本報(bào)記者 慈玉鵬 北京報(bào)道

繼去年9月及今年4月銀行兩次集中調(diào)低存款利率后，浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行三家全國性股份制銀行近日宣布降低存款掛牌利率，個(gè)人存款方面利率均降至3%以內(nèi)。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解到，由于去年以來存款利率下行滯后，未來仍有繼續(xù)補(bǔ)降的空間。今年4月監(jiān)管部門發(fā)布的《合格審慎評(píng)估指標(biāo)（2023年修訂版）》（以下簡稱“《評(píng)估指標(biāo)（2023）》”），新增了“存款利率市場化定價(jià)情況（扣分項(xiàng)）”一季度一評(píng)，或?qū)е?023年第二季度部分銀行繼續(xù)調(diào)降存款利率。

中泰證券分析師肖雨表示，長期看，存款利率下降趨勢一旦確立，客觀上必然對(duì)應(yīng)于廣譜市場利率中樞的下移，利于債市收益率下行，但是短期來看，存款利率若只是“追隨式”下調(diào)，對(duì)于債市影響或還需觀察。

存款利率步入“2”時(shí)代

以浙商銀行為例，其自2023年5月5日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，個(gè)人存款方面，活期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)為0.25%；三個(gè)月定存下調(diào)13個(gè)基點(diǎn)至1.30%；半年期定存下調(diào)14個(gè)基點(diǎn)至1.55%；一年期、兩年期、三年期定存均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)分別至1.85%、2.40%、2.90%；五年期定存下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn)至2.95%。

根據(jù)渤海銀行公告，個(gè)人存款方面，活期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)為0.25%；三個(gè)月、半年、一年期整存整取分別下調(diào)10BP至1.33%、1.59%、1.85%；兩年期下調(diào)25BP至2.40%；三年期下調(diào)30BP至2.95%、五年期整存整取下調(diào)25BP至2.95%。

恒豐銀行近日調(diào)整人民幣存款掛牌利率，個(gè)人存款方面，活期存款下降10BP至0.25%，三個(gè)月整存整取利率下調(diào)13BP至1.30%，半年期整存整取利率下調(diào)14BP至1.85%；一年期、二年期整存整取利率調(diào)整均下調(diào)10BP分別至1.85%、2.40%；三年期、五年期整存整取利率分別下調(diào)15個(gè)BP分別至2.95%、2.95%。

記者查閱工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行六大國有銀行存款掛牌利率，截至5月11日，六大國有銀行個(gè)人活期存款利率均為0.25%；整存整取三個(gè)月利率為1.25%；工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、建設(shè)銀行半年期及一年期整存整取利率分別為1.65%、2.15%；郵儲(chǔ)銀行半年期及一年期整存整取利率分別為1.46%、1.68%；六大國有銀行整存整取二年期、三年期、五年期利率分別為2.15%、2.60%、2.65%，均處于3%以內(nèi)。

國海證券固守研究團(tuán)隊(duì)表示，降低存款利率有利于穩(wěn)定不斷壓縮的凈息差，緩解銀行盈利困境，在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本以及下調(diào)房貸利率的監(jiān)管要求下，2021年四季度以來商業(yè)銀行貸款平均利率不斷走低，至2022年四季度，商業(yè)銀行凈息差壓縮至1.91%的歷史最低位置，商業(yè)銀行需要保持一定的凈息差，已覆蓋人力、運(yùn)營成本，否則經(jīng)營不可持續(xù)，因此商業(yè)銀行有動(dòng)力下調(diào)存款利率以擴(kuò)大凈息差，緩解自身盈利困境。

上述團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2022年以來，由于實(shí)體信心較弱，銀行存款出現(xiàn)了較快的增長態(tài)勢，特別是2022 年底“理財(cái)贖回潮”發(fā)生以來，表外理財(cái)進(jìn)一步回流表內(nèi)存款，商業(yè)銀行存款增速目前已高于貸款增速，緩解了部分銀行攬儲(chǔ)壓力。因此這一時(shí)期，商業(yè)銀行主動(dòng)下調(diào)存款利率的意愿也較高。

經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4 月以來，河南、陜西、廣東、湖北等多個(gè)省份已有至少20多家中小銀行（含農(nóng)信社）下調(diào)人民幣存款利率。

值得注意的是，利率自律機(jī)制在2023年4月10日正式發(fā)布《評(píng)估指標(biāo)（2023）》，新規(guī)考察存款利率市場化調(diào)整機(jī)制落實(shí)情況，引入扣分項(xiàng)，是部分銀行調(diào)低存款利率原因之一。

興業(yè)研究策略研究高級(jí)分析師呂爽表示：“與《合格審慎評(píng)估指標(biāo)（2022年修訂版）》相比，新版本在‘定價(jià)行為’方面新增了‘存款利率市場化定價(jià)情況（扣分項(xiàng)）’。該項(xiàng)目主要考察‘銀行按照存款利率市場化調(diào)整機(jī)制要求，落實(shí)存款利率合意調(diào)整幅度的情況’。若銀行各關(guān)鍵期限定期存款和大額存單利率季度月均值較上年第二季度月均值調(diào)整幅度低于合意調(diào)整幅度的，在‘定價(jià)行為’得分（總分100分）基礎(chǔ)上扣分。”

