黨的二十大報告指出，未來五年我們國家發(fā)展的一個重要任務(wù)，就是要實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，科技自主自強能力要顯著提升。在此背景下，上市公司作為中國經(jīng)濟增長的重要推動力，理應(yīng)承擔起高質(zhì)量發(fā)展的重任。

12月28日，在中國工業(yè)合作協(xié)會、濟安金信、鈦媒體聯(lián)合舉辦的2022年中國上市公司投資價值峰會暨中國投資基金群星峰會上，國務(wù)院國資委原研究中心主任、清華大學中國企業(yè)研究中心研究員楚序平作了《加強ESGV工作促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展》的主旨演講。楚序平表示，ESG是所有優(yōu)秀企業(yè)的標配，要想成為一流的企業(yè)必須通過ESG考試取得合格證，用ESGV的新方式賺錢。因此當前要加強ESG工作，促進上市公司的高質(zhì)量發(fā)展，提升上市公司的治理水平和責任合規(guī)水平，并不斷提高上市公司價值創(chuàng)造能力。

研究表明，ESG與公司業(yè)績表現(xiàn)（凈資產(chǎn)收益率、EVA、股權(quán)回報率）正相關(guān)，與低碳策略成效以及公司財務(wù)績效正相關(guān)，此外，ESG投資回報率高于傳統(tǒng)投資回報率。鑒于當前和今后一段時期充滿了不確定性，楚序平認為，企業(yè)發(fā)展更要重視ESG，因為它代表了對當今世界經(jīng)濟社會發(fā)展的深層次思考和長遠考慮，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極目標。

“ESG不是要求企業(yè)做新的事情，而是用新的方式做事情?！背蚱綇娬{(diào)，做好ESG，要把商業(yè)道德融入商業(yè)活動，要把日常商業(yè)活動和社會基本價值相融合，要將環(huán)境、社會、公司治理納入決策過程，要把ESG要求貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的全流程。

以下為楚序平演講內(nèi)容，略經(jīng)鈦媒體App整理編輯：

各位嘉賓，女士們、先生們大家好！我是楚序平，來自清華大學中國基業(yè)研究中心。很高興能夠參加由中國工業(yè)合作協(xié)會，濟安金信、鈦媒體共同舉辦的2022年中國上市公司投資價值峰會暨中國投資基金群星峰會。這次峰會的一個主題是ESGV。大家都知道ESG是環(huán)境、社會和公司治理，V指的是價值，這是一個新的組合，有創(chuàng)新，有意義。當前，理論界、企業(yè)界、社會公眾對ESG還有很多不同的理解，有的認為，企業(yè)的唯一目的就是賺錢，沒有必要承擔額外的社會責任或者ESG。有的認為，ESG的作用就是促進企業(yè)的營銷，樹立品牌沒有別的用處，分歧很多，爭論也很多，這也正說明ESG意義很大。

我就這個問題講一些我個人的看法，我認為：

第一，當前要加強ESG工作，促進上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。

上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表，是我國經(jīng)濟的支柱力量，是反哺中小投資者分享經(jīng)濟增長紅利的“現(xiàn)金奶牛”。截至2022年11月21日，我國境內(nèi)上市公司已經(jīng)達到5003家。從市值上看，境內(nèi)上市公司總市值80.57萬億元。2022年前三季度，境內(nèi)上市公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入52.37萬億元，同比增長了8.51%，實現(xiàn)凈利潤4.75萬億元，同比增長了2.46%。前三季度，上市研發(fā)支出將近1萬個億，同比增長20%，截至到2022年10月，上市公司累計募集資金19.1萬億元，上市公司累計向投資者進行現(xiàn)金分紅10.65萬億，可以說，近年來上市公司整體的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，在推進研發(fā)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、回報投資者等方面都表現(xiàn)出了卓越的成效。

