對于債券市場，下周預(yù)計(jì)不會降息，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可能超預(yù)期，債市繼續(xù)回調(diào)。政治局會議臨近，有可能還是沒有增量政策，疊加稅期沖擊過去，市場有可能再度炒作衰退預(yù)期，屆時(shí)可以逢調(diào)整小幅做多。

宏觀展望和行業(yè)思考

整體宏觀狀態(tài)大方向相對確定，貨幣政策中性偏寬，信用擴(kuò)張主要的方向?yàn)樾禄ê蛻?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。比較容易超預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)為CPI，當(dāng)疫情防控政策有所變化、服務(wù)價(jià)格上漲、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高的情況下，CPI容易超過目前2%的市場預(yù)期，達(dá)到3-4%；

股市結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)，主要的方向依然為科技制造（新能源、儲能、軍工，注重老行業(yè)+新需求的組合）+必選消費(fèi)（漲價(jià)+需求相對穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)、食品、醫(yī)藥）；

海外的不確定性較高，階段性沖擊的來源是美聯(lián)儲收緊和加息的節(jié)奏，密切關(guān)注匯率和中概股的變動情況。

資金面

資金保持平穩(wěn)，存單利率呈現(xiàn)分化。上周央行共投放540億元逆回購，共有290億元逆回購、1500億元MLF到期，凈回籠1250億元。本周有540億元逆回購、900億元國庫現(xiàn)金定存到期，合計(jì)1440億元。全周來看，DR007上行1.9bp至2.02%附近，同業(yè)存單利率呈現(xiàn)分化，3M上行0.1bp至2.42%、1年下行2.0bp至2.62%。

利率債

長端利率下行，信用利差普遍下行。10年國債收益率下降1.83bp至2.83%，10年國開債收益率下降1.65bp至3.01%；1-10年國債利差上行0.04bp至61.9bp，1-10年國開債利差下降3.15bp至57.31bp；10年國開-國債利差上行0.18bp至17.7bp，隱含稅率5.89%。