【中梁控股：近10億美元境外債重組】

中梁控股發(fā)布公告表示，與現(xiàn)有票據(jù)持有人小組成員就境外債重組訂立條款細(xì)則。據(jù)此，中梁控股未能償還的9.29億美元境外債或能再展期3.5年。

中梁控股集團(tuán)與債權(quán)人小組成員(約占現(xiàn)有票據(jù)未償還本金總額的19%)訂立條款細(xì)則。債權(quán)人小組成員原則上同意建議計(jì)劃的關(guān)鍵條款。根據(jù)公告，訂立的建議計(jì)劃的主要條款為：以現(xiàn)金支付金額相當(dāng)于所持計(jì)劃債務(wù)未償還本金額1%的前期本金付款；本金總額相等于所持計(jì)劃債務(wù)未償還本金額的99%，另加截至重組生效日期該等計(jì)劃債務(wù)的所有應(yīng)計(jì)及未付利息，轉(zhuǎn)為新優(yōu)先票據(jù)及新可換股債券的組合(可供計(jì)劃債權(quán)人選擇)；于新優(yōu)先票據(jù)原發(fā)行日期，新優(yōu)先票據(jù)的總發(fā)行規(guī)模將加入相等于根據(jù)上文。將予發(fā)行的新優(yōu)先票據(jù)6.0%的額外本金金額。此外，新優(yōu)先票據(jù)及新可換股債券年期為新發(fā)行日起計(jì)3.5年，新優(yōu)先票據(jù)現(xiàn)金票息為5%、新可換股債劵現(xiàn)金票息為3%，首12個(gè)月利息具有實(shí)際上的支付寬限期安排，不用現(xiàn)金支付利息，現(xiàn)金利息將自開始日期后12個(gè)月結(jié)束時(shí)開始累計(jì)。

點(diǎn)評：中梁控股從2016年開始全國化布局，2019年便以千億房企身份登陸港交所。歷經(jīng)高速發(fā)展之后，伴隨著2020年“三道紅線”新規(guī)的出臺、2021年以來房地產(chǎn)市場的由熱轉(zhuǎn)冷，中梁控股也出現(xiàn)了流動(dòng)性問題。

2022年7月時(shí)，中梁控股官宣違約，到期未支付一筆9.5%優(yōu)先票據(jù)。在官宣違約之前，中梁控股也于2022年5月及6月分別完成兩輪票據(jù)的交換要約，以避免債務(wù)違約局面的出現(xiàn)。官宣違約后，中梁控股開始為生存奔波，不再提規(guī)模，采取一系列收縮動(dòng)作，減少拿地、精簡人員、出售資產(chǎn)等。其中最典型的便是作為公司創(chuàng)始人的楊劍，將本距離上市僅有一步之遙的物業(yè)公司百悅智佳服務(wù)，以不高于31.29億元的價(jià)格賣給了碧桂園服務(wù)。

截至2022年底，中梁控股的有息債務(wù)總額約267.35億元，其中境內(nèi)、境外有息負(fù)債分別為185億元、82億元；具體到未來一年內(nèi)中梁控股需償還的債務(wù)達(dá)到178.43億元，但同期公司的在手現(xiàn)金僅有146.04億元。

此外，受樓市下行影響，中梁控股銷售情況也不容樂觀，2022年僅實(shí)現(xiàn)合約銷售額660.5億元，同比減少約61.6%；今年1-4月，錄得合約銷售金額約147.3億元，同比下滑42.6%。流動(dòng)性問題公開化后，中梁控股和多數(shù)房企一樣，選擇了“停付債，保交樓”的道路。根據(jù)中梁控股官方微信披露的消息，今年1-4月公司累計(jì)交付22399套，4月單月在濟(jì)南、無錫、南陽、天門等地實(shí)現(xiàn)交付5470套房屋。

【ST鵬博士：境外債券已不存在違約責(zé)任】

ST鵬博士在互動(dòng)平臺答復(fù)投資者關(guān)于公司境外債券“鵬博士2.5%2025-12-01”相關(guān)情況的提問。公司表示，“公司在2022年年報(bào)中披露了該債券的詳細(xì)情況，債權(quán)人已豁免各項(xiàng)違約?！睋?jù)悉，今年2月13日，ST鵬博士召開債券持有人會(huì)議，通過了豁免包括未履行支付利息的義務(wù)等各項(xiàng)違約，相關(guān)展期文件己經(jīng)簽署并生效。公司境外債券現(xiàn)已不存在違約責(zé)任。

點(diǎn)評：2023年4月22日，鵬博士披露2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-45,325萬元，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-84,124萬元。不過，今年1月21日，公司披露2022年年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-30,037萬元，2022年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為-58,888萬元。4月19日，公司又披露業(yè)績預(yù)告更正公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門再次測算，預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-45,325萬元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為-77,913萬元。

