ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）無疑是當(dāng)下全球最流行的管理范式。它不是簡(jiǎn)單的口號(hào)，而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)行為的深刻變革，并且須為之付出高昂的成本。但ESG既然是企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的糾偏，是否會(huì)矯枉過正，又如何衡量其中利弊？中歐國(guó)際工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)榮譽(yù)退休教授蘇錫嘉在本文中給出了關(guān)于ESG的“另類思考”。

對(duì)ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）的提倡和推崇是近年世界范圍內(nèi)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響最大的管理潮流之一。長(zhǎng)期以來全球企業(yè)界偏重于發(fā)展，追求規(guī)模和效益而輕視甚至忽視對(duì)人類生存環(huán)境的愛護(hù)和對(duì)利益相關(guān)方的關(guān)懷。ESG是對(duì)這種傾向的一種糾正，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)向本心和良知的一種回歸。

ESG不是簡(jiǎn)單的口號(hào)，不是包裝，而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)行為的深刻變革。一般而言，站在企業(yè)外我們能看到的ESG規(guī)范通常是ESG信息披露指引、ESG評(píng)級(jí)和ESG投資趨勢(shì)?？梢哉f，ESG不僅對(duì)投資資金的流向有越來越大的規(guī)范引領(lǐng)作用，對(duì)存量企業(yè)的融資成本也顯示出強(qiáng)大的影響力?？梢灶A(yù)見，在ESG各項(xiàng)指標(biāo)上不能達(dá)標(biāo)的企業(yè)將來不得不支付更高的融資成本，甚至即使愿意支付更高的融資成本也未必能如愿融到所需的資金。上市公司在ESG披露和合規(guī)方面更是受到強(qiáng)制性的約束，未達(dá)到要求的有可能受到監(jiān)管處罰。

既然是糾偏，很容易出現(xiàn)的現(xiàn)象是矯枉過正。ESG會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類似的問題？這正是本文所要探討的。

讓我先來問兩個(gè)問題：試想你去買咖啡，你看到有兩杯咖啡，一模一樣的口味和品質(zhì)，一杯標(biāo)價(jià)15元，另一杯標(biāo)價(jià)20元。區(qū)別是，20元的那杯出自ESG評(píng)級(jí)優(yōu)秀的企業(yè)。你會(huì)買哪一杯？再問：你去買咖啡，一模一樣的價(jià)格，一杯是你喜歡的口味和品質(zhì)，但出自于ESG未達(dá)標(biāo)的企業(yè)，另一杯是你不喜歡的，但出自ESG評(píng)級(jí)優(yōu)秀的企業(yè)。你又會(huì)買哪一杯？

第一個(gè)問題提醒我們的是，ESG是有成本的，而且成本還不低。ESG成本由誰來承擔(dān)？顯然只能由最終消費(fèi)者來承擔(dān)。他們有沒有不承擔(dān)這一成本的選擇？恐怕沒有。試想，如果所有企業(yè)都做到ESG優(yōu)秀，產(chǎn)品成本由此而顯著提高，而增加的成本必須通過提價(jià)的形式轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。如果消費(fèi)者的收入總額沒有改變，他們只能通過減少消費(fèi)來平衡支出。社會(huì)上只具備維持最低量消費(fèi)品購(gòu)買能力的人群會(huì)因此而產(chǎn)生困難，這絕不是ESG提出者希望看到的結(jié)果。換言之，ESG的高昂成本將導(dǎo)致社會(huì)生產(chǎn)“質(zhì)”的提高和“量”的減少，有人因此而得益，也有人因此而受損。