二十大報告指出，未來五年我們國家發(fā)展的重要任務(wù)，就是要實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，科技自主自強能力要顯著提升，要構(gòu)建新發(fā)展格局和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系取得重大進展。改革開放要邁出新步伐，國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化要深入推進，要實現(xiàn)更高水平的開放?？梢哉f這為上市公司高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。上市公司在經(jīng)濟中責任大，可以說承擔著非常光榮的使命，我們都知道無論在北京還是在上海還是在深圳，可以這么說最漂亮的房子都是大型公司的，很多都是上市公司，上市公司也是資金最密集的地方。在全世界都是這樣，凡是住最好的房子，掌握著巨額財富都需要履行自己的責任，金錢是財富，金錢更是ESG的責任。

從ESG的角度來看，要促進高質(zhì)量發(fā)展，上市公司就要增強企業(yè)的創(chuàng)新力和競爭力，努力做優(yōu)做強，提高全要素生產(chǎn)率。要加大投入力度，解決本公司和行業(yè)的“卡脖子”技術(shù)難題，實現(xiàn)從0到1的技術(shù)突破，健全知識、技術(shù)、管理，由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬的機制，大力探索合伙人制度、項目跟投制度、超額利潤分享制度等中長期激勵制度，讓做出突出貢獻的科學家們通過科技轉(zhuǎn)讓成果富裕起來，要激發(fā)科技創(chuàng)新的內(nèi)生動力。所以，我們要完善上市公司資產(chǎn)重組、收購和分拆上市等等一系列制度。健全激勵約束的同時，還要踐行環(huán)保理念，綠水就是金山銀山，在企業(yè)運營各個環(huán)節(jié)，落實3060碳達峰碳中和目標，堅持綠色、循環(huán)、低碳發(fā)展。

從客觀經(jīng)濟表現(xiàn)來看，2021年中國全要素生產(chǎn)率僅為美國的40%、德國的44%、日本的63%。我們的發(fā)展?jié)摿陀嗟剡€相當大。下一步，大力提升科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻，實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，上市公司依然任重道遠。

第二，要加強ESGV工作，提升上市公司的治理水平。

黨的二十大報告明確提出，從現(xiàn)在起，黨的中心任務(wù)就是團結(jié)帶領(lǐng)全國各族人民全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化強國、實現(xiàn)第二個百年奮斗目標，以中國式現(xiàn)代化全面推進中華民族的偉大復興。

從ESG的G角度來看，中國式現(xiàn)代化治理目標：就是國家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。中國式現(xiàn)代化的公司治理目標就是：公司治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。

公司治理就是要通過一整套制度來協(xié)調(diào)公司與利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，建立起股東、董事會、經(jīng)理層、職工、債權(quán)人等等利益相關(guān)者有效合作、相互制衡的一整套制度，建立委托代理人之間激勵相容的制度，為利益相關(guān)者創(chuàng)造最大化價值。

國務(wù)院于2020年頒布的《關(guān)于進一步提高上市公司高質(zhì)量的意見》中，第一條就是要求提高上市公司治理水平。完善公司治理制度，明確控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事和高級管理人員職責邊界和法律責任，健全機構(gòu)投資者參與公司治理的渠道和方式，加快推進內(nèi)控規(guī)范體系、強化上市公司的治理底線要求，切實提高公司治理水平，完善合規(guī)披露信息。

從實際情況來看，我國上市公司的治理還有不小的差距。中國公司治理50人討論和北京師范大學《中國上市公司質(zhì)量/ESG指數(shù)（2022）》課題研究顯示，2021年中國上市公司董事會治理指數(shù)總體得分63分，首次超過了60分，但是差距依然很大。在董事會治理的四個維度中，董事會結(jié)構(gòu)得分48分，主要體現(xiàn)在專門委員會不獨立和人員結(jié)構(gòu)不合理，比如說審計委員會基本上還是自己審計自己；董事激勵約束59分，獨立董事的獨立性得分68分；董事會行為得分77分，說明董事會的決策過程相對還是比較規(guī)范的。2021年在所有的上市公司中，預(yù)告業(yè)績與實際業(yè)績相一致的公司占比17%。年度發(fā)生股價異常的公司占比42%，這說明我們公司在信息披露方面還有許多的問題。

