金融界2月2日消息 金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。

【內(nèi)容摘要】2月1日，資金面收緊，隔夜利率小幅上行并與7天期利率發(fā)生倒掛；“股債蹺蹺板”效應(yīng)下債市走弱，銀行間主要利率債收益率普遍小幅反彈；“20榮盛地產(chǎn)MTN001”仍未能按期足額兌付本息，上交所對江蘇建工集團(tuán)、康美實業(yè)等予以公開譴責(zé)，臨沂投資發(fā)展主體及相關(guān)債項信用等級繼續(xù)列入信用評級觀察名單；轉(zhuǎn)債市場指數(shù)震蕩上漲，近九成轉(zhuǎn)債個券上漲；海外方面，各期限美債收益率全線大幅下行，主要歐洲經(jīng)濟(jì)體10年期國債收益率走勢分化。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

中共中央政治局1月31日就加快構(gòu)建新發(fā)展格局進(jìn)行第二次集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時發(fā)表了重要講話。他強(qiáng)調(diào)，要搞好統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。堅決貫徹落實擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。建立和完善擴(kuò)大居民消費的長效機(jī)制，使居民有穩(wěn)定收入能消費、沒有后顧之憂敢消費、消費環(huán)境優(yōu)獲得感強(qiáng)愿消費。完善擴(kuò)大投資機(jī)制，拓展有效投資空間，適度超前部署新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，持續(xù)激發(fā)民間投資活力。繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)推動科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，突破供給約束堵點、卡點、脆弱點，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的競爭力和安全性，以自主可控、高質(zhì)量的供給適應(yīng)滿足現(xiàn)有需求，創(chuàng)造引領(lǐng)新的需求。

【2023年1月財新中國制造業(yè)PMI微升至49.2】2月1日公布的2023年1月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.2，高于上月0.2個百分點，連續(xù)第六個月處于收縮區(qū)間。從分項數(shù)據(jù)看，在疫情影響下，2023年1月制造業(yè)生產(chǎn)、需求仍然疲弱，生產(chǎn)指數(shù)與新訂單指數(shù)在榮枯線下略有回升，分別連續(xù)第五、六個月位于收縮區(qū)間。生產(chǎn)和需求邊際好轉(zhuǎn)，也帶動就業(yè)指數(shù)在榮枯線下上升。此外，隨生產(chǎn)經(jīng)營逐步恢復(fù)正常，企業(yè)對未來一年前景的信心持續(xù)回升，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)升至2021年5月以來新高。

【財政部部長劉昆：繼續(xù)抓實化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險】據(jù)中國財政，財政部部長劉昆在全國財政工作會議上發(fā)表講話。他指出，要積極穩(wěn)妥防范化解風(fēng)險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。要繼續(xù)抓實化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險。要加強(qiáng)地方政府融資平臺公司治理。從解決基礎(chǔ)性問題入手，對融資平臺公司進(jìn)行有效治理，防范地方國有企事業(yè)單位“平臺化”。逐步剝離政府融資功能，聚焦主業(yè)發(fā)展，參與風(fēng)險處置過程中要守住財政底線。

【證監(jiān)會：全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動】證監(jiān)會2月1日宣布，就全面實行股票發(fā)行注冊制改革主要制度規(guī)則公開征求意見。這次公開征求意見的制度規(guī)則包括《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等證監(jiān)會規(guī)章及配套的規(guī)范性文件，涉及注冊制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司（北交所）、中國結(jié)算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會公開征求意見。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的消息，全面實行股票發(fā)行注冊制的主要標(biāo)志是，制度安排基本定型，覆蓋全國性證券交易場所，覆蓋各類公開發(fā)行股票行為。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，這次改革將優(yōu)化注冊程序。堅持交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)。進(jìn)一步壓實交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任，交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監(jiān)會基于交易所的審核意見依法作出是否同意注冊的決定。

【1月50城二手房價格環(huán)比止跌】貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，1月貝殼50城二手房價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2％，這是自去年8月連續(xù)17個月環(huán)比下跌以來首次止跌，代表市場預(yù)期的景氣指數(shù)、經(jīng)紀(jì)人交易信心指數(shù)等先行指標(biāo)明顯改善。分城市看，50城中約六成城市二手房價格本月止跌，止跌城市覆蓋京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等重點城市群。

