藥企的ESG實踐，是一個極為特殊的存在。

特殊之處首先在于，藥企的產品——藥物，天然具有ESG屬性，其治病救人的道德要求，遠高于藥企的盈利需求。

其次，藥企兼具制造、消費、科技等多個行業(yè)的特征。

比如新藥研發(fā)屬于科技創(chuàng)新，具備科技屬性。在藥品生產過程中，有類似化工企業(yè)的污染問題。

在消費流通環(huán)節(jié)，藥品通過銷售終端或醫(yī)生處方到病人手里，對病人而言，存在藥品不良反應和醫(yī)藥事故的可能性， 對醫(yī)院、醫(yī)生而言，又可能產生腐敗問題。

最后，藥企還具有高度政策敏感性，一旦相關政策實施/取消，或者其產品被納入醫(yī)保、集采進行管理后極易導致企業(yè)股價的劇烈變動。

比如以“連花清瘟”馳名的藥企——以嶺藥業(yè)，在2022年12月時達到股價巔峰，公司市值超900億元，而到了今年7月27日，半年多時間里，市值就腰斬過半為407.82億。

正因為藥企所涉及的實質性議題豐富且多樣，所以要做好一份合格的ESG報告實屬不易。

據數據統計，截至今年4月30日，A股共有103家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司披露了ESG報告或社會責任報告，總體披露率為32.8%。

從ESG評級結果來看，有82家獲得A（含A+、A、A-），占比為26.11%；114家為B（含B+、B、B-），占比36.31%；評級為C和D的公司各60家，分別占比19.11%。

換句話說，絕大多數（近75%）藥企的ESG評級，是低于或者剛滿及格線的。

那么，它們的ESG報告出了哪些問題，又該如何改進呢？

不妨就以疫情前后股價大起大落的以嶺藥業(yè)為標本，來給國內藥企們把把脈。

1 具體減碳數據待披露，整體缺乏中長期目標

在MSCI給出的最新評級中，以嶺藥業(yè)得到了BB級（平均水平），比之前的B級（落后）提升一個檔次，雖然有所進步，但其ESG報告上依然有一些硬傷。

首當其沖的，就是報告中沒有披露范圍一、范圍二的數據，僅列出了自己節(jié)約能源的措施，并使用“每年可減少大量碳排放、降低能源消耗”等大量定性表述，缺乏定量數據來展示減碳成果。

其次，在一些關鍵環(huán)境指標上，如固體廢棄物管理、能源管理、水資源管理上，僅公布了22年的數據，缺乏往年同期對比情況，無法得出以嶺藥業(yè)在E上的表現是進步，或是落后的結論。

最后，在以嶺藥業(yè)這份報告中，雖然表示已“制定碳達峰、碳中和及實施方案，但并未在報告中詳細闡述實施路徑、工作要求，也沒有設置節(jié)能減排的具體目標。

當然，報告也有亮點：相比于節(jié)能減排，以嶺藥業(yè)的污染物排放披露情況較好，并且介紹了許多循環(huán)再利用的項目，比如對中藥藥渣的利用。

報告顯示，以嶺藥業(yè)每年產生 30,000 噸中藥廢渣，為此公司投資了 3,000 多萬元建設實施“生產基地中藥渣綜合利用項目”，把中藥藥渣發(fā)酵處理再利用，減少了環(huán)境污染，獲得了新增收益。

從整體來看，以嶺藥業(yè)在E（環(huán)境維度）上的具體表現仍然欠佳。

這主要因為生物制藥本質上是一個偏高能耗、高污染產業(yè)，涉及的鏈條廣、環(huán)節(jié)多，藥企直接和間接產生的碳排放占比往往不到10%，剩下90%以上都來自供應鏈、價值鏈環(huán)節(jié)，所以藥企減碳與其他行業(yè)不同，不能單單公布范圍一和范圍二的碳排數據。

