“ESG和氣候因素將顯著影響金融資產(chǎn)的定價，也將導(dǎo)致未來十年之內(nèi)大規(guī)模資產(chǎn)重新配置?！盡SCI ESG與氣候研究部執(zhí)行董事、亞太區(qū)主管王曉書表示。

9月17日舉行的第四屆中歐校友社會責(zé)任年會暨2022ESG高峰論壇上，王曉書表示，全球市場上ESG投資展現(xiàn)不斷主流化的趨勢，大型機(jī)構(gòu)投資者越來越將ESG和氣候問題看作取得長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動因素。隨著2018年6月A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，中國上市公司也面臨著全球機(jī)構(gòu)投資者對其在ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理方面的全面考量。

全球投資者正在構(gòu)建低碳投資組合

“全球大型投資者，尤其在新興市場投資過程中重視風(fēng)險(xiǎn)防范，ESG可以給他們提供多一個角度全面評估，目標(biāo)公司財(cái)務(wù)健康程度，同時越來越多的全球大型機(jī)構(gòu)投資者也制定了自身ESG投資政策，在全球化的資本配置中尤為重視投資公司給環(huán)境和社會帶來的影響。”王曉書表示，在這樣的大趨勢下，中國企業(yè)如果能夠以ESG為抓手，提升內(nèi)部能力，不僅能為企業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時也能抓住資本市場對外開放的契機(jī)，打造吸引國際資金的核心競爭力。

重大ESG問題中，氣候變化和雙碳問題是目前最受全球投資者關(guān)注的議題之一。

世界經(jīng)濟(jì)論壇于1月11日發(fā)布《2022年全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》指出，除了仍在肆虐的新冠疫情，2022年全球面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)還包括氣候行動不力、社會鴻溝擴(kuò)大、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)加劇和全球復(fù)蘇失衡。

蘇黎世保險(xiǎn)集團(tuán)首席風(fēng)險(xiǎn)官彼得·吉熱在報(bào)告中指出，氣候危機(jī)仍然是人類面臨的最大長期威脅, 若未能對氣候變化采取行動，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值可能縮水六分之一。

聚焦氣候領(lǐng)域，王曉書表示，企業(yè)和投資者需要關(guān)注轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)兩方面的影響，轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)主要考慮碳中和、碳達(dá)峰政策，各級政府引入新的政策和法規(guī)，推動踐行低碳轉(zhuǎn)型，可以給企業(yè)帶來影響也會帶來機(jī)遇。實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)需要更多考慮極端天氣，如高溫、極寒、大雨大雪等對不同企業(yè)帶來的影響。

MSCI發(fā)布的全球凈零追蹤報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2019~2020年間，全球市場ESG可投資市場中只有39%的上市公司碳排放降低程度符合全球氣候協(xié)定1.5度目標(biāo)。

“如果全球企業(yè)實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，所有上市公司必須在未來幾十年內(nèi)每年降低8%~10%的碳排強(qiáng)度，這是巨大的挑戰(zhàn)?！蓖鯐詴f，投資者正在積極構(gòu)建低碳和可持續(xù)的投資組合，希望識別出碳中和進(jìn)程當(dāng)中的服務(wù)和產(chǎn)品提供者，尋找在低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)行當(dāng)中的積極參與者。

MSCI中國指數(shù)的成分股分析顯示，風(fēng)險(xiǎn)最大的行業(yè)——能源或電力行業(yè)，也是利用低碳技術(shù)增長機(jī)會潛力最大的行業(yè)，這些綠色領(lǐng)域的科技專利和研發(fā)投入將成為賦能企業(yè)未來綠色轉(zhuǎn)型的重要力量。

企業(yè)踐行ESG好，效益也更好？

近年來，ESG信息披露漸成全球趨勢，在政策和監(jiān)管的持續(xù)推動下，A股上市公司ESG信息披露水平逐年提升，主動進(jìn)行ESG信息披露的上市公司數(shù)量和比例逐年增加。