（二）國際要聞

【美聯(lián)儲加息進(jìn)一步放緩至25個基點，首次承認(rèn)通脹已有所緩和】北京時間2月2日凌晨3時，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由4.25％-4.5％上調(diào)25個基點至4.5％-4.75％，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲去年3月啟動本輪加息周期以來首次放緩加息幅度至25個基點。美聯(lián)儲在聲明中指出，美國通脹已經(jīng)一定程度上緩和，但仍然高企。聲明重申了美國就業(yè)增長強(qiáng)勁、失業(yè)率保持低位；但并未繼續(xù)重申去年3月“更高的食品、能源價格和更廣泛的價格壓力有關(guān)的供需失衡”的評價。聲明重申，F(xiàn)OMC高度關(guān)注通脹風(fēng)險，堅定致力于將通脹率恢復(fù)至2％這一目標(biāo)。同時，預(yù)計繼續(xù)上調(diào)目標(biāo)區(qū)間將是合適的。聲明還重申了加息影響的滯后性，為了“判斷未來目標(biāo)范圍的上升程度”，F(xiàn)OMC將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融形勢變化。對于地緣政治的影響，此次決議聲明指出，俄烏沖突“在加劇本已很高的全球不確定性”，與此前“戰(zhàn)爭和相關(guān)事件正在加劇通貨膨脹的上行壓力，并對全球經(jīng)濟(jì)活動造成壓力”的表述有所不同。同時，本次聲明繼續(xù)重申，在評估合適的貨幣政策立場時，委員會將繼續(xù)監(jiān)控未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。這些信息包括了勞動力市場指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融和國際形勢發(fā)展的數(shù)據(jù)等，但不再包括此前提到的“公共衛(wèi)生數(shù)據(jù)”。

點評：2月美聯(lián)儲加息幅度進(jìn)一步放緩至常規(guī)水平，標(biāo)志著在美國通脹與薪資增速持續(xù)回落，以及去年連續(xù)超常規(guī)加息對經(jīng)濟(jì)的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn)的背景下，美聯(lián)儲政策收緊壓力進(jìn)一步緩解，此前激進(jìn)加息階段已經(jīng)結(jié)束，這將有助于避免出現(xiàn)不必要的深度衰退以及不必要的金融市場波動。結(jié)合貨幣政策聲明以及鮑威爾在新聞發(fā)布會上的發(fā)言來看，美聯(lián)儲認(rèn)為通脹已初步形成回落趨勢，且首次提及“反通脹”進(jìn)程，這表明美聯(lián)儲對通脹的態(tài)度已有明顯軟化；加之聲明中強(qiáng)調(diào)，未來利率上調(diào)的“程度”而非此前的“速度”，將取決于包括貨幣政策緊縮的累積影響，意味著美聯(lián)儲加息周期可能進(jìn)入最后階段。根據(jù)鮑威爾的發(fā)言，未來美聯(lián)儲將主要關(guān)注“非住房核心服務(wù)通脹”，這意味著勞動力市場緊張狀況是否緩解、薪資增速能否有效回落，將是判斷未來美聯(lián)儲貨幣政策走向的重要依據(jù)。我們判斷，從當(dāng)前職位空缺率、薪資增速走勢來看，勞動力市場偏緊仍將在今年上半年持續(xù)，這將制約核心通脹的回落速度。因此，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲可能還將于3月和5月分別加息25個基點，直至政策利率升至5％-5.25％，此后停止本輪加息，并進(jìn)入政策觀察期?？紤]到下半年由于基數(shù)效應(yīng)減退，不排除通脹仍有反彈的風(fēng)險，加之在強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)韌性支撐下，基本面陷入深度衰退的概率較低，對于市場“年內(nèi)可能開啟降息”這一預(yù)期，我們認(rèn)為，無論是從通脹還是從基本面來看，年內(nèi)都大概率難以構(gòu)成觸發(fā)降息的條件，因此不宜對降息的時間點過于樂觀。

【美國1月ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)三個月萎縮，萎縮幅度繼續(xù)擴(kuò)大】2月1日，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月ISM制造業(yè)指數(shù)降至47.4，為連續(xù)第三個月萎縮，且萎縮幅度擴(kuò)大，也是連續(xù)五個月下降，創(chuàng)下2020年5月以來新低。其中，新訂單和生產(chǎn)指數(shù)均較上月進(jìn)一步滑落，且均創(chuàng)2020年中以來的最低水平。這兩個分項指數(shù)的疲軟，表明未來需求或進(jìn)一步走弱。