公司業(yè)績預(yù)告披露不準(zhǔn)確，歸母凈利潤及扣非后歸母凈利潤的差異幅度分別為50.91%、42.85%，影響了投資者的合理預(yù)期。由于更正公告披露不及時(shí)，ST鵬博士及公司董事長等多名責(zé)任人被上交所監(jiān)管警示。

4月25日，鵬博士發(fā)行的公司債券“18鵬博債”達(dá)成展期?！?8鵬博債”于2018年4月上市發(fā)行，發(fā)行規(guī)模10億元，發(fā)行時(shí)票面利率7%，2022年4月上調(diào)至8%，發(fā)行期限5年。根據(jù)展期協(xié)議，發(fā)行人應(yīng)于2023年4月25日償付債券本金6078.30萬元，剩余4.1426億元本金展期1年兌付，期間票面利率保持不變?！?8鵬博債”是目前鵬博士境內(nèi)唯一存續(xù)的一只債券。

【惠譽(yù)：下調(diào)萬達(dá)商管長期外幣發(fā)行人評級至“BB-”，維持負(fù)面評級觀察名單】

惠譽(yù)評級將大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡稱“萬達(dá)商管”）的長期外幣發(fā)行人違約評級自“BB+”下調(diào)至“BB-”，同時(shí)維持對所有評級的負(fù)面評級觀察狀態(tài)。惠譽(yù)評級稱，本次評級下調(diào)是基于萬達(dá)商管姐妹公司萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的流動(dòng)性因公司尋求短期銀行貸款展期而下滑，從而導(dǎo)致母公司大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司（萬達(dá)集團(tuán)，持有萬達(dá)商管44%股份）的合并信用狀況趨弱。

點(diǎn)評：評級下調(diào)之前，持有萬達(dá)商管44%股份的母公司大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司的并表狀況有所減弱，而萬達(dá)商管的姊妹公司萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司尋求將短期銀行貸款進(jìn)行展期，流動(dòng)性下降?；葑u(yù)根據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》，遵循“子公司更強(qiáng)”路徑，在大連萬達(dá)集團(tuán)并表信用狀況的基礎(chǔ)上再上調(diào)一個(gè)子級得出萬達(dá)商管的評級。

惠譽(yù)還將萬達(dá)商管的獨(dú)立信用狀況（SCP）從“bbb+”下調(diào)至“bbb-”，原因是萬達(dá)商管持股79%的輕資產(chǎn)物業(yè)管理公司珠海萬達(dá)商管管理集團(tuán)股份有限公司（簡稱“珠海萬達(dá)商管”）的上市時(shí)間延遲。惠譽(yù)估計(jì)，如果珠海萬達(dá)商管未能在2023年底前完成上市，萬達(dá)商業(yè)將不得不將逾400億元人民幣的投資及預(yù)先約定的收益退還少數(shù)股東，這將損害其流動(dòng)性。

列入負(fù)面評級觀察名單反映了珠海萬達(dá)商管上市存在持續(xù)不確定性，以及pre-IPO投資者是否會(huì)同意將上市期限延長到2023年之后。惠譽(yù)也在關(guān)注母集團(tuán)流動(dòng)性的進(jìn)一步惡化，或萬達(dá)商管與集團(tuán)之間財(cái)務(wù)分離的減弱，這將導(dǎo)致《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》下的因素重新評估。

【昌陽投資:對同一擔(dān)保對象累計(jì)擔(dān)保金額占上年末凈資產(chǎn)的27.83%】

青島昌陽投資開發(fā)有限公司（簡稱“昌陽投資”）公告，截至2023年3月末，青島昌陽投資開發(fā)有限公司累計(jì)為青島萊西城市建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司提供擔(dān)保余額合計(jì)60.47億元，發(fā)行人2022年末凈資產(chǎn)217.26億元，占比為27.83%。

點(diǎn)評：昌陽投資目前有存量債券17只，規(guī)模92.96億元；其中，私募債84.42億元，占比90.81%。一年內(nèi)到期的債券有17.24億元。

截至2023年一季度末，昌陽投資總資產(chǎn)505.85億元，總負(fù)債288.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率56.94%。其中流動(dòng)負(fù)債112.59億元，主要是一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債66.16億元。賬上貨幣資金19.338億元，現(xiàn)金比率0.17。

大公國際在2022年7月對昌陽投資的最新評級為AA+。公司資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和其他非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模較大，存在較大資金占用壓力，以開發(fā)用地和開發(fā)成本為主的存貨在總資產(chǎn)中占比較高，受限資產(chǎn)規(guī)模較大，對資產(chǎn)流動(dòng)性產(chǎn)生一定影響。 2021年以來，公司總有息債務(wù)增長仍較快且占負(fù)債總額比重很高，短期有息債務(wù)規(guī)模較大，面臨較大短期償債壓力。 公司對外擔(dān)保規(guī)模較大，被擔(dān)保企業(yè)區(qū)域集中，存在一定的或有風(fēng)險(xiǎn)。

本文源自財(cái)聯(lián)社 楊斌