告，使利益相關(guān)者了解企業(yè)的發(fā)展情況、經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)營活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，很大程度上推動(dòng)了歐洲可持續(xù)信息披露的發(fā)展。但由于 NFRD 存在編制標(biāo)準(zhǔn)不成熟、重要性判斷不夠具體、覆蓋范圍較少以及缺乏報(bào)告鑒證等問題，最終歐盟在 2022 年 11 月 28 日正式制定通過了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令（CSRD）來取代 NFRD。

CSRD 于 2023 年 1 月正式生效，目前已經(jīng)成為歐盟 ESG 信息披露的核心法規(guī)。相比NFRD，CSRD 的主要變化包括引入了強(qiáng)制性的披露準(zhǔn)則、擴(kuò)大 ESG 披露范圍、加強(qiáng)重要性判斷以及引入報(bào)告鑒證要求等內(nèi)容。基于該法案，歐盟委員會(huì)授權(quán)歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（European Financial Reporting Advisory Group，簡稱 EFRAG）制定歐盟企業(yè)的強(qiáng)制性可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS），后續(xù) ESRAG 將繼續(xù)開發(fā)中小企業(yè)以及行業(yè)準(zhǔn)則，以持續(xù)完善歐盟 ESG 信息披露框架。

至此，歐盟可持續(xù)領(lǐng)域的指令/條例體系進(jìn)一步完善，目前已形成了包括 CSRD/ESRS、可持續(xù)金融披露條例（Sustainable Finance Disclosure Regulation，簡稱 SFDR）和歐盟分類法（EU Taxonomy）在內(nèi)的一套覆蓋全面的披露法規(guī)。其中，SFDR 主要針對(duì)金融市場參與者和金融顧問的 ESG 相關(guān)披露進(jìn)行規(guī)定，旨在提高金融產(chǎn)品 ESG 信息披露和透明度，打擊“漂綠”行為。而歐盟分類法則是一個(gè)分類系統(tǒng)，設(shè)定了可持續(xù)投資的定義和標(biāo)準(zhǔn)，以識(shí)別可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。上述三個(gè)指令/條例目前已成為歐洲 ESG 法規(guī)體系的三大基石——三者相互補(bǔ)充，又有所重疊：CSRD/ESRS 和 SFDR 適用主體有交叉，如銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)；歐盟分類法規(guī)定可持續(xù)目標(biāo)，指導(dǎo) CSRD/ESRS、SFDR 信息披露。三大歐盟條例共同致力于提供一致可比的可持續(xù)信息，幫助投資者進(jìn)行投資決策。

首批通過的 ESRS 共有 12 份文件，包括 2 份跨領(lǐng)域交叉準(zhǔn)則

若將 ESRS 與 ISSB 準(zhǔn)則作對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)跨領(lǐng)域交叉準(zhǔn)則（ESRS 1、ESRS2）的作用類似于 ISSB 準(zhǔn)則的 S1，明確定義了企業(yè) ESG 報(bào)告披露的基本架構(gòu)、一般報(bào)告原則和跨行業(yè)披露要求，具有普遍適用性

ESRS 在制定之初便十分重視與其他報(bào)告之間的互操作性，與 GRI、ISSB 等機(jī)構(gòu)開展了深入交流，希望提供具有可比性的 ESG 信息。

在歐盟委員會(huì)審批通過首批 ESRS 準(zhǔn)則后，ESRS 的編制方 EFRAG 隨即宣布：EFRAG 將于 2023 年 8 月 23 日提交關(guān)于 GRI 標(biāo)準(zhǔn)和 ESRS 之間互操作性的聯(lián)合聲明，該聲明將承認(rèn) ESRS 和 GRI 兩者之間的高度通用性以及 ESRS 報(bào)告實(shí)體參考 GRI 進(jìn)行報(bào)告的可能性

目前來看，EFRAG 與 GRI 的合作程度非常高，深度合作的根源或來自兩者秉持的共同價(jià)值原則——雙重重要性。歐盟在一系列 ESG 標(biāo)準(zhǔn)制定伊始便秉持雙重重要性原則，要求企業(yè)同時(shí)提供影響重要性與財(cái)務(wù)重要性信息；而 GRI 一直堅(jiān)持雙重重要性的價(jià)值立場，因此兩家機(jī)構(gòu)在 ESRS 制定過程中開展緊密合作自然水到渠成。

EFRAG 在 2023 年 7 月 31 日的新聞稿中重點(diǎn)提及了與 ISSB 的合作，宣布將發(fā)布指南，提高與 ISSB 準(zhǔn)則的互操作性