我們?cè)購(gòu)纳a(chǎn)者角度來思考。我曾拜訪過一家制造企業(yè)，主業(yè)是油田鋼管的鍛造。該公司耗用大量能源，是碳排放大戶，產(chǎn)生相當(dāng)可觀的廢氣、廢水。公司微利經(jīng)營(yíng)多年，僅能維持，無力做大的改造。公司大股東早已財(cái)富自由，本來可以把企業(yè)一關(guān)了事。但一想到企業(yè)的2300名員工和他們背后的幾千個(gè)家庭，實(shí)在不忍心躺平不干。在資本市場(chǎng)ESG要求越來越高和經(jīng)營(yíng)成本越來越難以控制的夾擊中勉強(qiáng)維持，他的困惑是：我的社會(huì)責(zé)任到底是什么？這個(gè)艱難的選擇也許也在折磨著低端制造業(yè)中的大部分企業(yè)。雖然我們渴望中國(guó)的制造業(yè)快步邁入高端，但現(xiàn)實(shí)是，在可預(yù)見的將來我們的大部分制造企業(yè)仍然沒有走完升級(jí)換代這一條路。

依我愚見，雖然ESG是商業(yè)文明進(jìn)步的必然選擇，但并不是對(duì)所有企業(yè)都一視同仁，利弊相當(dāng)。一定程度上，ESG是對(duì)“富人”更有利的游戲。設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)品領(lǐng)先、利潤(rùn)豐厚、對(duì)上下游企業(yè)議價(jià)能力強(qiáng)的企業(yè)更有可能成為ESG的贏家。而在生存線上掙扎的小微企業(yè)難免會(huì)捉襟見肘、雪上加霜。面對(duì)可能的融資成本上升，它們更缺乏討價(jià)還價(jià)的能力。這或許是我們?cè)谔岢獷SG時(shí)需要謹(jǐn)慎對(duì)待的。

我的第二個(gè)問題牽涉到產(chǎn)品。如果ESG不能讓我們的產(chǎn)品更好、更符合消費(fèi)者的需求，ESG的價(jià)值又在哪里？今天的ESG規(guī)范講的是怎樣做企業(yè)，而不是怎樣做產(chǎn)品。產(chǎn)品很爛的企業(yè)照樣可以在ESG評(píng)級(jí)中星光熠熠，盡管我并不否認(rèn)ESG優(yōu)秀的企業(yè)更有可能是全方位追求卓越的企業(yè)，因而做出高質(zhì)量產(chǎn)品的概率比一般企業(yè)會(huì)高很多。也就是說，ESG并不是產(chǎn)品優(yōu)秀的保證。要知道，做企業(yè)最古老、最樸素的一個(gè)道理是企業(yè)必須以產(chǎn)品和業(yè)績(jī)，而不是情懷和理念來說服市場(chǎng)。

當(dāng)然，企業(yè)經(jīng)營(yíng)，把產(chǎn)品做好、做精只是一個(gè)方面。產(chǎn)品再好，如果違法或者違反社會(huì)的基本道德準(zhǔn)則，企業(yè)仍然必須承擔(dān)嚴(yán)重的后果。所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不應(yīng)該“偏科”。ESG不能達(dá)到社會(huì)期望水平的，將來將面臨高昂的融資成本或進(jìn)入門檻。同理，ESG做得再好，產(chǎn)品和效率不能勝過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣無法在市場(chǎng)中立足。ESG和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成績(jī)不存在線性的關(guān)系，這是我們?cè)谔岢獷SG達(dá)標(biāo)的同時(shí)必須提醒企業(yè)管理層的。

以上討論都基于一個(gè)假設(shè)，即ESG是否得到公司的實(shí)行及有效程度如何可以客觀地、公正地由第三方量化計(jì)算。事實(shí)上，ESG的評(píng)分從來就充滿爭(zhēng)議，尤其是S（社會(huì)）和G（公司治理）。目前，全球有六百多家ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供名目繁多的評(píng)級(jí)，如MSCI（明晟）、Sustainalytics（晨星旗下）、富時(shí)羅素、華證指數(shù)、中證指數(shù)等。同一公司在不同指數(shù)中得到的評(píng)分可能有相當(dāng)大的差異，這讓使用者非常困惑。

