在ESG投資生態(tài)中，不同角色的「玩家」組成了各種類型的「聯(lián)盟」。

加入優(yōu)質(zhì)聯(lián)盟，不僅能結(jié)識(shí)一幫志同道合的「友人」，還能獲得一種身份象征——ESG實(shí)踐者。

對(duì)于全球采用ESG策略的（機(jī)構(gòu)）投資者來說，PRI倡議組織就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

注：Principles for Responsible Investment（負(fù)責(zé)任投資原則，簡(jiǎn)稱「PRI」），由聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UNGC）與聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署可持續(xù)金融倡議（UNEP FI）于2006年發(fā)起成立

整體來看，PRI是全球最早致力于推動(dòng)將環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素融入投資決策及所有權(quán)實(shí)踐的組織之一，也是目前在全球ESG領(lǐng)域最具影響力的投資者聯(lián)盟。

截至11月14日，PRI共有簽署方5,263家，包括4,014家（76％）資產(chǎn)管理者（Investment Manager）、718家（14％）資產(chǎn)所有者（Asset Owner），以及531家（10％）服務(wù)提供商（Service Provider）。

這些簽署方擁有資產(chǎn)的總規(guī)模超過了121萬億美元。

圖：PRI全球簽署方（截至11月14日）

△圖片來源：PRI

而在這個(gè)全球性的ESG聯(lián)盟中，不乏中國(guó)機(jī)構(gòu)的身影。

截至11月14日，中國(guó)內(nèi)地共有91家機(jī)構(gòu)投資者加入PRI，包括4家資產(chǎn)所有者和87家資產(chǎn)管理者。

其中，有84％的內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)是于2018年后加入的。

圖：中國(guó)內(nèi)地PRI簽署方（不包括服務(wù)提供商）

（截至11月14日）

△數(shù)據(jù)來源：PRI

一方面，通過加入PRI，簽署方可以快速被市場(chǎng)從眾多ESG競(jìng)爭(zhēng)者中辨別出來，并有機(jī)會(huì)獲得優(yōu)質(zhì)的ESG資金。

另一方面，簽署方每年必須依據(jù)PRI的報(bào)告框架，向后者提交有關(guān)ESG投資活動(dòng)的情況，并接受PRI的評(píng)估。

這也是PRI六項(xiàng)原則的最后一條：「報(bào)告負(fù)責(zé)任投資原則的實(shí)施情況和進(jìn)展」。

近期，我們收到許多關(guān)于PRI報(bào)告的提問，因此向大家分享一下相關(guān)內(nèi)容。

本文主要回答以下三個(gè)問題：

第一，PRI報(bào)告框架和指標(biāo)結(jié)構(gòu)是什么；

第二，PRI報(bào)告時(shí)間安排，以及最新評(píng)估機(jī)制；

第三，PRI報(bào)告設(shè)定的「最低要求（Minimum Requirements）」，以及與其相關(guān)的除名機(jī)制。

雖然，PRI報(bào)告框架是專門為其簽署方設(shè)定的，但這套從投資者視角進(jìn)行ESG信息報(bào)告的框架，也適用于其他宣稱踐行ESG理念的投資機(jī)構(gòu)。

后者在向股東、投資人、LPs提交有關(guān)ESG投資的信息時(shí)， 若不知從何入手，PRI報(bào)告框架可以作為一份參考指南。

在PRI語境下，ESG投資被稱作「負(fù)責(zé)任投資（Responsible Investment，RI）」，因此下文將使用「負(fù)責(zé)任投資」，但兩者本質(zhì)上是相同的。

圖：PRI對(duì)負(fù)責(zé)任投資的定義

△圖片來源：PRI

PRI報(bào)告框架

今年8月17日，PRI對(duì)2023年報(bào)告機(jī)制進(jìn)行了較大調(diào)整。

在報(bào)告框架方面，主要修訂了三個(gè)方面：

第一，大幅減少投資者簽署方（包括資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者）的報(bào)告指標(biāo)數(shù)量；

