隨著歐洲央行推出大規(guī)模的債券購(gòu)買計(jì)劃，債市“風(fēng)雨飄搖”，德國(guó)國(guó)債正經(jīng)歷自10年前歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來(lái)的最大波動(dòng)。

根據(jù)媒體基于 Refinitiv 數(shù)據(jù)的計(jì)算，德國(guó)10年期國(guó)債的收益率在79天內(nèi)至少波動(dòng)了10個(gè)基點(diǎn)；自2011年以來(lái)，德國(guó)國(guó)債收益率從未在如此大的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

與此同時(shí)，意大利債市也經(jīng)歷了大幅波動(dòng)：周一，衡量歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)——德國(guó)和意大利的10年期國(guó)債收益率之差，接近230個(gè)基點(diǎn)，為近一個(gè)月來(lái)的最高水平，凸顯出人們對(duì)意大利政治和經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，以及對(duì)歐洲央行進(jìn)一步加息的預(yù)期。

利率上升和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期放緩的前景，已促使許多人將資金撤出債券市場(chǎng)，債券的價(jià)值也正受到通脹壓力的侵蝕。截至目前，德國(guó)10年期國(guó)債收益率已從2021年底的-0.18%飆升至1.3%。

隨著歐洲央行開(kāi)啟加息周期以遏制通脹，許多人對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景越來(lái)越悲觀，歐元區(qū)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性受到了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的影響。

德國(guó)央行行長(zhǎng) Joachim Nagel 周末警告稱，德國(guó)的通脹率可能在70年來(lái)首次超過(guò)10%，并補(bǔ)充稱：“在高通脹的情況下，必須進(jìn)一步加息?！?/p>歐洲央行的政策制定者一直在暗示，可能在9月8日的會(huì)議上再次加息50個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員 Isabel Schnabel 上周表示：“即使我們進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，通脹壓力也不太可能自行緩解?！?/p>與此同時(shí)，交易員不能再依賴歐洲央行作為最后的擔(dān)保債券買家，因?yàn)闅W洲央行今年停止了其疫情期間1.7萬(wàn)億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃和主要的3.3萬(wàn)億歐元的債券購(gòu)買計(jì)劃。

據(jù)媒體報(bào)道，荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）高級(jí)利率策略師 Antoine Bouvet 表示，即使快要進(jìn)入季節(jié)性的平靜期，但由于宏觀不確定性和風(fēng)險(xiǎn)偏好得大幅降低，債券市場(chǎng)的流動(dòng)性正在惡化。

今年以來(lái)，債務(wù)市場(chǎng)的流動(dòng)性困境并不只發(fā)生在歐元區(qū)，規(guī)模達(dá)23萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)參與者也面臨著重大挑戰(zhàn)。

皇家倫敦資產(chǎn)管理公司的利率和現(xiàn)金主管 Craig Inches 表示，全球債券市場(chǎng)狀況導(dǎo)致買賣價(jià)差不斷擴(kuò)大，這通常意味著流動(dòng)性的惡化，并會(huì)進(jìn)一步加劇債市波動(dòng)。

目前，各國(guó)央行已經(jīng)結(jié)束了債券購(gòu)買，但尚未開(kāi)始拋售賬面上的資產(chǎn)。投資者對(duì)央行量化緊縮的可能影響存在分歧，他們正屏息等待英國(guó)央行下個(gè)月縮減資產(chǎn)負(fù)債表的行動(dòng)。

Bouvet 還說(shuō)：“只要有一個(gè)主要參與者推動(dòng)市場(chǎng)向某個(gè)方向發(fā)展時(shí)，問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)。這對(duì)任何投資者來(lái)說(shuō)都是可怕的?！?/p>本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞，歡迎下載APP查看更多