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我是【盈在投資】，一個專注分享投資觀點(diǎn)與知識的自媒體，點(diǎn)擊上方【關(guān)注】，你想看的這里都有。此前市場一直預(yù)期的降息，在1月16日落空。周一央行開展了MLF投放7790億元，周二MLF到期7000億元，是超量續(xù)作，但利率維持在2.75%沒變。因?yàn)榇饲笆袌鲆恢庇薪迪㈩A(yù)期，所以看到利率維持不變，普遍較為失望。這樣近期LPR降息的可能性大幅下降，債券市場隨之出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，十年期國債收益率突破前期高點(diǎn)。
受到債市調(diào)整，處于修復(fù)期間的理財產(chǎn)品凈值轉(zhuǎn)而開始下跌。多數(shù)產(chǎn)品并沒有能收復(fù)年前第二輪下跌的失地，又開始新一輪下跌，顯示市場仍然面臨較大的壓力。尤其是持倉利率債和金融債的理財產(chǎn)品，跌幅較大。
未來降息的可能性大幅降低
1月是一個降息的時間窗口，此次不進(jìn)行降息，未來2-3月份的時候經(jīng)濟(jì)修復(fù)將加快，降息的可能性進(jìn)一步降低。這導(dǎo)致市場開始預(yù)期貨幣政策的轉(zhuǎn)向，債市情緒處于低位。現(xiàn)在是貨幣寬松政策的末期，沒有繼續(xù)進(jìn)行降息，是為了未來的不確定性儲備工具。但對于債市來說，失去了最好的一次修復(fù)機(jī)會。降息的時間窗口關(guān)上了，春節(jié)前債市快速修復(fù)的機(jī)會也越來越小了。基本面經(jīng)歷重要拐點(diǎn)
三年疫情結(jié)束，現(xiàn)在國內(nèi)基本面正在經(jīng)歷重要的拐點(diǎn)。疫情放開后，快速達(dá)峰，隨著第一波疫情高峰的結(jié)束，最難的時候過去了。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為主要的現(xiàn)實(shí)，不管市場對于疫后復(fù)蘇的強(qiáng)度有何分歧，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的表現(xiàn)都將在春節(jié)之后迎來驗(yàn)證期。債市的交易邏輯從“弱現(xiàn)實(shí)-強(qiáng)預(yù)期”相互交織，到現(xiàn)在不敢交易“弱現(xiàn)實(shí)”。在接下來幾個月內(nèi)，在疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動之下，10 年期國債收益率逐漸走向 3.1%-3.2%的水平。距離現(xiàn)在位置，還有0.2%-0.3%的調(diào)整空間。債市調(diào)整，傷及理財
1月5日開始，中債-新綜合指數(shù)開始調(diào)整。1月16日，中債新綜合指數(shù)跌幅0.08%。雖然調(diào)整幅度不如去年兩次大跌，但整體幅度并不小。受到債市調(diào)整，處于修復(fù)期間的理財產(chǎn)品凈值轉(zhuǎn)而開始下跌。多數(shù)產(chǎn)品并沒有能收復(fù)年前第二輪下跌的失地，又開始新一輪下跌，顯示市場仍然面臨較大的壓力。尤其是持倉利率債和金融債的理財產(chǎn)品，跌幅較大。未來幾天關(guān)注流動性
今年面臨春節(jié)假期和稅期走款兩重壓力，今年1月17-18日繳稅走款。同時除夕在1月21日，取現(xiàn)需求集中在1月上中旬。今年跨春節(jié)的大部分資金需求可能會集中在16-20日，期限預(yù)計 14 天為主。春節(jié)資金需求與稅期疊加，資金壓力較大，需要央行護(hù)航。1月16日，央行投放了7790億元MLF和1560億元逆回購，當(dāng)日有20億元逆回購到期；1月17日，央行投放了5060億元逆回購，當(dāng)日有20億元逆回購和7000億元MLF到期。周一周二兩日，央行實(shí)現(xiàn)7370億元凈投放。周二央行逆回購?fù)斗啪鸵呀?jīng)開始大幅增量，如果未來幾天保持這個趨勢，春節(jié)前資金面會呈現(xiàn)趨緊但沒那么緊的狀態(tài)。
