對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退威脅，全球債券市場(chǎng)的調(diào)門越來(lái)越高。

信號(hào)最突出的是美國(guó)，美債收益率曲線現(xiàn)在的倒掛幅度甚至超過2001年和2008年衰退之前。長(zhǎng)期以來(lái)，收益率曲線倒掛被視為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆，它的出現(xiàn)說明交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)將來(lái)會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩而下調(diào)利率。

曲線倒掛的現(xiàn)象不只在美國(guó)發(fā)生。全球各地的債券市場(chǎng)似乎都不同程度發(fā)出了經(jīng)濟(jì)萎縮信號(hào)。

下方全球收益率曲線中呈現(xiàn)全球15個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體的購(gòu)買力平價(jià)GDP加權(quán)名義收益率平均值。這條曲線自2014年Bespoke開始追蹤相關(guān)指標(biāo)以來(lái)首次發(fā)生倒掛。

“美國(guó)收益率曲線倒掛引發(fā)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，鑒于目前世界上大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的收益率曲線都倒掛了，可見全球衰退的可能性似乎越來(lái)越大，” Bespoke在報(bào)告中表示。

當(dāng)然，關(guān)于收益率曲線倒掛作為衰退指標(biāo)的有效性，目前仍然存在爭(zhēng)議。大型投資者購(gòu)買長(zhǎng)期債券的原因有很多，推低收益率的不一定是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退憂慮。但今年全球收益率曲線趨平的速度并不尋常。

Bespoke發(fā)現(xiàn)，至少有8個(gè)國(guó)家的收益率曲線倒掛，而去年年底只有1個(gè)。曲線倒掛的債券市場(chǎng)包括德國(guó)、俄羅斯、巴西、英國(guó)、墨西哥、韓國(guó)、加拿大，以及美國(guó)。

但即使在10年期和2年期債券收益率之差仍為正值的國(guó)家今年利差也一直在迅速收窄。

Bespoke表示，“全球收益率曲線趨平的速度也非常極端。短短一年半時(shí)間，從至少2014年以來(lái)的最陡峭變?yōu)樽畹箳?。總體而言，2022年迄今各國(guó)的收益率曲線平均趨平81基點(diǎn)”。

本文源自金融界