上市公司治理的一條重要的要求是保護中小投資者權(quán)益，我國上市公司中小投資者權(quán)益保護指數(shù)得分56分，差距還是很大。中小投資者的知情權(quán)得分最高71分，這說明信息披露有進步。中小股東維權(quán)環(huán)境得分62分，中小股東決策與監(jiān)督權(quán)得分48分，中小股東收益權(quán)得分39分，實行累計投票權(quán)的公司占比43%，單獨或者合計持有公司10%以上股份的股東提出召開臨時股東大會的公司占比0.31%，這都反映出上市公司治理還有很大的差距。

所以，要自覺踐行ESG理念，在公司治理中高度重視保護利益相關(guān)者權(quán)益，特別是要保護中小投資者權(quán)益。在企業(yè)運行中執(zhí)行ESG法律約束，在企業(yè)管理中強化ESG能力建設(shè)，在企業(yè)投資中強化ESG價值投資理念指引，在企業(yè)治理中規(guī)范ESG信息披露。

第三，要加強ESGV工作，提升上市公司責任合規(guī)水平。

ESG理論在深刻演進，ESG實踐也取得前所未有的進步，從柔性道德要求到法律約束，公司發(fā)展的環(huán)境變化，賺錢的方式也有了新變化。

大家都知道多年前SA8000要求公司賺錢有道、商業(yè)要符合道德。是全球首個道德規(guī)范國際標準，其宗旨是要求行業(yè)龍頭企業(yè)要保持自身的商業(yè)道德，并確保大公司供應(yīng)鏈所上的中小企業(yè)符合社會責任標準，反對血汗工廠等違背道德行為。

2006年，聯(lián)合國制定了責任投資原則（Principles for Responsible Investment，PRI），提出了ESG評價體系，推動投資機構(gòu)在決策中納入ESG原則，使得ESG投資理念在全球快速發(fā)展并踐行至今。

ISO26000國際標準化組織要求所有組織都要履行社會責任，所以強調(diào)各類組織要遵守全球公認法律法規(guī)，尊重國際公認的規(guī)則，強調(diào)對利益相關(guān)者關(guān)注，高度關(guān)注透明度，強調(diào)對商業(yè)道德、環(huán)境和生物多樣性的關(guān)注。

我們知道，美國是市場經(jīng)濟最典型的國家，他們一直堅持唯一目的就是賺錢，唯一責任就是符合法律方式賺錢。但是2019年，188家代表美國上市大企業(yè)的組織發(fā)表了《公司的目的》的宣言，要求企業(yè)服務(wù)利益相關(guān)者權(quán)益，除維護股東利益外，也應(yīng)該在改善員工福利與教育培訓以及環(huán)境保護方面進行投資，并且公平對待合作的供應(yīng)商，在賺錢的同時，主動以企業(yè)行為助力解決氣候、環(huán)境等全球性問題。

從國內(nèi)看，2007年國務(wù)院國資委就頒布了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責任指導意見》，要求中央企業(yè)都必須頒布社會責任報告，在業(yè)務(wù)過程中履行社會責任。

2010年商務(wù)部環(huán)境保護部《關(guān)于上市公司環(huán)境信息披露指南》也要求我們的上市公司真實、準確、完整披露信息。

2018年，證監(jiān)會修訂《上市公司治理準則》增加了“利益相關(guān)者、環(huán)境保護與社會責任”章節(jié)，上市公司應(yīng)當依照法律法規(guī)和相關(guān)部門的要求披露環(huán)保信息、履行扶貧等社會責任以及公司治理相關(guān)信息，積極借鑒國際經(jīng)驗，推動機構(gòu)投資者參與公司治理，確立環(huán)境、社會責任和公司治理（ESG）信息基本框架。

從上述文件我們都可以看到，ESG已經(jīng)從簡單道德約束發(fā)展到法規(guī)的剛性約束。賺錢要以合乎道德的方式賺錢，要以合乎道德的方式花錢，ESGV，是最好的工具。

我國企業(yè)在這方面還是需要補課。舉最近的一個例子，現(xiàn)在疫情還非常嚴重，我國經(jīng)濟社會和人民生命財產(chǎn)都遭受了重大的損失，即使在這樣的情況下，我們也看到有的核酸檢測公司為了牟取非法經(jīng)濟利益，有的稀釋檢測樣本，有的提供虛假檢測報告貪婪逐利，違背了基本商業(yè)道德和商業(yè)原則。

