王彥杰表示，從中國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)的MSCI指數(shù)來看，不論是過去5年還是10年，相關(guān)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了ESG表現(xiàn)比較好的公司帶給投資者的長(zhǎng)期投資回報(bào)要優(yōu)于不重視ESG政策的企業(yè)

《投資時(shí)報(bào)》記者 齊文健

近年來，受氣候變化加劇等諸多問題影響，可持續(xù)發(fā)展成為全人類共同面臨的一個(gè)重要課題，全球金融市場(chǎng)投資關(guān)注點(diǎn)，也逐步從企業(yè)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)向ESG傾斜。

相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)ESG投資市場(chǎng)起步較晚。但隨著近年ESG標(biāo)準(zhǔn)指引、政策法規(guī)、企業(yè)實(shí)踐等方面的持續(xù)完善，中國(guó)ESG投資也按下“加速鍵”。

事實(shí)上，中國(guó)的資管機(jī)構(gòu)對(duì)于ESG投資的嘗試及討論也不在少數(shù)。

2022年12月22日，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時(shí)報(bào)》舉辦了“見未來?2022第五屆資本市場(chǎng)高峰論壇暨金禧獎(jiǎng)年度頒獎(jiǎng)盛典”。國(guó)投瑞銀基金董事兼總經(jīng)理王彥杰發(fā)表了主題為《ESG投資如何讓投資者獲益——淺談ESG理念在中國(guó)市場(chǎng)的應(yīng)用》的演講。

王彥杰表示，ESG策略可以起到實(shí)現(xiàn)顯著超額回報(bào)并幫助投資人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，ESG投資策略是將投資者期望的財(cái)務(wù)目標(biāo)與 ESG架構(gòu)相結(jié)合、給投資者帶來更好收益的投資方法。

資料顯示，王彥杰畢業(yè)于中國(guó)臺(tái)灣淡江大學(xué)財(cái)務(wù)金融專業(yè)，獲得碩士學(xué)位。曾在泰達(dá)宏利基金、宏利資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)任職，有著豐富的公募基金、資管機(jī)構(gòu)的管理經(jīng)驗(yàn)?，F(xiàn)任國(guó)投瑞銀基金董事兼總經(jīng)理，且擔(dān)任深圳市投資基金同業(yè)公會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。

國(guó)投瑞銀基金管理有限公司董事兼總經(jīng)理 王彥杰

國(guó)內(nèi)ESG發(fā)展存在多個(gè)難題

ESG理念的出現(xiàn)最早可以追溯到上個(gè)世紀(jì)二十年代宗教教會(huì)的倫理道德投資，但直至2004年聯(lián)合國(guó)全球契約組織（UN GlobalCompact）才首次提出ESG概念。2006年，聯(lián)合國(guó)成立責(zé)任投資原則組織，在責(zé)任投資原則組織推動(dòng)下，ESG投資理念逐漸形成。

至此，由環(huán)境、社會(huì)和治理三大因素共同構(gòu)成的ESG理念成為衡量企業(yè)是否具備可持續(xù)發(fā)展要素的重要指標(biāo)，ESG投資也成為全球至關(guān)重要的主流投資策略之一。

ESG作為一種投資理念進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)間尚不足5年，但在“碳中和、碳達(dá)峰”及高質(zhì)量發(fā)展等背景下，也取得了一定成果。Wind ESG投資基金分類數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，全市場(chǎng)有394只ESG基金（只統(tǒng)計(jì)主代碼基金），最新規(guī)模合計(jì)為5414.17億元。

盡管如此，ESG投資在我國(guó)的發(fā)展仍面臨較多挑戰(zhàn)，ESG評(píng)級(jí)就是其中之一。王彥杰坦言，當(dāng)前部分基金公司做ESG投資時(shí)，需通過三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方式使ESG相關(guān)信息更加公開透明，但評(píng)級(jí)的完整度或統(tǒng)一性存在差距。在這樣的前提下，若是對(duì)不同上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，勢(shì)必需要市場(chǎng)投入更多的資源和能力。

另外，部分上市公司對(duì)ESG的披露多是政策闡述等非量化信息，這導(dǎo)致研究時(shí)無法像財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)有較為明確的參照指標(biāo)。因此，站在不同角度去分析上市公司ESG表現(xiàn)，不同機(jī)構(gòu)之間會(huì)出現(xiàn)較大落差。

王彥杰認(rèn)為，ESG投資策略、評(píng)級(jí)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，相關(guān)產(chǎn)品雖以ESG為名，但實(shí)際上在投資流程或標(biāo)的的選擇并不嚴(yán)謹(jǐn)，這也就要求監(jiān)管層制定有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，以確保投資者能夠買到自身青睞且遵循ESG投資策略的產(chǎn)品。

除此之外，雖然ESG理念已在資管市場(chǎng)中廣泛流傳，但部分機(jī)構(gòu)及普通投資者對(duì)該概念的了解還較為片面。王彥杰表示，如何讓廣大投資者了解ESG投資能為自身投資帶來可靠收益，仍需機(jī)構(gòu)進(jìn)行耐心細(xì)致的投資者教育。

