金融界2月20日消息 金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。

【內(nèi)容摘要】2月17日，流動性延續(xù)收斂，主要資金利率繼續(xù)上行；銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅上行不足1bp；中梁控股公告仍在考慮境外債務(wù)整體解決方案條款，景瑞控股正考慮潛在全面重組全部美元優(yōu)先票據(jù)，“20佳源創(chuàng)盛MTN002”本金展期3年兌付等議案獲持有人會議通過；轉(zhuǎn)債市場指數(shù)延續(xù)跌勢，超八成轉(zhuǎn)債個券下跌；海外方面，各期限美債收益率普遍下行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國債收益率普遍下行。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

【銀保監(jiān)會、央行就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》征求意見】2月18日，為進(jìn)一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則，推動銀行提升風(fēng)險管理水平，提升銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，銀保監(jiān)會會同人民銀行開展《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的修訂工作，形成了《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，面向社會公開征求意見。修訂的重點(diǎn)內(nèi)容包括：一是構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系，使資本監(jiān)管與銀行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本。二是全面修訂風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則，包括信用風(fēng)險權(quán)重法和內(nèi)部評級法、市場風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)模法以及操作風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)法，提升資本計量的風(fēng)險敏感性。三是要求銀行制定有效的政策、流程、制度和措施，及時、充分地掌握客戶風(fēng)險變化，確保風(fēng)險權(quán)重的適用性和審慎性。四是強(qiáng)化監(jiān)督檢查，優(yōu)化壓力測試的應(yīng)用，用好用活第二支柱，進(jìn)一步提升監(jiān)管有效性。五是提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)，引入70余張披露模板，要求銀行詳細(xì)披露風(fēng)險相關(guān)定性和定量信息，增強(qiáng)市場的外部約束。

【央行起草“北向互換通”規(guī)則】為規(guī)范開展內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作（簡稱“互換通”）相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場秩序，2月17日，央行起草了《內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。“互換通”是指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場的機(jī)制安排?！掇k法》共二十三條，主要明確了“互換通”的投資范圍、境內(nèi)外投資者準(zhǔn)入要求、相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施交易清算安排、責(zé)任主體義務(wù)和職能、匯兌管理安排、監(jiān)管規(guī)則和行政處罰等相關(guān)內(nèi)容。值得注意的是，此次發(fā)布的《辦法》適用于“北向互換通”，即香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。“南向互換通”有關(guān)規(guī)定另行制定。

【1月末境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.28萬億元】2月18日，央行上?？偛堪l(fā)布《1月份境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場簡報》。《簡報》顯示，截至2023年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.28萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.6％。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.23萬億元，占比67.9％；其次是政策性金融債，托管量為0.72萬億元，占比22.0％。1月份，新增4家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。截至1月末，共有1075家境外機(jī)構(gòu)主體入市。1月份，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為0.83萬億元，日均交易量約為487億元。

【證監(jiān)會發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則】2月17日，證監(jiān)會發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則，自2023年3月31日起實施。此次發(fā)布的制度規(guī)則共6項，包括《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》和5項配套指引?！豆芾碓囆修k法》共六章三十五條，主要內(nèi)容包括：一是完善監(jiān)管制度。對境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動統(tǒng)一實施備案管理，明確境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外發(fā)行上市證券的適用情形。二是明確備案要求。明確備案主體、備案時點(diǎn)、備案程序等要求。三是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同。建立境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，完善跨境證券監(jiān)管合作安排，建立備案信息通報等機(jī)制。四是明確法律責(zé)任。明確未履行備案程序、備案材料造假等違法違規(guī)行為的法律責(zé)任，提高違法違規(guī)成本。五是增強(qiáng)制度包容性。結(jié)合資本市場擴(kuò)大對外開放實際和市場需要，放寬直接境外發(fā)行上市在特定情形下的發(fā)行對象限制；進(jìn)一步便利“全流通”；放寬境外募集資金、派發(fā)股利幣種的限制，滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。配套指引內(nèi)容涵蓋監(jiān)管規(guī)則適用、備案材料內(nèi)容和格式、報告內(nèi)容、備案溝通、境外證券公司備案等方面，進(jìn)一步明確和細(xì)化備案要求。

【2022年銀行理財各月度平均收益率為2.09％】2月17日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022年）》。報告顯示，截至2022年底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模27.65萬億元，較年初下降4.66％；全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品2.94萬只，募集資金89.62萬億元；去年理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益8800億元，2022年各月度，理財產(chǎn)品平均收益率為2.09％。

