債市要聞

【降準(zhǔn)落地疊加大額逆回購操作 銀行間市場隔夜回購利率走低】

3月27日，銀行間市場資金面迎來雙重利好。一邊是降準(zhǔn)落地，約6000億元中長期資金被釋放；一邊則是央行在公開市場加碼開展了2550億元逆回購操作。在央行的大力呵護(hù)下，昨日銀行間市場隔夜回購利率大幅下行逾26個基點(diǎn)至1.01%附近，創(chuàng)1月9日以來新低。

解讀：有專家表示，降準(zhǔn)資金落地將有助于補(bǔ)充流動性，對沖季末緊資金壓力，預(yù)計資金面春節(jié)以來持續(xù)高位寬幅波動的格局將有所緩和，后續(xù)將對債市形成一定利好。短期來看，降準(zhǔn)資金釋放超儲后短端利率和存單利率或存在一定下行空間，長端利率走勢則需更多關(guān)注基本面修復(fù)成色等因素。展望后市，債券市場重回利率下行軌道，本周仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及資金面情況，預(yù)計債市整體仍會處于窄幅震蕩狀態(tài)。

【擴(kuò)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，前兩月地方債發(fā)行超萬億元】

3月27日，財政部數(shù)據(jù)顯示，2月，全國發(fā)行新增地方政府債券4419億元，其中一般債券1062億元、專項債券3357億元。全國發(fā)行再融資債券1342億元，其中一般債券857億元、專項債券485億元。全國發(fā)行地方政府債券合計5761億元，其中一般債券1919億元、專項債券3842億元。截至2023年2月末，全國地方政府債務(wù)余額362269億元。其中，一般債務(wù)146934億元，專項債務(wù)215335億元；政府債券360646億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1623億元。

1至2月，全國發(fā)行新增地方政府債券10677億元，其中一般債券2408億元、專項債券8269億元。全國發(fā)行地方政府債券合計12196億元，其中一般債券3367億元、專項債券8829億元。

解讀：有專家表示，地方政府專項債是帶動擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。為盡早發(fā)揮債券資金使用效益，今年專項債保持較快發(fā)行節(jié)奏，有利于促進(jìn)擴(kuò)大有效投資，發(fā)揮投資對經(jīng)濟(jì)的托底作用。

【山東省財政廳長李峰帶隊考察調(diào)研上交所】

據(jù)山東省財政廳，3月24日，省財政廳黨組書記、廳長李峰帶隊到上海證券交易所考察調(diào)研，拜會上海證券交易所黨委副書記、總經(jīng)理蔡建春，雙方就支持政府債券發(fā)行、企業(yè)融資、資本市場賦能高質(zhì)量發(fā)展等方面，進(jìn)行深入交流座談。李峰表示，希望上交所更多關(guān)注山東企業(yè)，在政府債券、公司債券及REITs發(fā)行等方面給予專業(yè)指導(dǎo)，支持企業(yè)擴(kuò)大融資渠道，盤活存量資產(chǎn)，降低融資成本。

【湖南省財政廳：嚴(yán)禁新增隱性債務(wù) 深化違規(guī)舉債、虛假化債專項監(jiān)督】

湖南省財政廳關(guān)于印發(fā)《服務(wù)打好“發(fā)展六仗”若干財政政策措施》的通知，通知提出，防范政府性債務(wù)風(fēng)險。嚴(yán)格落實(shí)政府投資項目決策和立項管理辦法，嚴(yán)格執(zhí)行高風(fēng)險地區(qū)政府投資項目上級財政開工核準(zhǔn)制。嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)，對化債力度大、進(jìn)度快、債務(wù)風(fēng)險等級“創(chuàng)綠”和隱性債務(wù)“清零”的地區(qū)給予獎勵。激勵引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)“替接他盤”、續(xù)本降息，推進(jìn)隱性債務(wù)防斷鏈、優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本。加強(qiáng)融資平臺公司綜合治理，防范國有企事業(yè)單位“平臺化”。深化違規(guī)舉債、虛假化債專項監(jiān)督，加強(qiáng)常態(tài)化債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險底線。

【樓繼偉：應(yīng)繼續(xù)堅持中央不救助原則處理地方債問題】

財政部原部長樓繼偉近日在《比較》雜志上發(fā)表的《新時代中國財政體系改革和未來展望》一文表示，“有效遏制地方政府隱性債務(wù)增量，積極化解存量，是今后一個時期必須解決的重大問題?！敝醒胴斦詻Q不予救助。在實(shí)際工作中確實(shí)沒有救助，一些隱性債務(wù)存量過高的地方，當(dāng)?shù)夭扇嚎s一般性支出、拍賣國有資產(chǎn)、債務(wù)重組等辦法化解。今后還應(yīng)繼續(xù)堅持這一原則。

【房地產(chǎn)業(yè)重大利好，涉房資產(chǎn)融資終于“解凍”，商業(yè)REITs開閘！】

據(jù)財聯(lián)社報道，上周五，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》表示，REITs發(fā)行范圍將拓寬覆蓋至商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。同日，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目申報推薦工作的通知》。

有市場人士認(rèn)為，這一拓展標(biāo)志著房地產(chǎn)或?qū)嶓w企業(yè)的涉房資產(chǎn)融資終于“解凍”，有利于盤活資產(chǎn)，亦有利于注資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

有專家表示，REITS基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)容到商業(yè)房地產(chǎn)，對于房地產(chǎn)或?qū)嶓w企業(yè)是較大利好，有助于其盤活其涉房資產(chǎn)、商業(yè)物業(yè)，獲取融資，資金回流至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時，REITs的核心在于將多種資產(chǎn)進(jìn)行打包，消化分散個體風(fēng)險，使得投資組合只剩下行業(yè)和系統(tǒng)性風(fēng)險，鼓勵REITs底層資產(chǎn)多元化，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍將也將阿婚戒房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力，加速資金回籠。

