對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，伴隨著綠色金融體系構(gòu)建工作的推展，將ESG理念融入金融業(yè)務(wù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)家戰(zhàn)略和行業(yè)升級(jí)的必然選擇。在現(xiàn)有評(píng)價(jià)體系下，金融行業(yè)一致性評(píng)價(jià)排名靠前，具有一定的投資指導(dǎo)有效性，但機(jī)構(gòu)間評(píng)分結(jié)果差別極大，同時(shí)由于金融行業(yè)在多個(gè)ESG議題上具有顯著的行業(yè)差異，因此我們針對(duì)性構(gòu)建了金融行業(yè)ESG評(píng)價(jià)體系，建議重點(diǎn)關(guān)注綠色金融、轉(zhuǎn)型金融、業(yè)務(wù)中結(jié)合ESG理念、普惠金融等相關(guān)特色議題。

▍ESG理念在金融業(yè)中的重要作用與金融業(yè)自身的特殊地位有密切關(guān)系。

1）ESG理念融入金融業(yè)務(wù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。2）ESG理念融入金融業(yè)務(wù)是國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃的有機(jī)組成。3）ESG理念融入金融業(yè)務(wù)是金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。同時(shí)近年來，近年來，國(guó)家針對(duì)金融行業(yè)的ESG相關(guān)業(yè)務(wù)，包括綠色金融、普惠金融、金融科技等出臺(tái)了多份文件。

▍金融行業(yè)ESG評(píng)價(jià)特征——一致性評(píng)價(jià)排名前列，一定程度投資有效。

我們統(tǒng)計(jì)了中信證券、嘉實(shí)ESG評(píng)價(jià)、秩鼎技術(shù)、商道融綠、標(biāo)普、富時(shí)羅素、路孚特、彭博、華證、Wind、社投盟、Sustainalytics12家機(jī)構(gòu)對(duì)中信證券30個(gè)一級(jí)行業(yè)的ESG一致性評(píng)價(jià)（詳細(xì)計(jì)算方法《ESG 研究專題一凝聚全球共識(shí)，聚焦投資場(chǎng)景，構(gòu)建市場(chǎng) ESG 一致評(píng)價(jià)》（2022-9-1）），結(jié)果顯示不同行業(yè)的ESG一致性評(píng)價(jià)有一定程度的差異，銀行與非銀金融歷史上在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中長(zhǎng)期分列第一、第二位。這說明各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這兩個(gè)行業(yè)公司的ESG表現(xiàn)評(píng)價(jià)較高，我們認(rèn)為這可能與金融業(yè)較高的監(jiān)管要求有關(guān)。對(duì)銀行和非銀金融兩個(gè)行業(yè)的公司按照一致性評(píng)價(jià)5等分進(jìn)行累計(jì)收益率測(cè)試，5個(gè)組別每季度進(jìn)行調(diào)倉，第5組為一致性評(píng)價(jià)最優(yōu)秀的組別，時(shí)間從2017年3月31日至2022年9月30日。5年間銀行業(yè)多空組合收益率最高達(dá)67.23％，第4/5組收益率明顯持續(xù)高于第1/2/3組；5年間非銀金融行業(yè)多空組合收益率最高達(dá)26.10％，第5組收益率持續(xù)明顯持續(xù)高于第1/2組。

▍通過把握中國(guó)國(guó)情，參考國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，提煉國(guó)內(nèi)外龍頭金融企業(yè)ESG報(bào)告內(nèi)容，我們梳理出金融行業(yè)特異性的ESG實(shí)質(zhì)性議題及其指標(biāo)。

我們遵循三大理念。1）本土理念：ESG評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)現(xiàn)代化ESG需求，學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)不照搬西方標(biāo)準(zhǔn)。2）總體理念：從總體上把握ESG表現(xiàn)，不拘泥于單個(gè)項(xiàng)目的表現(xiàn)，不倡導(dǎo)企業(yè)在ESG報(bào)告中羅列堆砌正面事件。3）行業(yè)理念：關(guān)注行業(yè)特色ESG議題，各項(xiàng)指標(biāo)做到與業(yè)務(wù)深度嵌合以增強(qiáng)實(shí)質(zhì)性，避免收錄浮于表層言之無物的指標(biāo)。

▍總體而言，拋開“E-S-G”的定式劃分，金融行業(yè)ESG實(shí)質(zhì)性議題凸顯兩個(gè)特點(diǎn)。

其一，響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略需求。促進(jìn)綠色發(fā)展，踐行普惠金融，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，既是國(guó)家戰(zhàn)略需求導(dǎo)向，也是金融企業(yè)的未來發(fā)展方向。金融行業(yè)ESG評(píng)價(jià)體系切實(shí)關(guān)注綠色、普惠、金融科技、金融風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵議題，突出國(guó)家戰(zhàn)略的指導(dǎo)意義，構(gòu)建本土化政策導(dǎo)向下的ESG實(shí)踐指南。

其二，深度融合自身業(yè)務(wù)。金融企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下就有特殊的導(dǎo)向作用，金融企業(yè)踐行ESG理念的最好方式是通過自身導(dǎo)向作用，促進(jìn)資金向ESG表現(xiàn)良好的領(lǐng)域積極流動(dòng)，從而促進(jìn)綠色可持續(xù)技術(shù)的不斷發(fā)展，促進(jìn)承擔(dān)較多社會(huì)責(zé)任的企業(yè)不斷發(fā)展，促進(jìn)公司治理情況良好的企業(yè)不斷發(fā)展，推動(dòng)ESG表現(xiàn)不良的領(lǐng)域淘汰或轉(zhuǎn)型。因此，金融行業(yè)ESG評(píng)價(jià)體系必須深入金融企業(yè)的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，促進(jìn)金融企業(yè)在業(yè)務(wù)中貫徹ESG理念。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

本報(bào)告使用了眾多第三方機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)分，各機(jī)構(gòu)評(píng)分更新頻率不同，可能存在更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告數(shù)據(jù)來源相對(duì)復(fù)雜，其中統(tǒng)計(jì)口徑的不同和缺省值的處理不同可能影響最終結(jié)果；本報(bào)告提及的ESG評(píng)價(jià)與投資的相關(guān)性不代表因果性。

本文源自券商研報(bào)精選