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楊銳文答疑：新能源持續(xù)疲軟，2023年能否上車？
大家好，本期主要分享我對(duì)新能源板塊后市行情的看法，和大家做個(gè)交流，謝謝。
近1月，受新能源汽車國(guó)補(bǔ)年底結(jié)束，以及四季度車企“漲價(jià)潮”等影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)明年新能車銷量的擔(dān)憂，板塊呈現(xiàn)持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。
不過，從我們跟蹤的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：盡管新能源板塊近期表現(xiàn)不佳，但行業(yè)基本面并未發(fā)生明顯變化。展望2023年，新能源板塊依舊有眾多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
從需求端來看：隨著防疫政策優(yōu)化，消費(fèi)市場(chǎng)正逐步回暖，有望逐漸釋放汽車消費(fèi)需求。近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出，要支持新能源汽車的消費(fèi)，有望提振市場(chǎng)信心。同時(shí)，2023年也是新能車免繳車輛購(gòu)置稅延續(xù)的一年。政策促消費(fèi)，疊加購(gòu)置稅優(yōu)惠刺激，有望繼續(xù)推動(dòng)新能源汽車銷量的增長(zhǎng)。
從生產(chǎn)端來看：當(dāng)下各家新能源廠商都在積極應(yīng)對(duì)疫情挑戰(zhàn)，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略。12月第2周，新能車的訂單及交付表現(xiàn)較第一周已出現(xiàn)大幅改善，尤其新增訂單的回升態(tài)勢(shì)更為明顯。廠商已在全力趕工完成月度交付目標(biāo)。
站在當(dāng)下，我們也比較看好新能源板塊明年表現(xiàn)。理由是：第一、疫情的影響會(huì)逐漸降低，新能源消費(fèi)以及生產(chǎn)供應(yīng)環(huán)節(jié)，有望逐步回到正軌；第二、經(jīng)過一年多發(fā)酵，國(guó)際局勢(shì)有望回到相對(duì)穩(wěn)態(tài)的局面；第三、經(jīng)濟(jì)是我們的根本，政府應(yīng)該會(huì)繼續(xù)加大力度刺激經(jīng)濟(jì)；第四、新能源板塊一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股現(xiàn)在估值已經(jīng)殺得很便宜，雖然細(xì)分領(lǐng)域會(huì)有分化，但結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)依然存在。
匯添富基金樂無穹
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港股或迎布局之春，這兩條主線值得關(guān)注
自11月以來，港股大幅反彈，指數(shù)點(diǎn)位已經(jīng)恢復(fù)至今年4月的水平。隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)支持政策的進(jìn)一步明確以及海外流動(dòng)性的改善，互聯(lián)網(wǎng)板塊或?qū)⑦M(jìn)入基本面和估值的雙重利好階段。
港股反彈的原因是什么？
中金公司認(rèn)為，港股最困難時(shí)候已經(jīng)逐步過去，轉(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn)。造成此前港股下跌局面的原因是多重的：1）地緣局勢(shì)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好、2）中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響企業(yè)盈利、3）美聯(lián)儲(chǔ)緊縮影響融資成本和流動(dòng)性。但10月底以來，“三重壓力”都出現(xiàn)邊際緩解，港股快速反彈。當(dāng)前第一層的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的修復(fù)基本完成，市場(chǎng)在短期情緒高漲和獲利壓力下出現(xiàn)一些波折和回吐也并不意外。明年一季度美聯(lián)儲(chǔ)停止加息驅(qū)動(dòng)美債利率進(jìn)一步下行或帶來第二層進(jìn)一步的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，而如果后續(xù)在國(guó)內(nèi)內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力下盈利明顯修復(fù)將提供更大反彈空間。數(shù)據(jù)來源：wind
其次港股性價(jià)比凸顯，以恒生科技指數(shù)為例，目前市凈率為2.6，處于18.40%百分位。隨著行業(yè)基本面向好，恒生科技估值或?qū)⒌玫叫迯?fù)，板塊配置價(jià)值凸顯。
數(shù)據(jù)來源：wind，恒生科技指數(shù)代碼：HSTECH.HI。時(shí)間區(qū)間：2020/7/27-2022/12/22.指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。要跟嗎？看基金經(jīng)理樂無穹怎么說
代表性的互聯(lián)網(wǎng)公司在恒生科技的指數(shù)成份股里的占比較高。其中，對(duì)于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司來說，廣告業(yè)務(wù)的收入占比很高，也與經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇息息相關(guān)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)在云計(jì)算等領(lǐng)域，一直以來非常受到政策的支持。
匯添富恒生科技ETF聯(lián)接（A：013127、C：013128）跟蹤恒生科技指數(shù)（HSTECH），指數(shù)匯聚了港股優(yōu)質(zhì)的科技公司稀缺標(biāo)的，綜合覆蓋軟件、硬件及半導(dǎo)體三大子板塊。恒生科技指數(shù)也被稱為港股市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”，具有獨(dú)特的配置價(jià)值。
匯添富中證滬港深云計(jì)算產(chǎn)業(yè)指數(shù)（A：014543，C：014544），緊密跟蹤中證滬港深云計(jì)算產(chǎn)業(yè)指數(shù)，成分股覆蓋A股、港股中與云計(jì)算有關(guān)的軟件、計(jì)算機(jī)、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)安全等50家上市公司，是布局信創(chuàng)賽道的好幫手。
匯添富基金過蓓蓓
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【蓓蓓說】消費(fèi)板塊逐步復(fù)蘇，后市怎么看？
今日早盤，食品飲料板塊回暖?；仡櫹孪嚓P(guān)的數(shù)據(jù)，可以看到：
基本面：2022Q1-3 申萬食品飲料行業(yè)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為7232.4/1400.6 億元，分別同增7.5%/12.8%；毛利率和凈利率分別為47.8%/20.1%，同增0.6/0.8pct；ROE 為16.1%，同降0.4pct。
估值面：截至2022 年12 月19 日，申萬食品飲料行業(yè)收盤價(jià)23129.1，市盈率(PE)34.6，全年分別下跌14.5%、21.8%。
資金面：2022Q3 公募基金重倉(cāng)（中信）中食品飲料占比16.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，從2022Q2 第二名提升至2022Q3 第一。其中白酒持倉(cāng)比例為 13.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%；大眾品持倉(cāng)比例為 2.3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022.12.22）
后市展望
消費(fèi)壓制因素逐漸消除，利好漸現(xiàn)
對(duì)于消費(fèi)板塊，前期壓制的因素逐步開始消除?？赡懿荒荞R上恢復(fù)到以往的生活，但還是偏樂觀的因素多一點(diǎn)，比如可以去消費(fèi)了、愿意去消費(fèi)了、敢于去消費(fèi)了
經(jīng)濟(jì)回升為消費(fèi)提供動(dòng)力
當(dāng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)開始往上走回暖的時(shí)候，其實(shí)每個(gè)人自身的消費(fèi)能力在提升，會(huì)有持續(xù)的工資收入增加預(yù)期，這些其實(shí)都是消費(fèi)動(dòng)力來源
宏觀環(huán)境利于消費(fèi)發(fā)展
后市隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，宏觀環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)小通脹，此時(shí)消費(fèi)企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制相對(duì)來說會(huì)更加通暢一些。
從中期視角來看，主要消費(fèi)值得左側(cè)布局。主要消費(fèi)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的抗通脹周期的盈利韌性，加之已經(jīng)回調(diào)了將兩年的時(shí)間，整體投資性價(jià)比提升，板塊投資機(jī)遇值得大家關(guān)注。