【歐元區(qū)1月調(diào)和CPI同比上漲8.5％，低于預(yù)期】2月1日，歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月調(diào)和CPI初值同比8.5％，低于市場預(yù)期8.9％，較上月9.2％繼續(xù)下滑，連續(xù)3個月下跌，增速創(chuàng)2022年5月以來新低。歐元區(qū)1月CPI環(huán)比下降0.4％，好于市場預(yù)估的上漲0.1％。細(xì)分項目上，能源部分是1月CPI緩和的最大驅(qū)動因素。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，能源成本同比增速從12月的25.5％下降至1月的17.2％，但食品成本增速有所抬升，從12月的13.8％小幅攀升至1月的14.1％。而剔除波動較大的能源和食品，1月核心調(diào)和CPI同比初值上升5.2％，略高于市場預(yù)期的5.1％，較上月維持不變，依然在高位徘徊。

【韓國出口連續(xù)第四個月下滑，貿(mào)易逆差創(chuàng)歷史新高】2月1日，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國1月份出口同比下滑16.6％至462.7億美元，是自2020年初以來首次連續(xù)四個月出現(xiàn)同比下滑，預(yù)期僅為下滑11.1％；進(jìn)口同比下滑2.6％至589.6億美元，和預(yù)期持平；1月貿(mào)易逆差擴(kuò)大至126.9億美元，創(chuàng)歷史單月新高。自去年4月以來，韓國的進(jìn)口一直超過出口，這是自1997年以來韓國首次連續(xù)10個月出現(xiàn)貿(mào)易逆差。數(shù)據(jù)還顯示，韓國的大部分能源需求依賴進(jìn)口，其1月份的能源進(jìn)口達(dá)到了158億美元，占進(jìn)口總額的26.8％。在1月1日至20日，韓國整體出口同比就下降了2.7％，排除工作日帶來的偏差后，1月前20天的平均出口同比下降8.8％。在此之前，12月份全月出口下降9.6％。作為全球經(jīng)濟(jì)的金絲雀，韓國從去年年中開始就頻繁拉響了警報。由于全球央行為抑制通脹而大幅加息，以及俄烏沖突推高了石油和食品價格，全球經(jīng)濟(jì)正在放緩。韓國出口是全球貿(mào)易的一個關(guān)鍵“晴雨表”，因為該國生產(chǎn)諸如芯片、顯示器和成品油等在供應(yīng)鏈上的關(guān)鍵產(chǎn)品。韓國還是全球一些芯片制造商和智能手機(jī)制造商的總部所在地，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)低迷正在沖擊這些行業(yè)，并拖累韓國經(jīng)濟(jì)。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格收跌，NYMEX天然氣價格繼續(xù)下跌】2月1日，WTI3月原油期貨收跌2.46美元，跌幅3.12％，報76.41美元/桶；ICE布倫特4月原油期貨收跌2.62美元，跌幅3.06％，報82.84美元/桶；NYMEX 3月天然氣期貨收跌7.81％，報收2.468美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

2月1日，央行公告稱，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1550億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0％。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有4470億元逆回購到期，因此當(dāng)日公開市場凈回籠資金2920億元。

（二）資金利率

2月1日，市場擔(dān)憂節(jié)前大規(guī)模逆回購陸續(xù)到期致資金面收緊，隔夜利率小幅上行并與7天期利率發(fā)生倒掛：DR001上行7.46bps至2.100％，DR007下行11.49bps至2.037％，其他期限利率亦多數(shù)下行。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

2月1日，股市重返升勢，“股債蹺蹺板”效應(yīng)下債市走弱，銀行間主要利率債收益率普遍小幅反彈。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券220025收益率上行1.50bp至2.9100％；10年期國開債活躍券220220收益率上行1.90bp至3.0660％。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

2月1日，6只地產(chǎn)債成交價格偏離幅度超10％。其中，“20世茂03”跌超13％，“20時代02”跌超14％，“20寶龍04”跌超15％，“21碧地02”跌超19％，“20陽光城MTN003”跌超21％；“20榮盛地產(chǎn)MTN001”漲超58％。

2月1日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，3只債券成交價格偏離幅度超10％。其中，“20濰坊濱投MTN001”跌超12％，“19涪陵新區(qū)專項債”跌超21％，“17遵義播投債02”跌超51％。

2.信用債事件：

榮盛發(fā)展：公司公告稱，“20榮盛地產(chǎn)MTN001”仍未能按期足額兌付本息。同時，榮盛房地產(chǎn)發(fā)展宣布非公開發(fā)行A股股票申請獲中國證監(jiān)會受理。此外，榮盛發(fā)展收深交所《關(guān)注函》，要求榮盛發(fā)展說明公司業(yè)績虧損同比大幅增加的原因及合理性。

中南建設(shè)：深交所發(fā)關(guān)注函，要求說明公司持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性。