以嶺藥業(yè)如果想要改善E的評級，在未來必須發(fā)揮其在價值鏈中的杠桿作用，親自推動上下游協同降碳。

2 藥品合法合規(guī)，但未必滿足ESG標準

藥品質量與安全，是任何一家藥企的生命線，但在以嶺藥業(yè)MSCI的評級中，其產品安全質量卻被評為“落后”級。

這是否說明以嶺藥業(yè)不重視藥品質量呢？

其實不然，在ESG報告中，以嶺藥業(yè)列出了多項實質性議題，并對其進行影響力分析與優(yōu)先級排序，而其中，“產品質量保障”被視為最重要的議題，其次才是 “合法合規(guī)經營”。

報告中還提及，為了保障藥品質量，以嶺藥業(yè)專門配備 200 余名質量尖兵，500 多臺檢驗儀器進行監(jiān)測。

為了保證原材料質量合規(guī)，以嶺藥業(yè)還把藥品質量管理前移到藥材生產的源頭，建立了近 30 個中藥材種植養(yǎng)殖基地。

此外，還完善了藥品召回制度和藥物警戒來保障公眾的用藥安全。

那為什么會出現MSCI評級與ESG報告上的明顯差異呢？

這其實跟以以嶺藥業(yè)為代表的藥企所面臨的尷尬處境有關：產品合法、合規(guī)，卻未必滿足ESG標準。

拿以嶺藥業(yè)的拳頭產品——連花清瘟來說，在過去三年里，連花清瘟是其第一大業(yè)務板塊，這三年的銷售收入占總營收的比重分別為29.24%、48.46%、40.60%。

但與國內暢銷不同，連花清瘟在國外頻頻遇冷，新西蘭、瑞典、美國、意大利、澳大利亞等多國都將連花清瘟列進“禁止入境”名單，原因是連花清瘟當中含有受管控藥物成分（麻黃），它是制造麻黃堿的前體，而麻黃堿可用于制造甲基苯丙胺，俗稱“冰毒”。

這種全球禁用的危險成分存在于以嶺藥業(yè)的主流產品當中，自然讓MSCI無法坐視不理。

再以它的另一款產品——通心絡膠囊為例，其成分包括人參、水蛭、全蝎、赤芍、蟬蛻、土鱉蟲、蜈蚣等，其中像蟬蛻這種原料，由于近年來價格不斷飆升，引發(fā)私人大量采挖，對當地的生態(tài)食物鏈可能產生一定不利影響，而這也可能是MSCI對其評級調低的原因——損害了生物多樣性。

此外，還有一層的隱蔽原因是，與西藥不同，中藥的藥性取決于藥材中的活性成分，而在目前的中藥材整體流通環(huán)節(jié)中，藥農、種植基地、商家普遍存在不規(guī)范現象，導致藥材中的可用藥性存疑。

以嶺藥業(yè)雖然開辟了自主種植基地，但從報告上看是以連翹等中草藥為主，暫不涉及更多品類，因此產品有效性恐怕會參差不齊。

當然，從總體來說，以嶺藥業(yè)旗下藥品能夠生產和銷售，多款藥品還被納入醫(yī)保，說明它必然遵守了國家有關政策法規(guī)，并且質量合格達到標準，但我們也要認識到，藥企合法本身就是底線，而ESG卻是一種更高的標準。

3 做好社會責任的關鍵：不忘初心

正如開篇所提，藥企的特殊性在于，它的根本目標是要改善社會大眾的健康，它的產品天然具有治病救人的社會屬性，因此藥企在踐行社會責任時，與其他行業(yè)存在著明顯區(qū)別，主要體現在以下四個方面：

第一，要提供安全有用的藥品，滿足消費者的用藥需求。

第二，不能夸大宣傳藥品的功效。

第三，努力降低生產成本、為消費者提供更實惠的藥品（醫(yī)藥普惠）。

第四，面對復雜的用藥需求和用藥環(huán)境時，企業(yè)有責任不斷開發(fā)新產品滿足疾病的治療和人民健康的需要。

換句話說，衡量一個藥企是否做好社會責任的核心，不看你慈善捐款數量、也不看你扶貧成果，而是看你有沒有回歸藥企本質：做能治病的藥，把藥做便宜，不斷做出新藥。

那以嶺藥業(yè)在這塊做的如何呢？從市面信息以及ESG報告來看，仍有很大進步空間。

首先在滿足用藥需求這塊，以嶺藥業(yè)的表現是合格的，ESG報告顯示，2022年面對市場需求，以嶺藥業(yè)加班加點，把產能提升到2萬件/天，并大規(guī)模捐贈連花清瘟系列物資。

