30706/07
香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，6月2日，現(xiàn)券期貨全線走弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大；國(guó)債期貨全線大幅收跌，30年期主力合約跌0.48%，10年期主力合約跌0.32%；銀行間資金面平穩(wěn)寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大幅下行逾44bp至1.30%附近，七天期價(jià)格也小幅回落；地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“21碧地01”漲超18%，“21遠(yuǎn)洋01”漲超6%。
交易員表示，有關(guān)近期官方可能宣布房地產(chǎn)支持政策的傳言在午后發(fā)酵，地產(chǎn)股大漲推動(dòng)股市走高，經(jīng)濟(jì)刺激措施出臺(tái)的預(yù)期升溫，抑制避險(xiǎn)情緒，債市隨之走弱，國(guó)債期貨弱勢(shì)更為明顯。國(guó)債期貨全線大幅收跌，30年期主力合約跌0.48%，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.29%，2年期主力合約跌0.07%。全周來(lái)看，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約漲0.09%。
銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)05”收益率上行1.19bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行1.31bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)03”收益率上行1.95bp，4年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)08”收益率上行2.5bp，3年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)02”收益率上行2.75bp。全周來(lái)看，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)05”收益率下行0.6bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率下行0.5bp。
信用債方面，交易所債券市場(chǎng)收盤(pán)，地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“21碧地01”漲超18%，“21遠(yuǎn)洋01”漲超6%，“19遠(yuǎn)洋01”和“21碧地02”漲超3%，“19遠(yuǎn)洋02”和“15遠(yuǎn)洋03”漲超2%。此外，“23津金01”漲超5%，“23昆投01”和“22柳建01”跌近5%。公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月2日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日50億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠30億元；本周央行公開(kāi)市場(chǎng)共有180億元逆回購(gòu)到期，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)進(jìn)行了790億元逆回購(gòu)操作，因此本周凈投放610億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有790億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期250億元、370億元、130億元、20億元、20億元。資金面方面，銀行間市場(chǎng)周五資金面平穩(wěn)寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大幅下行逾44bp至1.30%附近，七天期價(jià)格也小幅回落。交易員稱，月初資金供給進(jìn)一步充沛，隔夜價(jià)格隨之明顯回落；非銀機(jī)構(gòu)押信用債拆借成本亦有所降低，短期資金面情緒保持樂(lè)觀。長(zhǎng)期資金方面，全國(guó)性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)報(bào)價(jià)最新在2.36%，較上日持平，且已有需求配合；同期限存單二級(jí)最新成交價(jià)格亦回落到了2.36%附近，較上日下行約1個(gè)bp。
一級(jí)市場(chǎng)方面，進(jìn)出口行三期固息債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，進(jìn)出口行1年、2年、7年期固息債中標(biāo)利率分別為1.95%、2.2773%、2.7801%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.17、6.07、9.02，邊際倍數(shù)分別為1.54、1.05、2.69。財(cái)政部?jī)善趪?guó)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，財(cái)政部91天期貼現(xiàn)國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率1.3938%，邊際中標(biāo)收益率1.4531%，全場(chǎng)倍數(shù)3.63，邊際倍數(shù)4.5。財(cái)政部50年期續(xù)發(fā)國(guó)債中標(biāo)收益率3.1693%，全場(chǎng)倍數(shù)3.57，邊際倍數(shù)1.06。國(guó)內(nèi)股市方面，上證指數(shù)漲0.79%報(bào)3230.07點(diǎn)，深證成指漲1.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%，北證50漲0.64%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)分別漲1.08%、0.54%；A股全天成交9422.5億元，環(huán)比略有收窄；北向資金單邊掃貨超85億元。港股高開(kāi)高走全天強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)收漲4.02%，恒生科技指數(shù)漲5.33%，恒生國(guó)企指數(shù)漲4.53%。關(guān)于債券市場(chǎng)走勢(shì)，中信證券發(fā)布下半年利率債投資策略稱，預(yù)計(jì)下半年中美共振走弱背景下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能出現(xiàn)二次觸底或?qū)⒋偈关泿耪哌M(jìn)一步寬松，預(yù)計(jì)三季度出現(xiàn)政策利率降息后或是利率觸底時(shí)點(diǎn)，低點(diǎn)或回到2.5%~2.6%區(qū)間；進(jìn)入四季度到年底，隨著財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策加力，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能或現(xiàn)回升跡象，債券市場(chǎng)將提前博弈經(jīng)濟(jì)底和利率底，利率或?qū)⒒厣?.8%左右。華泰固收發(fā)布2023下半年債市展望稱，下半年基本面的核心矛盾待解，內(nèi)外需難共振，避免三大循環(huán)不暢通甚至負(fù)反饋效應(yīng)，貨幣政策難緊，配置壓力仍存，債市整體風(fēng)險(xiǎn)仍不大，但洼地減少、擁擠度提升。謹(jǐn)防穩(wěn)增長(zhǎng)政策博弈、監(jiān)管政策、城投風(fēng)險(xiǎn)等可能引發(fā)脈沖式?jīng)_擊，擇時(shí)難度更大?？臻g上，十年國(guó)債2.6%仍有心理壓力，上行空間有限。策略上，票息+輪動(dòng)洼地策略讓位于交易能力，提升流動(dòng)性資產(chǎn)配置比率，利率久期中性偏長(zhǎng)，信用偏短，杠桿維持中性，信用吃票息、不再下沉，超長(zhǎng)利率債轉(zhuǎn)為交易。