近日，中國上市公司協(xié)會發(fā)布的《2021年度A股上市公司ESG信息披露情況報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，截至2022年4月30日，披露2021年社會責(zé)任報(bào)告的上市公司共有1366家（剔除2022年新上市的公司），占全部上市公司的29.42%，比2020年增加了2.52%。

來源：《2021年度A股上市公司ESG信息披露情況報(bào)告》

發(fā)布社會責(zé)任報(bào)告的1366家上市公司中，有1157家上市公司發(fā)布了CSR報(bào)告，僅有178家上市公司發(fā)布了ESG報(bào)告。不過，《報(bào)告》稱，隨著ESG 理念的逐漸深入，投資者對上市公司的ESG披露有更高期望，預(yù)計(jì)未來會有更多的上市公司以ESG報(bào)告的形式發(fā)布。

從發(fā)布報(bào)告板塊來看，受不同板塊監(jiān)管制度和規(guī)則影響，滬市主板的發(fā)布數(shù)量和發(fā)布率均最高，發(fā)布數(shù)量達(dá)到714，發(fā)布率達(dá)到43.48%。其次是深市主板，發(fā)布數(shù)量達(dá)到420，發(fā)布率達(dá)到28.67%。

來源：《2021年度A股上市公司ESG信息披露情況報(bào)告》

安永大中華區(qū)金融服務(wù)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)合伙人李菁表示，披露社會責(zé)任報(bào)告的比例不是特別高，也和目前政策鼓勵為主有關(guān)系。但是證監(jiān)會下設(shè)的19大行業(yè)絕大部分頭部企業(yè)都發(fā)布了ESG報(bào)告，而且頭部企業(yè)發(fā)布的報(bào)告質(zhì)量、數(shù)據(jù)是非常好的。中小企業(yè)、民營企業(yè)以及其他的科創(chuàng)企業(yè)也在不斷地進(jìn)步當(dāng)中。

對于擬上市企業(yè)、中小企業(yè)來說，李菁表示，也要提前做好ESG的積累和準(zhǔn)備。“ESG的發(fā)展其實(shí)是一道非常有效的管理工具，企業(yè)家應(yīng)該左手抓財(cái)務(wù)價值，右手抓非財(cái)務(wù)價值，財(cái)務(wù)價值來自于三張報(bào)表，非財(cái)務(wù)價值來自于ESG表現(xiàn)。”

全國政協(xié)委員、上海新金融研究院理事長屠光紹表示，踐行ESG要過“五道關(guān)”：理念關(guān)、知行關(guān)、難易關(guān)、長短關(guān)、得失關(guān)。

屠光紹表示，從全球發(fā)展情況來看，可持續(xù)發(fā)展是整個發(fā)展方式的重大轉(zhuǎn)型。踐行ESG意味著對路徑依賴的轉(zhuǎn)型，各個領(lǐng)域在能源生產(chǎn)和能源使用上的轉(zhuǎn)型之路十分不易，且轉(zhuǎn)型不可操之過急。其次，踐行ESG也意味著企業(yè)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)企業(yè)變成社會企業(yè)，具有更多的社會價值和社會功能。此外，過去以財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)，加入ESG這個非財(cái)務(wù)語言之后，語言體系發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。并且ESG信息披露暫無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)踐行ESG沒有可比性。因此，屠光紹認(rèn)為，踐行ESG之路需要形成合力，不斷克服困難，共同迎接挑戰(zhàn)。

對于踐行ESG好的企業(yè)效益、收益也更好的說法，屠光紹表示自己不太同意這一結(jié)論。在他看來，ESG包括了環(huán)境氣候、社會責(zé)任、公司治理，這些因素如何傳導(dǎo)到企業(yè)收益的，目前的數(shù)據(jù)還不夠充足，模型也不完善。但是，ESG做的好的企業(yè)，可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)一定更為堅(jiān)實(shí)，而這是有正效應(yīng)的。