香港萬得通訊社報道，5月25日，銀行間主要利率債窄幅波動不足1bp，國債期貨全線收跌；銀行間資金供求整體平衡，月末影響漸顯主要回購利率走升；地產(chǎn)債多數(shù)明顯下跌，“20雅居1A”跌近20%；“二永債”成交活躍且收益率普遍明顯上行。交易員表示，現(xiàn)券延續(xù)在前期收益率快速下行后的盤整態(tài)勢，獲利了結壓力仍在，疊加臨近跨月資金面再現(xiàn)收斂跡象，共同施壓債市情緒。

國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.19%，10年期主力合約跌0.13%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.04%。銀行間主要利率債收益率窄幅波動，截至發(fā)稿，10年期國開活躍券“23國開05”收益率上行0.29bp，10年期國債活躍券“23附息國債04”收益率上行0.25bp，5年期國開活躍券“23國開03”收益率上行0.25bp，3年期國開活躍券“23國開02”收益率下行0.25bp。

信用債方面，交易所債券市場收盤，地產(chǎn)債多數(shù)明顯下跌，“20雅居1A”跌近20%，“19遠洋02”跌近19%，“19遠洋01”跌超12%，“21遠洋02”跌超6%，“18遠洋01”跌超5%，“20碧地03”和“15遠洋03”跌超4%；“22旭輝01”漲超8%。此外，“20貴安G2”跌超15%，“20遠資01”跌超8%。銀行間債券市場，“二永債”成交活躍且收益率普遍明顯上行，截至發(fā)稿，“22中國銀行二級01”收益率上行2.07bp，“21工商銀行二級02”收益率上行2.99bp。

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月25日以利率招標方式開展了70億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日凈投放50億元。

資金面方面，月末因素對銀行間市場資金面的影響漸顯，周四主要回購利率走升，其中隔夜回購加權利率上行逾27bp至1.55%附近。交易員稱，目前資金供求平衡，不足1.6%的隔夜也屬相對低位，因此央行今日在公開市場有“表態(tài)”但安慰意味更強，后續(xù)操作應該還要看市場需要而定。

長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級報價集中在2.43%-2.44%附近，二級市場同類型存單成交在2.43%-2.44%附近。

一級市場方面，國開行四期金融債中標收益率均低于中債估值。國開行7年期上清所托管固息增發(fā)債中標收益率2.7714%，全場倍數(shù)4.46，邊際倍數(shù)5.14。國開行3年、10年、20年期金融債中標收益率分別為2.4668%、2.7983%、3.1234%，全場倍數(shù)分別為5.29、2.78、4.78，邊際倍數(shù)分別為126.5、1.89、5.88。

進出口行三期固息增發(fā)債中標收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，進出口行3年、5年、10年期固息增發(fā)債中標收益率分別為2.48%、2.6363%、2.8977%，全場倍數(shù)分別為5.13、4.77、3.18，邊際倍數(shù)分別為10.67、8.52、3.59。

國君固收稱，“牛平”行情需要短端利率進一步下行以打開長債下行空間，同業(yè)存單作為短債的錨，后續(xù)走勢影響重大。同業(yè)存單向下突破2.4%仍需資金進一步寬松致回購利率預期中樞下移、MLF降息等催化劑。

中信固收稱，5月以來同業(yè)存單利率震蕩下行，目前已觸及較低水平，背后驅動因素主要是存單供給較少以及機構配置力量加強。考慮到后續(xù)信貸投放節(jié)奏大概率放緩，商業(yè)銀行負債端壓力減輕，同業(yè)存單利率仍有可能進一步下行，但受到期規(guī)模抬升等因素影響，預計下行空間相對有限，可以適度配置或繼續(xù)持有。其中，短期限的同業(yè)存單由于前期下行幅度較大，后續(xù)或有回調(diào)可能，疊加跨月時點臨近，相較之下長期限存單更具配置性價比。