70006/03
5月財新中國制造業(yè)PMI為50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區(qū)間。
美國5月份私人企業(yè)增加就業(yè)速度遠高于預(yù)期。美聯(lián)儲官員近日表示，他們可能傾向于6月不再加息。
央行5月開展SLF共5.32億元，均為隔夜，期末余額為5.3億元，利率為2.85%。共開展MLF1250億元，期限1年，利率為2.75%，較上月持平；期末余額為51540億元。5月三大政策性銀行凈歸還抵押補充貸款200億元，期末余額為30881億元。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-央行動態(tài)（PBOC）
2、銀行間市場流動性整體平衡交易員：跨月資金今日集中到期稍有壓力，月初資金轉(zhuǎn)松仍有時間差。不過，NCD一二級利率進一步下探，顯示市場對于流動性中長期預(yù)期依舊樂觀，資金面料很快就會回到月初充沛狀態(tài)。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-資金綜合屏（IMM)長期資金方面，主要股份制銀行一年期NCD一級報價集中在2.36%-2.37%附近，二級市場同類型NCD成交在2.37%附近，均較前日有所下行。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫（EDB）3、銀行間主要利率債收益率普遍下行交易員：市場對中國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢是共識，刺激增長政策隨時可能出臺，抑制長端需求。市場寬松預(yù)期十分堅定，支撐中短券交投繼續(xù)活躍。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-成交統(tǒng)計（BMW）*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫（EDB）4、一級國債政金債中標情況國開行上清所托管7年期固息增發(fā)債中標收益率2.7603%，全場倍數(shù)5.44，邊際倍數(shù)7.38。國開行3年、10年、20年期金融債中標收益率分別為2.4884%、2.7858%、3.118%，全場倍數(shù)分別為7.19、2.98、6.1，邊際倍數(shù)分別為3.42、2.03、7.02。進出口行3年、5年、10年期固息增發(fā)債中標收益率分別為2.4207%、2.6023%、2.9044%，全場倍數(shù)分別為6.19、5.64、4.41，邊際倍數(shù)分別為6.24、1.32、23.33。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)
5、國債期貨全線收漲30年期主力合約漲0.21%，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.05%。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-國債期貨（TF）
6、美債收益率普遍收跌3月期美債收益率跌5.28個基點報5.373%，2年期美債跌6.2個基點報4.353%，3年期美債跌6.8個基點報3.99%，5年期美債跌5.5個基點報3.704%，10年期美債跌4.5個基點報3.602%，30年期美債跌4.3個基點報3.816%。*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-美國國債（UST)7、美元指數(shù)和匯率6月1日人民幣兌美元中間價報7.0965，調(diào)貶144個基點。在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.1179，較上一交易日跌114個基點。夜盤收報7.0990，較上一交易日夜盤收漲100個基點。交易員表示，市場購匯需求仍較多，對人民幣匯價的短期影響預(yù)計將持續(xù)，關(guān)注監(jiān)管層態(tài)度。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫（EDB）紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.64%報103.55，離岸人民幣兌美元漲151個基點報7.1042。
1、5月財新中國制造業(yè)PMI為50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區(qū)間。分項數(shù)據(jù)看，制造業(yè)供需小幅擴張。5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來最高，制造業(yè)新訂單指數(shù)復(fù)升至臨界點以上，為過去兩年來次高，僅低于2023年2月。新出口訂單指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。不過，制造業(yè)供需改善并未傳遞到就業(yè)端，5月就業(yè)情況進一步惡化，就業(yè)指數(shù)降至2020年3月來最低。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫（EDB）2、摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管朱海斌指出，盡管對于中國今年復(fù)蘇走勢，市場還存在一些討論，但總體對經(jīng)濟增長的判斷相對樂觀，預(yù)計今年全年中國GDP增速約為5.9%。
