高度結(jié)構(gòu)化的ESG數(shù)據(jù)是開(kāi)展ESG投資的重要基礎(chǔ)設(shè)施，但是目前國(guó)內(nèi)ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量較差，整體信息披露率較低，部分關(guān)鍵指標(biāo)更是嚴(yán)重缺失，例如碳排放披露率不足5％，同時(shí)由于ESG評(píng)分結(jié)果需要具備可解釋性，使得ESG數(shù)據(jù)治理工作難度較大。圍繞ESG數(shù)據(jù)治理，我們通過(guò)實(shí)戰(zhàn)案例對(duì)數(shù)據(jù)獲取、體系搭建與資產(chǎn)沉淀等不同環(huán)節(jié)進(jìn)行介紹與探討，并對(duì)中信證券ESG通用評(píng)級(jí)體系的39個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了數(shù)據(jù)治理剖析。

▍ESG數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)不一，完善程度有待提升，數(shù)據(jù)治理扮演重要角色。

上市公司CSR報(bào)告是ESG評(píng)分最重要的數(shù)據(jù)源之一，報(bào)告在信披維度上直接受到ESG 信披標(biāo)準(zhǔn)影響。國(guó)際信披體系發(fā)展成熟，多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)互為補(bǔ)充；國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)本土國(guó)情，但在規(guī)范與執(zhí)行層面均有較大提升空間。2021年，僅有約30％的A股上市公司披露了CSR報(bào)告。數(shù)據(jù)缺失、透明度低等現(xiàn)狀容易導(dǎo)致ESG理念難以量化與指標(biāo)失真等問(wèn)題，因此在完善的披露體系與標(biāo)準(zhǔn)化披露落地形成之前，數(shù)據(jù)治理將持續(xù)扮演重要角色。

▍ESG數(shù)據(jù)治理方法：因“數(shù)”制宜，強(qiáng)調(diào)“邏輯”與“理念”的雙重可解釋性。

本質(zhì)是在披露體系與數(shù)據(jù)質(zhì)量不完善的基礎(chǔ)上，為了得到更準(zhǔn)確結(jié)果的處理手段。與其他應(yīng)用數(shù)據(jù)治理方法相比，ESG數(shù)據(jù)治理更加突出強(qiáng)調(diào)可解釋性，具體包括但不限于以下維度：底層數(shù)據(jù)處理邏輯可解釋、指標(biāo)處理流程對(duì)ESG理念可解釋、指標(biāo)處理結(jié)果與公司實(shí)際情況可解釋、行業(yè)間可比的處理邏輯可解釋以及最終結(jié)果對(duì)應(yīng)用方向可解釋。

▍ESG框架搭建中數(shù)據(jù)治理難點(diǎn)在于，對(duì)數(shù)據(jù)與行業(yè)的理解缺一不可。

ESG原始數(shù)據(jù)來(lái)源多、形式廣，另類(lèi)數(shù)據(jù)占比可45％，需要專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)或供應(yīng)商提供有效的數(shù)據(jù)獲取支持；數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化難度高，單純依賴(lài)人工處理數(shù)據(jù)的成本高昂，需要借助機(jī)器學(xué)習(xí)等金融科技手段提升數(shù)據(jù)處理效率；ESG框架的可解釋性與數(shù)據(jù)處理的每個(gè)環(huán)節(jié)息息相關(guān)，需要研究團(tuán)隊(duì)具備足夠的ESG概念理解、行業(yè)理解和數(shù)據(jù)理解，才能自下而上保證流程的合理性和結(jié)果的科學(xué)性。

▍中信證券ESG評(píng)分體系數(shù)據(jù)治理方法: 貼近國(guó)情、聚焦實(shí)戰(zhàn)。

本文結(jié)合A股ESG數(shù)據(jù)現(xiàn)狀，分析了中信證券以實(shí)戰(zhàn)需求為導(dǎo)向的ESG評(píng)分體系下39個(gè)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)治理框架。在數(shù)據(jù)上我們新引入了第三方數(shù)據(jù)源，并對(duì)指標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)整。在量化方法上，我們對(duì)指標(biāo)按屬性進(jìn)行分類(lèi)，并依據(jù)自身特點(diǎn)選擇合適的缺失值補(bǔ)充方案和量化方案。最后以“安全生產(chǎn)處罰”指標(biāo)的詳細(xì)過(guò)程為例，凸顯ESG數(shù)據(jù)處理的可解釋性。

▍ESG數(shù)據(jù)治理過(guò)程中的資產(chǎn)沉淀，可以為不同場(chǎng)景引入新數(shù)據(jù)、新指標(biāo)。

ESG框架搭建可以分為多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)處理流程都會(huì)產(chǎn)生不同維度的數(shù)據(jù)結(jié)果。通過(guò)將這些中間數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，可以對(duì)ESG體系形成可以解釋性，也可以對(duì)基本面與量化研究形成不同維度的支持。數(shù)據(jù)治理不同環(huán)節(jié)的輸出，可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)庫(kù)存儲(chǔ)的方式形成結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

ESG相關(guān)政策落地不及預(yù)期；ESG數(shù)據(jù)供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)格局劇變。

本文源自金融界