11月18日至11月底，部分債基開始回暖，個(gè)別漲幅填補(bǔ)了前述時(shí)間段的虧損。債基成為本月目前新成立基金的主力軍，有5只成立規(guī)模超過50億元。

11月債市的波動(dòng)對(duì)債基造成的負(fù)面影響正在慢慢消退，更多債基又重新受到資金歡迎。

近幾日，景順長城景泰臻利純債、博遠(yuǎn)增睿純債、太平綠色純債一年定開、匯添富鑫悅純債等多只債基宣布提前結(jié)束募集。債券基金成為本月目前新成立基金的主力軍，有5只債券基金成立規(guī)模超過50億元。

關(guān)于債市未來的走勢(shì)，盈米基金研究院固收研究員周禹農(nóng)告訴《國際金融報(bào)》記者，回顧過往十年債市表現(xiàn)，歷史是輪回，但又并非是簡單的輪回，需要關(guān)注影響固收投資的新“變量”。

債基重新吸引關(guān)注

在股票市場(chǎng)震蕩時(shí)，買入相對(duì)穩(wěn)定的債券，這是眾多風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者選擇的一種策略。但在11月7日至18日這段時(shí)間內(nèi)，債券基金的轟然集體大跌，令眾多投資者感到驚訝。

由于債市出現(xiàn)階段性震蕩，導(dǎo)致債券基金在11月過的并不平穩(wěn)，有超過50只債券基金在11月初至18日跌幅超過2％。11月18日至11月底，部分債基開始回暖，個(gè)別漲幅填補(bǔ)了前述時(shí)間段的虧損。

周禹農(nóng)向《國際金融報(bào)》記者分析稱，11月來存在多重利空因素共振，導(dǎo)致本輪債市回調(diào)的斜率及空間均遠(yuǎn)超同業(yè)預(yù)期，包括：地產(chǎn)及疫情政策同時(shí)轉(zhuǎn)向，債市關(guān)于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的基本假設(shè)遭遇徹底反轉(zhuǎn)；銀行資金面緊張，11月來DR007（銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購）和GC007（上交所7天期國債逆回購利率）均升至2％以上，一年國有存單到期收益率由11月8日的2.05％升至11月16日的2.5％，銀行間資金面緊張帶動(dòng)短端定價(jià)回升；銀行現(xiàn)金理財(cái)下跌，引發(fā)零售端及機(jī)構(gòu)端的恐慌性共振。

步入12月之后，盡管債市依舊處于震蕩調(diào)整狀態(tài)，但資金對(duì)債券基金的投資情緒也開始逐漸好轉(zhuǎn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，本月至今已有多只債基成立，且成立規(guī)模遙遙領(lǐng)先其他類型基金。鵬揚(yáng)中證同業(yè)存單AAA和匯添富鑫悅純債成立規(guī)模均超過80億元，萬家鑫怡、中融恒潤純債、嘉實(shí)長三角ESG純債成立規(guī)模均超過50億元。

同時(shí)，本月已成立的基金中，有多只債券基金是提前結(jié)束募集，比如景順長城景泰臻利純債、博遠(yuǎn)增睿純債、太平綠色純債一年定開、匯添富鑫悅純債等。這些提前結(jié)束募集的債基中，主要以純債型基金為主，還有一些是機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

目前普通投資者可借道債券基金投資債市，但由于種類繁多，在具體配置上需要根據(jù)券種結(jié)構(gòu)、久期中樞以及行業(yè)策略等多個(gè)維度進(jìn)行篩選，風(fēng)險(xiǎn)和收益也存在較大差異。

周禹農(nóng)認(rèn)為，短債基金隨著資金面企穩(wěn)及前期短端超調(diào)后已具備較好配置價(jià)值；部分重倉銀行二永債及中低資質(zhì)城投的公募債基，隨著資產(chǎn)荒邏輯轉(zhuǎn)向以及銀行理財(cái)持續(xù)贖回拋售，后續(xù)仍將面臨較大調(diào)整壓力。

債市沖擊告一段落

震蕩調(diào)整后的債市會(huì)如何？

長城基金表示，從一年維度來看，大類資產(chǎn)方向性變化的拐點(diǎn)已經(jīng)有望見到，更看好股票和轉(zhuǎn)債資產(chǎn)。從短期來看，炒預(yù)期的階段會(huì)逐漸過去，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)也許會(huì)逐漸回到現(xiàn)實(shí)上來——防疫政策的放開大概率會(huì)導(dǎo)致短期疫情擴(kuò)散，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程大概率會(huì)反復(fù)，地產(chǎn)政策的推出映射到銷售的回暖也需要時(shí)間。

“市場(chǎng)開始關(guān)注現(xiàn)實(shí)，且資金面寬松的局面可以持續(xù)，在目前債市調(diào)整幅度已經(jīng)不小的情況下，債市不排除有一波反彈的機(jī)會(huì)，建議積極關(guān)注。”長城基金表示。

展望未來，周禹農(nóng)認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于債市的沖擊已告一段落，資金面利率已回升至利率走廊內(nèi)合宜區(qū)間。機(jī)構(gòu)零售的贖回潮如何演變?nèi)杂写^察，但近期監(jiān)管已對(duì)于機(jī)構(gòu)行為造成的波動(dòng)予以重視，在11月18日后積極投放流動(dòng)性并與相關(guān)資管機(jī)構(gòu)保持溝通。綜合來看，未來債券市場(chǎng)仍然存在一定壓力，但是后續(xù)的調(diào)整速率將更為平緩。”

盈米基金研究院認(rèn)為，盡管政治局會(huì)議提出貨幣政策要精準(zhǔn)有力，但是目前央行暫無打擊表外非標(biāo)、整治空轉(zhuǎn)套利等政策傾向，理財(cái)凈值化后機(jī)構(gòu)行為間的交互以及負(fù)債端穩(wěn)定性是近期市場(chǎng)聚焦的重點(diǎn)。當(dāng)未來去杠桿告一段落，負(fù)債端企穩(wěn)后，公募債基依舊將具備較好的配置價(jià)值。

本文源自證基風(fēng)云