金融界3月13日消息 金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時的債市信息。

【內(nèi)容摘要】3月10日，資金面整體均衡，主要資金利率多數(shù)上行；銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)更好；旭輝公布境外債重組初步方案，晉控煤業(yè)澄清7筆逾期商票均已結(jié)清，“20碧地01”持有人會議通過增加第4年末回售選擇權(quán)等議案，煙臺農(nóng)商行不行使“18煙臺農(nóng)商二級01”贖回選擇權(quán)；轉(zhuǎn)債市場指數(shù)集體走弱，轉(zhuǎn)債個券多數(shù)下跌；海外方面，各期限美債收益率繼續(xù)大幅下行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍大幅下行。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

【2月信貸延續(xù)強勁增長，債券融資顯著修復(fù)】3月10日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年2月新增人民幣貸款1.81萬億，同比多增5928億；2月新增社會融資規(guī)模3.16萬億，同比多增1.95萬億。2月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.9%，增速比上月末高0.3個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點。

點評：在經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期改善帶動市場主體融資需求明顯上升，政策面繼續(xù)鼓勵銀行靠前投放信貸等因素綜合作用下，2月信貸延續(xù)強勁增長勢頭，疊加“春節(jié)錯月效應(yīng)”等助力政府和企業(yè)債券顯著修復(fù)，2月金融數(shù)據(jù)全面好于市場預(yù)期。這將有效提振市場信心，支持一季度經(jīng)濟較快回升。不過，2月金融數(shù)據(jù)也表明，房地產(chǎn)低迷仍舊制約寬信用效應(yīng)充分體現(xiàn)，顯示接下來房地產(chǎn)支持政策需要進一步加碼。2月金融數(shù)據(jù)中最突出的是社融同比大幅多增1.95萬億，除了投向?qū)嶓w經(jīng)濟的貸款大幅多增逾9000億外，主要貢獻來自債券融資顯著修復(fù)。背后是春節(jié)過后，2月國債、地方政府一般債發(fā)行加快，這也顯示為助力經(jīng)濟較快修復(fù)，年初除專項債發(fā)行節(jié)奏較快外，財政發(fā)力全面靠前。此外，2月企業(yè)債券發(fā)行也有明顯改善，主要原因是當月發(fā)行成本有所下行，以及春節(jié)過后企業(yè)債券發(fā)行節(jié)奏恢復(fù)。

【國家統(tǒng)計局局長康義：對今年經(jīng)濟實現(xiàn)5%左右的增長預(yù)期目標有信心】在3月12日的十四屆全國人大一次會議第三場“部長通道”上，國家統(tǒng)計局局長康義表示，對今年經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)、實現(xiàn)5%左右的增長預(yù)期目標有信心。這信心既來自于對經(jīng)濟發(fā)展基本面的判斷，也來源于對今年以來經(jīng)濟運行態(tài)勢的觀察。從中長期發(fā)展態(tài)勢看，中國仍然是世界上最大的發(fā)展中國家，發(fā)展空間廣闊；從今年情況看，市場預(yù)期明顯改善，經(jīng)濟運行向好因素增多。

（二）國際要聞

【美國2月失業(yè)率上升、薪資增速降溫，市場預(yù)期加息路徑有所回落】3月10日，美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)31.1萬，預(yù)期為22.5萬，1月前值下修至50.4萬。就業(yè)崗位增幅最大的是娛樂和休閑、零售、政府以及醫(yī)療部門，但在信息、交通以及倉儲部門，就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)下滑。至此，美國非農(nóng)新增就業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個月超過預(yù)期，為1998年彭博追蹤該數(shù)據(jù)以來的最長連漲紀錄。失業(yè)率方面，2月失業(yè)率為3.6%，略高于預(yù)期和前值的3.4%；薪資方面，2月平均時薪同比增長4.6%，預(yù)期4.7%，前值4.4%；2月勞工參與率為62.5%，與前值相比基本保持不變。數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期大幅降溫。芝商所美聯(lián)儲觀察工具（CME FedWatch）顯示，美聯(lián)儲3月加息50bp的可能性為40.2%，較稍早前的80%大幅下降。