【四川證監(jiān)局召開2023年轄區(qū)公司債券和資產(chǎn)支持證券監(jiān)管暨高質(zhì)量發(fā)展工作會議】2月16日，四川證監(jiān)局聯(lián)合四川省地方金融監(jiān)管局、滬深交易所組織召開2023年轄區(qū)公司債券和資產(chǎn)支持證券監(jiān)管暨高質(zhì)量發(fā)展工作會議。會議指出，四川省債券市場還存在區(qū)域發(fā)展不均衡、民營發(fā)行人占比偏低、利率相對偏高、資產(chǎn)支持證券發(fā)行成效不高等問題。為進(jìn)一步推動轄區(qū)債券市場提質(zhì)增量，四川證監(jiān)局建議各市州強(qiáng)意識、重培育、精匹配、把節(jié)奏推動區(qū)域債券發(fā)行；要求發(fā)行人專注經(jīng)營，強(qiáng)化內(nèi)生發(fā)展，用好債券融資工具優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，守住風(fēng)險底線；中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，為市場提供更加專業(yè)的服務(wù)，加大風(fēng)險發(fā)現(xiàn)的敏銳性和風(fēng)險報告的及時性；并從全面從嚴(yán)治黨角度，就貫徹廉政紀(jì)律監(jiān)督、防范廉政風(fēng)險、建設(shè)廉潔文化方面提出明確要求。

（二）國際要聞

【美聯(lián)儲理事稱通脹仍然太高，未來還應(yīng)每次會議加息25個基點(diǎn)】2月17日，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然太高，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展。本周，美國陸續(xù)公布了1月CPI和PPI通脹數(shù)據(jù)。雖然相關(guān)數(shù)據(jù)的同比漲幅繼續(xù)放緩，但明顯高于預(yù)期，環(huán)比重回上漲或漲勢加速。鮑曼指出，沒有看到需要看到的東西，尤其是通脹方面，沒有人會質(zhì)疑通脹太高了這一點(diǎn)。雖然鮑曼提及，看到了很多非常不一致的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但她表示，有證據(jù)表明，到目前為止的加息尚未使經(jīng)濟(jì)足夠放緩，借貸成本尚未達(dá)到足夠限制性的水平。鮑曼認(rèn)為，為了平衡供需關(guān)系，有必要承受加息的代價。不過她沒有提供更多線索，說她支持加息到多高的水平，或是美聯(lián)儲是否應(yīng)該重新回到更大的加息步伐上。當(dāng)被問及她需要看到什么信息，才能支持暫停緊縮的貨幣政策時，鮑曼表示，需要看到“通脹的持續(xù)下降”。鮑曼的評論與本周其他美聯(lián)儲高級官員的言論相呼應(yīng)。美聯(lián)儲官員們近日講話整體鷹派，這提升了市場對未來加息的預(yù)期，目前認(rèn)為3月、5月和6月的會議上都有加息。同日，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，傾向于支持美聯(lián)儲在未來單次會議上的加息幅度為25個基點(diǎn)，那將允許FOMC對新的數(shù)據(jù)做出靈活的反應(yīng)。他透露，曾在2月1日結(jié)束的FOMC會議上支持美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)。

【歐洲央行高級官員警告市場低估了通脹持續(xù)風(fēng)險】2月17日，歐洲央行兩大官員警告市場低估了通脹持續(xù)的風(fēng)險，表示需要采取更有力的行動來控制通脹。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾指出，歐央行距離宣稱在通脹方面取得勝利還相去甚遠(yuǎn)，廣泛的通貨緊縮過程甚至還沒有開始。較弱的政策傳導(dǎo)性可能需要更有力的行動，在幾乎所有情境下，3月份加息50個基點(diǎn)都是需要的。當(dāng)被問及歐央行是否會在利率達(dá)到3.5％的峰值停止緊縮時，施納貝爾表示，這可能過于樂觀。同時，歐央行管委兼法國央行行長維勒魯瓦也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，其指出目前通脹增速過快，且可能會持續(xù)發(fā)展下去。利率水平和持續(xù)時間比（加息）速度更重要，歐洲央行必須盡可能長時間地保持高利率。關(guān)于何時停止加息，維勒魯瓦表示，歐央行從現(xiàn)在到9月期間（的某時）將達(dá)到最終利率，可能會加息至3％以上，3月會議后的行動將不那么緊迫。潛在通脹是決定何時暫停加息的關(guān)鍵，在整體通脹觸頂后，潛在通脹可能會觸頂。 盡管歐元區(qū)20個國家的整體通脹和能源成本的下降速度快于預(yù)期，但剔除波動因素的指標(biāo)仍保持在歷史高位。此外，工資增長強(qiáng)勁也是一個令人擔(dān)憂的問題。施納貝爾預(yù)計，工資增長或使通脹在未來幾年保持在5％的高位，高于歐央行2％的通脹目標(biāo)。施納貝爾表示，歐元區(qū)工資增長大幅加快，與美國相比，工資合同期限更長，談判過程更為集中，因此預(yù)計工資通脹將更加持久。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格繼續(xù)下跌，NYMEX天然氣價格轉(zhuǎn)跌】2月17日，WTI 3月原油期貨收跌2.15美元，跌幅2.74％，報76.34美元/桶，全周累跌4.24％；布倫特4月原油期貨收跌2.14美元，跌幅2.51％，報83.00美元/桶，全周累跌3.92％；NYMEX 3月天然氣期貨收跌4.77％，報收2.275美元/百萬英熱單位。

