新華財(cái)經(jīng)北京12月12日電 上周五尾盤(pán)特別國(guó)債發(fā)行的消息一度沖擊了市場(chǎng)，財(cái)政部公告稱本期特別國(guó)債為定向發(fā)行，且央行將對(duì)有關(guān)銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作后，對(duì)債市的影響迅速消弭。周一（12日）利率先下后反彈，午盤(pán)收盤(pán)較前一日利率小幅下行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)當(dāng)天下跌，本周需關(guān)注11月份宏觀數(shù)據(jù)的出臺(tái)和MLF續(xù)作。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整體而言，短期內(nèi)由于防疫政策的優(yōu)化，對(duì)債券市場(chǎng)形成利空，疊加銀行理財(cái)贖回壓力仍在，債券市場(chǎng)情緒偏弱?？紤]到此前利率已經(jīng)充分的調(diào)整，并且經(jīng)濟(jì)基本面仍偏弱的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，利率繼續(xù)上行的空間有限。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨午后小幅回落，10年期主力合約收漲0.03%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)小幅上行。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220215收益率上行0.5BP，報(bào)3.05%，10年期國(guó)債活躍券220017收益率上行1.25BP至2.915%，3年期國(guó)開(kāi)活躍券220203收益率上行1BP至2.8775%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)跌0.4%，成交額496.14億元；金誠(chéng)轉(zhuǎn)債跌超5%，小熊轉(zhuǎn)債跌超4%，北方轉(zhuǎn)債跌超3%，“永22轉(zhuǎn)債”跌2%；“N壽22轉(zhuǎn)”漲超27%，“N東材轉(zhuǎn)”漲超25%，“N正海轉(zhuǎn)”漲超22%，盤(pán)龍轉(zhuǎn)債漲逾18%，迪龍轉(zhuǎn)債漲逾15%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“金科優(yōu)01”跌超21%，“21寶龍01”跌近5%，“21世茂03”、“21碧地03”和“20時(shí)代07”跌超3%；“19中駿01”漲超54%，“20奧創(chuàng)2A”漲超36%，“21碧地01”漲超4%，“21碧地02”和“20碧地03”漲超3%。此外，“19豫園01”漲超8%，“20柳控03”跌超4%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債周一（12日）重回弱勢(shì)，回吐上周五市場(chǎng)漲幅。由于國(guó)際能源價(jià)格高企，日本企業(yè)物價(jià)指數(shù)連續(xù)21個(gè)月同比上漲，續(xù)刷歷史新高，機(jī)構(gòu)對(duì)通脹擔(dān)憂再度引發(fā)拋售，多數(shù)期限日債收益率上行。

尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.259%，上行0.2BP，3年期和5年期收益率分別上行0.3BP和0.1BP。超長(zhǎng)端品種表現(xiàn)更弱，20年期和30年期報(bào)1.096%和1.422%，分別走高2.3BPs和2.4BPs，各期限利率振幅稍有擴(kuò)大。

本周關(guān)注主要國(guó)家央行的議息會(huì)議的結(jié)果。在目前海外通脹下行速度低于市場(chǎng)預(yù)期的情況下，小幅加息仍是趨勢(shì)。

【資金面】

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月12日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日20億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日完全對(duì)沖到期量。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有100億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五均到期20億元；此外，周四（12月15日）還將有5000億元MLF到期。

資金面保持平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行1.9BP報(bào)1.052%，7天期下行14.9BPs報(bào)1.61%，14天期上行8BPs報(bào)1.715%，1個(gè)月期上行2.8BPs報(bào)2.006%。銀行間回購(gòu)利率回落，7天期品種明顯下行。截至北京時(shí)間11:00，隔夜回購(gòu)利率報(bào)1.0457%，較上日下行約1BP；7天期回購(gòu)利率報(bào) 1.5835%，較上日下行約14BPs。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

廣發(fā)固收：如果2023一季度貨幣寬松延續(xù)，長(zhǎng)端利率可能進(jìn)入階段下行期，下行幅度或在15-20BPs。進(jìn)入年中，貨幣政策可能回歸常態(tài)，但不至于轉(zhuǎn)向收緊，利率或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩期。重點(diǎn)關(guān)注通脹、居民部門(mén)融資反彈的幅度。

中信固收：贖回潮或僅剩余波，二級(jí)債利差繼續(xù)上行的幅度預(yù)計(jì)有限。品種特點(diǎn)決定二級(jí)債行情“來(lái)也匆匆，去也匆匆”，當(dāng)前已經(jīng)具備嘗試抄底的條件。結(jié)合曲線形態(tài)判斷，3年期大行二級(jí)債的性價(jià)比較高。此外，利差何時(shí)重回壓縮趨勢(shì)，主要取決于增量資金的入市驅(qū)動(dòng)，這里不應(yīng)忽視保險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅期間的資金流入。

國(guó)盛固收：明年年初開(kāi)始，債市配置機(jī)遇將更好，一方面，財(cái)政支出再度發(fā)力，資金壓力將緩解；另一方面，4季度疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策再度寬松，屆時(shí)不排除降息的可能。因此，調(diào)整出的機(jī)會(huì)或在明年年初開(kāi)始兌現(xiàn)。

編輯：王菁

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