文/劉振濤

債基“虧損王”——金鷹添榮純債終于要在2022年末走向清盤了！

12月23日，金鷹基金發(fā)布公告稱，基金份額持有人大會通過關(guān)于金鷹添榮純債基金終止基金合同運作的議案。根據(jù)議案內(nèi)容，12月26日-28日，該基金贖回和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)正常辦理，申購、定投、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)不予辦理，12月29日開始，該基金正式進入清盤。

據(jù)了解，此前8月份，該基金就召開過基金份額持有人大會，讓持有人投票決定是否要讓基金清盤。然而，大會表決結(jié)果是全票通過金鷹添榮純債繼續(xù)運作，使得基金得到“續(xù)命”。

11月23日，金鷹基金再次公告稱召開基金持有人大會，討論金鷹添榮純債清盤的事項。這次基金持有人也不想浪費時間了，終止議案通過，該基金終于走向了清盤。

讓基金持有不想浪費時間的原因，或許是該基金規(guī)模已經(jīng)所剩無幾，并且年內(nèi)凈值下跌虧損太大了！

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金鷹添榮純債C份額年內(nèi)跌幅為32.29%，金鷹添榮純債A份額跌幅為21.2%。全市場債券基金中，除了異常凈值下跌的外，該基金C份額排名倒數(shù)第一，是整個債基市場年內(nèi)的“虧損王”。

我們觀察金鷹添榮純債2022年歷史凈值明細(xì)發(fā)現(xiàn)，從2022年1月4日-2022年12月26日，該基金年內(nèi)僅上漲了7天，其他時間大部分都是在下跌或者收平。特別是近期，10月14日-12月26日，金鷹添榮純債已經(jīng)連續(xù)52個交易日下跌?？梢哉f，依舊持有金鷹添榮純債的基民真的“跌麻了”。

（歷史凈值部分截圖）

金鷹添榮純債凈值如此的下跌，與基金規(guī)?？s減有很大的關(guān)系。資料顯示，金鷹添榮純債成立于2017年3月7日，距今成立5年半時間。該基金成立時募集金額為2億元。

金鷹添榮純債能夠成立，基本上是靠機構(gòu)投資者幫忙。數(shù)據(jù)顯示，2017年6月30日-2020年6月30日，3年時間里，機構(gòu)持有比例在98%以上，基本是機構(gòu)資金主導(dǎo)了該基金。

并且，在2020年上半年，機構(gòu)投資者增加了持倉，總份額一度達到16.57億份，總資產(chǎn)規(guī)模達到了17.68億元，而個人投資者僅占比0.04%。

就在基金經(jīng)理以為該基金規(guī)模壯大，可以大施手腳的時候，機構(gòu)投資者隨后就在2020年下半年選擇了清倉，大額贖回了所有份額，致使個人投資者占比達到100%，基金份額僅剩100萬份左右。

2021年又有機構(gòu)入場，不過到了2021年四季度機構(gòu)投資者再度清倉離場，機構(gòu)投資者就這樣反復(fù)折騰，最終使得該基金徹底淪為“迷你”基金。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，金鷹添榮純債總份額為1275.64萬份，資產(chǎn)規(guī)模僅為1011.55萬元。

隨著基金規(guī)模減少，基金經(jīng)理也沒有更多地錢進行投資。通常，債券交易對手方多為體量較大的機構(gòu)，資金門檻相對較高，該基金持倉債券選擇受到了很大程度的限制。

我們觀察發(fā)現(xiàn)，2022年一季度，該基金僅持有三只利率債，二季度僅剩兩只利率債，到2022年三季度時，雖基金規(guī)模有所上升，但為了應(yīng)對贖回風(fēng)險，其基金資產(chǎn)中71.44%為銀行存款和結(jié)算備付金，只有1只國債作為固收持倉。

雖然，金鷹添榮純債大部分錢存在銀行，并且持有的還是國債，可以說十分穩(wěn)定。但是，一些固定費用也會對凈值造成影響，導(dǎo)致凈值下跌。

運營基金會產(chǎn)生一些相關(guān)固定的費用，比如賬戶維護費用、審計費用等，這部分費用對一般的規(guī)模比較大基金影響可以忽略不計，但對規(guī)模過小的“迷你基金”則會造成較大的沖擊。

當(dāng)該基金規(guī)模效應(yīng)嚴(yán)重不足，調(diào)倉擇券均受限，僅靠利率債票息賺錢時，該基金收益無法覆蓋最基本的運作費用，導(dǎo)致基金入不敷出，凈值連連下跌。

在投資者的印象中，債券基金，特別是純債基金應(yīng)當(dāng)是“穩(wěn)健”的代名詞。然而當(dāng)一只債基被機構(gòu)投資者大量拋棄。淪為“迷你基金”時，除非在債市表現(xiàn)特別好的情況下，才有可能獲得可觀的收益，否則將大幅落后于市場同類。

對于債基“虧損王”金鷹添榮純債年內(nèi)僅漲7天，以及馬上要清盤的情況，你怎么看呢？