最近債市風波真是眼花繚亂：

一、九江銀行

1月5日，九江銀行發(fā)布公告稱，九江銀行2018年第一期二級資本債券（簡稱：18九江銀行二級01，代碼：1820002）設(shè)有發(fā)行人贖回選擇權(quán)，發(fā)行人本期不行使贖回選擇權(quán)。

1月6日，九江銀行在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，九江銀行決定對“九江銀行股份有限公司2018年第一期二級資本債券”（簡稱“18九江銀行二級01”，代碼1820002）行使贖回選擇權(quán)。（具體安排以公告為準）。

這劇情反轉(zhuǎn)的太快了，受不了，銀行“二永債”大跌連鎖反應(yīng)受不了，估計有窗口指導(dǎo)了。

二、遵義道橋的銀行貸款重組問題。

這次債務(wù)重組涉及債務(wù)規(guī)模155.94億元，以債權(quán)保全為前提，經(jīng)各方友好平等協(xié)商，近期完成簽署相關(guān)補充協(xié)議。按照重組協(xié)議，重組后銀行貸款期限調(diào)整為20年，利率調(diào)整為3.00%/年至4.50%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。展期20年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本，利率調(diào)整到3%到4.5%。

三、昆明軌交地鐵結(jié)息周期由季付調(diào)整為年付

貸款結(jié)息周期將從季付調(diào)整為年付，這對于債券市場又是一大利空，截止2022年6月昆明地鐵公司的債務(wù)高達1051.30億元，這么多的債務(wù)，以昆明市的財力，十年八年恐怕都還不清，何況利息還在不停地增加。

2021年我國城投平臺的有息債務(wù)余額高達56萬億元。剛過去的2022年，城投債的總規(guī)模可能已經(jīng)達到了65萬億元，中國人人均欠5萬。

地方債如何解決：城投，地方政府，銀行，房地產(chǎn)的閉環(huán)套

這也是最近很多媒體都在提地方政府債務(wù)的問題的原因，包括財政部最近也在說這個問題。財政部近期公布了人大代表、政協(xié)委員建議的《關(guān)于進一步防范化解地方政府隱性債務(wù)風險的提案》的答復(fù)函。其中提到，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量。堅持中央不救助原則，做到“誰家的孩子誰抱”。建立市場化、法治化的債務(wù)違約處置機制，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量，依法實現(xiàn)債務(wù)人、債權(quán)人合理分擔風險。堅持分類審慎處置，糾正政府投資基金、PPP、政府購買服務(wù)中的不規(guī)范行為。

地方政府債務(wù)的問題，已經(jīng)到了老大難的問題了。本來地方政府就不怎么好過，畢竟過去一直在發(fā)債，有很多窟窿。

財政部給出的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，全國地方政府債務(wù)余額已達30.47萬億元。盡管，這個規(guī)模依然被控制在全國人大批準的33.28萬億元限額之內(nèi)，但與2016年末的15.32萬億元相比，債務(wù)規(guī)模幾乎已經(jīng)翻倍。

而2022年核酸的費用又多了一筆，2022年房地產(chǎn)的事情使得收入又少了一筆，這一來一回，地方政府的債務(wù)進一步擴大，等我們看到2022年的數(shù)據(jù)的時候，可能又要吃一驚。

地方債務(wù)的問題，看起來其實是有點無解的。不過必須要先申明下。有一部分債給到了城投公司，而城投公司，雖然是國企，但是已經(jīng)不是地方政府了，這算是具體的企業(yè)，而企業(yè)，就是有限責任，一旦經(jīng)營不好，破產(chǎn)清算是很有可能的。因此城投債不同于地方政府債，地方政府債，有政府信用背書，信用短期不會有問題，但城投債可能就沒了。這部分轉(zhuǎn)移到城投公司的債，一定要小心，城投公司破產(chǎn)了你的錢就沒了，這屬于跟買P2P一個道理，P2P公司出事兒了，你錢沒了，你自己承擔。國家老早就講了，沒有剛性兌付一說了。

至于地方政府的債務(wù)問題，目前看，解決方案就是展期，往后延期，一直延期下去。

同時就是想辦法縮減開支，增加收入。

1. 增加收入。所以我們看到房地產(chǎn)在去年短暫的一段時間政策打壓之后，今年又來了。土地財政一直是地方政府最好的收入方式，但這個未來早晚會出現(xiàn)問題的。所以房產(chǎn)稅會在接下來幾年推出來，不用懷疑，房產(chǎn)稅是一定要推出來的。