點評：美國2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再度大幅高于市場預(yù)期，加之除非農(nóng)外，其調(diào)查來源的就業(yè)指標均表明，當前美國勞動力市場總體依然偏強，但仍有邊際降溫趨勢。一方面，新增就業(yè)的主要貢獻行業(yè)反映出，美國服務(wù)消費持續(xù)修復(fù)，疊加流感季帶來的醫(yī)療衛(wèi)生與社會救助需求，令休閑酒店、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)仍構(gòu)成勞動力市場的主要支撐力量；另一方面，新增就業(yè)的廣度在下降，新增就業(yè)中，科技公司裁員影響下的信息業(yè)為主要拖累項，也反映出快速加息對利率敏感行業(yè)就業(yè)的沖擊正在顯現(xiàn)。此外，2月新增就業(yè)強勁與失業(yè)率反彈，兩者之間出現(xiàn)背離，主要是2月勞動參與率回升、失業(yè)人數(shù)增加所致。薪資增速方面，總體呈現(xiàn)出“放緩+韌性”的特征。薪資增速同比讀數(shù)上行主要受到去年同期的低基數(shù)影響，結(jié)合環(huán)比增速總體來看，薪資增速趨勢仍然向下，未來周期性因素將繼續(xù)給薪資通脹帶來下行推動，但結(jié)構(gòu)性因素如退休人數(shù)增加、移民人數(shù)減少可能導致薪資整體中樞高于疫情前水平，且存在粘性。從非農(nóng)數(shù)據(jù)對貨幣政策的影響來看，一方面，2月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)距離美聯(lián)儲10萬左右的水平仍然偏高，薪資增速距離美聯(lián)儲3-3.5%的合意增速也仍有距離，這決定了美聯(lián)儲緊縮周期仍未結(jié)束；另一方面，3月薪資增速超預(yù)期回落以及失業(yè)率的反彈，加之近期硅谷銀行事件引發(fā)對金融系統(tǒng)流動性風險的關(guān)注，我們判斷，美聯(lián)儲3月再度重回單次加息50bp的概率較低。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格止跌轉(zhuǎn)漲，NYMEX天然氣價格繼續(xù)收跌】3月10日，WTI 4月原油期貨收漲0.96美元，漲幅1.27%，報76.68美元/桶；ICE布倫特5月原油期貨收漲1.19美元，漲幅1.46%，報82.78美元/桶；NYMEX 4月天然氣期貨收跌4.44%，報收2.430美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

3月10日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展150億元7天期逆回購操作，中標利率為2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日有180億元逆回購到期，因此當日公開市場凈回籠30億元。上周央行公開市場操作凈回籠資金9830億元。

（二）資金利率

3月10日，銀行間資金面整體均衡，主要資金利率多數(shù)上行：DR001上行43.37bps至1.814%，DR007上行9.23bps至2.025%，其他期限利率亦全線上行。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

3月10日，股市下跌及存單利率回落提振債市情緒，當日公布的2月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期但影響不大，銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現(xiàn)更好。截至北京時間20:00，10年期國債活躍券220025收益率下行0.90bp至2.8750%；10年期國開債活躍券220220收益率下行0.65bp至3.0585%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動：

3月10日，地產(chǎn)債成交價格整體穩(wěn)定，3只債券成交價格偏離幅度超10%。其中，“20寶龍04”跌超36%，“21融信03”跌72%；“21陽城01”漲超20%。

3月10日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，5只債券成交價格偏離幅度超10%。其中，“20貴安G1”跌超10%，“17銅官管廊債”跌超13%，“17資興城投02”“17黃石眾邦債”跌超33%，“16文山債”跌超49%。

2.信用債事件：

旭輝控股：3月10日，旭輝控股公布境外債重組初步方案。公司公告稱，初步性境外債重組指引條款主要包括不削減本金金額、自愿選擇轉(zhuǎn)股、減少利息的現(xiàn)金支付、債務(wù)展期不超過7年、支付一定數(shù)額的前置款項和制定額外的增信方案等。

旭輝控股：公司公告稱，與恒基兆業(yè)互換兩項目公司股權(quán)，應(yīng)付代價5171.2萬元。

碧桂園：公司公告稱，“20碧地01”召開持有人會議，審議通過債券期限等調(diào)整議案。

金科股份：公司公告稱，收到新增訴訟、仲裁案件金額合計49.47億元。

花樣年控股：公司公告稱，重組支持協(xié)議于3月9日生效。

陽光城：公司公告稱，目前公司已到期未支付的債務(wù)本金合計462.58億元；為沈陽、蘇州子公司1.01億債務(wù)重組展期及1.2億融資提供擔保。

重慶高速集團：據(jù)聯(lián)合資信公告，關(guān)注重慶高速集團控股子公司重慶江綦高速公路有限公司未能清償?shù)狡趥鶆?wù)。

空港股份：公司公告稱，為天源公司提供4000萬元有息借款展期一年。

晉控煤業(yè)：票交所官網(wǎng)披露，晉能控股煤業(yè)集團有限公司公告，由于我司出票開戶行系統(tǒng)問題，在兌付當天發(fā)生沖賬行為造成票據(jù)逾期。我司已積極溝通持票人并及時完成兌付，票據(jù)狀態(tài)均顯示為已結(jié)清。

