去年那一撥11月份到12月份的債市，多數(shù)債基都出現(xiàn)了很大幅度的一個(gè)回撤，特別是11月14號(hào)那天，或者是14號(hào)到17號(hào)那一周，很多純債債基的跌幅都要到1個(gè)點(diǎn)了。

買債基買出了股票的感覺。

那天也是債市三年以來的最大跌幅。

國債指數(shù)日線圖

債券市場(chǎng)連續(xù)5個(gè)交易日下跌，在很多市場(chǎng)人士看來，債市的暴跌，主要是受到流動(dòng)性收斂、衛(wèi)生事件防控優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策等因素的影響所造成的。

但是看我看來，此次債券市場(chǎng)的大幅回調(diào)原因，基本就是政策的寬松幅度不及市場(chǎng)預(yù)期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升等方面影響。

還是寬松政策不及預(yù)期所造成的。

而在今年債市都走的比較紅火，相信那個(gè)時(shí)候即使折損的，到目前這個(gè)時(shí)候也基本上都差不多回來了。

特別是1月中有幾日的表現(xiàn)是比較優(yōu)秀的。

多數(shù)純債基金基本上到目前都沒怎么收過綠盤。

很多人開始了疑問，2023年的債市環(huán)境會(huì)怎么樣了，跟以前幾年比會(huì)如何？

我說一下我的看法

首先是目前的債市剛剛經(jīng)歷了巨震，去年11月到12月份債市行情還讓不少穩(wěn)債者心有余悸。

目前是走了1個(gè)多月的穩(wěn)定局面。

2023年其實(shí)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求比較大的一年，而基本上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇肯定是要有降準(zhǔn)和降息的需求的，當(dāng)然這個(gè)操作過程中還得要考慮美國那邊的加息壓力。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在年初很明顯，線下服務(wù)行情的復(fù)蘇勢(shì)頭很猛，但是也有一些行情行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，比如建筑業(yè)，國際航班等。

此外，1月份信貸社融數(shù)據(jù)雖然超預(yù)期，但喜憂參半，也反映出復(fù)蘇仍需要時(shí)間。

1月30城商品房銷售同比下降41%，1月人民幣存款增加高達(dá)6.87萬億元，同比多增3.05萬億元，消費(fèi)投資意愿仍待修復(fù)。

而就通脹而言，1月整體CPI同比漲幅從去年12月的1.8%升至2.1%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

政策上把通脹2.5%上調(diào)至2.6%，以反映衛(wèi)生事件結(jié)束速度快于預(yù)期。

但我們?nèi)匀徽J(rèn)為，通脹不是今年中國的主要問題，我們預(yù)計(jì)今年政策將保持寬松。

在初期經(jīng)濟(jì)超季節(jié)性修復(fù)后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)出現(xiàn)一定波折。

在海外加息和國內(nèi)通脹對(duì)貨幣政策制約較弱的有利條件下，貨幣政策短時(shí)間內(nèi)仍會(huì)以穩(wěn)中偏松，呵護(hù)實(shí)體為主。

在經(jīng)濟(jì)明顯修復(fù)前，貨幣政策一般不會(huì)隨意轉(zhuǎn)向。

股市偏強(qiáng)，債市就會(huì)弱，這是常規(guī)認(rèn)知下的蹊蹺板效應(yīng)，但是如果是基本面驅(qū)動(dòng)或者股債市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)分化時(shí)蹊蹺板效應(yīng)才會(huì)明顯。

一般情況下，長(zhǎng)期買債券的人，很多時(shí)候很難因?yàn)楣墒泻棉D(zhuǎn)而轉(zhuǎn)投股市。

整體看今年的債市肯定不會(huì)是一直一帆風(fēng)順的，通過目前的市場(chǎng)政策上看，呈現(xiàn)波動(dòng)陡峭化上行的概率比較大。

并且有較大的概率呈現(xiàn)股和債市雙雙走牛的發(fā)生。

最近觀察到一個(gè)C類的中短期債， 招商鑫福中短債債券C ，它的中期盈利能力比較優(yōu)秀，特別是在6個(gè)月以上盈利能力基本是超越了99%的同類，

基金經(jīng)理了李家輝是在21年9月開始管理，目前成立以來的漲幅是9.04%，別看這個(gè)回報(bào)率好像不是很高的樣子，但作為同類的純債基本上這個(gè)漲幅還是不錯(cuò)的。

這個(gè)債券最大的一個(gè)特別點(diǎn)是抗回撤的能力比較優(yōu)秀，從數(shù)據(jù)上看是優(yōu)于同類很多。

C類的手續(xù)費(fèi)不受影響，其實(shí)也是比較適合中短線操作的。

南方中證全指證券公司ETF聯(lián)接C

目前注冊(cè)制正式開始實(shí)施，也代表中國的股市進(jìn)入了新的篇章，在這么多板塊里面，注冊(cè)制利好的肯定是券商，就目前券商的位置而言，還在年線附近，可想而知，這個(gè)空間會(huì)有多大，所以目前這個(gè)位置的券商是值得密切注意的。

全面注冊(cè)制之下，券商的空間將是很廣闊的。

希望大家都理性投資，市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)出現(xiàn)預(yù)期之外的走法，這些我們都要考慮進(jìn)去，任何時(shí)候永遠(yuǎn)都不要孤擲一注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)偏穩(wěn)健，策略上注重中長(zhǎng)線價(jià)值投資和短線波段，適用于穩(wěn)健，守則，不驕不躁追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益和短線波段的朋友。

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