政策吹起暖風，消費將是2023年值得關(guān)注的行業(yè)。作為近些年來銷量爆發(fā)式增長的新能源汽車行業(yè)，今年前11月新能源汽車累計銷量605.8萬輛，同比增長103.56％。新能源汽車行業(yè)保持高景氣度，相關(guān)上市公司有望在擴大內(nèi)需背景之下，經(jīng)營穩(wěn)步增長。

消費是拉動經(jīng)濟第一推動力，2021年消費貢獻率65.43％

中央經(jīng)濟工作會上釋放了擴大內(nèi)需的積極信號，旨在增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景?！靶判摹笔潜敬沃醒霑h的高頻詞語共出現(xiàn)了10次，提出要提振市場信心，尤其是民營企業(yè)、中小微企業(yè)以及外資企業(yè)。

作為拉動國內(nèi)經(jīng)濟的三駕馬車，消費對經(jīng)濟拉動貢獻效應(yīng)最大。金融界上市公司研究院研究發(fā)現(xiàn)，2005年至2021年以來的17個年份中，有12年消費對GDP增長貢獻率最大，消費成為拉動經(jīng)濟的第一推動力。除了在2020年消費對GDP增長貢獻率下降6.84％之外，2011年以來的其余年份消費對經(jīng)濟貢獻率均在50％以上，2021年對GDP增長貢獻率為65.43％。

表1：2006年以來經(jīng)濟三駕馬車對GDP增長貢獻率

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟增長目標和三駕馬車對GDP增長的貢獻程度，在當前節(jié)點談及刺激消費，擴大內(nèi)需這一口號并無空穴來風，在大力復蘇經(jīng)濟之時，消費將成為經(jīng)濟增長的排頭兵。

汽車對于拉動消費有重要意義，新能源汽車政策大力扶持

本次中央經(jīng)濟工作會議還提出多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，未來支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等相關(guān)領(lǐng)域消費，將是2023年消費行業(yè)關(guān)注方向。其中，作為消費重要組成的汽車，對于拉動消費經(jīng)濟有重要意義。汽車消費有著較高的關(guān)聯(lián)性，對汽車產(chǎn)業(yè)鏈條以及與汽車行業(yè)相關(guān)的經(jīng)營活動和就業(yè)等都有著巨大的帶動作用。

首先，汽車消費串聯(lián)眾多行業(yè)，一輛汽車組裝出廠下線，依靠的是全產(chǎn)業(yè)鏈上數(shù)以千計的配套企業(yè)所生產(chǎn)的上萬個零部件。其次，汽車消費具備牽一發(fā)動全身的作用。汽車消費將并帶動和輻射物流運輸、汽車保險等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)同步發(fā)展，從而形成經(jīng)濟良性循環(huán)。再次，相比日用消費品，汽車是單體金額較大的可選消費，從絕對金額看對于拉動經(jīng)濟的作用更顯著。

今年以來，國家政策不斷扶持汽車行業(yè)發(fā)展，特別是符合“雙碳”趨勢下的新能源汽車產(chǎn)業(yè)。6月，國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)要從二手車、新能源汽車、平行進口車三個方面進一步釋放汽車消費潛力：一是活躍二手車市場，促進汽車更新消費，對小型非營運二手車8月起全面取消遷入限制，10月起轉(zhuǎn)移登記實行單獨簽注核發(fā)臨時號牌；二是支持新能源汽車消費，車購稅應(yīng)主要用于公路建設(shè)，考慮當前實際，研究免征新能源汽車購置稅政策延期問題；三是完善平行進口政策，支持停車場建設(shè)。

新能源汽車增長潛力可觀，11月銷量創(chuàng)歷史新高同環(huán)比雙位數(shù)增長

近些年來，新能源汽車一直是可選消費領(lǐng)域增長的強勁分支，行業(yè)增長潛力可觀，市場規(guī)模不斷擴大。

數(shù)據(jù)顯示，2022年有8個月份新能源汽車當月銷量大于產(chǎn)量，特別是9、10月產(chǎn)銷比為0.94。3月新能源汽車產(chǎn)銷比例為11個月中最高是1.04，汽車產(chǎn)量比銷量多出4％，隨即4、5月新能源汽車銷量旺盛消化產(chǎn)能。今年新能源汽車產(chǎn)銷量分別為605.8萬輛和624.6萬輛，由此可見新能源汽車需求端旺盛，產(chǎn)量無庫存風險。

表2：今年前11月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

再從單月數(shù)據(jù)來看，2022年11月新能源汽車銷量達到76.8萬輛，創(chuàng)出新能源汽車有史以來最高銷量月份，相比去年11月同比增長74.67％，環(huán)比10月增長13.56％。從兩年前11月累計銷量來看，隨著新能源汽車銷量基數(shù)擴大，一年多時間多銷售308.2萬輛，同比增長103.56％，表明市場處于高景氣周期。

雖然2023年新能源汽車隨著銷量基數(shù)擴大，同比增速勢必放緩。但有業(yè)內(nèi)機構(gòu)預(yù)計，明年新能源汽車年度銷量突破800萬輛，保持月度平均70萬輛的銷量，依然有廣闊的增長空間。

圖1：2020年以來新能源汽車月度銷量數(shù)據(jù)

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

當前A股汽車整車有比亞迪、長安汽車、上汽集團等在內(nèi)的23家企業(yè)，作為整車頭部企業(yè)的比亞迪，汽車銷量超過行業(yè)平均水平。今年11月，公司新能源汽車銷量230427輛，去年同期為91219輛，同比增長152.51％。今年比亞迪新能源汽車累計銷量1628297輛，同比增長219.38％。

汽車整車行業(yè)，比亞迪、長安汽車等企業(yè)已經(jīng)占據(jù)消費者心智，行業(yè)市場集中度不斷提升，且在整車領(lǐng)域技術(shù)壁壘不斷提高的背景之下，頭部公司將越發(fā)提高經(jīng)營能力和品牌影響力。

本文源自金融界上市公司研究院