2022年2月，標(biāo)普500指數(shù)把特斯拉從ESG500名單中去除，同時(shí)被剔除的還有另外34家公司。對(duì)此，馬斯克極為憤怒，他稱ESG是一個(gè)“騙局”，既不公平也缺乏建設(shè)性。讓燒油汽車滿地跑、滿地排放廢氣的石油巨頭Exxon Mobil（?？松梨冢┚尤幻星笆?，而致力于取代石化燃料的特斯拉卻名落孫山，馬斯克怎么也想不通。當(dāng)然，在被剔除前，馬斯克從來沒有譴責(zé)過ESG500的排名，似乎也挺享受被歸為ESG優(yōu)秀企業(yè)的行列。馬斯克之所以憤怒，是因?yàn)榕琶母淖儗⒃黾犹厮估娜谫Y成本，對(duì)融資規(guī)模巨大的特斯拉來說不啻是一個(gè)重?fù)?。馬斯克的憤怒和抨擊引起不少人的同情，贊同他意見的似乎還不少。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)分指標(biāo)和監(jiān)管部門的披露要求是企業(yè)落實(shí)ESG的前進(jìn)方向和指路明燈。雖然不同機(jī)構(gòu)的具體指標(biāo)不盡相同，但基本內(nèi)容的大致指向還是相當(dāng)接近的。下面是比較簡(jiǎn)潔但相當(dāng)有代表性的一個(gè)版本。

納斯達(dá)克交易所“ESG報(bào)告指南2.0”考核指標(biāo)

環(huán)境

社會(huì)責(zé)任

公司治理

E1

溫室氣體排放

S1

CEO薪酬比率

G1

董事會(huì)多樣性

E2

排放強(qiáng)度

S2

性別薪酬比率

G2

董事會(huì)獨(dú)立性

E3

能源利用率

S3

員工流動(dòng)率

G3

激勵(lì)性薪酬

E4

能源強(qiáng)度

S4

性別多樣性

G4

集體談判

E5

能源結(jié)構(gòu)

S5

臨時(shí)工比率

G5

供應(yīng)商行為準(zhǔn)則

E6

水資源利用率

S6

非歧視舉措

G6

道德與反腐敗

E7

環(huán)境行動(dòng)

S7

受傷率

G7

數(shù)據(jù)與隱私

E8

氣候監(jiān)督/董事會(huì)

S8

全球健康與安全

G8

ESG報(bào)告

E9

氣候監(jiān)督/管理層

S9

童工與強(qiáng)迫勞動(dòng)

G9

披露慣例

E10

降低氣候風(fēng)險(xiǎn)

S10

人權(quán)

G10

外部保證

這張表列示的內(nèi)容有幾點(diǎn)值得我們關(guān)注。首先，接近一半的項(xiàng)目很難準(zhǔn)確定量計(jì)量，如人權(quán)、道德與反腐敗、環(huán)境行動(dòng)等。而靠定性來考核的項(xiàng)目往往帶有比較大的主觀裁量余地，其結(jié)果容易引起爭(zhēng)議和不滿。其次，有幾個(gè)項(xiàng)目不無可操控的機(jī)會(huì)，如董事會(huì)獨(dú)立性、臨時(shí)工比率、非歧視舉措等。在一家公司被定義為臨時(shí)工的到另一家公司或許就被當(dāng)作正式工了；受傷率也是如此，輕傷與重傷、上下班途中的受傷是否與公司相關(guān)等，都有難以界定的地方。再次，社會(huì)一般大眾能感受到的指標(biāo)主要集中在環(huán)境類，而且這類指標(biāo)的計(jì)量相對(duì)成熟可靠，因而更被人看重。可以說，重E（環(huán)境保護(hù)）輕S（社會(huì)責(zé)任）和G（公司治理）是普遍的現(xiàn)象和必然的結(jié)果，而這未必是我們想看到的結(jié)果。

