【市場(chǎng)表現(xiàn)】

國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)小幅下跌，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約接近收平。銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，唯有1年以?xún)?nèi)的短券表現(xiàn)較好。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)20”收益率上行0.95bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行0.75bp，30年期國(guó)債活躍券“22附息國(guó)債24”收益率上行0.95bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)03”收益率上行1.25bp，1年期國(guó)開(kāi)活躍券“19國(guó)開(kāi)03”收益率下行2.51bp，1年期農(nóng)發(fā)活躍券“23農(nóng)發(fā)01”收益率下行2.5bp。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行開(kāi)展640億元逆回購(gòu)，當(dāng)日有1090億元逆回購(gòu)到期，凈回籠450億元。資金面，周四銀行間市場(chǎng)資金面進(jìn)一步轉(zhuǎn)松，月內(nèi)到期的資金利率大幅下行，其中隔夜加權(quán)利率再度大幅下行逾39bp至1.53%附近，七天利率也回到2%關(guān)口下方。長(zhǎng)期資金方面，全國(guó)和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新發(fā)行價(jià)回升至2.66%附近；二級(jí)成交方面，全國(guó)和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單成交維持至2.67%附近。下周降準(zhǔn)資金釋放在即，市場(chǎng)供給增多，目前來(lái)看平穩(wěn)跨季壓力不大。

【消息面】

大盤(pán)低開(kāi)高走，滬指錄得三連升，科創(chuàng)50指數(shù)尤為出色，市場(chǎng)成交額再破萬(wàn)億元。上證指數(shù)漲0.64%報(bào)3286.65點(diǎn)，收復(fù)20日均線(xiàn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.83%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.41%，萬(wàn)得全A漲0.62%，萬(wàn)得雙創(chuàng)漲0.73%。市場(chǎng)成交額10216億元。股市表現(xiàn)較好日內(nèi)對(duì)債券市場(chǎng)日內(nèi)情緒呈現(xiàn)一定壓制，國(guó)債期貨偏弱震蕩。

【操作建議】

在降準(zhǔn)資金還未落地前資金面壓力仍不時(shí)出現(xiàn)，下周降準(zhǔn)降至，資金波動(dòng)預(yù)期有效緩解，尤其債市短端品種短期受益將更加明顯。當(dāng)前基本面復(fù)蘇的宏觀環(huán)境并未扭轉(zhuǎn)，這種情況下長(zhǎng)端利率很難單純受降準(zhǔn)帶動(dòng)出現(xiàn)明顯下行，對(duì)10年期國(guó)債利率影響更大的定價(jià)因素仍是3月底4月初公布的基本面數(shù)據(jù)。國(guó)債期貨上短期利多演繹至尾聲后多頭止盈離場(chǎng)動(dòng)力也較強(qiáng)。建議單邊策略短期維持中性，空頭套保投資者關(guān)注基差收斂后建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

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