【萬達(dá)商管：“因虧空400億元而被華潤集團(tuán)收購”等傳聞不實】

大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡稱“萬達(dá)商管”）發(fā)布公告，就近期部分市場傳聞作出澄清。

針對“大連萬達(dá)也將因虧空400億元而被華潤集團(tuán)收購”的傳聞，萬達(dá)商管表示，華潤集團(tuán)旗下華潤置地已官方回應(yīng)否認(rèn)收購萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)，并稱該信息為謠言，相關(guān)傳聞不實。

針對“珠海萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司的港股上市申請將于近期到期，如其未能于2023年5月8日前完成上市，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司需提前歸還13億元美元離岸貸款本息”的傳聞，萬達(dá)商管表示，經(jīng)向發(fā)行人控股股東萬達(dá)集團(tuán)咨詢了解，目前萬達(dá)集團(tuán)境外共計三筆美元銀團(tuán)貸款，存量合計13億美元，借款主體并非發(fā)行人。根據(jù)約定，如珠海萬達(dá)未能在2023年5月8日前完成上市，如超過66.67%份額的參貸行要求還款，則萬達(dá)集團(tuán)需歸還貸款。經(jīng)萬達(dá)集團(tuán)與參貸行溝通后，截至公告發(fā)布日，無一家銀行提出需萬達(dá)集團(tuán)提前還款，該條款暫無觸發(fā)風(fēng)險。

針對“大連萬達(dá)存在商戶銷售業(yè)績、客流、空鋪、短租等多項業(yè)績造假”的傳聞，萬達(dá)商管表示，發(fā)行人及子公司內(nèi)部管理規(guī)范、信息化程度高、內(nèi)控機(jī)制完善，建立了完善的統(tǒng)計規(guī)則和統(tǒng)計口徑及統(tǒng)計方式。發(fā)行人對外披露的財務(wù)數(shù)據(jù)均由知名審計機(jī)構(gòu)審計、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)由珠海商管上市聯(lián)席保薦人等機(jī)構(gòu)盡調(diào)確認(rèn)，業(yè)績不存在造假情況。

點(diǎn)評：近期萬達(dá)傳出一系列不利消息，如內(nèi)外債價格持續(xù)走低、珠海萬達(dá) IPO 材料失效以及被傳大規(guī)模裁員。萬達(dá)商管本身經(jīng)營質(zhì)量其實相對穩(wěn)定。今年一季度實現(xiàn)營收125億元和44.87億元凈利潤，是 2020 年以來最好季度表現(xiàn)之一。

但現(xiàn)金壓力確實存在。隨著萬達(dá)商管赴港上市的招股書三次失效，其不遲于 2023 年上市的“對賭”限期越來越近。

公開資料顯示，如果屆時未能登陸港交所，萬達(dá)將承擔(dān)對投資人數(shù)百億元的回購承諾。疊加去年新增近百億元到期債券，萬達(dá)資金壓力陡增。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，萬達(dá)最主要的發(fā)債主體是大連萬達(dá)商管，截至今年一季度，其貨幣資金和可以快速變現(xiàn)的金融資產(chǎn)合計 636 億元，但公司一年內(nèi)需要償還的借款和其他債務(wù)增至 798 億元，包括 68 億元短期借款和 730 億元非流動負(fù)債的即期部分。季末萬達(dá)商管有息負(fù)債余額再次升至 2044.32 億元，為近四年高點(diǎn)。

【首創(chuàng)環(huán)保：可續(xù)期公司債券發(fā)生觸發(fā)強(qiáng)制付息事件】

北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（簡稱“首創(chuàng)環(huán)保”）公告，公司已發(fā)行的可續(xù)期公司債券（20首股Y1、22環(huán)保Y1、22環(huán)保Y2、22環(huán)保Y3、22環(huán)保Y4、22環(huán)保Y5、23環(huán)保Y1）發(fā)行條款中約定了強(qiáng)制付息事件。公司于2023年5月25日召開的2022年度股東大會審議通過了《2022年度利潤分配預(yù)案》，該事項屬于向普通股股東分紅的情形，故已構(gòu)成強(qiáng)制付息事件。

點(diǎn)評：永續(xù)債（可續(xù)期債）強(qiáng)制付息事件一般包括向普通股股東分紅、減少注冊資本等。強(qiáng)制付息是債券投資者保護(hù)條款，觸發(fā)后可能導(dǎo)致發(fā)行人短期集中兌付壓力進(jìn)一步加大。

首創(chuàng)環(huán)保目前有存量債券21只，規(guī)模218.5億元，其中一年內(nèi)到期60億元。上述7只可續(xù)期債余額合計70億元，票面利率在3%-4.8%之間。

2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入221.57億元，同比下降2.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤31.54億元，同比增長34.68%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤10.69億元，同比下降34.58%。歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)較大增幅，主要是受新西蘭公司、益陽公司、惠州公司等股權(quán)處置影響，使相關(guān)投資收益同比增加13.54億元。

值得注意的是，公司應(yīng)收賬款較期初增長72.09%，增速遠(yuǎn)高于營收增速。近三期年報，公司應(yīng)收賬款/營業(yè)收入比值分別為24.88%、26.56%、45.85%，持續(xù)增長。中誠信國際指出，公司綜合水治理項目多以PPP模式開展，該業(yè)務(wù)回款周期較長，對公司資金形成一定占用。

【惠譽(yù)：下調(diào)國任財險長期外幣評級至"BBB"】

惠譽(yù)國際信用評級有限公司已將國任財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱“國任財險”）的長期外幣評級“BBB+”下調(diào)至“BBB”，并將上述評級從評級負(fù)面觀察名單中移出，展望穩(wěn)定。