對(duì)ESG的提倡和關(guān)注發(fā)軔于發(fā)達(dá)國(guó)家，興起在成熟市場(chǎng)，積極響應(yīng)的首先是跨國(guó)公司和知名企業(yè)。它們之所以積極響應(yīng)，一方面是境界和格局都比較高，對(duì)道德的認(rèn)可和堅(jiān)持絕非一般中小企業(yè)可比。另一方面它們受關(guān)注的程度也高，社會(huì)對(duì)它們的期望完全不同，引領(lǐng)社會(huì)進(jìn)步的壓力首先會(huì)傳遞到它們身上。此外，不得不說ESG的推行有極大的可能幫助大企業(yè)獲取和鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。畢竟，相比中小企業(yè)，它們?cè)趯?shí)施ESG方面無論是能力還是資源都具有難以比擬的優(yōu)勢(shì)。

由此可見，推行ESG不能一廂情愿，不能操之過急。對(duì)增量企業(yè)的投資可以要求高一點(diǎn)，步伐快一點(diǎn)。對(duì)存量企業(yè)，尤其是微利脆弱的中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力下苦苦掙扎的低端制造類企業(yè)，不切實(shí)際的ESG高標(biāo)準(zhǔn)弄得不好就是壓垮它們的最后一根稻草。我們要鼓勵(lì)ESG，方向明確，目標(biāo)不能動(dòng)搖，否則中國(guó)企業(yè)就會(huì)被時(shí)代拋棄。但實(shí)施的步驟必須照顧現(xiàn)實(shí)，先易后難，先點(diǎn)后面。實(shí)施成本較大的項(xiàng)目要有舒緩成本壓力的切實(shí)幫扶措施，不然的話弄虛作假、糊弄輿論的種種不良行為都會(huì)冒出來。

回到我前面提出的兩個(gè)問題，竊以為大部分人都會(huì)挑價(jià)格便宜的或更合口味的咖啡，盡管他們對(duì)在企業(yè)中推行ESG很可能也是充滿熱情和期待。ESG所代表的方向和道德追求，大概沒有人會(huì)表示反對(duì)，但要讓他們付出切實(shí)努力來實(shí)現(xiàn)ESG的各項(xiàng)指標(biāo)，熱情也許就所剩無幾了。推行ESG不可能一蹴而就、一帆風(fēng)順，對(duì)此我們應(yīng)有充分的心理準(zhǔn)備。

突發(fā)奇想，如果個(gè)人也要考核ESG，我會(huì)及格嗎？我保護(hù)環(huán)境的習(xí)慣能達(dá)到優(yōu)秀，但開的車還是燃油的，兩者抵消。社會(huì)責(zé)任方面，道理都懂，也贊同，但行動(dòng)付之闕如，口惠而實(shí)不至，零分。治理嘛，無論是在家還是在校，服從多于參與，接受超過貢獻(xiàn)，接近于零。這么一算，嚇出一身汗。“革命尚未成功，同志仍需努力?！?/p>教授簡(jiǎn)介

蘇錫嘉是中歐國(guó)際工商學(xué)院榮譽(yù)退休教授，在中歐任會(huì)計(jì)學(xué)教授前，他是香港城市大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系副主任、副教授。

蘇錫嘉教授畢業(yè)于加拿大蒙特利爾市Concordia大學(xué)，獲得管理學(xué)博士學(xué)位；1982年和1987年分別獲得廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士和碩士學(xué)位。蘇教授主要從事國(guó)際會(huì)計(jì)、審計(jì)、公司管理、中國(guó)會(huì)計(jì)與審計(jì)等方面的研究。其研究課題主要包括家族企業(yè)的公司管理、審計(jì)員的崗位輪換、審計(jì)質(zhì)量以及盈余管理。

蘇教授的研究發(fā)表于眾多知名的期刊，如《審計(jì)：實(shí)踐與理論》《亞太會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究》《會(huì)計(jì)與公共政策期刊》《國(guó)際會(huì)計(jì)期刊》《中國(guó)會(huì)計(jì)與金融評(píng)論》《國(guó)際會(huì)計(jì)研究》《國(guó)際審計(jì)研究》《當(dāng)代會(huì)計(jì)研究》等。

文中創(chuàng)意圖片已獲海洛創(chuàng)意、視覺中國(guó)授權(quán)。

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