第二，資產(chǎn)所有者簽署方不必報(bào)告 「資產(chǎn)類別」模塊 中有關(guān)直接資產(chǎn)（Direct Assets）的指標(biāo)信息，但需要按照要求披露委外管理資產(chǎn)的相關(guān)ESG投資情況；

第三，PRI暫時(shí)取消了服務(wù)提供商簽署方的報(bào)告義務(wù)，以便將時(shí)間和資源集中在更新服務(wù)提供商報(bào)告框架上。

整體來看，新版投資者簽署方的PRI報(bào)告框架由七個(gè)模塊組成。

圖：PRI投資者簽署方報(bào)告框架

△圖片來源：PRI，2022 Signatory General Meeting

模塊一，高管聲明（Senior Leadership Statement）。

高級(jí)管理人員所做出的聲明，內(nèi)容應(yīng)包括：

為什么開展負(fù)責(zé)任投資？

執(zhí)行負(fù)責(zé)任投資的總體方法是什么？

投資不同類別的資產(chǎn)時(shí)，采用的ESG投資方法和政策有哪些差異？

報(bào)告期間有哪些負(fù)責(zé)任投資活動(dòng)，以及獲得哪些外界認(rèn)可。

未來將執(zhí)行哪些新的負(fù)責(zé)任投資活動(dòng)？

模塊二，組織概況（Organizational Overview），主要指標(biāo)包括：公司概況、不同資產(chǎn)類別下的ESG投資策略以及ESG投資產(chǎn)品等。

模塊三，投資及盡責(zé)管理政策（Investment and Stewardship Policy），主要指標(biāo)包括：

注：盡責(zé)管理（stewardship），又稱積極所有權(quán)（active ownership），是指機(jī)構(gòu)投資者利用其影響力最大限度地實(shí)現(xiàn)整體長(zhǎng)期價(jià)值，這一整體長(zhǎng)期價(jià)值包括共同的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境資產(chǎn)的價(jià)值，是影響投資收益、決定客戶和受益人利益的重要基礎(chǔ)

負(fù)責(zé)任投資和盡責(zé)管理政策、治理體系和執(zhí)行方式；

與氣候風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇相關(guān)的戰(zhàn)略、治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、指標(biāo)和目標(biāo)；

制定可持續(xù)性目標(biāo)的政策；

ESG信息披露情況。

模塊四，特定資產(chǎn)類別模塊（Asset Specific Modules）。

在此模塊下，按照資產(chǎn)類別又劃分為六個(gè)部分，分別為:

「上市證券（Listed Equity）」「不動(dòng)產(chǎn)（Real Estate）」「私募股權(quán)（Private Equity）」「固定收益（Fixed Income）」「基礎(chǔ)設(shè)施（Infrastructure）」以及「對(duì)沖基金（Hedge Fund）」。

在各個(gè)資產(chǎn)類別中，PRI主要根據(jù)不同投資方式，設(shè)定了募資、投前、投后等不同環(huán)節(jié)的負(fù)責(zé)任投資指標(biāo)。

模塊五，投資管理人遴選、任命及監(jiān)督（Manager Selection、Appointment and Monitoring），主要指標(biāo)包括：

在選擇、任命投資顧問和投資經(jīng)理時(shí)，如何考量負(fù)責(zé)任投資因素；

如何監(jiān)控、評(píng)估負(fù)責(zé)任投資效果；

如何開展盡責(zé)管理。

模塊六，可持續(xù)性績(jī)效（Sustainability Outcomes）， 這部分主要與簽署方 制定的ESG目標(biāo)有關(guān)：

是否制定ESG目標(biāo)，制定了哪些ESG目標(biāo)，目標(biāo)進(jìn)展如何，以及推動(dòng)實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)采取了哪些行動(dòng)等。

模塊七，建立信任措施（Confidence-Building Measures），這部分主要與簽署方如何確保報(bào)告信息真實(shí)準(zhǔn)確（采取外部獨(dú)立審計(jì)）的措施有關(guān)。