【沙特能源部長重申：2023全年OPEC將維持產(chǎn)量不變】2月17日，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王在接受采訪時表示，OPEC+在去年10月達(dá)成的協(xié)議將持續(xù)到今年結(jié)束，即將石油產(chǎn)量目標(biāo)削減200萬桶/日，直至2023年底。這意味著整個2023年不會有石油增產(chǎn)。上周OPEC上調(diào)了2023年全球石油需求增長預(yù)測，但阿卜杜勒阿齊茲親王表示，若要令OPEC決定增產(chǎn)，需要更多保證：無論你依據(jù)的是什么趨勢，遵循謹(jǐn)慎的態(tài)度，不僅需要看到積極趨勢的開始出現(xiàn)，而且要確保這個市場的這些積極信號能夠持續(xù)下去。OPEC的另一個重要成員國阿聯(lián)酋本周也表示，OPEC“幾乎沒有必要”改變其生產(chǎn)路線。該國能源部長接受采訪時表示，原油價格水平“證明了供需平衡”。高盛和國際能源署（IEA）等機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果OPEC+保持產(chǎn)量不變，市場將在今年下半年大幅收緊，因為中國經(jīng)濟(jì)的增長將刺激燃料消費(fèi)的復(fù)蘇。但阿卜杜勒阿齊茲親王認(rèn)為，目前尚不清楚全球貨幣和財政緊縮政策將持續(xù)多久：對于通貨膨脹可能會增加多少，以及央行行長將如何根據(jù)他們的授權(quán)做出反應(yīng)，目前還沒有定論。此外，阿卜杜勒阿齊茲親王還指責(zé)IEA及其最初預(yù)測俄羅斯產(chǎn)量將下降300 萬桶/日導(dǎo)致去年美國釋放戰(zhàn)略石油儲備。

二、資金面

（一）公開市場操作

2月17日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展8350億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0％。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有2030億元逆回購到期，因此當(dāng)日公開市場凈投放資金6320億元。上周央行公開市場操作凈投放資金210億元。

（二）資金利率

2月17日，銀行間市場流動性延續(xù)收斂，主要資金利率繼續(xù)上行：DR001上行10.66bps至2.148％，DR007上行12.07bps至2.249％，其他期限利率亦全線上行。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

2月17日，央行維穩(wěn)流動性態(tài)度不變，但資金面緊勢并未得到實質(zhì)性緩解，現(xiàn)券期貨震蕩偏弱，銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅上行不足1bp。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券220025收益率小幅下行0.08bp至2.8880％；10年期國開債活躍券220220收益率上行0.15bp至3.0565％。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

2月17日，地產(chǎn)債成交價格整體穩(wěn)定，2只債券成交價格偏離幅度超10％。其中，“20旭輝02”跌超15％，“20寶龍04”跌超35％。

2月17日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，僅“17射陽城建債”跌超33％。

2.信用債事件：

招商蛇口：公司公告稱，擬收購南油集團(tuán)24％股權(quán)、招商前海實業(yè)2.89％股權(quán)，交易價89.28億元，并擬配套募資不超85億元。

中梁控股：公司公告稱，仍在考慮境外債務(wù)整體解決方案條款；正與部份境外債權(quán)人簽訂保密協(xié)議。

佳源創(chuàng)盛：公司公告稱，“20佳源創(chuàng)盛MTN002”持有人會議通過變更本息兌付議案，延期3年。

中國奧園：公司公告稱，擬2.56億港元出售奧園健康29.9％股權(quán)予南粵基金。

中駿集團(tuán)控股：穆迪將中駿集團(tuán)控股有限公司的公司家族評級（CFR）從“B2”下調(diào)至“B3”，并將該公司的高級無抵押評級從“B3”下調(diào)至“Caa1”。

昆明軌交集團(tuán)：惠譽(yù)評級將昆明軌道交通集團(tuán)有限公司的“BBB+”長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級列入負(fù)面觀察（RWN）。該公司直接發(fā)行的高級無抵押債務(wù)“BBB+”評級也被列入負(fù)面觀察名單。

