2022年第4季度，以10月31日十年期國債收益率觸底為標(biāo)志，迎來了債券市場再次的調(diào)整（禁止抄襲，侵權(quán)必究）。

一直調(diào)整到12月初，債市進入窄幅震蕩。債基（R2理財）才開始慢慢的恢復(fù)元氣。

債市持續(xù)回暖之下，2023年債基該怎么投呢？

從多次債市調(diào)整來看，以十年期國債收益率走勢作為債基投資的大方向參考，是簡單可行的有效策略。陽光將債基投資分為3個階段。

一、十年期國債收益率上行期。以回撤控制較好的短債、中短債基金為主（或是當(dāng)債基出現(xiàn)連續(xù)多日下跌的時候，迅速撤離）。參考9月初-9月底（短債基本不受影響）、11月初-12月初（無一幸免）。

二、十年期國債收益率震蕩期。以主動型的純債基金為主。參考2月中旬-7月中旬，債市震蕩期，基金經(jīng)理有更大的發(fā)揮空間。

三、十年期國債收益率下行期。以中長久期的利率債指數(shù)基金為主，比如7-10年國開債等。參考7月中旬-8月中旬、12月初-至今。

同期的債基漲幅情況基本可以印證3個階段的債市走勢（分別取自成立3年以上的3只不同類型債基）。

當(dāng)然，由于債市漲跌受到諸多因素的影響，比如經(jīng)濟發(fā)展、貨幣政策、資金流動性、風(fēng)險偏好等等，通過十年期國債收益率準(zhǔn)確判斷債市短期走勢，其實是一個很難的事情，陽光將其簡化為刻舟求劍版。

以十年期國債收益率近5年走勢為參照，劃分出3個區(qū)域（參考大致區(qū)間即可，不必過于精確），分別是：

1、高位，大概率下行期。十年期國債收益率3.281-3.857區(qū)間。配置中長期債券為主，比如7-10年期國開債基金等。

2、中位，大概率震蕩期。十年期國債收益率處于3.075-3.281區(qū)間。配置主動型純債基金為主。

3、低位，大概率上行期。十年期國債收益率處于2.510-3.075區(qū)間。配置短債、中短債基金為主。

陽光根據(jù)十年期國債收益率的分析，并不完全反映短期債市的走向。但是作為債基投資大方向的參考，問題不大。

這也是陽光在近期債市分析系列文章中提出觀點：“債基方面，穩(wěn)健配置仍以低回撤的短債、中短債基金配置為主；短期博弈則可以考慮近1年最大回撤在1%-2%之間的純債基金，多以中長久期為主，反彈上漲幅度較大?！钡?/strong>底層邏輯。

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風(fēng)險提示：內(nèi)容僅為個人觀點，不作為投資依據(jù)。過往數(shù)據(jù)不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。