【市場表現(xiàn)】

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.22%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.05%。CFETS行情顯示，截至發(fā)稿，銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開活躍券“22國開20”收益率下行0.45bp報3.05%，10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率下行0.25bp報2.8725%，5年期國開活躍券“23國開03”收益率下行2.06bp報2.8425%。

【資金面】

公開市場方面，央行開展1090億元逆回購，當日有30億元逆回購到期，凈投放1060億元。資金面，雖然央行公開市場連日凈投放，但是周四資金面一度延續(xù)緊勢，主要回購利率延續(xù)上行，其中隔夜回購加權(quán)平均利率續(xù)升逾18bp迫近2.3%關(guān)口，創(chuàng)2月8日以來新高并與七天期形成倒掛。不過午后資金供給有所恢復，情緒轉(zhuǎn)好。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新發(fā)行價集中在2.72%，與上日變化不大；二級成交方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單成交維持在2.72%附近。

【消息面】

美國硅谷銀行危機蔓延至歐洲，瑞士信貸自揭財報出現(xiàn)重大缺陷后，沙特國家銀行稱不會向瑞信提供更多援助，不會向瑞信提供進一步的流動性支持。瑞士央行、瑞士金融市場監(jiān)管局就市場不穩(wěn)定發(fā)表聲明。瑞士央行表示，如有需要，將向瑞士信貸集團提供流動性支持。瑞士金融市場監(jiān)管局指出，與瑞士信貸保持著非常密切的聯(lián)系，并獲得了與監(jiān)管法相關(guān)的所有信息，瑞信當前的資本率與流動性狀況仍符合要求。兩個部門進一步指出，美國銀行業(yè)的問題不會對瑞士金融市場構(gòu)成直接傳染風險。瑞信風波提振避險情緒，歐美國債收益率大幅下行，也提振國內(nèi)債市。

中國2月70大中城市中有55城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，1月為36城；環(huán)比看，湛江漲幅1.4%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.2%、漲0.2%、漲0.3%、漲0.2%。國家統(tǒng)計局稱，2月份，隨著政策效果逐步顯現(xiàn)及住房需求進一步釋放，70個大中城市中商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數(shù)繼續(xù)增加，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比總體上漲，一線城市商品住宅銷售價格同比上漲、二三線城市同比降幅收窄。

【操作建議】

1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)較難進一步強化經(jīng)濟修復預期，對一季度經(jīng)濟回升幅度驗證轉(zhuǎn)向3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，近期硅谷銀行、瑞信風波引發(fā)全球避險情緒升溫，對債市短期具有提振作用，需關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策操作。目前10年期國債活躍券收益率下行至2.872%附近，T2306合約CTD券基差已經(jīng)收斂至0.5元附近，后續(xù)收基差帶動多頭入場動力將會有所減弱?？紤]到T2303價格已經(jīng)靠近100.4，基本面大方向為邊際復蘇，在觀察短期經(jīng)濟修復強度的階段，債市持續(xù)上漲動能不強，基本面預期調(diào)整引發(fā)短期上漲后，債市或再度回歸震蕩等待基本面信號指引，建議多單逐步逢高止盈，空頭套保投資者關(guān)注基差收斂后建倉機會。

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