上海華信國際集團：公司公告稱，2023年2月28日，上海三中院出具《民事裁定書》，裁定終結(jié)上海華信國際集團有限公司等六十六家關(guān)聯(lián)公司破產(chǎn)程序。

祥光銅業(yè)：公司公告稱，確定廈門國貿(mào)有色為重整投資人，陽谷建發(fā)有色為備選投資人。

煙臺農(nóng)商行：煙臺農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司公告，發(fā)行人本期不行使“18煙臺農(nóng)商二級01”贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率5.80%，發(fā)行總額3億元。

綠城房地產(chǎn)：公司公告稱，截至本公告出具日，公司之關(guān)聯(lián)方購買債券為20綠城房產(chǎn)MTN001A、20綠城房產(chǎn)MTN002、20綠城房產(chǎn)MTN003、22綠城地產(chǎn)MTN004、21綠城房產(chǎn)MTN001、22綠城地產(chǎn)MTN001、22綠城地產(chǎn)MTN005，累計購買金額16,830萬元。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指集體收跌】3月10日，美聯(lián)儲加息引爆硅谷銀行危機，美股大跌對A股市場造成壓力，上證指數(shù)、深證成指低開低走，分別下跌1.40%和1.19%，創(chuàng)業(yè)板指低開后出現(xiàn)沖高回落，尾盤翻綠收跌0.10%。申萬一級行業(yè)指數(shù)全線下跌，其中汽車下跌3.49%，領(lǐng)跌市場，建筑材料、家用電器、石油石化、美容護理、鋼鐵、通信、煤炭等跌逾2%，僅醫(yī)藥生物、計算機、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁等跌幅不及1%，跌幅相對較小。

【轉(zhuǎn)債市場指數(shù)集體走弱】3月10日，受權(quán)益市場沖擊，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)低開后集體走弱，中證轉(zhuǎn)債、上證指數(shù)、深證轉(zhuǎn)債分別下跌0.50%、0.42%、0.66%。當日轉(zhuǎn)債市場成交額763.62億元，較前一交易日增加11.60億元。當日，轉(zhuǎn)債市場多數(shù)個券下跌，477只個券中74只上漲，397只下跌，6只持平。個券表現(xiàn)上，當日上漲個券以計算機、醫(yī)藥生物行業(yè)居多，恒鋒轉(zhuǎn)債上漲7.58%，智能轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債漲超4%，淳中轉(zhuǎn)債漲超3%，漲幅領(lǐng)先市場；當日城市轉(zhuǎn)債下跌6.44%，領(lǐng)跌市場，文燦轉(zhuǎn)債、伯特轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債等數(shù)只汽車行業(yè)個券跌幅也明顯靠前。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

本周，天23轉(zhuǎn)債擬于3月15日上市。

3月10日，南華期貨擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過12億元。

3月10日，塞力轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來6個月內(nèi)(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件，均不提出向下修正方案；弘亞轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來6個月內(nèi)(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件，均不提出向下修正方案；家悅轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來6個月內(nèi)(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件，均不提出向下修正方案；奕瑞轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來6個月內(nèi)(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件，均不提出向下修正方案；華體轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來6個月內(nèi)(2023年3月11日至2023年9月10日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格下修條件，均不提出向下修正方案；國投轉(zhuǎn)債、泰林轉(zhuǎn)債、大族轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、恒逸轉(zhuǎn)債、廣匯轉(zhuǎn)債公告預(yù)計滿足轉(zhuǎn)股價格修正條件。

3月10日，中鋼轉(zhuǎn)債公告不提前贖回，且在未來6個月內(nèi)(即2023年3月10日至2023年9月9日)，若再次觸發(fā)贖回條款，均不行使提前贖回權(quán)利。

（四）海外債市

1.美債市場：

3月10日，由于當日公布的2月非農(nóng)失業(yè)率上升，且薪資增速出現(xiàn)回落，令市場對美聯(lián)儲3月加快加息的預(yù)期繼續(xù)大幅降溫，推動各期限美債收益率繼續(xù)大幅下行，下行幅度普遍超過20bp。其中，2年期美債收益率下行30bp至4.60%，10年期美債收益率下行23bp至3.70%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

3月10日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄7bp至90bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄8bp至26bp。

3月10日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率下行4bp至2.26%。

2.歐債市場：

3月10日，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍大幅下行。其中，德國10年期國債收益率下行14bp至2.50%；法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別下行13bp、7bp、15bp和15bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至3月10日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

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