但到了第二點，以嶺藥業(yè)就飽受“夸大宣傳”的詬病。

眾所周知，連花清瘟無法治療新冠，只對傷害感冒有療效，以嶺藥業(yè)官方也從未正式宣傳連花清瘟可以預防新冠，但詭異的地方在于——在疫情期間某些城市連花清瘟卻成了必備品。

在網絡上，去年還能看到很多大V齊刷刷宣傳連花清瘟有預防作用，甚至還有自媒體爆料，有人請他宣傳連花清瘟可以預防新冠。

這種明顯的夸大宣傳行為，很難不讓人聯想到是銷售連花清瘟的利益相關方所推動的，也或許正因如此，而MSCI給以嶺藥業(yè)評出的另一項“落后”議題，就是cooperate behavior （商業(yè)行為）。

國內的醫(yī)藥領域面臨著特殊的市場環(huán)境，既有市場經濟下的市場主體自由，又有行政權力干預的約束，某種程度上是一個腐敗高發(fā)區(qū)。

今年以來，隨著有關部門已經開始部署開展為期1年的全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作，醫(yī)藥反腐工作不斷推進，藥企必須將“商業(yè)道德與反貪污”當成一個ESG評級中的重要實質性議題，改善自身在這塊指標披露率過低的問題。

再看第三點，藥企應當增加醫(yī)藥普惠性，給予所有人藥品可及性和公平獲得的機會。

以嶺藥業(yè)在擴展藥品可及性上做的不錯，像報告中提到其在全國30個省市及自治區(qū)設立超5000個銷售網絡、超10萬家醫(yī)療終端、超30萬家零售終端，保障了邊緣地區(qū)藥品供應保障。

但其在普惠性上有所欠缺，比如它的另一款產品——解郁除煩膠囊，伴隨女星因抑郁輕生事件被公眾關注，這是一款針對抑郁癥的中成藥，官方公布三期臨床的結果是明顯優(yōu)于安慰劑，非劣于氟西汀。

氟西汀為治療抑郁癥最常使用的一線藥物，電商平臺的價格集中在19元到60元不等，而和氟西汀效果接近的（非劣于）的解郁除煩膠囊每盒售價為187元，一療程花費高達3927元。

至于最后一點，國內藥企的整體現狀是：研發(fā)投入占比長期偏低，長期維持在5%，而美國這個數字始終保持在15%以上，中國研發(fā)投入前10的醫(yī)藥企業(yè)合計研發(fā)投入僅為美國的1/15，研發(fā)情況整體上落后。

以嶺藥業(yè)在報告上雖然表示研發(fā)占比投入達到了7.15%，但是在報告期內獲得的810項專利中，有355項屬于外觀設計專利，另有23項是實用新型，兩者都和創(chuàng)新藥沒什么聯系。

但近年來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的趨勢是，國內頭部藥企開始強調“創(chuàng)新藥占比”，整體發(fā)展邏輯向創(chuàng)新驅動，創(chuàng)新藥的研發(fā)投入及產出效果對藥企估值的影響日益凸顯，因此以嶺藥業(yè)在中醫(yī)創(chuàng)新藥領域仍需要加大投入和研發(fā)。

4 結語

以嶺藥業(yè)在ESG報告上呈現出的問題，也是很多國內藥企的通病，報告整體上還有很大的提升空間，除了前文所列的缺陷之外，事實上，還有以下幾點需要注意：

比如以嶺藥業(yè)需要設立一個專職的ESG委員會，因為專職的 ESG 委員會才能體現了企業(yè)對 ESG 議題的重視程度，還有助于協調企業(yè)內部統一的 ESG 規(guī)劃。

另外，報告中缺少對相關內容的第三方鑒證，這可能影響了部分外資評級機構對國內藥企的評級，報告缺少 ESG 中期愿景規(guī)劃和歷史數據的橫向對比，仍然是一個硬傷。

本文源自阿爾法工場