隨著歐洲央行推出大規(guī)模的債券購買計劃，債市“風(fēng)雨飄搖”，德國國債正經(jīng)歷自10年前歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來的最大波動。

根據(jù)媒體基于 Refinitiv 數(shù)據(jù)的計算，德國10年期國債的收益率在79天內(nèi)至少波動了10個基點(diǎn)；自2011年以來，德國國債收益率從未在如此大的區(qū)間內(nèi)波動。

與此同時，意大利債市也經(jīng)歷了大幅波動：周一，衡量歐元區(qū)風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)——德國和意大利的10年期國債收益率之差，接近230個基點(diǎn)，為近一個月來的最高水平，凸顯出人們對意大利政治和經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，以及對歐洲央行進(jìn)一步加息的預(yù)期。

利率上升和全球經(jīng)濟(jì)增長長期放緩的前景，已促使許多人將資金撤出債券市場，債券的價值也正受到通脹壓力的侵蝕。截至目前，德國10年期國債收益率已從2021年底的-0.18%飆升至1.3%。

隨著歐洲央行開啟加息周期以遏制通脹，許多人對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景越來越悲觀，歐元區(qū)債券市場的流動性受到了對經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的影響。

德國央行行長 Joachim Nagel 周末警告稱，德國的通脹率可能在70年來首次超過10%，并補(bǔ)充稱：“在高通脹的情況下，必須進(jìn)一步加息?！?/p>歐洲央行的政策制定者一直在暗示，可能在9月8日的會議上再次加息50個基點(diǎn)。歐洲央行執(zhí)委會委員 Isabel Schnabel 上周表示：“即使我們進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，通脹壓力也不太可能自行緩解?！?/p>與此同時，交易員不能再依賴歐洲央行作為最后的擔(dān)保債券買家，因?yàn)闅W洲央行今年停止了其疫情期間1.7萬億歐元的資產(chǎn)購買計劃和主要的3.3萬億歐元的債券購買計劃。

據(jù)媒體報道，荷蘭國際集團(tuán)（ING）高級利率策略師 Antoine Bouvet 表示，即使快要進(jìn)入季節(jié)性的平靜期，但由于宏觀不確定性和風(fēng)險偏好得大幅降低，債券市場的流動性正在惡化。

今年以來，債務(wù)市場的流動性困境并不只發(fā)生在歐元區(qū)，規(guī)模達(dá)23萬億美元的美國國債市場參與者也面臨著重大挑戰(zhàn)。

皇家倫敦資產(chǎn)管理公司的利率和現(xiàn)金主管 Craig Inches 表示，全球債券市場狀況導(dǎo)致買賣價差不斷擴(kuò)大，這通常意味著流動性的惡化，并會進(jìn)一步加劇債市波動。

目前，各國央行已經(jīng)結(jié)束了債券購買，但尚未開始拋售賬面上的資產(chǎn)。投資者對央行量化緊縮的可能影響存在分歧，他們正屏息等待英國央行下個月縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動。

Bouvet 還說：“只要有一個主要參與者推動市場向某個方向發(fā)展時，問題就會出現(xiàn)。這對任何投資者來說都是可怕的?！?/p>本文來自華爾街見聞，歡迎下載APP查看更多