她指出：“其中關(guān)鍵期限共有4個(gè)，均為一年及以上的中長期定期存款期限，每個(gè)期限可扣5分，最多可在‘定價(jià)行為’單項(xiàng)中扣20分，可達(dá)到該單項(xiàng)評(píng)分的20%。《評(píng)估指標(biāo)（2023）》指出，一年、二年、三年、五年期定期存款和大額存單加權(quán)平均利率降幅低于合意調(diào)整幅度的，每個(gè)期限扣5分。各期限加分累加計(jì)算，最多扣20分?！?/p>目前，存款利率市場化改革不斷深化，一位華南地區(qū)監(jiān)管人士建議，將DR007（銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的七天期回購利率）作為存款利率市場化調(diào)整的參考基準(zhǔn)，與存款基準(zhǔn)利率體系中的核心一年期定期存款利率相對(duì)應(yīng)，具體操作層面，由于存款利率與大眾錢袋子息息相關(guān)，不宜像貸款市場報(bào)價(jià)利率一樣每月公布，建議由全國利率自律機(jī)制在每半年最后一個(gè)交易日日終后公開發(fā)布半年度DR007（取每個(gè)交易日的算術(shù)平均值），作為銀行機(jī)構(gòu)存款利率市場化調(diào)整的參考基準(zhǔn)，推進(jìn)市場化改革。

債市利率或聯(lián)動(dòng)壓降

從趨勢上看，呂爽表示：“由于合格審慎評(píng)估指標(biāo)的得分，特別是‘定價(jià)行為’的得分配套有相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制，銀行或?qū)⒂休^大動(dòng)力按照其標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行存款利率調(diào)整?！对u(píng)估指標(biāo)（2023）》所考察的關(guān)鍵期限定期存款利率降幅參考值為該銀行上年第二季度的月均值。因此，若有銀行此前并未在2022年4月或9月調(diào)降存款利率，為了避免關(guān)鍵期限存款利率‘降幅低于合意調(diào)整幅度’的情況，則該銀行或?qū)⒉坏貌辉诮陂_展關(guān)鍵期限（一年、二年、三年、五年）定期存款利率的下調(diào)。由于‘定價(jià)行為’指標(biāo)為一季度一評(píng)，且評(píng)分時(shí)點(diǎn)為每季度初前7個(gè)工作日，因此不排除在2023年第二季度還將有部分中小銀行開展存款利率調(diào)降的行為?！?/p>肖雨表示，考慮到凈息差“警戒線”，部分銀行有必要下調(diào)存款利率，根據(jù)MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）的考核要求，凈息差不低于1.8%，2022年四季度商業(yè)銀行總體凈息差1.9%，當(dāng)前或觸及凈息差“警戒線”，部分銀行必須想辦法以提高貸款利率或降低存款利率的方式擴(kuò)大凈息差，目前來看后者的可能性顯然更大。

另外，肖雨認(rèn)為，中小銀行的存款利率仍有較大的下行空間，部分中小銀行為了攬儲(chǔ)展開“價(jià)格戰(zhàn)”，即便面臨息差壓力，也不愿先行調(diào)降存款利率，導(dǎo)致存款利率居高不下，分銀行類型來看，農(nóng)商行、民營銀行凈息差分別為2.1%和3.9%，下降空間較大，從存款利率下調(diào)的觸發(fā)方式來看，下調(diào)存款基準(zhǔn)利率或MLF（中期借貸便利）的可能性較小，更有可能通過“兩條腿走路”、存款利率追隨或部分追隨貸款利率下調(diào)，從而維持必要的凈息差。

中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，存款利率需要降低以提升資金活性和貨幣流通速度，由于去年以來存款利率下行的滯后，未來仍有繼續(xù)補(bǔ)降的空間，而一旦存款利率出現(xiàn)補(bǔ)降，銀行負(fù)債成本的下降就有助于帶動(dòng)債券利率進(jìn)一步下降。

上述團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期國債收益率的下行是屬于市場預(yù)期的轉(zhuǎn)向重新引發(fā)了更多的配置需求入場，且具有一定的可持續(xù)性，至少會(huì)延續(xù)到三季度。邏輯在于，貨幣政策的加碼放松可能出現(xiàn)在三季度，主要原因是二季度CPI（全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）持續(xù)低迷，而經(jīng)濟(jì)增速同比在三季度會(huì)有比較明顯的回落，可能觸發(fā)貨幣政策重新靠攏放松。而等到三季度貨幣政策再度放松后，債券牛市行情才會(huì)釋放完，中長期來看，隨著債務(wù)杠桿提升空間受限，利率水平總體是震蕩下行。

從存款利率變動(dòng)對(duì)債市的影響看，國海證券研報(bào)顯示，2019年以來，債市逐漸構(gòu)建了以MLF利率為中樞的定價(jià)機(jī)制，若本輪出現(xiàn)存款利率下調(diào)，同時(shí)LPR保持穩(wěn)定，商業(yè)銀行凈息差將再度打開，對(duì)于銀行金市部門而言，配置盤對(duì)債市絕對(duì)點(diǎn)位和收益的要求將下降，更多的配置盤入場，將推動(dòng)基準(zhǔn)利率較MLF的向下空間進(jìn)一步打開。

（編輯：夏欣 校對(duì)：顏京寧）