江蘇建工集團(tuán)、康美實業(yè)：上交所公告，對江蘇建工集團(tuán)、康美實業(yè)等予以公開譴責(zé)的決定。

金科股份：深交所發(fā)關(guān)注函，要求金科股份說明各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提的具體情況等。

寧鄉(xiāng)經(jīng)開建設(shè)：據(jù)民生銀行公告，擬于2023年2月7日召開“20寧經(jīng)開MTN001”2023年第一次持有人會議，審議提前償還1000萬元本金及相應(yīng)利息等議案。

復(fù)星高科：據(jù)民生銀行公告，“20復(fù)星高科MTN001”持有人會議將審議提前兌付議案。

溫氏股份：公司公告稱，回購并注銷1981萬美元GWFOOD 2.349 10/29/25（ISIN：XS2239632776），約占票據(jù)本金總額5.66％。截至公告日，回購部分票據(jù)已被注銷。本期票據(jù)未償本金額為229,805,000美元。

臨沂投資發(fā)展：公司公告稱，中誠信國際決定維持公司主體信用等級為 AA+，維持“21臨沂投資MTN001”的信用等級為AA+，并將公司主體及相關(guān)債項信用等級繼續(xù)列入信用評級觀察名單。公司稱，本次公司主體及相關(guān)債項信用等級繼續(xù)被列入信用評級觀察名單不會對公司償債能力產(chǎn)生重大不利影響，亦不會對債券投資者適當(dāng)性管理、債券質(zhì)押式回購資格造成影響。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指震蕩走高】2月1日，權(quán)益市場主要股指早盤高開震蕩回落，午后全線走高，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)日分別上漲0.90％、1.31％和1.27％，兩市成交額再度破萬億，北向資金凈買入近70億。當(dāng)日行業(yè)板塊多數(shù)上漲，申萬一級行業(yè)指數(shù)僅房地產(chǎn)、銀行小幅下跌，跌幅不及1％，其余行業(yè)均現(xiàn)上漲，其中有色金屬、汽車、計算機(jī)、非銀金融漲幅超過2％。

【轉(zhuǎn)債市場指數(shù)震蕩上漲】2月1日，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)在權(quán)益市場樂觀情緒帶動下震蕩上揚，中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債指數(shù)分別上漲0.58％、0.43％和0.90％。轉(zhuǎn)債市場交易情緒高漲，日成交額588.99億元，較前一個交易日增加123.88億元。當(dāng)日，近九成轉(zhuǎn)債個券上漲，470只個券中415只上漲，55只下跌。個券表現(xiàn)上，受益于正股大幅上漲，當(dāng)日智能轉(zhuǎn)債尾盤觸發(fā)20％漲停線臨時停盤，通光轉(zhuǎn)債、拓爾轉(zhuǎn)債、翔鷺轉(zhuǎn)債漲超10％，華鈺轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、嶺南轉(zhuǎn)債漲超5％；下跌個券中，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債下跌4.04％，回吐前日部分漲幅，嶸泰轉(zhuǎn)債跌逾2％，一品轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債、華宏轉(zhuǎn)債等7只個券跌逾1％，其余個券跌幅不足1％，調(diào)整有限。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

2月1日，冠盛轉(zhuǎn)債擬于2月6日上市，景旺電子、海順新材公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，浙江建投發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲證監(jiān)會受理，煜邦電力發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲上交所受理，力諾特玻、紐泰格可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請獲深交所受理，遠(yuǎn)信工業(yè)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過2.86億元。

2月1日，模塑轉(zhuǎn)債公告預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件。

2月1日，拓爾轉(zhuǎn)債公告擬提前贖回，贖回登記日為3月7日。

（四）海外債市

1.美債市場：

2月1日，美聯(lián)儲加息幅度進(jìn)一步放緩至25個基點，由于貨幣政策聲明中承認(rèn)通脹放緩，鮑威爾發(fā)布會上對通脹、工資和金融條件的看法較此前有所軟化，市場解讀偏鴿，推動美債收益率全線大幅下行。其中，2年期美債收益率下行12bp至4.09％，10年期美債收益率下行13bp至3.39％。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

2月1日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度小幅擴(kuò)大1bp至70bp；5/30年期美債收益率利差擴(kuò)大5bp至7bp。

2月1日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率小幅上行1bp至2.25％。

2.歐債市場：

2月1日，主要歐洲經(jīng)濟(jì)體10年期國債收益率走勢分化。法國、英國10年期國債收益率分別下行1bp、2bp，其余經(jīng)濟(jì)體10年期國債收益率普遍上行。其中，德國10年期國債收益率小幅上行1bp至2.29％，意大利、西班牙10年期國債收益率分別上行2bp和1bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至2月1日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文源自金融界