這個例子說明我們的企業(yè)需要補課的地方還很多，ESG不是要求企業(yè)做新的事情，而是用新的方式做事情。做好ESG，要把商業(yè)道德融入商業(yè)活動，要把日常商業(yè)活動和社會基本價值相融合，要將環(huán)境、社會、公司治理納入決策過程，要把ESG要求貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理全流程。要通過遵循ESG的剛性約束，使企業(yè)經(jīng)營活動依法合規(guī)，保證商業(yè)盈利處于剛性合規(guī)商業(yè)道德底線之上，并且要追求更高的社會價值。

第四，加強ESGV工作，提高上市公司價值創(chuàng)造能力。

ESG不是獨立于企業(yè)商業(yè)目標之外的事情，而是商業(yè)活動的重要組成部分。財富雜志，福布斯雜志的世界500強企業(yè)，100%都披露了ESG報告，在企業(yè)管理和業(yè)務(wù)運行中遵循ESG指標要求，ESG與公司業(yè)績正相關(guān)。2019年賓夕法尼亞大學沃頓商學院的大數(shù)據(jù)研究顯示，凡是ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)，企業(yè)的績效表現(xiàn)也遠遠超出ESG差等生，可以擴大銷售和市場份額，運營成本顯著降低，因為它可以減少廣告開支，增強品牌和影響力，企業(yè)環(huán)境改善、效率提升、EVA水平提高，利潤遠遠超出其他同行。這說明，企業(yè)履行ESG標準和企業(yè)的績效呈正相關(guān)關(guān)系。

2012年起，中央企業(yè)就已全部披露社會責任報告。2022年中國上市公司ESG百佳企業(yè)、上市公司行業(yè)十佳企業(yè)，例如中石油、寶鋼、美的、茅臺、上汽、濰柴動力、片仔癀、比亞迪、中芯國際、?？低暤鹊榷际莾?yōu)中選優(yōu)的企業(yè)翹楚，他們創(chuàng)造了巨大的財富價值，貢獻了一流的科技創(chuàng)新，也積累了豐富的ESG經(jīng)驗。研究表明，ESG與公司業(yè)績（凈資產(chǎn)收益率、EVA、股權(quán)回報率）是正相關(guān)，ESG投資回報率高于傳統(tǒng)投資回報率，ESG與低碳策略成效正相關(guān)，ESG與公司財務(wù)績效正相關(guān)。

所以我們說，當前ESG是所有優(yōu)秀企業(yè)的標配，要想成為一流的企業(yè)必須通過ESG考試取得合格證，用ESGV的新方式賺錢。

女士們，先生們，ESGV意味著可持續(xù)發(fā)展，意味著長期的確定性，意味著長期主義。當前和今后一段時期充滿著不確定性，從國內(nèi)到國際，黑天鵝事件層出不窮，對于企業(yè)發(fā)展來說，越是在這樣的情況下越要重視ESG。ESG追求長期價值，代表了對當今世界經(jīng)濟社會發(fā)展的深層次思考和長遠考慮，環(huán)境變化、社會責任、利益相關(guān)者參與治理、長期價值，它的底層邏輯就是戰(zhàn)略愿景、是全局最優(yōu)、是企業(yè)價值，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極目標。

2017年我們都知道AlphaGo與排名世界第一的圍棋冠軍柯潔對戰(zhàn)，以3：0戰(zhàn)勝世界冠軍。AlphaGo的原理是“深度學習”，其底層邏輯是終局勝率的評估體系，根據(jù)評估體系找出一步一步趨向終局勝率的最大概率的下一手。ESG不是“短線思維”，不是機會主義，不是速成主義者，也不是優(yōu)柔寡斷，ESG是企業(yè)發(fā)展的真正的“長期主義者”，走好當下一手棋，永遠去做趨向終極成功的事情，做好你一生中最重要的那件事。我的發(fā)言就是這些內(nèi)容，謝謝大家。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊）