財(cái)聯(lián)社12月27日訊（記者 高萍）11月以來，在“流動(dòng)性收斂”+“強(qiáng)政策”導(dǎo)致的強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，以債券為主要投資品的理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤。近日，多位理財(cái)經(jīng)理表示，隨著債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，上周有部分產(chǎn)品凈值開始上漲。

多家理財(cái)子認(rèn)為，市場(chǎng)下跌幅度最大、速度最快的階段已經(jīng)過去，現(xiàn)在債券市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯。展望2023年，隨著情緒宣泄的結(jié)束、銀行自營投資額度重新釋放等，信用債將在其他配置類機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)投資時(shí)出現(xiàn)企穩(wěn)并開始上漲，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品也迎來配置良機(jī)。

部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回升

“隨著債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，整體而言，上周有部分產(chǎn)品凈值在上漲了?！苯眨晃还煞菪欣碡?cái)經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

部分理財(cái)產(chǎn)品凈值回升也讓理財(cái)投資者深有體會(huì)。一位銀行理財(cái)投資者對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，其購買的一款銀行理財(cái)產(chǎn)品上周5日連續(xù)實(shí)現(xiàn)正收益，凈值有所回升。數(shù)據(jù)顯示，該款產(chǎn)品在11月14日凈值由1.0432連續(xù)下跌5日后降至11月18日的1.0412，后期經(jīng)過波動(dòng)后，12月14日降至1.0409，最近數(shù)據(jù)顯示，凈值連升5日后，12月23日該產(chǎn)品凈值回至1.0416。

某銀行理財(cái)產(chǎn)品近期凈值與收益變動(dòng)

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年12月25日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模為26.9萬億元。按照普益標(biāo)準(zhǔn)88%的覆蓋率估算，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模由10月末的31.8萬億元，降至11月末的30.9萬億元，到12月25日達(dá)到30.6萬億元，與上一周五持平。

財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，12月25日有凈值數(shù)據(jù)的52只銀行理財(cái)產(chǎn)品中，僅有3只產(chǎn)品凈值較上一日凈值出現(xiàn)下降。此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，在11月15日、11月14日均有凈值數(shù)據(jù)的1030只銀行理財(cái)產(chǎn)品中，11月15日較上一日凈值出現(xiàn)回撤的產(chǎn)品有651只，占比63%。

“近期債市有所回暖，但理財(cái)產(chǎn)品凈值修復(fù)沒有這么快，部分產(chǎn)品的投資收益率依然不盡人意。” 融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示。廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊(duì)指出，雖然代表性理財(cái)產(chǎn)品凈值企穩(wěn)，不過 12月19-23日，全部理財(cái)子破凈率整體增幅較上一周繼續(xù)擴(kuò)大，由12月16日的22.5%略增至23日的24.3%

攤余成本法估值產(chǎn)品來襲 低波理財(cái)頻發(fā)

事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)，銀行理財(cái)子火速采取措施應(yīng)對(duì)。如農(nóng)銀理財(cái)表示，對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)，采取了積極應(yīng)對(duì)措施，適度降低了債券資產(chǎn)久期，加強(qiáng)配置性價(jià)比突出的資產(chǎn)，努力控制產(chǎn)品凈值回撤程度。華夏理財(cái)則表示，響應(yīng)中低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶投資需求，迅速推出高比例存款、資產(chǎn)期限匹配、攤余成本法估值以及非標(biāo)私募等系列產(chǎn)品。

從近期多家理財(cái)子動(dòng)作來看，在震蕩市中，多家理財(cái)子公司推出低波產(chǎn)品，攤余成本法估值理財(cái)產(chǎn)品則扎堆發(fā)行。工銀理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司近期也發(fā)行了采用攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品。

一位銀行理財(cái)子人士介紹，采用攤余成本法產(chǎn)品，凈值受到市場(chǎng)利率變化影響較小，相較于按照資管產(chǎn)品所投底層資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量的市值法，凈值走勢(shì)從曲線變?yōu)橹本€，波動(dòng)較小。但采用攤余成本法進(jìn)行計(jì)量的資產(chǎn)管理產(chǎn)品需為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，該類底層資產(chǎn)在當(dāng)前市場(chǎng)較為稀缺，僅有存款類資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)短期債券才能滿足該要求。

“受經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好、債券收益率上升影響，11月份以來理財(cái)產(chǎn)品再次迎來凈值下跌潮，這是市場(chǎng)自身調(diào)整的表現(xiàn)，是理財(cái)產(chǎn)品凈值化時(shí)代的正?，F(xiàn)象，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。”劉銀平表示，但是由于銀行理財(cái)投資者的整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏低，對(duì)凈值波動(dòng)較大的理財(cái)產(chǎn)品接受程度仍然不高。采用攤余成本法對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行估值，產(chǎn)品收益率會(huì)比較穩(wěn)定，投資者也更易接受。

面對(duì)今年一季度理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)之時(shí)，一位股份行理財(cái)子高管對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，該公司為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，即增加了低波動(dòng)產(chǎn)品的發(fā)行?！拔覀冮_發(fā)創(chuàng)新了一系列產(chǎn)品，即低波產(chǎn)品，產(chǎn)品一開始的定位、資產(chǎn)配置就是低波資產(chǎn)?！痹摾碡?cái)子高管如是說。

近期部分銀行理財(cái)子發(fā)行的產(chǎn)品多強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)抵御，低波動(dòng)”，介紹為采用穩(wěn)健投資策略對(duì)抗短期波動(dòng)，募集資金主要投向存款等估值穩(wěn)定類資產(chǎn)。

看好當(dāng)下債市潛力 有理財(cái)子已出手自購

不少理財(cái)子看好當(dāng)下的債市潛力，并有銀行理財(cái)子公開表示進(jìn)行了自購。

光大理財(cái)表示，經(jīng)過大幅調(diào)整后，債券性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，固收資產(chǎn)票息保護(hù)足夠厚，無需對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)過度擔(dān)憂。華夏理財(cái)認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)下跌幅度最大、速度最快的階段已經(jīng)過去，基準(zhǔn)利率1年期國債收益率已經(jīng)上行至2.30%附近，10年期國債上行至2.90%附近，這一收益率已經(jīng)回到了2021年下半年的平均水平，而各評(píng)級(jí)信用債的收益率已經(jīng)回到了2020年疫情發(fā)生之前的水平，信用利差也從之前的5%分位數(shù)回升至50%以上的分位數(shù)水平，其配置價(jià)值顯著提高。

杭銀理財(cái)在發(fā)布的致投資者的一封信稱，近期，債券市場(chǎng)自11月以來經(jīng)歷了一系列的調(diào)整，但該公司認(rèn)為現(xiàn)在債券市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯，性價(jià)比較高。杭銀理財(cái)堅(jiān)定看好當(dāng)下的債市潛力，并透露已于近期投入近1億元自有資金認(rèn)購杭銀理財(cái)旗下的添益系列理財(cái)產(chǎn)品。

財(cái)聯(lián)社記者近期從多家理財(cái)子內(nèi)部人士了解到，亦有銀行理財(cái)子以自有資金自購了旗下理財(cái)產(chǎn)品。一家股份行理財(cái)子內(nèi)部人士表示，該公司今年以來一直有自購理財(cái)。

展望2023年，華夏理財(cái)認(rèn)為，明年初，隨著情緒宣泄的結(jié)束、銀行自營投資額度重新釋放、保險(xiǎn)類資金在保費(fèi)開門紅的影響下配置需求顯著增加，信用債將在其他配置類機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)投資時(shí)出現(xiàn)企穩(wěn)并開始上漲，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品也迎來配置良機(jī)。

在理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)背景下，劉銀平認(rèn)為，銀行及理財(cái)公司仍需加強(qiáng)投資者教育工作，普及凈值型理財(cái)產(chǎn)品知識(shí)，提升投資者的整體理財(cái)認(rèn)知水平；此外，在資產(chǎn)配置方面應(yīng)充分考慮投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，謹(jǐn)慎配置權(quán)益類資產(chǎn)及其它高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。對(duì)投資者來說，要不斷提升自己的理財(cái)水平及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性看待產(chǎn)品的凈值波動(dòng)，合理評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性需求等，購買適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 高萍