針對(duì) EFRAG 的聲明，ISSB 回應(yīng)稱，為了幫助同時(shí)應(yīng)用 ESRS 和 ISSB 標(biāo)準(zhǔn)的披露實(shí)體，ISSB 將與歐盟委員會(huì)一起制定互操作指導(dǎo)材料，幫助企業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)之間進(jìn)行選擇。同時(shí) ISSB 提出了提升互操作性的建議要點(diǎn)，包括提高各自氣候相關(guān)披露要求在重疊氣候披露標(biāo)準(zhǔn)中的互操作性，以及重點(diǎn)關(guān)注披露數(shù)據(jù)的一致性。值得注意的是，ISSB 在文件中對(duì)雙方合作有所保留，提出 ESRS 和 ISSB 準(zhǔn)則是在各自的職責(zé)范圍內(nèi)制定的，在影響重要性方面存在一些差異，ESRS 超出了投資者的視角

ISSB 準(zhǔn)則在制定之初，就提出其工作重點(diǎn)是滿足投資者的需求，因此該準(zhǔn)則的重要性描述將與 IASB 的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一致，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)相關(guān)的可持續(xù)披露。同時(shí)，ISSB 先后整合了美國可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）、國際綜合報(bào)告理事會(huì)（IIRC）等堅(jiān)持財(cái)務(wù)重要性原則的準(zhǔn)則。面對(duì)外界對(duì)于 ISSB 堅(jiān)持財(cái)務(wù)單一重要性的質(zhì)疑，ISSB 在 2023 年 2 月的更新文件中指出準(zhǔn)則致力于優(yōu)先滿足投資者需求，認(rèn)為“如果遺漏、誤報(bào)或篡改信息可能會(huì)影響投資者的決策，那么這些信息就是重要信息”

區(qū)別于單一重要性原則，歐盟委員會(huì)在 2019 年 6 月發(fā)布的《非財(cái)務(wù)報(bào)告指南：氣候相關(guān)信息報(bào)告補(bǔ)充》中正式提出“雙重重要性”的概念

總體來看，ESRS 和 ISSB 作為 ESG 披露領(lǐng)域的兩大準(zhǔn)則體系，各具特色，各有所長。與 ISSB 采用搭積木方式分階段制定準(zhǔn)則不同，EFRAG 根據(jù) CSRD 的要求采用一步到位的方式，制定了面向所有利益相關(guān)者的 ESRS。由于秉持雙重重要性原則、并最大限度地與 ISSB 相互協(xié)調(diào)，如果披露主體按照 ESRS 編制和披露 ESG 報(bào)告，可以認(rèn)為既符合 ESRS 的披露要求，也符合 ISSB 的披露要求

ESRS 的發(fā)布影響深遠(yuǎn)，大量歐盟境內(nèi)外企業(yè)將被首次納入強(qiáng)制披露 ESG 報(bào)告的范疇（圖表 7）。

值得注意的是，ESRS 對(duì)于歐盟境外企業(yè)的要求，也將會(huì)影響到部分中國企業(yè)，以下是未來會(huì)受到影響的中國企業(yè)類別總結(jié)：

1)在歐盟境內(nèi)有業(yè)務(wù)運(yùn)營的中國企業(yè)：在歐盟地區(qū)年?duì)I業(yè)額超過 1.5 億歐元且在歐盟設(shè)有年?duì)I業(yè)收入超過 4000 萬歐元分支機(jī)構(gòu)的中國企業(yè)需要按照 ESRS 要求披露報(bào)告；

2)在歐盟設(shè)有大型

3)歐盟企業(yè)控股的中國子公司：歐盟企業(yè)控股的中國子公司需要向母公司提供 ESRS 要求披露的信息；

4)歐盟企業(yè)的中國供應(yīng)商：由于 ESRS 對(duì)于價(jià)值鏈披露的要求，歐盟企業(yè)的中國供應(yīng)商將被要求開展 ESG 管理，披露 ESG 相關(guān)信息。

此外，為了防止“漂綠”，確保 ESG 報(bào)告的信息質(zhì)量，CSRD 要求企業(yè)在 2026 年 10 月 1 日前對(duì)其發(fā)布的 ESG 報(bào)告提供有限保證的鑒證，在 2029 年 10 月 1 日前過渡到提供合理保證的鑒證，這無疑會(huì)增加企業(yè)執(zhí)行 ESRS 的鑒證成本。

建議在歐盟境內(nèi)有業(yè)務(wù)運(yùn)營的中國企業(yè)，或者有計(jì)劃開拓歐洲市場以及赴歐上市的中國企業(yè)密切跟進(jìn) ESRS 后續(xù)進(jìn)展，及時(shí)提升 ESRS 披露能力建設(shè)，降低 ESRS 合規(guī)壓力。