按照報(bào)告責(zé)任，七個(gè)模塊可以分成三類。

第一，「高管聲明」「組織概況」「投資及盡責(zé)管理政策」以及「建立信任措施」四個(gè)模塊是強(qiáng)制報(bào)告項(xiàng)，對(duì)所有簽署方均有效。

不過，「投資及盡責(zé)管理政策」模塊中新增的「人權(quán)」指標(biāo)，暫時(shí)是自愿報(bào)告的。

第二， 「資產(chǎn)類別」和「投資管理人遴選、任命及監(jiān)督」兩個(gè)模塊只對(duì)滿足特定條件的簽署方是強(qiáng)制的。

若簽署方某項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)10％以上時(shí)，才需強(qiáng)制報(bào)告相應(yīng)「資產(chǎn)類別」模塊下的指標(biāo)。

而「投資管理人遴選 、任 命及監(jiān)督」模塊適用于委外管理資產(chǎn)規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)比例超過10％的簽署方。

第三，「 可持續(xù)性績(jī)效」模塊 屬于 自愿報(bào)告項(xiàng)。

按照ESG信息最終是否公開，七個(gè)模塊下的265項(xiàng)指標(biāo)可以分成兩類：

一類稱為「核心（Core）」指標(biāo)，共186個(gè)；另外一類為「附加（Plus）」指標(biāo)，共79個(gè)。

兩者的主要差異是，「核心」指標(biāo)均為強(qiáng)制報(bào)告項(xiàng)，考查內(nèi)容相對(duì)固定，均為封閉式問題。

并且，PRI將對(duì)「核心」指標(biāo)內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估，「核心（Core）」指標(biāo)的信息將會(huì)公開。

相反，「附加」指標(biāo)為自愿報(bào)告項(xiàng)，考查內(nèi)容不固定，多數(shù)為開放式問題，并且PRI不會(huì)對(duì)「附加」指標(biāo)內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估，簽署方可以自行選擇是否將有關(guān)信息公開。

圖：「核心」指標(biāo)與「附加」指標(biāo)的比較

△圖片來源：PRI，2021 Assessmentmethodology for investors

PRI報(bào)告時(shí)間安排

新版本的PRI報(bào)告完整指標(biāo)將于2023年1月公布，隨后簽署方可以據(jù)此提前收集和整理相關(guān)信息。

直到5月中旬，簽署方可以通過PRI在線填報(bào)系統(tǒng)「Reporting Tool」，正式提交ESG信息。

從8月中旬開始，PRI將對(duì)簽署方提交的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、評(píng)估，并生成由「核心」指標(biāo)信息組成的「負(fù)責(zé)任投資透明度報(bào)告（RI Transparency Report）」。

所有簽署方的「負(fù)責(zé)任投資透明度報(bào)告」將在11月之后，陸續(xù)向市場(chǎng)公開。

△圖片來源：PRI， 2022 Signatory General Meeting

在整個(gè)報(bào)告機(jī)制中，PRI對(duì)簽署方進(jìn)行評(píng)估是較為重要的環(huán)節(jié)。

2021年，PRI調(diào)整了整體的評(píng)估方法論。

第一，最終評(píng)級(jí)結(jié)果從 「A+」到「E」的序列，調(diào)整為更具可比性的「五星制」。

圖：PRI報(bào)告評(píng)級(jí)結(jié)果

△圖片來源：PRI，2021 Assessmentmethodology for investors

第二，各指標(biāo)評(píng)分結(jié)果從原先的「三星制」調(diào)整為更細(xì)化的「百分制」，即每個(gè)指標(biāo)可獲得 0-100 分。

第三，將指標(biāo)得分進(jìn)行加權(quán)求和，并經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理得到最終模塊得分。

根據(jù)指標(biāo)相對(duì)重要性和PRI整體規(guī)劃，PRI設(shè)置了「高-2、中-1.5、低-1」三檔權(quán)重因子。

圖： PRI報(bào)告指標(biāo)評(píng)分機(jī)制

△圖片來源：PRI，2021 Assessment methodology for investors

PRI報(bào)告的「最低要求」

2018年，PRI為投資者簽署方（包括資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)管理者）設(shè)定了「最低要求」機(jī)制。