3、2023年財政部將在香港發(fā)行4期共300億元人民幣國債。首期將于6月14日發(fā)行，包括2年期60億元、3年期40億元和10年期20億元，具體發(fā)行安排將在香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）公布。
4、截至5月末，今年地方債發(fā)行達3.54萬億元。從省份來看，廣東省今年發(fā)行地方債3992億元，發(fā)行規(guī)模列全國第一。
5、今年以來，中小銀行專項債發(fā)行進度達1288億元。進入5月，中小銀行專項債的發(fā)行保持步伐加快趨勢：陜西省、新疆維吾爾自治區(qū)、河北省、安徽省分別完成發(fā)行80億元、50億元、150億元、64億元。
1、美國眾議院通過美債上限和預(yù)算法案。法案暫緩債務(wù)上限至2025年年初，并對2024財年和2025財年開支進行限制。按照立法程序，該法案還需在參議院獲得通過，再遞交總統(tǒng)拜登簽字后方能生效。摩根士丹利表示，雖然美國債務(wù)上限達成初步協(xié)議讓人松了一口氣，但它可能會給市場帶來更多波動。德意志銀行也警告稱，一波美國企業(yè)違約潮正在逼近。
2、因為債務(wù)上限的緣故，美國財政部推遲下周的三個月期和六個月期國庫券發(fā)售計劃。美國財政部計劃將3月期國債發(fā)行規(guī)模從630億美元增加至650億美元，將6月期國債發(fā)行規(guī)模從560億美元增加到580億美元。此外，美國財政部將于當?shù)貢r間6月2日發(fā)售150億美元的1天期現(xiàn)金管理票據(jù)，并于6月5日結(jié)算。
3、有“小非農(nóng)”之稱的ADP周四發(fā)布報告顯示，美國5月份就業(yè)市場再次出人意料強勁，私人企業(yè)增加就業(yè)速度遠高于預(yù)期。美聯(lián)儲官員近日表示，在權(quán)衡收緊政策影響時，他們可能傾向于6月不再加息。
4、歐元區(qū)5月CPI初值同比升6.1%，刷新去年2月以來新低，預(yù)期升6.3%，4月終值升7.0%；環(huán)比持平，預(yù)期升0.2%，4月終值升0.6%。
5、日本5月制造業(yè)PMI終值為50.6，前值50.8；韓國5月匯豐制造業(yè)PMI為48.4，前值48.1；中國臺灣5月日經(jīng)制造業(yè)PMI為44.3，前值47.1。
關(guān)于PMI:
中信固收：5月PMI數(shù)據(jù)延續(xù)回落，反映出工業(yè)和服務(wù)業(yè)的分化。在固定資產(chǎn)投資降速、商品消費需求不足、外需回落風(fēng)險增大的背景下，制造業(yè)需求不足，也在一定程度上抑制了生產(chǎn)端的擴張。消費服務(wù)業(yè)在疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)換后迎來“報復(fù)式”復(fù)蘇。對于工業(yè)和服務(wù)業(yè)的分化，我們認為應(yīng)采取辯證的視角來看待。
華泰固收：5月制造業(yè)PMI在枯榮線下方進一步下行，說明經(jīng)濟仍處于環(huán)比弱化階段。就短期和債市而言，經(jīng)濟弱復(fù)蘇，政策博弈的空間在增大。內(nèi)生需求弱修復(fù)+經(jīng)濟環(huán)比弱化+預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱+青年群體就業(yè)壓力上升+地產(chǎn)和城投尾部風(fēng)險增加，政策加碼有一定必要性，市場或迎來政策博弈和預(yù)期變化相對較快的一段時期。
中金固收：從5月的PMI數(shù)據(jù)中，可以看到目前經(jīng)濟的修復(fù)出現(xiàn)放緩的跡象。目前實體經(jīng)濟下行壓力可能較大，政策后續(xù)可能仍需發(fā)力以支持經(jīng)濟，我們認為貨幣政策或存在進一步放松的空間，基本面走弱和貨幣政策放松的情況下，債券收益率或?qū)⒗^續(xù)下行。
關(guān)于地方債&城投債：
民生銀行：考慮到基數(shù)效應(yīng)推高今年二季度部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比讀數(shù)，4、5月份地方債發(fā)行節(jié)奏顯著放緩，導(dǎo)致今年以來新增債發(fā)行進度慢于去年同期。今年新一批新增債額度下達時間比去年晚，額度下達后，扣除省市間額度分配、預(yù)算調(diào)整和項目審批所需時間，將在1-2個月之后達到發(fā)行高峰。
華泰固收：今年以來實體融資需求不足疊加大行搶放貸款、理財規(guī)?；厣仁沟眯庞脗┎粦?yīng)求，明顯走強。展望下半年，供需仍有利，理財配置壓力大，貨幣難緊，票息策略有慣性。但利差低位疊加信用風(fēng)險分化，挖掘難度加大。下半年下沉需有度，增加流動性資產(chǎn)，兼顧挖掘和防風(fēng)險。板塊來看，城投風(fēng)險仍是市場焦點，以時間換空間是當下最主要的化債思路，核心矛盾短期難以解決，需防范尾部風(fēng)險。適度挖掘積極化債、風(fēng)險可控區(qū)域城投。地產(chǎn)弱修復(fù)持續(xù)，關(guān)注政策會否加碼，次優(yōu)檔國企債具有配置價值。產(chǎn)業(yè)關(guān)注電力、煤炭等國企永續(xù)機會。二永債把握波段交易機會，注意資本新規(guī)落地影響。
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)
*數(shù)據(jù)來源：Wind終端-債市日歷（BDC)1、ST鵬博士境外債券已不存在違約責(zé)任2、“20東方醫(yī)藥MTN001”“21東方醫(yī)藥MTN001”觸發(fā)投資人保護條款3、青島昌陽對同一擔保對象累計擔保金額占2022年末凈資產(chǎn)27.83%