【債基陸續(xù)“出坑”， 上周逾600只債基創(chuàng)新高，久期風(fēng)險依然存在】

據(jù)媒體報道，上周，多類債券型基金凈值周內(nèi)上漲明顯，純債基金當(dāng)中，有617只（統(tǒng)計初始份額）產(chǎn)品創(chuàng)成立以來新高，占2040只純債基金（統(tǒng)計中長期、短期純債）的近三成。且從階段性表現(xiàn)來看，從去年四季度中段出現(xiàn)債市震蕩后，各類債券基金指數(shù)的收益回撤已被漲幅覆蓋，越來越多的基金單品“出坑”在即，且總體業(yè)績修復(fù)速率明顯快于此前，公募方面表示，大概率是底部加倉了信用債資產(chǎn)。不過受貨幣政策影響，未來中長期債市依然有不確定性因素存在，久期風(fēng)險或依然較大。

【歐元區(qū)國家債券融資步伐快于去年】

經(jīng)紀(jì)商N(yùn)atWest Markets的愛爾蘭歐洲利率主管蓋爾和歐洲利率策略師斯帕迪加姆在一份報告中表示，歐元區(qū)10大政府債券發(fā)行國中，大部分今年的發(fā)行速度都比去年同期有所加快。他們稱，“由于稅收收入豐厚，愛爾蘭今年的融資需求一直很低，而且已經(jīng)完成了一半以上。”“法國、西班牙和荷蘭是其他領(lǐng)跑者，與去年的趨勢相似，完成率超過30%?！?/p>公開市場：

央行公告稱，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，同時以利率招標(biāo)方式開展2550億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日300億元逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元。

信用債事件：

■穆迪:將交銀國際"A3"長期發(fā)行人評級列入下調(diào)觀察名單；

■濰坊市紀(jì)委監(jiān)委：高密市政協(xié)黨組成員、經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會主任邱昌禹涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查；

■金科股份：“20金科地產(chǎn)MTN002”兩次分期兌付未償還，展期事宜持有人會議仍在表決中；

■深交所：“德陽發(fā)展供應(yīng)鏈金融1-10期”ABS項目“終止”，擬發(fā)行金額50億元；

■大發(fā)地產(chǎn)：接獲通海證券提交的清盤呈請；

■旭輝集團(tuán)：旭輝控股集團(tuán)境外債務(wù)安排不會觸發(fā)公司存續(xù)債券的交叉違約或加速到期事項；

■榮盛石化：公司10.13億股股份擬轉(zhuǎn)讓給沙特阿美旗下AOC，對價總額為246億元；

■北京證監(jiān)局：因未及時履行信息披露義務(wù)等問題，對中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司及其高管采取出具警示函措施；

■嵊州投資控股：公司法人、董事長及總經(jīng)理支浩權(quán)涉嫌違法違規(guī)被調(diào)查；

■長治財通：子公司長治市投資建設(shè)開發(fā)有限公司被納入失信被執(zhí)行人名單；

■康得新：擬于4月7日召開出資人組會議，對涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項進(jìn)行審議表決；

■中國奧園：臨時小組暫緩償還債務(wù)協(xié)議預(yù)期3月27日生效；

■雙鴨山大地城建：被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的5064.568萬元；

■華夏幸福：“15華夏05”等債券繼續(xù)停牌；

■碧桂園地產(chǎn)："20碧地01“擬于4月1日付息，發(fā)行總額34億元；

■福建華電福瑞：累計新增借款占上年末凈資產(chǎn)的31.35%；

■取消發(fā)行：“23晉能電力MTN005”、“23南通經(jīng)開MTN003”、“23鳳城河SCP002”等取消發(fā)行。

市場動態(tài)：

【債券市場|國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.24%】

周一，國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.24%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.05%。銀行間主要利率債收益率全線下行。

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

周一，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行26.05BP報1.0092%，創(chuàng)今年1月以來新低，7天期上行35.79BP報2.0561%，14天期上行2.38BP報2.6486%，1月期報2.6%。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行18.2bp報1.1060%，7天期上行41.4bp報2.1170%，14天期下行0.5bp報2.5450%，1個月期上行0.1bp報2.4000%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001跌21.0個基點(diǎn)報1.08%；FDR007漲41.0個基點(diǎn)報2.11%；FDR014漲8.0個基點(diǎn)報2.68%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001報1.1500%,跌21.00個基點(diǎn)；FR007報2.8500%,漲95.00個基點(diǎn)；FR014報3.0000%,跌10.00個基點(diǎn)。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.5個基點(diǎn)報3.359%】

周一，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.5個基點(diǎn)報3.359%，法國10年期國債收益率漲8.7個基點(diǎn)報2.738%，德國10年期國債收益率漲10個基點(diǎn)報2.220%，意大利10年期國債收益率漲5.3個基點(diǎn)報4.053%，西班牙10年期國債收益率漲7.8個基點(diǎn)報3.254%。

【美債市場|美債收益率普遍上漲，3月期美債收益率漲4.08個基點(diǎn)報4.685%】

周一，美債收益率普遍上漲，3月期美債收益率漲4.08個基點(diǎn)報4.685%，2年期美債收益率漲23.1個基點(diǎn)報4.004%，3年期美債收益率漲19.7個基點(diǎn)報3.78%，5年期美債收益率漲17.6個基點(diǎn)報3.589%，10年期美債收益率漲15.2個基點(diǎn)報3.529%，30年期美債收益率漲11.6個基點(diǎn)報3.760%。

本文源自財聯(lián)社FICC