還有就是其他各種增收方式，我們甚至看到很多城市在公共交通上罰款都增加了力度了。這都是增加收入的方式。再有就是稅局加大工作量，加大對偷稅漏稅的處罰力度，讓企業(yè)們都交稅。我們國家的企業(yè)的稅其實是很多的，只是一直很難全部收上來。

企業(yè)的稅一般包括增值稅+所得稅。舉個例子，你出門買瓶海天味業(yè)的醬油，海天是要繳稅的，是13%的增值稅。海天每年盈利這么多錢，盈利的部分是需要交所得稅的，因此像增值稅這其實都是隱性稅，真正支付這個稅的是個人，并不是企業(yè)（企業(yè)轉(zhuǎn)移給到個人）。

總之，未來一定會各種方式想辦法提高財政收入，主要就是稅。

當然，還有針對個人的稅。很多中產(chǎn)每年都要付很多稅，這個也是最直接的一種。但現(xiàn)在有個巨大的問題是，我們國內(nèi)呀，很多富人有很多方法可以避稅。比如我們看到像劉強東這樣的老板，每年就拿1塊錢工資，但是吃喝拉撒都是公司的費用，去美國一趟當然也是公司出錢，這樣實際上他自己是不交個稅的。當然他的企業(yè)是繳納了很多費用，給國家做了很多貢獻。

我舉這個例子只是想說，我們還需要指定一些措施，盡可能的讓中低收入群體少繳稅，而讓富裕的人多繳一些稅，這也是共同富裕的一個措施。

廣大中產(chǎn)階級，實際上我認為國內(nèi)沒有中產(chǎn)。我舉個例子，你在寧波買一套房子，你每個月2萬塊錢，你貸款買的房子，你還有一輛車。每個月房貸車貸小孩子，各種費用，你這2萬塊錢到了你手里，可能還沒熱就沒了。

2022年開始的個稅稅率應(yīng)該是下面這個，有熟悉的可以補充下：

工資范圍在1-5000元之間的，稅率為0%；

5000-8000元之間的，稅率為3%；

8000-17000元之間的，包括17000元，適用個人所得稅稅率為10%；

17000-30000元之間的，包括30000元，適用個人所得稅稅率為20%；

30000-40000元之間的，稅率為25%；

40000-60000元之間的，稅率為30%；

60000-85000元之間的，稅率為35%；

85000元以上的，稅率為45%。

這樣的中產(chǎn)，其實是很難的。需要支付很多費用。但是這樣的中產(chǎn)卻要繳很多個稅。實際上我個人覺著我們應(yīng)該減少對工薪階層的收稅，擴大對富裕階層的收稅。

像如果年薪是50萬，大概率個稅是要交到7萬左右的?？傮w看還是太高了。因為再去掉社保公積金，50萬到手沒幾個錢了。問題是我們有50萬年薪的人都非常非常少，大部分人可能就是10-30萬這個層面的，這個層面去掉個稅，去掉社保公積金，真就沒多少錢了。

工薪階層本來是消費的主力軍。但是因為各種稅太多了，導(dǎo)致大家真的沒錢去消費，有錢都用來還房貸車貸了，再或者是一些剛性的支出，這之后大概就很難剩下來錢了。

這個說多了，總之對地方政府來說，一定會想辦法增加收入。

2. 減少支出。這個減少支出只能是階段性的。2022年很多地方公務(wù)員降薪了，很多地方國企減少了獎金的支出，這些都是支出進一步壓低的標志。還有就是很多市政工程，很多不必要的開支，2022年都在減少，這某種意義上來說也確實減少了支出。另外公務(wù)員，教師，醫(yī)院等國家和事業(yè)單位，這些人在鄉(xiāng)鎮(zhèn)地級市是整個地方的主力消費人群，公積金的繳納也占據(jù)很大比例。

銀行和城投債的本質(zhì)

說出來很多人可能會不相信：銀行根本就沒想過要收回本金，銀行看重的就是你的利息！

大家沒看錯，銀行就沒想過要收回本金，你這個人收入穩(wěn)定，信譽良好，這么優(yōu)質(zhì)的客戶，銀行當然希望你的房貸是最長期限，當然希望你不要提前還款；銀行大數(shù)據(jù)研究后當然會不斷給你電話、短信讓你用他們的免抵押信用貸款。