本次下調(diào)評級的原因是，國任保險高風(fēng)險資產(chǎn)指標(biāo)和財務(wù)杠桿削弱了該公司的信用狀況及其以惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平。國任保險實施注資的時間進(jìn)一步推遲至2023年末，導(dǎo)致該公司以惠譽(yù)Prism模型衡量的資本水平維持低于“強(qiáng)健”級別。

點(diǎn)評：過去兩年，國任保險以惠譽(yù)Prism風(fēng)險導(dǎo)向資本模型衡量的資本水平得分處于“適中”級別。2022年末該公司所有者權(quán)益總額減少，原因是該公司延遲籌集用以支持業(yè)務(wù)增長及紓解投資風(fēng)險的資本，以及可供出售金融資產(chǎn)產(chǎn)生了公允價值損失，盡管凈利潤在2022年有所改善。國任保險截至2023年第一季度末的綜合償付能力充足率為225%。

惠譽(yù)預(yù)期，若國任保險未增加舉債且成功籌集資本到位，未來12個月內(nèi)其財務(wù)杠桿率仍將高企——盡管將低于2022年末的66%(2021年末為46%)。國任保險有2.5億元人民幣高級債將于2023年6月1日到期，該公司將在不進(jìn)行再融資的情況下償還該債務(wù)。

惠譽(yù)認(rèn)為，權(quán)益類投資增加導(dǎo)致國任保險的財務(wù)狀況易受股市波動的影響。截至2022年末，惠譽(yù)界定的該公司風(fēng)險資產(chǎn)占股東權(quán)益的比例自2021年末的65%升至167%，風(fēng)險敞口擴(kuò)大。

【鶴壁投資:公司黨委委員、副總經(jīng)理涉嫌嚴(yán)重違法違紀(jì)被調(diào)查】

鶴壁投資集團(tuán)有限公司（簡稱“鶴壁投資”）公告，根據(jù)河南省鶴壁市淇縣紀(jì)委監(jiān)委消息，公司黨委委員、副總經(jīng)理郭宏宙涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受淇縣紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

點(diǎn)評：目前，鶴壁投資有存量債券9只，規(guī)模28.68億元。

截至2023年一季度末，鶴壁投資總資產(chǎn)381.70億元，主要是存貨79.82億元、無形資產(chǎn)67.67億元。總負(fù)債234.46億元，資產(chǎn)負(fù)債率61.42%。其中，流動負(fù)債134.65億元，主要是應(yīng)付票據(jù)31.22億元、其他應(yīng)付款29.96億元、一年內(nèi)到期非流動負(fù)債31.26億元。賬上資金47.43億元，現(xiàn)金比率0.35。

中證鵬元在2023年3月對鶴壁投資的最新評級為AA。評級觀點(diǎn)指出，公司是鶴壁市最重要的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)主體，大規(guī)模資產(chǎn)集中于基礎(chǔ)設(shè)施代建項目開發(fā)成本，近年均未結(jié)算，收入實現(xiàn)和回款易受當(dāng)?shù)卣斄η闆r、政策變動情況影響，不確定性較大。公司存貨即期變現(xiàn)能力弱，且市政基礎(chǔ)設(shè)施等公益性資產(chǎn)占比較高，貨幣資金受限比例較高，部分應(yīng)收款項及貸款存在一定資金回收風(fēng)險。公司在建及擬建項目以自營模式為主，資金來源主要為自有資金及外部融資，其資金平衡情況有待關(guān)注。

【秦巴新城:被列為失信被執(zhí)行人】

四川秦巴新城投資集團(tuán)有限公司（簡稱“秦巴新城“）公告，湖北工建因工程回購款對公司提起訴訟，并已申請強(qiáng)制執(zhí)行，巴中市中級人民法院受理后將秦巴新城公司列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為10290萬元。湖北工建提出和解協(xié)議需要明確秦巴新城公司對所欠債務(wù)提供抵押擔(dān)保措施。辦理抵押登記手續(xù)，需要巴中市國資委出具批復(fù)文件，因批復(fù)出具時間延遲，導(dǎo)致無法辦理抵押登記手續(xù)，雙方和解協(xié)議無法完成簽訂，導(dǎo)致我司被列入失信被執(zhí)行人名單。

點(diǎn)評：目前，秦巴新城共有存量債券8只，規(guī)模26.54億元，其中一年內(nèi)到期2.19億元。

截至2022年末，公司總資產(chǎn)238.48億元，主要是存貨153.54億元?？傌?fù)債129.25億元，資產(chǎn)負(fù)債率54.20%。其中流動負(fù)債37.31億元，主要是一年內(nèi)到期非流動負(fù)債20.36億元。賬上資金只有1.53億元，現(xiàn)金比率0.04。

中誠信國際在2022年6月對秦巴新城的最新評級為AA。評級觀點(diǎn)指出，公司資產(chǎn)仍以項目成本、土地資產(chǎn)及應(yīng)收類款項為主，其中土地資產(chǎn)因被巴中經(jīng)開區(qū)管委會收回而持續(xù)減少且存量土地部分受限，應(yīng)收類款項仍對資金形成一定占用，公司資產(chǎn)流動性較弱。公司代建項目的收入回款情況仍較為滯后，收現(xiàn)情況較差，自營項目未來的資金平衡情況具有不確定性。短期債務(wù)占總債務(wù)比重仍然較高，存在較大的短期償債壓力。

本文源自財聯(lián)社 楊斌