“從投資回報(bào)來看，市場(chǎng)上有較多數(shù)據(jù)可證明ESG投資能夠?yàn)橥顿Y者帶來更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)?！蓖鯊┙苓M(jìn)一步表示，從中國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)的MSCI指數(shù)來看，不論是過去5年還是10年，相關(guān)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了ESG表現(xiàn)比較好的公司帶給投資者的長(zhǎng)期投資回報(bào)要優(yōu)于不重視ESG政策的企業(yè)。

投研、產(chǎn)品皆不斷進(jìn)步

不同于海外市場(chǎng)，中國(guó)ESG投資市場(chǎng)尚處于起步階段，但相關(guān)政策已有落地。今年11月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，明確提出要完善支持綠色發(fā)展的投資體系，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、綠色金融等方面的具體實(shí)踐，研究開展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)，引導(dǎo)民間投資更加注重環(huán)境影響優(yōu)化、社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)、治理機(jī)制完善。

公募基金是中國(guó)ESG投資市場(chǎng)中不可或缺的資管機(jī)構(gòu)之一。證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中，明確要求引導(dǎo)公募基金行業(yè)總結(jié)ESG投資規(guī)律，大力發(fā)展綠色金融，積極踐行責(zé)任投資理念，改善投資活動(dòng)環(huán)境績(jī)效，服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)。

作為老牌公募基金公司之一，國(guó)投瑞銀基金較早就投身ESG相關(guān)領(lǐng)域，該公司在ESG投資體系的建設(shè)日臻完善，正在引入ESG整合的投資方法。

王彥杰表示，通過把ESG投資中的相關(guān)因子與上市公司日常經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)相結(jié)合，從中逐步分析此后發(fā)展的機(jī)遇、挑戰(zhàn)，并反映在公司估值判斷，從而做出投資決策。

“我們是透過參與投票以及與上市公司的雙向溝通來做投資決策?！蓖鯊┙鼙硎?，參與投票方面，在公司ESG投資框架下，對(duì)上市公司的議案做詳細(xì)的分析以及判斷后，做出贊成與否的決策。同時(shí)，在相關(guān)議案上也會(huì)與上市公司管理層進(jìn)行積極溝通，以此對(duì)上市公司正面決策有所影響。

產(chǎn)品布局方面，王彥杰透露，下階段，公司會(huì)依照聯(lián)合國(guó)可持續(xù)性發(fā)展的十七個(gè)目標(biāo)繼續(xù)進(jìn)行主題產(chǎn)品規(guī)劃。后續(xù)，鑒于歐洲市場(chǎng)對(duì)ESG重視程度特別高，而外資股東早在十多年前就已實(shí)現(xiàn)所有主動(dòng)管理的投資組合都融入ESG流程，因此公司會(huì)借助外資股東的海外投資能力，增加海外的投資品類。

ESG理念可發(fā)現(xiàn)標(biāo)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

其實(shí)，除了可助力上市公司綠色發(fā)展、爭(zhēng)取為投資者帶來穩(wěn)健收益外，ESG理念也可用于投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)防范。

據(jù)王彥杰介紹，在2010年墨西哥灣的漏油事件中，英國(guó)石油公司的損失累計(jì)超過120億美元，且公司市值在漏油事件發(fā)生后的兩個(gè)半月時(shí)間內(nèi)遭腰斬。在漏油事件發(fā)生之前，已有ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，英國(guó)石油公司在同梯隊(duì)的公司中環(huán)境治理方面表現(xiàn)較差。

此外，王彥杰還提及，以退市收?qǐng)霾⒔o眾多投資者造成損失的長(zhǎng)生生物在公司治理上也有著不完善的情況。譬如，該公司總經(jīng)理兼任董事長(zhǎng)、財(cái)務(wù)主管、審計(jì)負(fù)責(zé)人，董事會(huì)中50%的成員是親屬，生產(chǎn)、銷售及工程等各個(gè)主要部門亦由親屬管理。

王彥杰表示，多年研究發(fā)現(xiàn)，在A股上市公司中，存在幾種比較典型的治理問題：一是公司高管兼任，譬如董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理，在此框架下，管理層可能會(huì)做出容易達(dá)成的現(xiàn)金激勵(lì)方案；二是董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)不健全，比如審計(jì)委員會(huì)中執(zhí)行董事參與其中；三是公益捐款中捐贈(zèng)對(duì)象信息披露不完全，或者是捐贈(zèng)對(duì)公司利潤(rùn)影響揭露不全。

在演講的最后，王彥杰稱，未來國(guó)投瑞銀基金會(huì)持續(xù)在ESG以及可持續(xù)投資發(fā)展的方向努力，透過更完善的投資流程以及更多元的投資產(chǎn)品提供給投資大眾。

注：MSCI數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，MSCI中國(guó)ESG領(lǐng)先指數(shù)及MSCI中國(guó)指數(shù)近五年年化收益率分別為10.95%、9.28%；近十年年化收益率分別為13.40%、8.90%。

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