你想想嘛，讓這么優(yōu)質(zhì)的客戶還款干嘛呢？銀行又不是想關(guān)門，難道讓優(yōu)質(zhì)客戶把貸款還了貸給沒那么信用好的人不成？

所以，銀行的風控在個貸方面，就是篩選“優(yōu)質(zhì)客戶”，把收入不穩(wěn)、征信有瑕疵、可能未來還款有問題的客戶排除在外。這就是銀行風控體系要做的事情。

問題來了，如果因為疫情有個別人因為特殊原因還款困難，怎么辦？銀行當然是希望你能夠渡過難關(guān)，甚至會幫你渡過難關(guān)，確保你以后還能夠繼續(xù)還款，這是上策，優(yōu)秀的銀行股肯定會這么做！

以上是個人，再延伸到企業(yè)、地方政府的貸款，也是一個道理。

當下，可以說99%的企業(yè)如果銀行抽貸的話，都可能撐不下去！

所以銀行貸款的對象都希望是能夠長青、百年老店，銀行在貸款給這些企業(yè)的時候，風控好的銀行會從企業(yè)的產(chǎn)品、未來規(guī)劃、資金現(xiàn)狀、管理層、資產(chǎn)情況等各方面進行綜合評估，一旦決定給你貸款，當然是希望這個企業(yè)能夠越來越好，后續(xù)貸款會源源不斷。企業(yè)過程中碰到的問題銀行甚至會幫你一起克服，銀行這么做的目的很簡單，當然是希望你不會破產(chǎn)虧掉銀行的本金，還能夠繼續(xù)給銀行還利息。

國企就更加不用說了，“本金”是不可能要回來了，只希望能夠永遠不倒。

地方政府的貸款很多人憂心忡忡，這在銀行來看就是“杞人憂天”，地方政府破產(chǎn)的風險更加小，銀行寧可利息少收一點也要讓你能夠持續(xù)下去。

某種程度上來說，銀行貸款給國企、地方政府，就是在賭國運，他們看的比普通人更透徹。很多人一說到銀行的地方政府債就覺得是個巨大無比的雷，其實不然，解決辦法太多了。大家看看美國幾十萬億美元外債，也不一直撐到現(xiàn)在么？大不了就不斷印錢唄，多大的事啊。

說到底，銀行風控的本質(zhì)，就是盡可能把貸款給那些破產(chǎn)概率低的個人、企業(yè)和其他實體，并且與之共存！

風控好的，總能夠慧眼識珠，從而長久低獲取利息收入；

風控不好的，總有看走眼的時候，從而帶來本金的損失可能。

你看中的是銀行的本金，銀行恰恰相反看中的是你的利息

結(jié)語

2023年應(yīng)該會進一步減少。2023年的好消息是核酸費用不需要支出了，而土地財政應(yīng)該會比22年要好一些。

總之，我們目前看地方政府2023年會喘口氣。如果疫情還在持續(xù)，2023年的地方政府估計很多地方你讓他們做核酸，他們也不做了，因為沒錢給核酸企業(yè)了。

總之，地方政府大概是通過更加收入、減少支出，以及10年、20年展期債務(wù)的方式去把自己的債務(wù)問題不斷的往后延伸。這應(yīng)該是當前最沒辦法的辦法。

而至于個人怎么辦？我個人覺著，一定要注意不要去買負債累累的地方城市的房子，特別是期房，要謹慎。投資也不能投資這些地方的房子。

我會在 公眾號：海涵財經(jīng) 每天更新最新的醫(yī)療新基建、一體化壓鑄、 汽車智能化，激光雷達，HUD，車規(guī)芯片，空氣懸掛、L3級智能駕駛、PET銅箔，納電池，800V高壓，光伏HJT、TOPCON、鈣鈦礦、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB電池、4680電池、工業(yè)母機、海風柔直高壓、新能源車高壓快充、高鎳三元、碳纖維、PET鋁箔、PET銅箔、空氣源熱泵、新材料、中藥創(chuàng)新藥、中藥配方顆粒、鄉(xiāng)村振興、鋰礦、釩液流電池、鈉離子電池、分布式儲能、集中式儲能、抗原檢測等最新題材熱點挖掘，未來屬于高預(yù)期差的結(jié)構(gòu)性市場，把握核心賽道以及個股的內(nèi)在價值邏輯預(yù)期差才是根本所在。

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