并且，投資者簽署方若在強(qiáng)制報(bào)告期后的兩年內(nèi)均未滿足「最低要求」，將被PRI除名。

注： 新的簽署方不必在第一年向PRI提交報(bào)告，第二年才進(jìn)入強(qiáng)制報(bào)告期

目前，「最低要求」共有三條，均屬于「投資及盡責(zé)管理政策」模塊：

第一，制定負(fù)責(zé)任投資政策，在總體負(fù)責(zé)任投資方法和正式的ESG投資指南中二選一，并且該政策覆蓋50％的資產(chǎn)規(guī)模；

第二，簽署方的高級(jí)管理人員（如董事會(huì)/受托人、首席執(zhí)行官、首席投資官、投資委員會(huì)等）， 對(duì)負(fù)責(zé)任投資實(shí)踐進(jìn)行監(jiān)督和問責(zé)；

第三，簽署方必須委任至少一位正式人員，負(fù)責(zé)實(shí)施負(fù)責(zé)任投資。

這個(gè)角色可以由內(nèi)部或外部人員擔(dān)任，并且可以是非專業(yè)的ESG投資人士，或者非全職ESG投資人員。

為推動(dòng)「負(fù)責(zé)任投資六項(xiàng)原則」得到有效落實(shí)，PRI將會(huì)不斷增加新的「最低要求」。

在未來，PRI將再新增或修訂五項(xiàng)「最低要求」。

第一，將原先負(fù)責(zé)任投資政策覆蓋資產(chǎn)規(guī)模的比例由50％提升至90％。

第二，負(fù)責(zé)任投資政策須公開可獲得。

第三，所有規(guī)模在100億美元或占總資產(chǎn)10％以上的資產(chǎn)類別，均要將ESG因素納入投資分析和決策中。

第四，與被投上市公司進(jìn)行溝通，并參與股東投票。

第五，對(duì)PRI報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行審核，包括內(nèi)部人員核實(shí)、高管簽字確認(rèn)、外部獨(dú)立審計(jì)等。

圖：PRI「最低要求」

△圖片來源：PRI

按照PRI的規(guī)定，投資者簽署方若在首次未滿足「最低要求」的強(qiáng)制報(bào)告期之后的兩年內(nèi)，仍未達(dá)到要求，將被PRI除名。

圖：PRI「最低要求」除名機(jī)制

△圖片來源：PRI

在2018年「最低要求」發(fā)布時(shí)，全球共有165家投資者簽署方未滿足要求。

到2020年第一個(gè)「最低要求」除名期時(shí)，有1家資產(chǎn)所有者和4家資產(chǎn)管理者仍未整改到位，最終被PRI除名。

除此之外，另外有23家簽署方因未能按時(shí)提交報(bào)告或以自愿方式，同樣被PRI除名。

顯然，相較2018年，新的「最低要求」向簽署方提出了更高的負(fù)責(zé)任投資「門檻」。

實(shí)際上，PRI通過設(shè)定「最低要求」，一來可以促進(jìn)簽署方向更深層次的ESG實(shí)踐發(fā)展，二來也將「濫竽充數(shù)」者拒之門外。

這種模式也值得其他ESG「聯(lián)盟」借鑒。

隨著ESG投資逐漸被重視， 諸多機(jī)構(gòu)投資者憑借「ESG」「負(fù)責(zé)任」「可持續(xù)」等標(biāo)簽，獲得了相關(guān)資金的青睞。

與此同時(shí)，這些投資者理性妥善使用資金，做出符合可持續(xù)發(fā)展理念的投資決策，并 承擔(dān) 更多義務(wù)。

其中，信息披露和及時(shí)報(bào)告就是一項(xiàng)必要的工作。

因此，機(jī)構(gòu)投資者披露ESG投資信息的重要性不亞于實(shí)體企業(yè)。

本文源自ESG老妹兒