110209/21
前段時(shí)間據(jù)說有關(guān)于定投十年是否可以賺十倍的論戰(zhàn)，我是個(gè)連軍工板塊都不關(guān)注的和平人士，所以甚至連瓜和瓜子都沒買，也就是從各種群友們口中零星得知其中的一些片段，然后就沒有然后了：看這種論戰(zhàn)我還不如去看國足和吳秀波呢。話說十年十倍這個(gè)古老的話題最早源自股票投資，不過我倒覺得定投十年十倍是個(gè)更加應(yīng)吹四艇的話題。印象當(dāng)中我是給過一些數(shù)據(jù)實(shí)證的，不過我當(dāng)時(shí)不是特意為了回答定投十年是否可以賺十倍這個(gè)問題的，我相信很多人壓根就沒看過，畢竟那個(gè)文章發(fā)文時(shí)間有點(diǎn)早，即使看到過的時(shí)至今日可能也已經(jīng)忘到哪去都不知道了。鑒于此，我就以更新版的數(shù)據(jù)和更新版的表達(dá)方式把之前的數(shù)據(jù)實(shí)證重新拿出來給大家看看，一方面加深點(diǎn)印象，另一方面也順便看看能不能解決下疑問。先列下各種數(shù)據(jù)準(zhǔn)備和實(shí)證假設(shè)條件。第一，十年十倍的年化收益率。這個(gè)比較簡單，十年變成十倍的話其年化收益率=10^（1/10）-1=25.89％。第二，定投的指數(shù)和規(guī)則。定投的指數(shù)用的就是我每個(gè)月估值概率圖的所有指數(shù)，總共13個(gè)指數(shù)，基本覆蓋了市面上的幾大主流指數(shù)和熱門板塊指數(shù)。定投的規(guī)則也很簡單，就是按照實(shí)際指數(shù)的點(diǎn)位，每月第一個(gè)交易日等額定投一次；數(shù)據(jù)截止時(shí)間為2018年12月31日。另外雖說是看定投十年能不能賺十倍，但是我實(shí)際統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)只看了定投一年，兩年，三年和五年之后的絕對年化收益率情況，并沒有直接看定投十年的收益情況。原因大致有二：其一是定投一二三五年的年化收益率已經(jīng)足以反映定投是否能十年賺十倍了；其二是A股歷史太短，至今也才兩個(gè)十年多點(diǎn)，數(shù)據(jù)不夠不說實(shí)際去定投也不是時(shí)間越長就越好的。接下去就是見證奇跡的時(shí)刻：上圖是定投醫(yī)藥100的例子（下同），也是我最早發(fā)的“大數(shù)據(jù)”統(tǒng)計(jì)版本，表格中的數(shù)據(jù)代表定投某個(gè)指數(shù)x年（豎列）之后的年化收益率大于x％（橫行）的概率。從圖中也大概能看出一些關(guān)于定投的端倪，比如定投時(shí)間越長越容易獲得正收益，但越不容易獲得高收益之類的等等。但有個(gè)問題，就是這些個(gè)概率數(shù)據(jù)都是離散的，只有大于0到20％不等的六個(gè)離散數(shù)據(jù)，但比如我想知道大于別的收益率的概率就直接傻眼了。鑒于此，我又做了第二版的圖，也就是我之前在定投不簡單系列放出來的那個(gè)圖：
上面這個(gè)圖對于定投醫(yī)藥100一年，二年，三年和五年的性狀可以說描述的非常連續(xù)了。選擇一種顏色的收益率情況，對照橫軸的年化收益率大于某個(gè)固定值，可以輕松找到縱軸對應(yīng)的實(shí)現(xiàn)概率（基于歷史數(shù)據(jù)）。反之對照某個(gè)實(shí)現(xiàn)概率，我們也能輕松找到定投這個(gè)指數(shù)一年，二年，三年和五年的年化收益率能大于多少。看到這里一定有人已經(jīng)暈了，我舉個(gè)具體的例子給你們解個(gè)暈。
比如加的這根黑色箭頭就是定投十年賺十倍的收益率25.89％（橫軸），對照的縱軸概率大概是定投醫(yī)藥100三年（紫色）和五年（藍(lán)色）的實(shí)現(xiàn)概率是10％不到一點(diǎn)，定投一年（紅色）和兩年（綠色）的實(shí)現(xiàn)概率是25％左右。我代你們先發(fā)兩個(gè)感概：一，原來定投十年賺十倍真的可以做到啊！——樂觀主義者看到的。二，定投十年賺十倍的概率還真的有點(diǎn)低??！——悲觀主義者看到的。按照正常套路，我大概要把所有的十三個(gè)指數(shù)的上面這種圖貼一下，然后一一解釋每個(gè)指數(shù)的定投收益率情況，然后結(jié)束本文。枚舉法確實(shí)很好但是顯得很傻很天真，凡是用一個(gè)圖能搞定的，我是從來不會(huì)用兩個(gè)圖的，更何況還是很不吉利的13個(gè)。那么請看下圖：
我把這個(gè)復(fù)合圖命名為“定投指數(shù)十年十倍的概率”，腦回路轉(zhuǎn)速比較快的小伙伴可能已經(jīng)秒懂這就是今天標(biāo)題的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案了。我也不多客套了，就對照著這個(gè)圖來些看圖說話吧。先簡單解釋一下怎么看這個(gè)圖。這個(gè)圖描述了所有13個(gè)主流指數(shù)和熱門板塊指數(shù)定投十年賺十倍的實(shí)現(xiàn)概率，我用蠟燭圖把定投各指數(shù)一年、二年、三年和五年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率統(tǒng)一展示在了一起，圖中帶顏色的點(diǎn)就代表了定投x年實(shí)現(xiàn)十年十倍收益率的具體概率。還是以醫(yī)藥100為例，可以很清楚地看到，定投三年（藍(lán)色點(diǎn)）和五年（綠色點(diǎn)）實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率就在7％左右，定投兩年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率在22％左右，定投一年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率在25％左右。所以標(biāo)題的答案應(yīng)該已經(jīng)很清楚了，定投指數(shù)實(shí)現(xiàn)十年十倍的收益率當(dāng)然是可能的，但是也不是很簡單的可能，因?yàn)楦鞣N指數(shù)各種維度下的實(shí)現(xiàn)概率似乎都不算很高。這就意味著，簡單的否定定投指數(shù)十年賺十倍肯定有失偏頗，但反過來號稱“定投指數(shù)十年可以賺十倍”的同樣有失偏頗。有句話怎么說來著：小孩子才分黑白，成年人的世界都是各種灰，讓人灰頭土臉的灰。也不知道大家發(fā)現(xiàn)沒，我以前，現(xiàn)在，甚至將來都反復(fù)提及一個(gè)詞：概率。我想這應(yīng)該就是投資的本質(zhì)了吧：投資不是簡單的布爾型0（黑）或1（白），而是一個(gè)介于0和1之間的概率（灰）。既然是這樣，那么投資成功的原則就是長期做大概率的事，并用止盈止損等風(fēng)險(xiǎn)控制手段來處理小概率事件發(fā)生時(shí)候的情況。我再來舉個(gè)具體的例子，比如我們看上圖就應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)：一、定投不同的指數(shù)實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率不同；二、定投同一個(gè)指數(shù)在不同的維度下（定投時(shí)間段）實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率也不同。綜合兩個(gè)結(jié)論來看，很明顯的，定投十年十倍概率最高的分別是中證計(jì)算機(jī)，券商和醫(yī)藥這三大指數(shù)，其中的中證計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥在定投一年和定投兩年這兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率最高；不過，券商板塊確實(shí)是個(gè)很神奇的板塊，它是唯一一個(gè)定投五年情況下實(shí)現(xiàn)十年十倍收益率概率最高的板塊，并且不管哪個(gè)維度，定投實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率都不低，這也再次印證了我們一直以來的關(guān)于哪些指數(shù)最適合定投的結(jié)論（前提是默認(rèn)只看最終的收益率）。我們再來看看實(shí)現(xiàn)十年十倍概率最低的幾個(gè)指數(shù)：標(biāo)普500可以直接忽略，所有維度十年十倍的概率都是0（定投一年的大概0.x％）；相應(yīng)的納斯達(dá)克指數(shù)情況雖然比標(biāo)普500好很多，至少還有實(shí)現(xiàn)十年十倍的可能性，但是所有的概率都不高——各種維度的概率都不到10％，長期的五年甚至不到5％；恒生指數(shù)的概率也都很低，定投五年的綠點(diǎn)沒有顯示代表這個(gè)維度的實(shí)現(xiàn)概率是0。順便更正一下上一期定投不簡單系列里面的一個(gè)差錯(cuò)：恒生指數(shù)的趨勢線斜率很大，但是如果把起點(diǎn)換算成同一標(biāo)準(zhǔn)的1000點(diǎn)的話，其趨勢線斜率低至0.1388，所以從趨勢線角度看恒生指數(shù)也并不是一個(gè)適合定投的指數(shù)。這一點(diǎn)在今天這期里面再次得到確認(rèn)。H股指數(shù)的情況也僅僅只是比恒生指數(shù)好一丟丟，但是相比別的指數(shù)，除了定投一年的概率略高之外，別的維度都沒有什么優(yōu)勢，甚至都不如定投納斯達(dá)克指數(shù)。其他的指數(shù)我就不一一列舉了，你們自己看。一個(gè)額外的提醒是，那些沒有綠點(diǎn)的都代表定投五年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率是0，除了上證50，恒生指數(shù)這種不出意外的，竟然還包括標(biāo)普紅利，中證消費(fèi)這類定投收益很不錯(cuò)的指數(shù)。常規(guī)看圖說話部分差不多就這樣了，再有問題的可以留言繼續(xù)答疑。下面簡單延伸幾個(gè)高級話題用作探討，請大家坐穩(wěn)了。第一個(gè)高級話題是，除去券商板塊這個(gè)“不正?！钡闹笖?shù)，其他所有列舉的“正?！敝笖?shù)都有反映一個(gè)情況，那就是對于比較高的收益率（比如十年十倍這種），定投的時(shí)間越短，實(shí)現(xiàn)的概率越高。體現(xiàn)在圖中就是定投一年實(shí)現(xiàn)十年十倍的收益率最高，二年次之，三年再次之，五年最低。（這個(gè)結(jié)論在定投收益率大于20％的情況下幾乎都滿足）我提出這個(gè)是因?yàn)槲覍α硪粋€(gè)話題曾經(jīng)有過一些思考和研究，那就是：既然定投不是投的越久越好，那么定投到底投多久是最合適的大家不要小看這個(gè)問題，也不要用一句簡單的定投到牛市來敷衍，這個(gè)話題實(shí)際隱含的問題是，定投怎樣才能更有效率說實(shí)話我還沒有找到特別好的答案，不過倒是可以像以前那些數(shù)學(xué)家似的先提出一個(gè)結(jié)論，命名為xx猜想，然后讓后世的人來證明就是。比如我現(xiàn)在就無原則的提出一個(gè)猜想（姑且就叫小5定投猜想吧）：定投大部分的指數(shù)兩年是最合適的。這個(gè)猜想的一個(gè)延伸說法可以是：如果一輪定投兩年之內(nèi)還沒盈利的話，那么這輪定投肯定有問題，不是定投起始點(diǎn)選的有問題，就是指數(shù)選的有問題。話題一結(jié)束，后人們趕緊來證明吧。第二個(gè)高級話題是，你們肯定也發(fā)現(xiàn)了，哪怕是實(shí)現(xiàn)概率最高的計(jì)算機(jī)指數(shù)和券商指數(shù)，定投要實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率也是很低的：計(jì)算機(jī)最高在30％左右，券商最高在25％左右。那么有沒有辦法提高這個(gè)實(shí)現(xiàn)概率呢？答案自然是肯定的。原因在于，雖然我這里用的是事后諸葛亮般的數(shù)據(jù)回測，但是這只是一個(gè)比較笨的諸葛亮（或許都不能稱之為諸葛亮），因?yàn)椴捎玫氖嵌ㄍ顿I不擇時(shí)的方式。如果再通過一些別的方式來擇個(gè)時(shí)再開始定投的話，這個(gè)實(shí)現(xiàn)概率絕對可以提升不少。（這塊我還沒具體驗(yàn)證過，沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)，所以我只能先把話撂在這里）這些別的方式包括（但不限于）：利用低估值擇時(shí)定投，利用趨勢線擇時(shí)定投，等等（你們要不要來補(bǔ)充），以及組合利用這些方式擇時(shí)定投。腦洞就先開到這，話題二也結(jié)束。最后照例收個(gè)尾：所以，現(xiàn)在大家明白，定投指數(shù)到底能不能實(shí)現(xiàn)十年賺十倍呢？本文源自小5論基更多精彩資訊，請來金融界網(wǎng)站(www.jrj.com.cn)
上面這個(gè)圖對于定投醫(yī)藥100一年，二年，三年和五年的性狀可以說描述的非常連續(xù)了。選擇一種顏色的收益率情況，對照橫軸的年化收益率大于某個(gè)固定值，可以輕松找到縱軸對應(yīng)的實(shí)現(xiàn)概率（基于歷史數(shù)據(jù)）。反之對照某個(gè)實(shí)現(xiàn)概率，我們也能輕松找到定投這個(gè)指數(shù)一年，二年，三年和五年的年化收益率能大于多少。看到這里一定有人已經(jīng)暈了，我舉個(gè)具體的例子給你們解個(gè)暈。比如加的這根黑色箭頭就是定投十年賺十倍的收益率25.89％（橫軸），對照的縱軸概率大概是定投醫(yī)藥100三年（紫色）和五年（藍(lán)色）的實(shí)現(xiàn)概率是10％不到一點(diǎn)，定投一年（紅色）和兩年（綠色）的實(shí)現(xiàn)概率是25％左右。我代你們先發(fā)兩個(gè)感概：一，原來定投十年賺十倍真的可以做到啊！——樂觀主義者看到的。二，定投十年賺十倍的概率還真的有點(diǎn)低??！——悲觀主義者看到的。按照正常套路，我大概要把所有的十三個(gè)指數(shù)的上面這種圖貼一下，然后一一解釋每個(gè)指數(shù)的定投收益率情況，然后結(jié)束本文。枚舉法確實(shí)很好但是顯得很傻很天真，凡是用一個(gè)圖能搞定的，我是從來不會(huì)用兩個(gè)圖的，更何況還是很不吉利的13個(gè)。那么請看下圖：我把這個(gè)復(fù)合圖命名為“定投指數(shù)十年十倍的概率”，腦回路轉(zhuǎn)速比較快的小伙伴可能已經(jīng)秒懂這就是今天標(biāo)題的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案了。我也不多客套了，就對照著這個(gè)圖來些看圖說話吧。先簡單解釋一下怎么看這個(gè)圖。這個(gè)圖描述了所有13個(gè)主流指數(shù)和熱門板塊指數(shù)定投十年賺十倍的實(shí)現(xiàn)概率，我用蠟燭圖把定投各指數(shù)一年、二年、三年和五年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率統(tǒng)一展示在了一起，圖中帶顏色的點(diǎn)就代表了定投x年實(shí)現(xiàn)十年十倍收益率的具體概率。還是以醫(yī)藥100為例，可以很清楚地看到，定投三年（藍(lán)色點(diǎn)）和五年（綠色點(diǎn)）實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率就在7％左右，定投兩年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率在22％左右，定投一年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率在25％左右。所以標(biāo)題的答案應(yīng)該已經(jīng)很清楚了，定投指數(shù)實(shí)現(xiàn)十年十倍的收益率當(dāng)然是可能的，但是也不是很簡單的可能，因?yàn)楦鞣N指數(shù)各種維度下的實(shí)現(xiàn)概率似乎都不算很高。這就意味著，簡單的否定定投指數(shù)十年賺十倍肯定有失偏頗，但反過來號稱“定投指數(shù)十年可以賺十倍”的同樣有失偏頗。有句話怎么說來著：小孩子才分黑白，成年人的世界都是各種灰，讓人灰頭土臉的灰。也不知道大家發(fā)現(xiàn)沒，我以前，現(xiàn)在，甚至將來都反復(fù)提及一個(gè)詞：概率。我想這應(yīng)該就是投資的本質(zhì)了吧：投資不是簡單的布爾型0（黑）或1（白），而是一個(gè)介于0和1之間的概率（灰）。既然是這樣，那么投資成功的原則就是長期做大概率的事，并用止盈止損等風(fēng)險(xiǎn)控制手段來處理小概率事件發(fā)生時(shí)候的情況。我再來舉個(gè)具體的例子，比如我們看上圖就應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)：一、定投不同的指數(shù)實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率不同；二、定投同一個(gè)指數(shù)在不同的維度下（定投時(shí)間段）實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率也不同。綜合兩個(gè)結(jié)論來看，很明顯的，定投十年十倍概率最高的分別是中證計(jì)算機(jī)，券商和醫(yī)藥這三大指數(shù)，其中的中證計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥在定投一年和定投兩年這兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率最高；不過，券商板塊確實(shí)是個(gè)很神奇的板塊，它是唯一一個(gè)定投五年情況下實(shí)現(xiàn)十年十倍收益率概率最高的板塊，并且不管哪個(gè)維度，定投實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率都不低，這也再次印證了我們一直以來的關(guān)于哪些指數(shù)最適合定投的結(jié)論（前提是默認(rèn)只看最終的收益率）。我們再來看看實(shí)現(xiàn)十年十倍概率最低的幾個(gè)指數(shù)：標(biāo)普500可以直接忽略，所有維度十年十倍的概率都是0（定投一年的大概0.x％）；相應(yīng)的納斯達(dá)克指數(shù)情況雖然比標(biāo)普500好很多，至少還有實(shí)現(xiàn)十年十倍的可能性，但是所有的概率都不高——各種維度的概率都不到10％，長期的五年甚至不到5％；恒生指數(shù)的概率也都很低，定投五年的綠點(diǎn)沒有顯示代表這個(gè)維度的實(shí)現(xiàn)概率是0。順便更正一下上一期定投不簡單系列里面的一個(gè)差錯(cuò)：恒生指數(shù)的趨勢線斜率很大，但是如果把起點(diǎn)換算成同一標(biāo)準(zhǔn)的1000點(diǎn)的話，其趨勢線斜率低至0.1388，所以從趨勢線角度看恒生指數(shù)也并不是一個(gè)適合定投的指數(shù)。這一點(diǎn)在今天這期里面再次得到確認(rèn)。H股指數(shù)的情況也僅僅只是比恒生指數(shù)好一丟丟，但是相比別的指數(shù)，除了定投一年的概率略高之外，別的維度都沒有什么優(yōu)勢，甚至都不如定投納斯達(dá)克指數(shù)。其他的指數(shù)我就不一一列舉了，你們自己看。一個(gè)額外的提醒是，那些沒有綠點(diǎn)的都代表定投五年實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率是0，除了上證50，恒生指數(shù)這種不出意外的，竟然還包括標(biāo)普紅利，中證消費(fèi)這類定投收益很不錯(cuò)的指數(shù)。常規(guī)看圖說話部分差不多就這樣了，再有問題的可以留言繼續(xù)答疑。下面簡單延伸幾個(gè)高級話題用作探討，請大家坐穩(wěn)了。第一個(gè)高級話題是，除去券商板塊這個(gè)“不正?！钡闹笖?shù)，其他所有列舉的“正?！敝笖?shù)都有反映一個(gè)情況，那就是對于比較高的收益率（比如十年十倍這種），定投的時(shí)間越短，實(shí)現(xiàn)的概率越高。體現(xiàn)在圖中就是定投一年實(shí)現(xiàn)十年十倍的收益率最高，二年次之，三年再次之，五年最低。（這個(gè)結(jié)論在定投收益率大于20％的情況下幾乎都滿足）我提出這個(gè)是因?yàn)槲覍α硪粋€(gè)話題曾經(jīng)有過一些思考和研究，那就是：既然定投不是投的越久越好，那么定投到底投多久是最合適的大家不要小看這個(gè)問題，也不要用一句簡單的定投到牛市來敷衍，這個(gè)話題實(shí)際隱含的問題是，定投怎樣才能更有效率說實(shí)話我還沒有找到特別好的答案，不過倒是可以像以前那些數(shù)學(xué)家似的先提出一個(gè)結(jié)論，命名為xx猜想，然后讓后世的人來證明就是。比如我現(xiàn)在就無原則的提出一個(gè)猜想（姑且就叫小5定投猜想吧）：定投大部分的指數(shù)兩年是最合適的。這個(gè)猜想的一個(gè)延伸說法可以是：如果一輪定投兩年之內(nèi)還沒盈利的話，那么這輪定投肯定有問題，不是定投起始點(diǎn)選的有問題，就是指數(shù)選的有問題。話題一結(jié)束，后人們趕緊來證明吧。第二個(gè)高級話題是，你們肯定也發(fā)現(xiàn)了，哪怕是實(shí)現(xiàn)概率最高的計(jì)算機(jī)指數(shù)和券商指數(shù)，定投要實(shí)現(xiàn)十年十倍的概率也是很低的：計(jì)算機(jī)最高在30％左右，券商最高在25％左右。那么有沒有辦法提高這個(gè)實(shí)現(xiàn)概率呢？答案自然是肯定的。原因在于，雖然我這里用的是事后諸葛亮般的數(shù)據(jù)回測，但是這只是一個(gè)比較笨的諸葛亮（或許都不能稱之為諸葛亮），因?yàn)椴捎玫氖嵌ㄍ顿I不擇時(shí)的方式。如果再通過一些別的方式來擇個(gè)時(shí)再開始定投的話，這個(gè)實(shí)現(xiàn)概率絕對可以提升不少。（這塊我還沒具體驗(yàn)證過，沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)，所以我只能先把話撂在這里）這些別的方式包括（但不限于）：利用低估值擇時(shí)定投，利用趨勢線擇時(shí)定投，等等（你們要不要來補(bǔ)充），以及組合利用這些方式擇時(shí)定投。腦洞就先開到這，話題二也結(jié)束。最后照例收個(gè)尾：所以，現(xiàn)在大家明白，定投指數(shù)到底能不能實(shí)現(xiàn)十年賺十倍呢？本文源自小5論基更多精彩資訊，請來金融界網(wǎng)站(www.jrj.com.cn)