交易員表示，有關(guān)近期官方可能宣布房地產(chǎn)支持政策的傳言在午后發(fā)酵，地產(chǎn)股大漲推動(dòng)股市走高，經(jīng)濟(jì)刺激措施出臺(tái)的預(yù)期升溫，抑制避險(xiǎn)情緒，債市隨之走弱，國(guó)債期貨弱勢(shì)更為明顯。國(guó)債期貨全線大幅收跌，30年期主力合約跌0.48%，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.29%，2年期主力合約跌0.07%。全周來(lái)看，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約漲0.09%。銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)05”收益率上行1.19bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行1.31bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)03”收益率上行1.95bp，4年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)08”收益率上行2.5bp，3年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)02”收益率上行2.75bp。全周來(lái)看，10年期國(guó)開(kāi)活躍券“23國(guó)開(kāi)05”收益率下行0.6bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率下行0.5bp。信用債方面，交易所債券市場(chǎng)收盤(pán)，地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“21碧地01”漲超18%，“21遠(yuǎn)洋01”漲超6%，“19遠(yuǎn)洋01”和“21碧地02”漲超3%，“19遠(yuǎn)洋02”和“15遠(yuǎn)洋03”漲超2%。此外，“23津金01”漲超5%，“23昆投01”和“22柳建01”跌近5%。公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月2日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日50億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠30億元；本周央行公開(kāi)市場(chǎng)共有180億元逆回購(gòu)到期，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)進(jìn)行了790億元逆回購(gòu)操作，因此本周凈投放610億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有790億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期250億元、370億元、130億元、20億元、20億元。資金面方面，銀行間市場(chǎng)周五資金面平穩(wěn)寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大幅下行逾44bp至1.30%附近，七天期價(jià)格也小幅回落。交易員稱，月初資金供給進(jìn)一步充沛，隔夜價(jià)格隨之明顯回落；非銀機(jī)構(gòu)押信用債拆借成本亦有所降低，短期資金面情緒保持樂(lè)觀。長(zhǎng)期資金方面，全國(guó)性和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單一級(jí)報(bào)價(jià)最新在2.36%，較上日持平，且已有需求配合；同期限存單二級(jí)最新成交價(jià)格亦回落到了2.36%附近，較上日下行約1個(gè)bp。一級(jí)市場(chǎng)方面，進(jìn)出口行三期固息債中標(biāo)結(jié)果均低于中債估值。據(jù)交易員透露，進(jìn)出口行1年、2年、7年期固息債中標(biāo)利率分別為1.95%、2.2773%、2.7801%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.17、6.07、9.02，邊際倍數(shù)分別為1.54、1.05、2.69。財(cái)政部?jī)善趪?guó)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，財(cái)政部91天期貼現(xiàn)國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率1.3938%，邊際中標(biāo)收益率1.4531%，全場(chǎng)倍數(shù)3.63，邊際倍數(shù)4.5。財(cái)政部50年期續(xù)發(fā)國(guó)債中標(biāo)收益率3.1693%，全場(chǎng)倍數(shù)3.57，邊際倍數(shù)1.06。國(guó)內(nèi)股市方面，上證指數(shù)漲0.79%報(bào)3230.07點(diǎn)，深證成指漲1.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.22%，北證50漲0.64%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)分別漲1.08%、0.54%；A股全天成交9422.5億元，環(huán)比略有收窄；北向資金單邊掃貨超85億元。港股高開(kāi)高走全天強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)收漲4.02%，恒生科技指數(shù)漲5.33%，恒生國(guó)企指數(shù)漲4.53%。關(guān)于債券市場(chǎng)走勢(shì)，中信證券發(fā)布下半年利率債投資策略稱，預(yù)計(jì)下半年中美共振走弱背景下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能出現(xiàn)二次觸底或?qū)⒋偈关泿耪哌M(jìn)一步寬松，預(yù)計(jì)三季度出現(xiàn)政策利率降息后或是利率觸底時(shí)點(diǎn)，低點(diǎn)或回到2.5%~2.6%區(qū)間；進(jìn)入四季度到年底，隨著財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策加力，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能或現(xiàn)回升跡象，債券市場(chǎng)將提前博弈經(jīng)濟(jì)底和利率底，利率或?qū)⒒厣?.8%左右。華泰固收發(fā)布2023下半年債市展望稱，下半年基本面的核心矛盾待解，內(nèi)外需難共振，避免三大循環(huán)不暢通甚至負(fù)反饋效應(yīng)，貨幣政策難緊，配置壓力仍存，債市整體風(fēng)險(xiǎn)仍不大，但洼地減少、擁擠度提升。謹(jǐn)防穩(wěn)增長(zhǎng)政策博弈、監(jiān)管政策、城投風(fēng)險(xiǎn)等可能引發(fā)脈沖式?jīng)_擊，擇時(shí)難度更大?？臻g上，十年國(guó)債2.6%仍有心理壓力，上行空間有限。策略上，票息+輪動(dòng)洼地策略讓位于交易能力，提升流動(dòng)性資產(chǎn)配置比率，利率久期中性偏長(zhǎng)，信用偏短，杠桿維持中性，信用吃票息、不再下沉，超長(zhǎng)利率債轉(zhuǎn)為交易。