華融金租：標(biāo)普全球評級應(yīng)華融金融租賃股份有限公司的要求，撤銷了對該公司的“BB+”長期/“B”短期發(fā)行人信用評級。撤銷前評級展望為“發(fā)展中”。

世紀(jì)互聯(lián)：穆迪投資者服務(wù)公司將世紀(jì)互聯(lián)集團(tuán)公司的“B2”企業(yè)家族評級列入下調(diào)觀察名單，此前評級展望為“負(fù)面”。

新世界：公司公告稱，新世界集團(tuán)擬4.9億元受讓6.12％公司股份，轉(zhuǎn)讓完成后，新世界集團(tuán)及其一致行動人黃浦區(qū)國資委合計持有公司28.75％股份，持股比例進(jìn)一步提高。

景瑞控股：公司公告稱，公司2023年2月到期之14.5厘優(yōu)先票據(jù)將于2023年2月19日到期。于到期時，票據(jù)未償還本金額3.5億美元及應(yīng)計利息1268.75萬美元將到期并應(yīng)予支付。公司正在考慮潛在全面重組全部美元優(yōu)先票據(jù)以公平對待所有債權(quán)人，公司已暫停支付票據(jù)。未支付可能使其他債權(quán)人可以要求集團(tuán)加速償還其債務(wù)。于公告日期，公司尚未收到集團(tuán)任何債權(quán)人的任何加速到期通知。票據(jù)到期時，票據(jù)將從聯(lián)交所除牌。公司的境外債權(quán)人可聯(lián)絡(luò)其財務(wù)顧問。

濰坊濱海旅游集團(tuán)：近日，公司公告稱，2023年2月12日，網(wǎng)傳某投資人認(rèn)購的濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司債權(quán)融資產(chǎn)品逾期。經(jīng)核實：2021年10月，根據(jù)青島聯(lián)合信用資產(chǎn)交易中心相關(guān)管理辦法及規(guī)定，濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司在青島聯(lián)合信用資產(chǎn)交易中心登記備案了濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司債權(quán)資產(chǎn)9號債權(quán)融資產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為5,000萬元，期限為1年期或2年期。依據(jù)投資協(xié)議文本，輿情涉及的投資人認(rèn)購的份額尚未到期，公司不存在債務(wù)逾期的情況。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指集體收跌】2月17日，A股市場主要股指繼續(xù)走弱，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.77％、1.61％、2.51％，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)四個交易日調(diào)整，兩市成交額縮量至9141億。申萬一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，其中計算機(jī)、通訊跌幅超過3％，電子、電力設(shè)備跌幅超過2％；當(dāng)日僅9個行業(yè)指數(shù)上漲，其中煤炭、美容護(hù)理漲幅超過1％。

【轉(zhuǎn)債市場指數(shù)延續(xù)跌勢】2月17日，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)開盤后持續(xù)走弱，中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債指數(shù)分別下跌0.74％、0.67％和0.88％。但轉(zhuǎn)債市場日成交額813.48億元，較前一交易日增加9.71億元。當(dāng)日，超八成個券下跌，476只個券中66只上漲，408只下跌，2只持平。個券表現(xiàn)上，醫(yī)藥行業(yè)個券漲勢較強(qiáng)，前十大個券中有7只屬于醫(yī)藥及醫(yī)療器械行業(yè)，其中特一轉(zhuǎn)債上漲15.30％，大幅領(lǐng)先市場，另外智能轉(zhuǎn)債觸底反彈，收漲7.09％，位列第二；當(dāng)日轉(zhuǎn)債個券調(diào)整明顯，其中藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、金輪轉(zhuǎn)債跌逾8％，火炬轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債、漢得轉(zhuǎn)債等跌逾5％。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

本周，百暢轉(zhuǎn)債擬于2月22日開啟申購。

2月17日，神馬股份、亞康股份可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，志特新材發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲深交所審核通過。

2月17日，豪美轉(zhuǎn)債、全筑轉(zhuǎn)債、正丹轉(zhuǎn)債、金農(nóng)轉(zhuǎn)債、回盛轉(zhuǎn)債公告預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件。

2月17日，明泰轉(zhuǎn)債公告可能滿足贖回條件。

（四）海外債市

1.美債市場：

2月17日，各期限美債收益率普遍下行。其中，2年期美債收益率下行2bp至4.60％，10年期美債收益率下行4bp至3.82％。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

2月17日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度擴(kuò)大2bp至78bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度小幅擴(kuò)大1bp至15bp。

2月17日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率下行1bp至2.36％。

2.歐債市場：

2月17日，除英國10年期國債收益率上行4bp外，其余主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國債收益率普遍下行。其中，德國10年期國債收益率下行2bp至2.46；法國、意大利、西班牙10年期國債收益率分別下行3bp、2bp和5bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至2月17日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文源自金融界